Telegram
Follow us
Czy aktywa FTX byłyby dziś warte 136 miliardów dolarów, gdyby pozostały uruchomione?
Sam Bankman-Fried ponownie kwestionuje podstawową narrację swojego upadku: że FTX był niewypłacalny, gdy upadł w listopadzie 2022 roku.
W 15-stronicowym raporcie napisanym z więzienia i datowanym na 30 września, skazany założyciel twierdził, że giełda “nigdy nie była niewypłacalna”, a jedynie uwięziona w “kryzysie płynności” po tym, jak klienci ściągnęli 5 miliardów dolarów w ciągu dwóch dni.
Argumentował, że FTX i jego ramię handlowe, Alameda Research, posiadały łącznie 25 miliardów dolarów w aktywach i 16 miliardów dolarów w wartości kapitału własnego wobec około 13 miliardów dolarów w zobowiązaniach. Według niego, jego firmy miały wystarczająco dużo, aby w pełni spłacić klientów, gdyby firma mogła kontynuować działalność.
napisał:
“FTX zawsze miał wystarczające aktywa, aby spłacić wszystkich klientów w naturze, a także zapewnić znaczną wartość posiadaczom akcji. Tak by się stało, gdyby prawnicy nie przejęli FTX”.
Zamiast tego Bankman-Fried obwinia zewnętrznego doradcę i nowego dyrektora generalnego Johna J. Raya III za popchnięcie FTX do rozdziału 11, zanim finansowanie ratunkowe mogło zostać zakończone.
Przedstawienie problemu FTX jako problemu z płynnością, a nie niewypłacalnością, służy złagodzeniu zarzutów o oszustwo i przekierowaniu winy na zespół prawny, który zamroził operacje.
Jeśli zostanie to zaakceptowane, przekształci to implozję z jednego z niewłaściwie wykorzystanych depozytów w możliwy do naprawienia run na bank, skrócony przez nadgorliwych prawników.
Wypłacalność z perspektywy czasu
W swoim raporcie Bankman-Fried traktuje zamrożony portfel FTX tak, jakby przetrwał nienaruszony przez całe ożywienie na rynku w latach 2023-25.
Przeszacowuje udziały upadłej firmy w Solana, Robinhood, Sui, Anthropic, a nawet bezwartościowy obecnie token FTT według aktualnych wartości, sugerując, że do końca tego roku koszyk byłby wart około 136 miliardów dolarów. To z łatwością pokryłoby 25 miliardów dolarów, na które powołuje się w roszczeniach klientów i wierzycieli.
Data złożenia petycji FTX Aktywa Wartość bieżąca (Źródło: Sam Bankman-Fried)
Stamtąd, jak twierdzi, wszyscy mogliby otrzymać “pełną zapłatę w naturze”, a inwestorzy kapitałowi nadal odeszliby z miliardami.
Rozumowanie to jest jednak błędne, ponieważ jest to “wypłacalność przez hossę”.
Prawo upadłościowe nie zezwala upadłej spółce na kontynuowanie działalności przez lata w nadziei, że rosnące ceny naprawią jej bilans. Po złożeniu wniosku na mocy rozdziału 11 roszczenia są zamrażane w dniu złożenia wniosku, przeliczane na dolary i dochodzone w drodze windykacji, a nie spekulacji.
Jak powiedział były główny radca prawny FTX, Ryne Miller wskazał:
“W tym tygodniu w listopadzie 2022 r. aktywa pod ręką nie były prawie wystarczające, a założyciele fabrykowali listy aktywów (i desperacko ścigali nowych inwestorów). Monety zniknęły, ludzie. Wasze monety przepadły. Właśnie dlatego doszło do bankructwa”.
Oznacza to, że znaczna część portfela FTX została zbudowana z połączonych funduszy klientów. Żaden sąd nie zezwoliłby na to, aby aktywa te pozostały zagrożone, podczas gdy kierownictwo grało na odbicie.
Matematyka Bankmana-Frieda działa tylko wtedy, gdy organy regulacyjne i wierzyciele pozwolili giełdzie znajdującej się pod presją kryminalną i płynnościową na normalne funkcjonowanie przez kolejne dwa lata, co jest scenariuszem graniczącym z fantazją.
Restart FTX, który nigdy się nie wydarzył
Ten sam optymizm leży u podstaw jego twierdzenia, że FTX został “zamknięty zbyt wcześnie”.
Bankman-Fried twierdzi, że giełda nadal zarabiała około 3 milionów dolarów dziennie i prawie 1 miliard dolarów rocznie, kiedy Ray wstrzymał działalność. Utrzymuje również, że kierownictwo zidentyfikowało od 6 do 8 miliardów dolarów awaryjnego finansowania, które mogłoby zamknąć dziurę “do końca listopada 2022 roku”.
Ta linia argumentacji zakłada, że FTX nadal działałby, handel byłby kontynuowany, klienci pozostaliby, a portfel venture mógłby uniknąć rabatów przy sprzedaży.
Jednak w połowie listopada giełda stanęła w obliczu całkowitego załamania zaufania. Kontrahenci uciekali, licencje zostały zawieszone, a organy ścigania krążyły w pobliżu. W tych warunkach utrzymanie FTX przy życiu groziłoby jeszcze większymi stratami i reakcją organów regulacyjnych.
Eksperci branżowi zauważyli jednak, że masa upadłościowa wybrała bezpieczniejszą drogę zamrożenia rachunków, zachowania tego, co pozostało i uporządkowanego odzyskiwania aktywów pod nadzorem sądu.
W rzeczywistości Miller zasugerował, że decyzja masy upadłościowej pomogła uratować pewną wartość, zamiast ją niszczyć.
Według niego zdyscyplinowane zarządzanie udziałami FTX w Solana i Anthropic, z których oba gwałtownie zyskały na wartości, stało się jednym z głównych powodów, dla których wierzyciele mogą teraz zostać zaspokojeni.
Oznacza to, że przedstawiony przez Bankmana-Frieda portret zyskownej firmy niesprawiedliwie zamkniętej przez prawników pomija te realia. Jego założenia dotyczące bieżących przychodów i zaufania inwestorów należą do świata, który przestaje istnieć, gdy zaufanie wyparuje.
Konkurujące ramy czasowe, konkurujące prawdy
W swej istocie spór koncentruje się na tym, która oś czasu definiuje rzeczywistość firmy.
Bankman-Fried mierzy wypłacalność na podstawie cen aktywów z 2025 r. i działalności, która nigdy nie została zamknięta. Masa upadłościowa mierzy ją tym, co pozostało w listopadzie 2022 roku.
Na osi czasu masy upadłości FTX stanęło w obliczu dziury w wysokości 8 miliardów dolarów, aktywa były niepłynne lub zawyżone, a wysiłki na rzecz nowego finansowania utknęły w martwym punkcie. Zamrożenie operacji i zamiana roszczeń na dolary były jedynym sprawiedliwym rozwiązaniem.
