Telegram
Follow us
Bitcoin stoi w obliczu chwiejnego wsparcia, ponieważ zakupy instytucjonalne słabną
Przez większość 2025 r. dno Bitcoina wyglądało na niezachwiane, wspierane przez mało prawdopodobny sojusz korporacyjnych papierów skarbowych i funduszy giełdowych.
Firmy emitowały akcje i dług zamienny, aby kupić token, podczas gdy napływy ETF po cichu pochłaniały nową podaż. Razem stworzyły trwałą bazę popytu, która pomogła Bitcoinowi przeciwstawić się zaostrzającym się warunkom finansowym.
Teraz ta podstawa zaczyna się zmieniać.
W artykule z 3 listopada post na X, Charles Edwards, założyciel Capriole Investments, stwierdził, że jego bycze prognozy osłabły wraz ze spadkiem tempa akumulacji instytucjonalnej.
zauważył:
“Po raz pierwszy od 7 miesięcy zakupy instytucjonalne netto ZMNIEJSZYŁY się poniżej dziennej podaży. Niedobrze”.
Zakupy instytucjonalne Bitcoina (źródło: Capriole Investments)
Według Edwardsa był to kluczowy wskaźnik, który utrzymywał go w optymizmie, nawet gdy inne aktywa osiągały lepsze wyniki niż Bitcoin.
Jednak w obecnej sytuacji zauważył, że istnieje obecnie około 188 korporacyjnych papierów skarbowych, które posiadają znaczne pozycje Bitcoin, wiele z nich z ograniczonymi modelami biznesowymi poza ich ekspozycją na tokeny.
Spowolnienie zakupów skarbowych Bitcoin
Żadna firma nie definiuje korporacyjnego handlu Bitcoinem bardziej niż MicroStrategy Inc, która niedawno skróciła swoją nazwę do Strategy.
Kierowany przez Michaela Saylora producent oprogramowania, który przekształcił się w spółkę skarbową Bitcoin, posiada obecnie ponad 674 000 BTC, umacniając swoją pozycję największego pojedynczego posiadacza korporacyjnego.
Jednak w ostatnich miesiącach rytm zakupów gwałtownie zwolnił.
Dla kontekstu, Strategy dodała około 43 000 BTC w trzecim kwartale, co jest najniższym kwartalnym zakupem w tym roku. Liczba ta nie jest zaskakująca, biorąc pod uwagę, że firma odnotowała spadek niektórych zakupów Bitcoinów do zaledwie kilkuset monet w tym okresie.
Analityk CryptoQuant J.A. Maarturn wyjaśnił, że spowolnienie może być związane ze spadkiem NAV strategii.
Według niego inwestorzy zapłacili kiedyś ogromną “premię NAV” za każdego dolara Bitcoina w bilansie Strategii, skutecznie nagradzając akcjonariuszy lewarowaną ekspozycją na wzrost BTC. Premia ta zmniejszyła się od połowy roku.
Z mniejszą liczbą czynników sprzyjających wycenie, emisja nowych akcji w celu zakupu Bitcoina nie jest już tak zyskowna, co osłabia motywację do pozyskiwania kapitału.
zauważył Maarturn:
“Trudniej jest pozyskać kapitał. Premie za emisję akcji spadły z 208% (do) 4%”.
Premia za akcje MicroStrategy (źródło: CryptoQuant)
Tymczasem chłodzenie wykracza poza MicroStrategy.
Metaplanet, notowana na giełdzie w Tokio firma, która wzorowała się na amerykańskim pionierze, notowana była ostatnio poniżej wartości rynkowej swoich własnych udziałów w Bitcoinach po gwałtownym spadku.
W odpowiedzi zezwoliła na odkup akcji, wprowadzając jednocześnie nowe wytyczne dotyczące pozyskiwania kapitału w celu powiększenia swojego skarbca Bitcoin. Posunięcie to zasygnalizowało zaufanie do jej bilansu, ale także podkreśliło słabnący entuzjazm inwestorów dla modeli biznesowych “skarbca aktywów cyfrowych”.
W rzeczywistości spowolnienie przejęć skarbca Bitcoin doprowadziło do fuzji między niektórymi z tych firm.