Na osi czasu Bankman-Fried, akt interwencji spowodował szkody, ponieważ prawnicy “przejęli” firmę, sprzedali aktywa na rosnącym rynku, ponieśli prawie 1 miliard dolarów opłat i “zniszczyli” ponad 120 miliardów dolarów hipotetycznego zysku.
Rzekomo utracona wartość FTX (źródło: Sam Bankman-Fried)
Ta inwersja zamienia sprzątanie w winowajcę. Zmienia standardową likwidację nadzorowaną przez sąd jako wrogie przejęcie, które rzekomo wyparowało przyszłą wartość.
Jednak główny fakt pozostaje niezmieniony: kiedy klienci zażądali swoich pieniędzy, FTX nie był w stanie zapłacić. Cała reszta to retroaktywne opowiadanie historii.
Jak zauważył badacz blockchain ZachXBT ramki to:
“SBF po prostu próbuje wykorzystać fakt, że wszystkie aktywa / inwestycje FTX wzrosły z pikobottomowych cen z listopada 2022 r., kiedy faktycznie nie mogli wypłacić użytkownikom w momencie bankructwa, a zamiast tego wskazać zespół upadłościowy jako prawdziwy czarny charakter”.
Wspomniane w tym artykule
Dyrektor Bitwise widzi dwie możliwości rozwoju w Solana Network
TLDR
- Dyrektor inwestycyjny Bitwise, Matt Hougan, twierdzi, że Solana oferuje inwestorom dwa różne sposoby czerpania korzyści z rozwoju blockchain.
- Hougan uważa, że rynki stablecoinów i tokenizacji wzrosną 10-krotnie lub więcej w ciągu najbliższych kilku lat.
- Western Union niedawno wybrał Solanę jako bazowy blockchain do ogłoszenia swojego nowego produktu stablecoin.
- Hougan porównuje obecne możliwości Solany do rozwoju bitcoina w ciągu ostatnich 15 lat na rynku przechowywania wartości.
- Kapitalizacja rynkowa Solany wynosi 107 miliardów dolarów, co stanowi 14% łącznej kapitalizacji rynkowej największych sieci blockchain.
Według dyrektora inwestycyjnego Matta Hougana z Bitwise, Solana oferuje inwestorom dwa różne sposoby na osiągnięcie zysku. Przewiduje on, że sieć zdobędzie znaczący udział w rynku w sektorach stablecoinów i aktywów tokenizowanych. Hougan podzielił się swoimi optymistycznymi prognozami w szczegółowym wątku na X w czwartek 10 października.
Solana liderem wzrostu w infrastrukturze blockchain
Rynki stablecoinów i tokenizacji są gotowe do gwałtownej ekspansji, Hougan meent. Uważa on, że rynki nie doceniają tempa, w jakim technologie te będą przekształcać systemy finansowe. Dyrektor powiedział, że z łatwością może sobie wyobrazić dziesięciokrotny lub nawet większy wzrost tego rynku.
Solana oferuje szybką i przyjazną dla użytkownika technologię wspieraną przez silną społeczność, wyjaśnił Hougan. Sieć ma szybkie tempo, które przemawia zarówno do programistów, jak i firm. Western Union niedawno wybrał Solanę jako bazowy blockchain dla swojego nowego produktu stablecoin.
1/ Najlepsze inwestycje kryptowalutowe dają dwa sposoby na wygraną. Wątek poświęcony jednemu z powodów, dla których jestem tak optymistycznie nastawiony do Solany.
🧵
– Matt Hougan (@Matt_Hougan) 30 października 2025 r.
Decyzja ta pokazuje, w jaki sposób instytucje finansowe o ugruntowanej pozycji coraz częściej zwracają się do Solany w celu zastosowania w świecie rzeczywistym. Sieć pozostaje nowsza w porównaniu do Ethereum, ale szybko wypełnia lukę w adopcji instytucjonalnej. Hougan zauważył, że Solana nadal zyskuje na popularności w zdobywaniu mandatów instytucjonalnych w całej branży.
Strategia udziału w rynku odzwierciedla historyczny sukces Bitcoina
Hougan porównał obecną pozycję Solany do wzrostu Bitcoina w ciągu ostatniego półtorej dekady. Bitcoin skorzystał zarówno z ekspansji rynkowej, jak i rosnącej dominacji w tej rosnącej przestrzeni. Inwestor podkreślił, że lubi inwestycje, które oferują dwa sposoby na wygraną.
Kiedy inwestorzy kupują bitcoina, stawiają na wzrost rynku przechowywania wartości i na rosnący udział bitcoina. Musi być tylko jeden warunek, aby inwestycja zakończyła się sukcesem, wyjaśnił Hougan. Rynek bitcoinowych papierów wartościowych wzrósł dziesięciokrotnie z mniej niż 3 bln USD w 2005 r. do 27,5 bln USD obecnie.
Złoto i sam Bitcoin przewodziły tej dramatycznej ekspansji w ciągu dwóch dekad. Jeśli ten wzorzec się powtórzy, Bitcoin może ponownie wzrosnąć dziesięciokrotnie, utrzymując swoją obecną pozycję rynkową. Hougan twierdzi, że Solana może podążać podobną trajektorią, jeśli infrastruktura blockchain będzie rosła proporcjonalnie.
Konkurencja między wiodącymi sieciami blockchain nasila się
Kilka imponujących blockchainów warstwy 1 obsługuje obecnie rynek infrastruktury stablecoin i tokenizacji. Ethereum zajmuje pozycję lidera rynku z największym udziałem w emisji i obrocie stablecoinami. Sieć ta ma również największy udział w aktywności tokenizacyjnej funduszy na całym świecie.
Solana konkuruje z Tronem i Binance Smart Chain jako głównym pretendentem do dominacji Ethereum. Łączna kapitalizacja rynkowa tych czterech sieci wynosi około 768 miliardów dolarów. Solana reprezentuje 107 miliardów dolarów z tej sumy, co stanowi 14% połączonego rynku.
Wydajność, użyteczność i kultura sieci oferują znaczącą przewagę w tym konkurencyjnym krajobrazie. Hougan spodziewa się, że w przyszłości Solana będzie zdobywać coraz większy udział w rynku infrastruktury. Zasugerował, że połączenie wzrostu rynku i rosnącego udziału w rynku będzie wybuchowe dla wartości.
Rynki kryptowalut pozostają nieprzewidywalne pomimo optymistycznych prognoz
Hougan ostrzegł, że rynki kryptowalut nadal wykazują dużą zmienność i nieprzewidywalność. Radził podchodzić do rynku kryptowalut z pokorą, biorąc pod uwagę jego nieodłączną niepewność. Nawet doświadczeni eksperci nie są w stanie dokładnie przewidzieć, jak dynamika rynku będzie ewoluować w czasie.