W zeszłym miesiącu firma zarządzająca aktywami Strive ogłosiła przejęcie Semler Scientific, mniejszej firmy zajmującej się skarbcem BTC. Transakcja ta pozwoliłaby tym firmom na posiadanie prawie 11 000 BTC z premią, która faktycznie staje się rzadkim zasobem w tym sektorze.
Przykłady te odzwierciedlają raczej ograniczenia strukturalne niż utratę przekonania. Kiedy emisja akcji lub obligacji zamiennych na akcje nie wiąże się już z premią rynkową, napływ kapitału wysycha, co w naturalny sposób spowalnia akumulację przedsiębiorstw.
Przepływy ETF?
Spot Bitcoin ETF, od dawna postrzegane jako automatyczne absorbery nowej podaży, wykazują podobne zmęczenie.
Przez większą część 2025 r. te finansowe instrumenty inwestycyjne zdominowały popyt netto, a kreacje konsekwentnie przewyższały umorzenia, zwłaszcza podczas gwałtownego wzrostu Bitcoina do rekordowych poziomów.
Jednak pod koniec października ich przepływy stały się niestabilne. W niektórych tygodniach nastąpiło przesunięcie na ujemne terytorium, ponieważ zarządzający portfelami zbilansowali pozycje, a działy ryzyka zmniejszyły ekspozycję w odpowiedzi na zmieniające się oczekiwania dotyczące stóp procentowych.
Ta zmienność oznacza nową fazę w zachowaniu Bitcoin ETF.
Tło makro zaostrzyło się, a nadzieje na szybkie cięcia stóp procentowych zniknęły; realne rentowności wzrosły, a warunki płynności uległy ochłodzeniu.
Niemniej jednak, popyt na ekspozycję na Bitcoina pozostaje silny, ale teraz pojawia się gwałtownie zamiast stałych fal.
Dane z SoSoValue ilustrują tę zmianę. W pierwszych dwóch tygodniach października produkty inwestycyjne oparte na aktywach cyfrowych przyciągnęły prawie 6 miliardów dolarów napływu.
Jednak pod koniec miesiąca część tych zysków została odwrócona, ponieważ umorzenia wzrosły do ponad 2 miliardów dolarów.
Cotygodniowe przepływy Bitcoin ETFs (źródło: SoSoValue)
Wzorzec ten sugeruje, że fundusze ETF Bitcoin dojrzały do prawdziwych dwukierunkowych rynków. Nadal zapewniają one dużą płynność i dostęp instytucjonalny, ale nie zachowują się już jak jednokierunkowe narzędzia akumulacji.
Kiedy sygnały makro się chwieją, inwestorzy ETF mogą wyjść równie szybko, jak weszli.
Implikacje rynkowe dla Bitcoina
Ten ewoluujący scenariusz nie oznacza automatycznie spowolnienia, ale oznacza większą zmienność. Wraz ze spadkiem absorpcji korporacyjnej i ETF, akcja cenowa Bitcoina będzie w coraz większym stopniu napędzana przez inwestorów krótkoterminowych i nastroje makro.
W takich sytuacjach Edwards twierdzi, że nowe katalizatory, takie jak złagodzenie polityki pieniężnej, jasność regulacyjna lub powrót apetytu na ryzyko na rynku akcji, mogą ponownie pobudzić ofertę instytucjonalną.
Ponieważ jednak marginalny nabywca wydaje się obecnie bardziej ostrożny, sprawia to, że odkrywanie cen jest bardziej wrażliwe na globalne cykle płynności.
W rezultacie efekt jest dwojaki.
Po pierwsze, oferta strukturalna, która kiedyś działała jako podłoga, słabnie.
W okresach niedostatecznej absorpcji wahania śróddzienne mogą się nasilać, ponieważ istnieje mniej stałych nabywców, którzy tłumią zmienność. Zmniejszenie o połowę w kwietniu 2024 r. mechanicznie zmniejszyło nową podaż, ale bez stałego popytu sam niedobór nie gwarantuje wyższych cen.
Po drugie, zmienia się profil korelacji Bitcoina. W miarę schładzania akumulacji bilansowej aktywa te mogą ponownie podążać za szerszym cyklem płynności. Rosnące realne rentowności i silne fazy dolara mogą wywierać presję na ceny, podczas gdy złagodzenie warunków może przywrócić pozycję lidera w rajdach ryzyka.