Jednak wygodne łączenie możliwości poprzez uzyskanie dwóch zakładów o wysokim prawdopodobieństwie pomaga inwestorom dobrze się pozycjonować. Komentarze Hougana pojawiły się niecały miesiąc po tym, jak kryptowaluty doświadczyły znacznych spadków w ciągu jednego dnia. Podczas tego spowolnienia rynek stracił prawie 200 miliardów dolarów całkowitej kapitalizacji.
Bitcoin spadł o ponad 15% w ciągu kilku godzin 10 października, osiągając na krótko poziom blisko 104 000 USD. Solana, Ethereum i inne podstawowe tokeny również gwałtownie spadły, zanim odbiły się później w tym tygodniu. Dostawcy danych rynkowych poinformowali, że pozycje lewarowane o wartości ponad 19 miliardów dolarów zostały zlikwidowane w ciągu 24 godzin.
Anthropic wdraża protokoły AI Safety Level 3 w celu zwiększenia bezpieczeństwa
Jessie A Ellis
31 Oct 2025 11:40
Anthropic aktywował standardy AI Safety Level 3 wraz z wprowadzeniem Claude Opus 4, aby wzmocnić środki bezpieczeństwa i wdrażania, szczególnie w przypadku zagrożeń CBRN.
Anthropic, wiodąca firma zajmująca się badaniami nad sztuczną inteligencją, ogłosiła aktywację swoich standardów wdrażania i bezpieczeństwa AI Safety Level 3 (ASL-3). Posunięcie to jest częścią polityki odpowiedzialnego skalowania (RSP) firmy i zbiega się z uruchomieniem Claude Opus 4, powiedział Anthropic. Anthropic.
Zwiększone środki bezpieczeństwa
Standard bezpieczeństwa ASL-3 wprowadza zaawansowane wewnętrzne środki bezpieczeństwa, aby zapobiec kradzieży wzorców masy, które mają kluczowe znaczenie dla inteligencji i zdolności sztucznej inteligencji. W szczególności środki te mają na celu przeciwdziałanie zagrożeniom ze strony zaawansowanych podmiotów niepaństwowych. Standardy wdrażania mają na celu zmniejszenie ryzyka niewłaściwego wykorzystania SI do opracowywania lub pozyskiwania broni chemicznej, biologicznej, radiologicznej i jądrowej (CBRN).
Proaktywne wdrażanie
Chociaż nie ustalono jednoznacznie, że Claude Opus 4 wymaga ochrony ASL-3, decyzja o wdrożeniu tych środków została podjęta proaktywnie. Ten środek ostrożności pozwala firmie Anthropic testować i udoskonalać swoje protokoły bezpieczeństwa w odpowiedzi na zmieniające się możliwości modeli sztucznej inteligencji. Firma wykluczyła potrzebę stosowania standardów ASL-4 dla Claude Opus 4 i ASL-3 dla Claude Sonnet 4.
Koncentracja na wdrożeniu i bezpieczeństwie
Środki wdrożeniowe ASL-3 są specjalnie dostosowane, aby uniemożliwić modelowi wspomaganie zadań związanych z CBRN. Środki te obejmują ograniczenie “uniwersalnych jailbreaków”, które są systematycznymi atakami omijającymi zabezpieczenia w celu wydobycia poufnych informacji. Podejście Anthropic obejmuje uczynienie systemu bardziej odpornym na jailbreaki, wykrywanie ich, gdy się pojawią i iteracyjne ulepszanie zabezpieczeń.
Kontrole bezpieczeństwa koncentrują się na ochronie wag modeli za pomocą ponad 100 różnych środków bezpieczeństwa, w tym dwustronnej autoryzacji dostępu i ulepszonych protokołów kontroli zmian. Unikalnym aspektem tych kontroli jest wdrożenie kontroli przepustowości wyjścia, które ograniczają przepływ danych z bezpiecznych środowisk, aby zapobiec nieautoryzowanemu dostępowi do wag modeli.
Ciągłe doskonalenie
Anthropic podkreśla, że wdrożenie standardów ASL-3 jest krokiem w kierunku ciągłego doskonalenia bezpieczeństwa sztucznej inteligencji. Firma nadal ocenia możliwości Claude Opus 4 i może dostosować swoje środki bezpieczeństwa w oparciu o nowe spostrzeżenia i krajobrazy zagrożeń. Współpracuje z innymi interesariuszami z branży sztucznej inteligencji, rządem i społeczeństwem obywatelskim w celu ulepszenia tych środków ochronnych.
Kompleksowy raport firmy Anthropic zawiera więcej szczegółów na temat uzasadnienia i specyfiki tych nowo wdrożonych środków i ma służyć jako źródło informacji dla innych organizacji w sektorze sztucznej inteligencji.
Źródło obrazu: Shutterstock
Czy Mastercard zaakceptował nieuchronność kryptowalut? Wydaje 2 mld USD na platformę tokenizacyjną
Mastercard może wkrótce dokonać znaczącej inwestycji, aby w pełni wejść w przestrzeń kryptowalut.
Według Reuters, firma prowadzi zaawansowane rozmowy w sprawie przejęcia Zero Hash za około 1,5 do 2 miliardów dolarów, co, jeśli zostanie zakończone, połączyłoby regulowaną sieć rozliczeń kryptowalut z jednym z największych na świecie procesorów płatności.
Z pozoru wygląda to na kolejny korporacyjny eksperyment z zasobami cyfrowymi. Pod spodem kryje się jednak coś większego: próba odbudowania samej hydrauliki pieniądza wokół stablecoinów, a nie banków.
Zero Hash nie jest marką skierowaną do konsumentów, ale cichą infrastrukturą stojącą za kilkoma wysiłkami związanymi z tokenizacją.
Założona w 2017 r., jest regulowana jako przekaźnik pieniędzy w Stanach Zjednoczonych, posiada nowojorską licencję BitLicense i działa w ramach równoważnych ram aktywów wirtualnych w Europie, Kanadzie i Australii.
Firma przetwarza już przepływy dla emitentów takich jak BlackRock, Franklin Templeton i Republic, umożliwiając ich tokenizowanym funduszom przenoszenie wartości w dwudziestu dwóch łańcuchach i siedmiu głównych stablecoinach.
Na początku tego roku firma zebrała 104 miliony dolarów przy wycenie 1 miliarda dolarów, prowadzonej przez Interactive Brokers, przy wsparciu Morgan Stanley, Apollo i SoFi. Pokazuje to, że tradycyjne finanse traktują rozliczenia on-chain mniej jak ciekawostkę, a bardziej jak użyteczność.
Od pilotów do platformy
Dla Mastercard atrakcyjność jest oczywista. Jej sieć każdego roku obraca bilionami, ale pozostaje przywiązana do starego kalendarza pieniężnego: rozliczenia w dni powszednie, rozliczenia T+1 lub T+2, zamknięte w weekendy. Zero Hash działa dwadzieścia cztery godziny na dobę.