Zasadniczo Bitcoin ponownie wchodzi w fazę makro-refleksyjną i zachowuje się mniej jak cyfrowe złoto, a bardziej jak aktywa o wysokim ryzyku.
Tymczasem nic z tego nie neguje długoterminowej narracji Bitcoina jako rzadkiego, programowalnego aktywa.
Odzwierciedla to raczej rosnący wpływ dynamiki instytucjonalnej, która niegdyś izolowała go od wahań napędzanych sprzedażą detaliczną. Te same mechanizmy, które wprowadziły Bitcoina do portfeli głównego nurtu, teraz mocniej wiążą go z grawitacją rynków kapitałowych.
Nadchodzące miesiące sprawdzą, czy aktywa te będą w stanie utrzymać swoją atrakcyjność magazynu wartości bez automatycznych napływów korporacyjnych lub ETF.
Jeśli historia jest jakimś przewodnikiem, Bitcoin ma tendencję do dostosowywania się: gdy jeden kanał popytu zwalnia, często pojawia się inny – czy to z rezerw państwowych, integracji fintech, czy też wznowionego udziału detalicznego w cyklach luzowania makroekonomicznego.
Wspomniane w tym artykule
Szerokość pasma Bollingera Litecoina 2M osiąga nowe minimum, a analityk z certyfikatem CMT ujawnia, co to oznacza
Certyfikowany analityk rynku Tony Severino ujawnił, że szerokość wstęgi Bollingera Litecoina 2M osiągnęła nowe minima. Wyjaśnił, co to oznacza i w jaki sposób oferuje bycze perspektywy dla altcoina.
2-miesięczna wstęga Bollingera Litecoina osiąga nowe minima
W X wiadomośćSeverino stwierdził, że szerokość wstęgi Bollingera Litecoina 2M nadal ustanawiała nowe rekordowe minima, reprezentując największą zmienność w historii LTCUSD. Ekspert ujawnił ponadto, że świeca 2M zamknęła się jako młot powyżej Bollinger Band podstawa pomimo knota w dół.
Powiązane lektury
Wyjaśnił, że jest to techniczny obraz bycze nastawienie dla Litecoina. Analityk dodał, że zamknięcie powyżej 120 USD pod koniec 2025 r. uruchomiłoby sygnał kupna dla LTC. Z fundamentalnego punktu widzenia LTC właśnie otrzymał swój pierwszy ETF w USA, oferując pozytywne perspektywy dla altcoina. Warto jednak zauważyć, że ETF pozostaje obecnie w tyle za Fundusze ETF Solana i Hedera pod względem napływów.
Źródło: Chart by Tony Severino on X
Tymczasem, Severino również namalował namalował różowy obraz Litecoina, rysując porównania między LTC i Wykresy ZCash. Sugerowało to, że LTC może doświadczyć podobnego parabolicznego rajdu jak ZEC, który odnotował 10-krotnie szybszy wzrost z najniższego poziomu około 40 USD. Było to mniej więcej w czasie, gdy analityk ujawnił, że LTC był na “ostatnim stanowisku szefa” w oparciu o miesięczny SuperTrend.
Analityk kryptowalut Hall również niedawno bycze prognozy dla Litecoina i przewidywał 300-krotny wzrost. Analityk zasugerował jednak, że spadek do około 30 USD jest prawdopodobny przed parabolicznym rajdem LTC. Wezwał inwestorów do skorzystania z takiego spadku, ponieważ mogą cieszyć się ogromnymi zyskami, gdy LTC wybije się na plus po tym długim okresie konsolidacji.
99% szans na wzrost powyżej 300 USD
Analityk kryptowalut XForce stwierdził że Litecoin ma 99% szans na wzrost powyżej 300 USD w miarę zbliżania się do tego poziomu. dziewięć lat akumulacji. Towarzyszący mu wykres pokazał, że LTC może osiągnąć 345 USD w tym przewidywanym trendzie wzrostowym, co ma nastąpić w przyszłym roku. Tymczasem spadek poniżej 39 USD może unieważnić tę prognozę.