Posiadanie go umożliwiłoby Mastercard rozliczanie płatności kartą i płatności między kontami w regulowanych stablecoinach, kompresując te opóźnienia do T + 0, jednocześnie utrzymując wszystko w granicach zgodności.
Firma już wcześniej wskazywała na ten kierunek, uruchamiając w kwietniu 2025 r. pilotażowy program “wallets-to-checkouts” dla stablecoinów, ale to wciąż była piaskownica. Zakup przekształciłby go w infrastrukturę.
Czas nie mógł być lepszy. Stablecoiny mają obecnie w obiegu ponad 300 miliardów dolarów, a miesięczne rozliczenia w łańcuchu wynoszą około 1,25 biliona dolarów, według a16z’s Raport State of Crypto 2025.
Większość tego wolumenu nadal przepływa między giełdami a protokołami DeFi; jednak rosnąca część pochodzi z wypłat transgranicznych i portfeli fintech, czyli nisz, w których sieci kart walczyły o utrzymanie wysokich marż.
Visa nawiązała już współpracę z Allium w celu publikowania analiz stablecoinów, Stripe po cichu ponownie włączył rozliczenia USDC, a PayPal uruchamia własny token. Mastercard ryzykuje dezintermediację, chyba że kontroluje porównywalną własną szynę.
Zero Hash znajduje się również na przecięciu dwóch szybko rozwijających się rynków: stablecoinów i tokenizowanych papierów skarbowych. Znaczna część z 35 miliardów dolarów zablokowanych obecnie w łańcuchowych produktach aktywów świata rzeczywistego, głównie krótkoterminowych bonów skarbowych zabezpieczających stablecoiny, przechodzi przez podmioty takie jak ten.
Daje to Mastercard punkt wejścia nie tylko do płatności konsumenckich, ale także do instytucjonalnych przepływów skarbowych, części rynku, w której natychmiastowe, programowalne rozliczenia mogą zastąpić wolniejszą sieć banków korespondentów i izb rozliczeniowych.
Nakładanie się tych dwóch systemów, wypłat konsumenckich i płynności instytucjonalnej, może wyjaśniać, dlaczego Mastercard jest skłonny zapłacić mniej więcej dwukrotność ostatniej wyceny Zero Hash.
Wojna na szynach toczy się w łańcuchu
Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana, będzie to pierwszy raz, gdy sieć kart płatniczych pierwszego poziomu będzie w pełni właścicielem regulowanego procesora stablecoinów. Szerszy kontekst to cichy wyścig zbrojeń. Visa, Stripe, a nawet Coinbase inwestują w mosty fiat-to-stablecoin, aby uchwycić przyszłe opłaty rozliczeniowe.
Każdy z nich wie, że ten, kto uruchomi zgodną z przepisami, zawsze włączoną warstwę między kontami bankowymi a blockchainami, będzie skutecznie właścicielem następnej generacji płatności. Posunięcie Mastercard zmienia oblicze tego wyścigu: zamiast eksperymentować na boku, ciągnie szyny we własnym zakresie.
Istnieją przeszkody. Licencje Zero Hash będą wymagały zatwierdzenia zmiany kontroli przez stanowe organy regulacyjne, NYDFS i władze europejskie w ramach MiCA. Uzyskanie tych zgód może zająć miesiące. I chociaż ustawa Senatu USA dotycząca stablecoinów została przyjęta na początku tego roku, nadal czeka na pełne uchwalenie.
Kierunek polityki jest jednak jasny. Zarówno ramy amerykańskie, jak i unijne traktują obecnie stablecoiny oparte na fiat jako legalne instrumenty finansowe, ustanawiając standardy rezerw i ujawniania informacji, które mogą zaakceptować użytkownicy instytucjonalni. Ta jasność obniża ryzyko reputacyjne dla Mastercard związane z ich bezpośrednią integracją.
Ekonomia jest kusząca. Nawet niewielka część globalnego przepływu stablecoinów mogłaby generować istotne przychody, gdyby była monetyzowana jak sieć. 0,75% udziału w rocznym wolumenie stablecoinów wynoszącym 12 bilionów dolarów dałoby Mastercard około 90 miliardów dolarów możliwej do zaadresowania aktywności rozliczeniowej.
Przy mieszanej stawce take-rate na poziomie 12-20 punktów bazowych, daje to od 100 do 180 milionów dolarów potencjalnego rocznego przychodu, niewielkiego w porównaniu do 25 miliardów dolarów, ale rosnącego znacznie szybciej niż transakcje kartowe. W przeciwieństwie do interchange, opłaty te dotyczą danych, zgodności i płynności, a nie wydatków konsumentów.
Większa nagroda ma charakter strategiczny. Ponieważ coraz więcej pieniędzy żyje w łańcuchu, sieci kart muszą zdecydować, czy konkurować z warstwą rozliczeniową, czy też stać się nią. Wydaje się, że Mastercard dokonał już wyboru.
Zero Hash oferuje nie tylko interfejsy API i licencje, ale także szablon tego, jak tradycyjni giganci płatniczy mogą przetrwać zmianę: poprzez wchłonięcie infrastruktury kryptograficznej, zanim ona wchłonie ich.
Wspomniane w tym artykule Posted In: Adopcja, Stablecoiny
780 mln USD Ethereum ściągnięte z giełd – największy wzrost wypłat od tygodni
Ethereum (ETH) walczy o przekroczenie poziomu 4000 USD i odzyskanie wyraźnej byczej struktury, a akcja cenowa zacieśnia się po kilku nieudanych próbach odzyskania impetu. Rynek pozostaje ostrożny po niedawnej zmienności, a inwestorzy uważnie obserwują, czy ETH wznowi trend wzrostowy, czy też będzie nadal dryfować w dół. Analitycy są obecnie podzieleni: niektórzy twierdzą, że fundamenty Ethereum pozostają silne, napędzane przez aktywność sieciową, skalę i trakcję instytucjonalną, podczas gdy inni wskazują na rosnącą presję spadkową i słabnącą strukturę rynku, co może prowadzić do głębszego cofnięcia.
Powiązane lektury
Pomimo niepewności cenowej, nowe dane dotyczące łańcucha sygnalizują rosnące zaufanie wśród uczestników długoterminowych. Według Santiment, ponad 200 000 ETH – o wartości około 780 milionów dolarów – zostało wycofanych z giełd w ciągu ostatnich 48 godzin, co oznacza jeden z największych krótkoterminowych odpływów w tym kwartale. Taka aktywność zazwyczaj wskazuje na akumulację, ponieważ inwestorzy przenoszą aktywa do samodzielnego przechowywania, zamiast trzymać je na giełdach w celu sprzedaży.