Powiązane lektury
Tymczasem analityk kryptowalut Wyjaśnienie konsensusu Bitcoin że Litecoin przygotowuje się do największego ruchu makro. Opierając się na danych technicznych, analityk zauważył, że LTC może wzrosnąć do 1000-2000 USD w tym okresie. cykl rynkowy. Bitcoinsensus zauważył, że altcoin zakończył już sześcioletnią konsolidację boczną, co sugeruje, że jest dobrze przygotowany do przewidywanego parabolicznego rajdu w górę. Towarzyszący wykres analityka pokazał, że LTC może osiągnąć te cele w przyszłym roku.
W chwili pisania tego tekstu cena Litecoina wynosi około 94 USD, co oznacza spadek o ponad 5% w ciągu ostatnich 24 godzin, według dane Z CoinMarketCap.
LTC jest notowany na poziomie 96 USD na wykresie 1D | Źródło: LTCUSDT at Tradingview.com
Wyróżnione zdjęcie z iStock, grafika z Tradingview.com
Kolejne trzęsienie ziemi XRP: napłyną miliardy, zbliża się “szok podażowy” – analityk
Według doniesień, Evernorth – firma skarbowa wspierana przez Ripple – zgodziła się na fuzję z Armada Acquisition Corp II i planuje być notowana pod tickerem XRPN.
Transakcja SPAC ma na celu zebranie 1 miliarda dolarów, aby zebrać trochę Evernorth nazywa duży fundusz gotówkowy XRP. Ripple i współzałożyciel Chris Larsen wnieśli XRP do projektu.
Dziewięć dni po ogłoszeniu SPAC, raporty donosiły, że Evernorth otrzymał już 1 miliard dolarów w XRP. Fuzja ma zostać zakończona w pierwszym kwartale 2026 roku.
O wkładach i zakupach gotówkowych
Ponieważ wcześniejsze składki zostały opłacone w XRP zamiast gotówki, nie było natychmiastowej presji wzrostowej na księgi zamówień giełdowych.
Zakupy rynkowe wymagają fiat lub gotówki ulokowanej na rynkach publicznych. Ogłoszone przez SBI zaangażowanie 300 milionów dolarów w gotówce jest przykładem pieniędzy, które można wykorzystać do bezpośredniego zakupu XRP.
Ale jak dotąd większość głównych kwot XRP przeniesionych do skarbca nie jest świeżą gotówką docierającą na giełdy.
Rozumiem, że nowy @evernorthxrp przedsięwzięcie zbierze 1 mld USD poprzez bezpośrednią inwestycję XRP, jak ogłoszono i jak widzieliśmy w łańcuchu.
Więc myślisz “ jak to wpłynie na otwarty rynek XRP? ”. Pozwól mi wyjaśnić.
Ich następnym planem jest IPO. To będzie…
– Vincent Van Code (@vincent_vancode) 27 października 2025 r.
Analityk sygnalizuje nadchodzący ‘szok’
Vincent Van Code, inżynier oprogramowania i aktywny głos w społeczności XRP, powiedział obserwującym na X, że większe wydarzenie może być nadal w przygotowaniu.
Powiedział, że samo IPO może przynieść miliardy nowych pieniędzy. Ostrzegł, że jeśli fundusze te zostaną później wykorzystane do zakupu XRP na otwartym rynku, istniejąca podaż może stać się napięta i może nastąpić “szok podażowy”.
Van Code nie podał konkretnego harmonogramu. Inni komentatorzy, w tym głos rynkowy znany jako Nietzbux, już określili rozwój sytuacji jako silnie byczy dla XRP.
Dlaczego wyczucie czasu ma znaczenie
Z doniesień wynika, że kolejność ta może wpłynąć na zmianę cen: najpierw należy zebrać gotówkę, a następnie dokonać zakupów na rynkach publicznych. Jeśli kolejność ta zostanie odwrócona – najpierw pojawi się gotówka, a następnie duże zakupy – płynność może zostać przetestowana.
Rynki akcji mają różną głębokość. Pojedynczy duży nabywca może zmienić ceny bardziej na cienkich rynkach niż na grubych. To prosty mechanizm rynkowy. Jest to również powód, dla którego niektórzy członkowie społeczności patrzą na SPAC skrupulatne planowanie.
Nadejdzie czas, kiedy XRP i XRPL będą po prostu miejscem, w którym przechowujesz większość swoich aktywów. Nazywa się to Skarbcem.
Podpowiedź.