Podaż Ethereum na giełdach | Źródło: Ali Martinez
Ta rozbieżność między wahaniami cen a silną akumulacją wzmacnia obecną debatę rynkową. Wraz ze zmianą dynamiki płynności Ethereum znajduje się w kluczowym momencie, a jego zdolność do odzyskania 4000 USD prawdopodobnie zadecyduje o tym, czy bycze tempo powróci w listopadzie.
Duże wypłaty z ETH wskazują na przekonanie inwestorów, gdy rynek zmienia się w bardziej ryzykowne środowisko
Niedawna fala dużych wypłat Ethereum z giełd wzmacnia rosnący temat na rynku: przekonanie inwestorów staje się coraz silniejsze. Przy ponad 200 000 ETH przeniesionych do samodzielnego przechowywania w ciągu 48 godzin, wielu uczestników wydaje się być przekonanych o średnioterminowych perspektywach Ethereum, sugerując raczej akumulację niż dystrybucję. W przeszłości znaczące odpływy zbiegały się z fazami akumulacji przed dużymi wzrostami na rynku, zwłaszcza gdy towarzyszyły im korzystne zmiany makro.
Dla wielu analityków Ethereum znajduje się obecnie w centrum potencjalnego byczego impetu dla altcoinów. Pomimo niedawnej walki o przekonujące odzyskanie poziomu 4000 USD, nastroje na szerszym rynku pozostają konstruktywne. ETH nadal korzysta z fundamentalnych czynników, w tym rosnącej użyteczności sieci, rosnącej aktywności warstwy 2 i rosnącego udziału w strajkach. Jeśli warunki rynkowe staną się zdecydowanie ryzykowne, Ethereum pozycjonuje się jako główne centrum rozliczeniowe i płynności dla ekosystemu altcoinów, aby kierować przepływami kapitału.
Warunki makroekonomiczne również przemawiają na korzyść ETH. Wraz z obniżeniem stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 25 punktów bazowych i ogłoszeniem końca zacieśniania ilościowego, oczekuje się stopniowej poprawy globalnej płynności. W przeszłości zmiany w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej przyspieszały napływy do ryzykownych aktywów – w tym kryptowalut. Ponieważ tradycyjne rynki spodziewają się wyraźniejszego zwrotu, inwestorzy mogą coraz częściej poszukiwać ekspozycji na aktywa o wysokim współczynniku beta z silnymi historiami strukturalnymi, a Ethereum pasuje do tego profilu.
Powiązane lektury
Ethereum utrzymuje $3,900, podczas gdy cena spada poniżej kluczowych średnich kroczących
Ethereum (ETH) notowany jest w pobliżu 3.905 USD, utrzymując kluczowy obszar wsparcia, ale walczy o odzyskanie dynamiki wzrostu, ponieważ cena pozostaje ograniczona poniżej kluczowych średnich kroczących. Po niepowodzeniu w utrzymaniu ruchów powyżej oporu 4200 USD na początku tego miesiąca, ETH dryfował niżej w wąskim przedziale, odzwierciedlając niezdecydowanie i zmniejszoną zmienność po ostatnich wahaniach makro.
ETH konsoliduje wokół $3,900 |Źródło: Wykres ETHUSDT na TradingView
Wykres pokazuje handel ETH poniżej zarówno 50-dniowej (niebieskiej), jak i 100-dniowej (zielonej) średniej kroczącej, które obecnie znajdują się tuż powyżej ceny i działają jako dynamiczny opór. Dla byków, odzyskanie tych poziomów – w szczególności dzienne zamknięcie powyżej $4,050-$4,150 – byłoby konstruktywnym sygnałem, że dynamika przesuwa się z powrotem na korzyść kupujących. Takie odbicie mogłoby otworzyć drogę do ponownego testu poziomów 4.300-4.500 USD, gdzie w ostatnim czasie konsekwentnie pojawiała się presja podażowa.
Powiązane lektury
Jeśli chodzi o spadki, poziom 3800 USD pozostaje głównym wsparciem, na które należy zwracać uwagę. Trwałe przełamanie poniżej tej strefy może narazić ETH na niższe poziomy w pobliżu 3500 USD, zwłaszcza jeśli nastroje na szerszym rynku ulegną osłabieniu. Jednak 200-dniowa średnia krocząca (czerwona) pozostaje znacznie poniżej poziomu 3200 USD, wskazując, że długoterminowa struktura zwyżkowa jest nadal nienaruszona.
Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com
XRP i Solana osiągają nowy rekord wszechczasów w wysokości 3 miliardów dolarów, gdy zainteresowanie eksploduje
Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi i opcjami na XRP i Solana (SOL) osiągnęło rekordowy poziom 3 miliardów dolarów na Chicago Mercantile Exchange (CME). Według danych CME, ten niezwykły kamień milowy został osiągnięty podczas poniedziałkowej sesji, w której zarówno XRP, jak i Solana osiągnęły najwyższy poziom uczestnictwa.
Obie kryptowaluty mają zyskały popularność wśród inwestorów instytucjonalnych, którzy obecnie traktują XRP i Solana jako poważne alternatywy dla Bitcoina i Ethereum na rynku instrumentów pochodnych.
Rekordowy kamień milowy CME w wysokości 3 miliardów dolarów
Dane CME Group ujawniają, że otwarte zainteresowanie kontraktami futures na XRP i Solana wzrosło do około 3 miliardów dolarów łącznej wartości. Liczba ta wskazuje całkowity kapitał związany w aktywnych kontraktach i służy jako jeden z najlepszych wskaźników aktywności i zaufania inwestorów.
Powiązane lektury
Dane CME pokazują, że ok. 9 900 kontraktów XRP oraz 17 400 kontraktów terminowych Solana zostało otwartych podczas tej fali wysokiej aktywności, w tym zarówno w wersji standardowej, jak i mikro.
Wyniki te osiągnięto niecały rok po wprowadzeniu tych produktów przez CME. Kontrakty futures na Solana zostały uruchomione w marcu 2025 r. i szybko zyskały na znaczeniu, a następnie w maju pojawiły się kontrakty futures na XRP. Oba dołączyły teraz do najczęściej handlowanych instrumentów pochodnych kryptowalut, konkurując bezpośrednio z kontraktami terminowymi na Bitcoin i Ethereum.
Ten rekordowy kamień milowy jest częścią rosnącego zainteresowania cyfrowymi instrumentami walutowymi. Tim McCourt, globalny dyrektor ds. akcji, walut i produktów alternatywnych w CME, zauważył, że giełda była świadkiem intensywnego zapotrzebowania klientów na nieprzerwany handel. W odpowiedzi CME Group ujawniła plany udostępnienia kontraktów futures i opcji na kryptowaluty do handlu 24 godziny na dobę, siedem dni w tygodniu od początku 2026 r., chociaż nie zostało to jeszcze zatwierdzone.
Wzrost otwartego zainteresowania podkreśla, w jaki sposób XRP i Solana dominują obecnie na scenie instrumentów pochodnych altcoin na CME. Kontrakty futures na Solanę przekroczyły 1 miliard USD otwartego zainteresowania w sierpniu 2025 r., zaledwie pięć miesięcy po ich uruchomieniu, podczas gdy kontrakty futures na XRP osiągnęły ten sam poziom w ciągu trzech miesięcy. Najnowsze dane pokazują, że Kontrakty futures na XRP na CME osiągnęły w październiku wolumen nominalny w wysokości 26,9 mld USD, a w ciągu sześciu miesięcy handlu zawarto ponad 567 000 kontraktów.
Instytucjonalne zainteresowanie XRP i Solaną
Rekord otwartego zainteresowania wynika z wprowadzenia przez CME opcji na kontrakty futures na XRP i Solana na rozszerzając swoje portfolio kryptowalutowych instrumentów pochodnych niż Bitcoin i Ethereum. Rozszerzenie to daje inwestorom dostęp do opcji na kontrakty terminowe SOL, Micro-SOL, XRP i Micro-XRP, każdy z dziennymi, miesięcznymi i kwartalnymi terminami wygaśnięcia, aby dopasować je do różnych strategii handlowych.
Powiązane lektury
Ekspansja wskazuje również na rosnące wyrafinowanie instytucjonalnego udziału w instrumentach pochodnych Solana i XRP. Pierwszy handel opcjami XRP został przeprowadzony między Wintermute i Superstate 12 października. Pierwszy obrót opcjami na kontrakty terminowe SOL został zrealizowany w dniu Poniedziałek, 13 października, między Cumberland DRW i Galaxy.
XRP jest notowany na poziomie 2,5 USD na wykresie 1D | Źródło: XRPUSDT at Tradingview.com
Wyróżniony obraz z Medium, wykres z Tradingview.com
Czy Fusaka utrzyma użytkowników na L2? Nadchodząca aktualizacja Ethereum przewiduje obniżenie opłat nawet o 60%
Kolejna duża aktualizacja Ethereum, zwana Fusaka, hybryda “Fulu” (konsensus) i “Osaka” (wykonanie), zmodyfikuje sposób, w jaki sieć obsługuje dane i opłaty bez zmiany głównego doświadczenia użytkownika.
Pod powierzchnią jest to deklaracja kierunku: Główny łańcuch Ethereum pozostaje ostatecznym centrum rozliczeń i dostępności danych, podczas gdy codzienna aktywność nadal wypływa na tańsze, szybsze rollupy.
Otwarte pytanie, czy Fusaka sprowadzi użytkowników z powrotem do warstwy 1, ma już swoją odpowiedź. Nie. Sprawi, że warstwa 2 będzie jeszcze trudniejsza do opuszczenia.
Wewnątrz Fusaki: skalowanie hydrauliki, wygładzanie jazdy
Techniczny szkielet Fusaki koncentruje się na dostępności danych, próbkowaniu i zarządzaniu blobami, co jest podejściem Ethereum do uczynienia księgowania w warstwie 2 tańszym i bardziej wydajnym. Główna propozycja, EIP-7594 (PeerDAS), pozwala węzłom próbkować tylko fragmenty danych rollup, zwane “blobs”, zamiast pobierać wszystko.
Odblokowuje to większą pojemność blobów i drastycznie obniża koszty przepustowości dla walidatorów, co jest warunkiem wstępnym skalowania przepustowości L2.
Następnie pojawia się EIP-7892, wprowadzając forki “Blob Parameter-Only” lub BPO, mechanizm stopniowego zwiększania liczby blobów na blok (na przykład z 10 do 14 lub 15 do 21) bez przepisywania protokołu.
Skutecznie pozwala to programistom dostroić pojemność danych Ethereum bez czekania na pełne aktualizacje. EIP-7918 ustala dolną stawkę bazową dla blobów, zapewniając, że cena aukcyjna za przestrzeń danych nie spadnie prawie do zera przy niskim popycie.
Reszta pakietu koncentruje się na doświadczeniu użytkownika i bezpieczeństwie. EIP-7951 dodaje obsługę secp256r1, krzywej kryptograficznej używanej w WebAuthn, umożliwiając logowanie z kluczem dostępu w portfelach Ethereum. EIP-7917 wprowadza deterministyczne spojrzenie na proponenta, niewielką, ale znaczącą zmianę, która pomaga systemom wstępnego potwierdzenia przewidzieć, kto wyprodukuje następny blok, umożliwiając szybsze zapewnienie transakcji.
W międzyczasie EIP-7825 ogranicza gaz transakcyjny, aby zapobiec ryzyku odmowy usługi, a EIP-7935 dostosowuje domyślne wartości docelowe gazu blokowego, aby utrzymać stabilność walidatora.
Aktualizacje te są już dostępne w sieciach testowych, takich jak Holesky i Sepolia, a aktywacja sieci głównej spodziewana jest na początku grudnia.
Dlaczego Fusaka ma znaczenie dla opłat i gospodarki rollupów
Dla użytkowników Fusaka nie obiecuje tańszego gazu w warstwie 1. Została stworzona w celu obniżenia opłat warstwy 2. Umożliwiając rollupom publikowanie większej ilości danych po niższych kosztach, aktualizacja poprawia ekonomię sieci takich jak Arbitrum, Optimism, Base i zkSync.
Wewnętrzne modelowanie sugeruje, że opłaty za rollupy mogą spaść od 15% do 40% w typowych warunkach, a nawet do 60%, jeśli podaż blobów przewyższy popyt przez dłuższy czas. W sieci głównej Ethereum ceny gazu mogą pozostać mniej więcej na niezmienionym poziomie, chociaż przyszłe korekty docelowych bloków gazu mogą zmniejszyć je o kolejne 10-20%.
Aktualizacje passkey i proposer mogą jednak zmienić sposób korzystania z Ethereum. Dzięki obsłudze WebAuthn portfele mogą integrować logowanie biometryczne lub oparte na urządzeniach, eliminując tarcia związane z frazami seed i hasłami. Dzięki wstępnym potwierdzeniom włączonym przez przewidywalne harmonogramy proponentów, użytkownicy mogą oczekiwać niemal natychmiastowych potwierdzeń dla rutynowych transakcji, zwłaszcza w przypadku rollupów.
Rezultatem netto jest to, że Ethereum staje się płynniejsze w użyciu bez wciągania nikogo z powrotem do L1. Szyny stają się szybsze, ale nadal są skierowane w stronę pasa rollupów.
L1 jako rozliczenie, L2 jako doświadczenie
Architektura Ethereum nie jest już debatą między monolityczną a modułową konstrukcją: jest modułowa z wyboru. Celem warstwy 1 jest służenie jako wysoce bezpieczna baza rozliczeniowa i baza dostępności danych, podczas gdy rzeczywista aktywność użytkownika jest przenoszona do warstwy 2.