– Vincent Van Code (@vincent_vancode) 17 października 2025 r.
Rola XRP i szersza historia
Wielu deweloperów i analityków mówi obecnie o XRP nie tylko jako o pomoście płatniczym, ale także jako o aktywach skarbowych w ramach rynku kryptowalut. XRPL ekosystem.
Van Code zasugerował, że może nadejść czas, kiedy ludzie będą przechowywać dużą część swoich aktywów w XRP i na XRP Ledger.
CTO Ripple, David Schwartz, podkreślił podobne pomysły dotyczące samoprzechowywania i użyteczności w rejestrze. Tematy te są ponownie wykorzystywane jako część argumentu za długoterminowym popytem.
Wyróżniony obraz z Gemini, wykres z TradingView
Zagrożenie związane z obliczeniami kwantowymi, którego Bitcoin nie może zignorować
Obliczenia kwantowe nie są już tylko science fiction lub paranoją cypherpunkową; oficjalnie stanowią zagrożenie dla pierwszego na świecie bezpaństwowego pieniądza. Jeśli kiedykolwiek myślałeś, że dzieło Satoshiego jest odporne na ryzyko egzystencjalne, pomyśl jeszcze raz. Najnowsza runda Bitcoinerów i kryptografów w najnowszym raporcie Fundacji Praw Człowieka (HRF) chciałaby o tym powiedzieć.
Obliczenia kwantowe są “największym zagrożeniem” dla Bitcoina
Szczegółowe informacje HRF podział omawia, w jaki sposób Bitcoin reprezentuje znacznie więcej niż spekulacyjną zabawę. Jest to koło ratunkowe dla aktywistów, dziennikarzy i dysydentów stojących w obliczu represji finansowych w reżimach autorytarnych. Decentralizacja Bitcoina, prywatność i dostęp bez zezwoleń są tym, co utrzymuje przepływy darowizn i oszczędności poza zasięgiem rządowych konfiskat.
Ale cała ta magia zależy od solidnej kryptografii. Obliczenia kwantowe to jedyny skok technologiczny, który może zniszczyć te niewidzialne tarcze. Obliczenia kwantowe zagrażają prawie 700 miliardom dolarów w Bitcoinie. Kolejne 4,49 miliona jest bezpieczne tylko wtedy, gdy ich właściciele działają szybko i migrują na adresy odporne na kwanty.
Podczas gdy naukowcy spieszą się z wprowadzaniem aktualizacji zabezpieczonych kwantowo, nic nie jest szybkie w krainie Bitcoin. Oznacza to zaciekłe debaty na temat tego, czy “spalić” nieruchome monety (i wbić widelec w neutralność Bitcoina), czy też ryzykować, że złodzieje kwantowi je splądrują.
Co więcej, transakcje odporne na kwanty rozdęłyby blockchain, zmieniając problem skalowania Bitcoina z łagodnego bólu głowy w miażdżącą migrenę. Nie jest to również tylko zagadka techniczna; jest to test gotowości sieci do ewolucji bez naruszania tego, co sprawiło, że Bitcoin stał się wyjątkowy. Współzałożyciel Coin Metrics i zwolennik Bitcoina, Nic Carter, ujął to dosadnie w swoim niedawnym artykule piśmie:
“Obliczenia kwantowe są moim zdaniem największym zagrożeniem dla Bitcoina. Jest to duży problem dla wielu systemów finansowych, a także dla różnych innych blockchainów, ale dla Bitcoina jest to wyjątkowo duży i trudny do rozwiązania problem”.
Jak bardzo Bitcoin jest zagrożony?
Raport HRF ujawnił, że około 6,5 miliona Bitcoinów (prawie jedna trzecia wszystkich BTC) jest obecnie podatnych na ataki kwantowe “dalekiego zasięgu”. Ataki te są ukierunkowane na stare lub ponownie używane typy adresów. Spośród nich właściciele mogliby teoretycznie zabezpieczyć 4,49 miliona monet, migrując swoje salda na adresy odporne na ataki kwantowe.
Haczyk? To pozostawia 1,7 miliona BTC, w tym legendarne 1,1 miliona Satoshiego, zamrożone w czasie i szeroko otwarte dla kwantowych bandytów, gdy nadejdzie dzień. Zagrożenie kwantowe sprowadza się do dwóch głównych wektorów ataku: “ataków dalekiego zasięgu” i “ataków krótkiego zasięgu”.