Fusaka wzmacnia ten podział. Gdy pojemność blobów wzrasta, L2 mogą obsługiwać wyższą przepustowość dla gier, aplikacji społecznościowych i mikrotransakcji, które byłyby nieopłacalne w sieci głównej. Ulepszenia procesów logowania i potwierdzania sprawiają, że te środowiska L2 są natywne i natychmiastowe, usuwając znaczną część luki UX, która kiedyś faworyzowała L1.
Gdzie użytkownicy mogą nadal wybierać warstwę 1? W wąskich przypadkach wiąże się to z rozliczeniami o wysokiej wartości, transferami na skalę instytucjonalną lub sytuacjami, w których precyzja zamawiania bloków ma kluczowe znaczenie, takimi jak zarządzanie wartością możliwą do wydobycia przez górników (MEV) lub rozliczanie DeFi. Scenariusze te stanowią jednak niewielki ułamek całkowitej aktywności w łańcuchu. Dla reszty, L2 pozostaje naturalnym domem.
Większa narracja: Ethereum jako warstwowy internet
Patrząc z góry, Fusaka jest mniej związana z optymalizacją gazu, a bardziej z dojrzałością. Daje Ethereum skalowalną strukturę do dostosowywania pojemności danych (BPO) bez uciążliwych rozwidleń oraz warstwę UX, która sprawia, że Web3 bardziej przypomina Web2.
Jej filozofia jest jednak jasna: sieć nie próbuje scentralizować ruchu w sieci głównej. Buduje system dróg ekspresowych, w którym rollupy obsługują ruch lokalny, a L1 służy jako sąd, w którym wszystko ostatecznie zostaje poświadczone notarialnie.
Historia ta ma również wymiar pieniężny. Tańsze publikowanie danych może napędzić falę nowych aplikacji o niskiej wartości, takich jak aplikacje społecznościowe, płatności i gry, z powrotem do rollupów. Każda z nich nadal zużywa ETH poprzez opłaty blob, a przy dolnej granicy opłat EIP-7918 opłaty te przyczyniają się do spalania ETH. Wskaźnik spalania Ethereum może nawet wzrosnąć, jeśli aktywność wzrośnie szybciej niż spadną opłaty, pomimo niższych kosztów użytkownika.
Po stronie walidatora PeerDAS zmniejsza obciążenie przepustowości, ale może stworzyć nowe uzależnienie od “superwęzłów”, które przechowują pełne dane typu blob. Jest to kompromis decentralizacji, nad którym społeczność będzie nadal debatować: jak skalować dostępność danych bez zawężania uczestnictwa.
Równowaga, jaką Ethereum osiąga tutaj, między przepustowością, użytecznością i zaufaniem, odzwierciedla szerszy kierunek infrastruktury kryptograficznej. L1 przekształcają się w bezpieczne bazy, podczas gdy L2 absorbują eksperymenty i skalę.
Wniosek
Fusaka nie jest próbą odzyskania centrum uwagi dla sieci głównej Ethereum. Jest wręcz przeciwnie: jest to celowy ruch mający na celu wzmocnienie fundamentów dla przyszłości skoncentrowanej na rollupach.
Aktualizacja zwiększa pojemność danych, stabilizuje opłaty i modernizuje doświadczenie portfela, ale robi to w służbie warstwom powyżej. Warstwa L1 Ethereum staje się bezpieczniejsza i inteligentniejsza, podczas gdy użytkownicy nadal korzystają z warstwy L2, która działa teraz taniej i szybciej niż wcześniej.
Do czasu wprowadzenia BPO1 i BPO2 na początku przyszłego roku, prawdziwymi sygnałami do obserwacji będą wykorzystanie blobów w stosunku do pojemności, kompresja opłat L2 i przyjęcie passkeys przez portfele. Wynik określi, jak beztarciowe będzie Ethereum w 2026 roku, nie poprzez przyciąganie ludzi z powrotem do głównego łańcucha, ale poprzez uczynienie off-rampów prawie niewidocznymi.
Wspomniane w tym artykule
Nasza teza Obol
The post Nasza teza Obola appeared first on Pantera.
Magiczna Siódemka jest obecnie warta więcej niż PKB całej UE
Łącznie Nvidia, Microsoft, Apple, Google, Amazon i Facebook są obecnie warte 20 bilionów dolarów, czyli więcej niż PKB całej Unii Europejskiej, które obecnie wynosi 19,4 biliona dolarów.
Elitarna klientela Ferrari może licytować samochód wyścigowy Le Mans za pomocą cyfrowych tokenów
Ferrari robi pit stop w kryptowalutach, ale tylko dla swojej klienteli VIP. Włoski producent samochodów planuje wydać “Token Ferrari 499P”, którego 100 najbardziej ekskluzywnych klientów będzie mogło użyć do licytowania zwycięskiego samochodu wyścigowego Le Mans.
To błyszczące połączenie luksusu i blockchain: posiadanie kawałka historii Ferrari za pośrednictwem cyfrowych tokenów. Ale poza spektaklem kryje się trudniejsze pytanie: czy cokolwiek z tego porusza rzeczywistą płynność Bitcoina lub Ethereum, czy też jest to tylko teatr kryptowalut?
Luksus w łańcuchu, ale za zamkniętymi drzwiami
Flirt Ferrari z kryptowalutami nie jest nowy. W 2023 r. firma zaczęła akceptować Bitcoin, Ethereum i USDC przy zakupach samochodów, obsługiwanych przez BitPay i natychmiast konwertowanych na fiat. Firma nigdy tak naprawdę nie posiadała kryptowalut; doświadczenie to było bliższe sztuczce płatniczej niż wydarzeniu związanemu z płynnością.
Nadchodząca aukcja 499P przebiega według tego samego schematu. Jest ona prowadzona przez firmę fintech Conio zgodnie z unijnymi zasadami MiCA i jest otwarta tylko dla “Hyperclub” Ferrari, około 100 wstępnie zweryfikowanych milionerów.
Ta ekskluzywność pasuje do marki Ferrari, ale ogranicza rolę kryptowalut. Kupujący prawie na pewno będą finansować oferty w euro lub stablecoinach wstępnie rozliczonych przez KYC, a nie poprzez pozyskiwanie świeżego ETH na giełdach.
The proces pozostaje poza łańcuchem chyba że Conio wymaga depozytów kryptowalutowych lub rozlicza się bezpośrednio w sieciach publicznych. Prawdopodobny rezultat: elegancki, w pełni zgodny, ledwo widoczny ślad transakcji.
Płynność i pochodzenie
Zwolennicy tokenizacji twierdzą, że może ona przekształcić niepłynne trofea w zbywalne inwestycje. Ułamkowa własność pozwala inwestorom kupować małe udziały w sztuce, samochodach lub przedmiotach kolekcjonerskich, które kiedyś były zarezerwowane dla bardzo zamożnych osób.
Teoretycznie, rzadkie Ferrari może zostać podzielone na cyfrowe udziały, którymi można handlować 24/7, a nawet służyć jako zabezpieczenie pożyczki. Łańcuchy bloków zawierają również dane dotyczące pochodzenia, numerów seryjnych, historii własności i autentyczności, co jest atrakcyjne na rynkach obfitujących w podróbki.
To kuszący pomysł: prestiż staje się programowalny. Platformy takie jak Masterworks sprzedają już udziały w obrazach; inne tokenizują beczki whisky, nieruchomości i znakomite zegarki. W przypadku marek luksusowych tokenizacja podwaja się jako marketing, zaawansowana technologicznie okleina “dostępności finansowej” przy jednoczesnym zachowaniu kontroli nad niedoborem. Aukcja Ferrari w dużym stopniu opiera się na tej narracji.
Dotychczasowy rekord: niska płynność
Rzeczywistość nie dorównała obietnicom sprzedaży. Tokenizowane projekty luksusowe często debiutują z fanfarami i zanikają z powodu braku płynności. Ferrari F12 TDF firmy CurioInvest z 2015 r., podzielone na 1,1 miliona tokenów ERC-20, miało udowodnić, że frakcjonalizacja działa.
Dziś tokeny te notowane są na poziomie blisko 0,15 USD przy znikomym wolumenie. Pierwsza tokenizowana sprzedaż dzieł sztuki, aukcja Maecenas 2018 Warhol, przyciągnęła 1,7 miliona dolarów w ofertach, ale późniejszy obrót wtórny był niewielki.
Nawet projekty reklamujące wielomilionowe rurociągi, takie jak plan Curio dotyczący 500 samochodów o wartości 200 milionów dolarów, dostarczyły tylko kilka ofert.
Bez aktywnych rynków tokeny te funkcjonują bardziej jak nienotowane papiery wartościowe niż aktywa cyfrowe: istnieją, ale niewielu nimi handluje. Niektóre badania opisują obecnie tokenizowane aktywa rzeczywiste jako nękane przez “utrzymujące się płytkie rynki”. Problemem nie jest technologia, ale popyt. Gdy nowość zanika, rzadko pojawia się wystarczająca liczba kupujących, aby utrzymać ceny.
Problem Rails: KYC i wymienialność
Struktura Ferrari napotyka te same wąskie gardła. Conio zajmie się przechowywaniem i rozliczaniem; może zezwolić na składanie ofert w stablecoinach, ale przepływ bazowy może pozostać całkowicie fiat. Oferent Hyperclub może poinstruować Conio, aby obciążył konto bankowe, nigdy nie dotykając BTC lub ETH. Nawet jeśli kryptowaluty są akceptowane, natychmiastowa konwersja na fiat, podobnie jak wcześniejsza konfiguracja BitPay Ferrari, nie pozostawiłaby śladu w łańcuchu.
Większą przeszkodą jest wymienialność. Prawdziwa integracja kryptowalut oznaczałaby, że tokeny Ferrari mogą być swobodnie wymieniane na USDC lub ETH lub wykorzystywane jako zabezpieczenie w DeFi.
Jest to mało prawdopodobne. Surowa zgodność z KYC i MiCA utrzyma token 499P na ogrodzonej platformie. Tokeny Ferrari firmy Curio były odgrodzone od użytkowników z USA i można było nimi handlować tylko w zatwierdzonych miejscach, co jest modelem, który izoluje płynność, a nie ją łączy.
Custody dodaje kolejną warstwę tarcia. Token Ferrari zależy od zaufanego pośrednika, który przechowuje samochód i honoruje wykup: jest to przeciwieństwo projektu kryptowalut bez zaufania. Bez szerokiego uznania lub pewności wykupu, takie tokeny mają trudności z cyrkulacją. Nie można dokładnie opublikować tokena Ferrari jako zabezpieczenia na Aave.
Gdzie odbywają się prawdziwe przepływy
Tokenizowane Ferrari będą miały wpływ na rynki kryptowalut tylko wtedy, gdy będą wymagały interakcji z otwartą płynnością, taką jak licytacja w ETH lub handel wtórny na samym Ethereum.
W przeciwnym razie ćwiczenie jest kosmetyczne. Jest mało prawdopodobne, aby spowodowało wymierne zmiany w popycie na BTC lub ETH. W najlepszym przypadku kilku zamożnych oferentów może zlikwidować zasoby kryptowalut w celu sfinansowania zakupów, tworząc niewielki wzrost wolumenu wymiany. W najgorszym przypadku aukcja rozstrzygnie się całkowicie poza łańcuchem, powodując zerowy widoczny ruch.
Podejście Ferrari odzwierciedla szerszy temat: marki wykorzystujące blockchain jako technologię prestiżową, a nie silnik płynności.
Firma zyskuje rozgłos i nowoczesny połysk bez ryzyka niestabilności lub regulacyjnych szarych stref.
Dla rynku kryptowalut oznacza to niewielki napływ nowego kapitału.
Czy tokenizacja luksusu może mieć kiedykolwiek znaczenie?
Pomysł wciąż jest teoretycznie obiecujący. Tokenizowane papiery skarbowe i nieruchomości stanowią obecnie miliardy wartości w łańcuchu, ponieważ podłączają się do istniejących sieci płynności kryptowalut.
Gdyby luksusowe tokeny osiągnęły ten poziom interoperacyjności, na przykład token Ferrari, który handluje na Uniswap lub służy jako zabezpieczenie w DeFi, wówczas mogłyby pojawić się prawdziwe przepływy BTC/ETH. Wymaga to jednak jasności regulacyjnej, wiarygodnej opieki i prawdziwego apetytu inwestorów.
Na razie projekty takie jak aukcja 499P dotyczą bardziej testowania infrastruktury niż napędzania rynków.
Pokazują one, czy emisja tokenów, legalny transfer i dowód własności mogą płynnie współistnieć. Jeśli to możliwe, podwaliny pod luksusowe tokeny wolnorynkowe mogą zostać położone później.
Do tego czasu eksperymenty te są ograniczone do wąskich kręgów zgodnego bogactwa.
Na wynos
Projekt tokenizacji Ferrari odzwierciedla ostrożne zaloty luksusu z blockchainem: kontrolowane, ekskluzywne i głównie symboliczne.
Stworzy to uderzające nagłówki i błyszczące rolki marketingowe, ale nie spowoduje falowania płynności Bitcoina lub Ethereum. Tokenizowanemu luksusowi wciąż brakuje otwartości, wolumenu i warunków rentowności, które sprawiły, że DeFi prosperuje.
Tokenizowane Ferrari może udowodnić, że technologia działa, ale nie udowodni, że rynek się tym przejmuje. Na razie silniki kryptowalut pozostają na biegu jałowym: imponująca maszyneria o bardzo niewielkim ruchu.