Ataki dalekiego zasięgu są ukierunkowane na uśpione i ponownie wykorzystywane adresy, wykorzystując ujawnione klucze publiczne. Ataki krótkiego zasięgu wykorzystują okno transakcji, przesuwając środki przed potwierdzeniem, jeśli atakujący mogą obliczyć klucze prywatne w czasie rzeczywistym.
“Spalić” lub zostać spalonym: polityka protokołów
Zdecentralizowany proces aktualizacji Bitcoina jest jego największym atutem i jednocześnie największą słabością. W przeciwieństwie do najnowszej aktualizacji systemu operacyjnego Apple, Bitcoin nie otrzymuje automatycznych poprawek bezpieczeństwa. Konsensus oznacza dramat, często mierzony w latach, a nie tygodniach.
Debata “spalić czy ukraść” rozgrzewa się do czerwoności: Czy deweloperzy powinni próbować spalić podatne na ataki kwantowe monety, zamrozić je lub pozwolić złodziejom kwantowym opróżnić utracone portfele? Nikt się nie zgadza, co nie jest zaskakujące w przypadku projektu mającego obsesję na punkcie praw własności, oporu wobec cenzury i antyrządowości. Jak podsumowuje raport:
“Ulepszenie Bitcoina, aby był odporny na zagrożenia kwantowe, jest wyzwaniem zarówno ludzkim, jak i kryptograficznym. Każdy udany soft fork integrujący odporne na kwanty schematy podpisów będzie wymagał edukacji użytkowników, przemyślanego projektu interfejsu użytkownika i koordynacji w globalnym ekosystemie, który obejmuje użytkowników, programistów, producentów sprzętu, operatorów węzłów i społeczeństwo obywatelskie”.
Odważne nowe algorytmy, większe bloki i nowe bóle głowy
Przejście na algorytmy odporne na kwanty to nie tylko techniczny dodatek. HRF podkreśla dwie klasy rozwiązań: schematy podpisów oparte na kratach i hashach, z których każdy ma inne kompromisy. Większe klucze oznaczają większe transakcje, mniej transakcji na blok, cięższe pełne węzły i prawdopodobnie zupełnie nowy rozdział w wojnach skalowania Bitcoina.
Dla porównania, podpisy oparte na kratach są około dziesięć razy większe niż obecne podpisy, podczas gdy najbardziej kompaktowe alternatywy oparte na hashach są 38 razy większe. Każda poprawka techniczna będzie wymagała przeprojektowania portfela, zaktualizowania sprzętu, ponownego przeszkolenia operatorów węzłów i edukacji użytkowników na skalę globalną.
Społeczność musi koordynować działania programistów, twórców portfeli, grup wsparcia i milionów sceptycznych posiadaczy (z których wielu nawet nie wie, że ich monety są podatne na ataki). Historia pokazuje, że nawet przyjazne aktualizacje mogą trwać latami, a przy wciąż niejasnych ramach czasowych obliczeń kwantowych okno na działanie może zamknąć się szybciej niż oczekiwano.
Co dalej: odporność czy ruina?
Każda trwała poprawka będzie wymagała oddolnego poparcia, a nie tylko commitów na GitHubie. Los zapomnianych Bitcoinów (i być może legitymizacja ekosystemu) zależy od tego, jak sieć poradzi sobie z tymi politycznymi, technicznymi i społecznymi bitwami w nadchodzącej dekadzie.
Dla buntowników, cypherpunków i mimowolnych wygnańców Bitcoina przesłanie jest jasne. Kontynuuj edukację, ulepszaj i nie zakładaj, że zbroja Satoshiego jest trwale kuloodporna. Jak ostrzegł ekspert ds. bezpieczeństwa Bitcoina, główny deweloper i współzałożyciel Casa, Jameson Lopp, nawet bardziej niż obliczenia kwantowe, największym zagrożeniem dla Bitcoina jest apatia:
“Jeśli ludzie są apatyczni, jeśli chodzi o dalsze mówienie o ulepszaniu Bitcoina, wtedy staje się on słaby i bardziej podatny na nowe zagrożenia, które mogą się pojawić”.
Wspomniane w tym artykule
