Telegram
Follow us
Kanarki w kopalni węgla Bitcoina zaczynają śpiewać, a konkretne sygnały alarmowe już zapowiadają zmianę na rynku
Wśród ogólnego niepokoju związanego ze wzrostem cen metali szlachetnych, spadkiem wartości dolara, słabą lub stabilną ceną Bitcoina, niepewnością geopolityczną i trwającymi wojnami handlowymi, kilka czynników wywołujących stres gospodarczy wydaje się stosunkowo łagodnych.
Kanarki w kopalni węgla dla Bitcoina nadal śpiewają i chociaż kilka z nich zaczęło trzepotać skrzydłami, żadne z nich nie spadło jeszcze ze swojej gałęzi.
Powietrze w kopalni nadal wydaje się nadające do oddychania
Wskaźniki związane z płynnością, kredytami i zmiennością stóp procentowych pozostały w styczniu poniżej progów stresu, ponieważ zmieniły się salda gotówkowe Skarbu Państwa i przepływy ETF Bitcoina.
Dane Chicago Fed wykazały, że krajowy indeks warunków finansowych wyniósł -0,590 w tygodniu kończącym się 16 stycznia 2026 r., a skorygowany wskaźnik wyniósł -0,586.
Oba odczyty znajdują się poniżej linii zerowej, którą inwestorzy obserwują jako wskaźnik zaostrzonych ograniczeń finansowych i dźwigni finansowej, zgodnie z danymi Chicago Fed za pośrednictwem FRED.
Mówiąc językiem kanarków, jest to różnica między ptakiem, który jest czujny i głośny, a ptakiem, który ma trudności z oddychaniem: wartość poniżej zera sugeruje, że „powietrze” dla finansowania i dźwigni finansowej pozostaje łatwiejsze niż średnia.
Oddzielny kompozytowy wskaźnik, często wykorzystywany do sprawdzania finansowania i napięć rynkowych, St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4), osiągnął w tym samym tygodniu wartość -0,651, zgodnie z serią FRED Federal Reserve Bank of St. Louis dla STLFSI4.
Jeśli NFCI jest raportem wentylacyjnym kopalni, to STLFSI4 jest sprawdzianem postawy kanarka, który nadal siedzi na gałęzi, nadal jest stabilny i nie wykazuje drgań, które zazwyczaj poprzedzają większy stres.
Przełamanie poziomu 100 000 dolarów przez bitcoina po cichu sparaliżowało jego krzywą adopcji, ponieważ wskaźniki łańcucha bloków spadły
Czujnik drgań milczy
Zmienność stóp procentowych, kanał, który może przekazywać zmiany cen akcji, kredytów i kryptowalut poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń, również pozostała na niskim poziomie.
Indeks ICE BofA MOVE zamknął się na poziomie 56,12 w dniu 27 stycznia 2026 r., zgodnie z historyczną serią indeksu Investing.com.
Rynek często traktuje utrzymujący się wzrost zmienności stóp procentowych jako zapowiedź szerszego delewarowania, nawet jeśli inne główne wskaźniki wydają się stabilne.
W metaforze kopalni MOVE jest mniej „detektorem gazu”, a bardziej alarmem wibracyjnym, który zaczyna brzęczeć, zanim dach faktycznie się przesunie. Na razie ledwo buczy.
Spready kredytowe: brak ataków kaszlu
Ceny kredytów dostosowane do spokojniejszej sytuacji bazowej.
Dane ICE BofA dotyczące spreadów skorygowanych o opcje, opublikowane za pośrednictwem FRED, umieściły Stany Zjednoczone High Yield OAS na poziomie 2,69 w dniu 26 stycznia 2026 r., amerykańskie korporacje (IG) OAS na poziomie 0,74 oraz BBB OAS na poziomie 0,94.
Poziomy te nie odzwierciedlają szerokiej rewizji wyceny ryzyka niewypłacalności. Innymi słowy, kanarek rynku kredytowego nie kaszle: premie za ryzyko wydają się ograniczone, a kredytodawcy nie domagają się ochrony w postaci „cen panicznych”.
Wskaźnik Najnowsza wartość (data) Odczyt techniczny Chicago Fed NFCI -0,590 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, warunki luźniejsze niż średnia długoterminowa (kanarek nadal śpiewa) Chicago Fed ANFCI -0,586 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.)Poniżej 0, skorygowane warunki poniżej średniej restrykcyjności (powietrze nadal nadaje się do oddychania) St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) -0,651 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, złożone dane dotyczące stresu są stonowane (stabilna sytuacja) Indeks MOVE 56,12 (27 stycznia 2026 r.)Stopy implikowanej zmienności niskie (brak alarmów) ICE BofA U.S. High Yield OAS 2,69 (26 stycznia 2026 r.) Spreads wąskie (brak „panicznej reakcji” na rynku kredytowym) ICE BofA U.S. Corporate (IG) OAS 0,74 (26 stycznia 2026 r.)Niewielkie spready (ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o ratingu inwestycyjnym) ICE BofA BBB OAS 0,94 (26 stycznia 2026 r.) Ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o średnim ratingu kredytowym Łączna wartość aktywów Fed (WALCL) 6,585 bln USD (21 stycznia 2026 r.)Bilans niemal bez zmian w najnowszym tygodniowym wydruku Rachunek ogólny skarbu państwa (TGA) 869 mld USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 779 mld USD (14 stycznia 2026 r.) Zgromadzenie gotówki (płynność „czekowa” poprzez kopalnię)Salda rezerw 2,955 bln USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 3,050 bln USD (14 stycznia 2026 r.) Rezerwy niższe w ujęciu tygodniowym (zgodnie z projektem) Wykorzystanie RRP overnight 1,253 mld USD (27 stycznia 2026 r.) Blisko zera (mniejszą zdolność buforowania w przypadku zmiany warunków) Przepływy netto ETF Bitcoin – 102,8 mln USD (27 stycznia 2026 r.) Wypływy netto w ciągu dnia (kanarek trzepoczący w przepływach kryptowalut)
Uratuj hossę Bitcoin, rezygnując z tych 8 dni, które zmieniają historię słabości dolara
Gdzie śpiew staje się bardziej interesujący: płynność finansowa
Zmienne, które przyciągają większą uwagę makroekonomicznych inwestorów bitcoinowych, dotyczą raczej płynności finansowej niż wskaźników stresu. Jeśli główne wskaźniki są „dużymi” znakami bezpieczeństwa kopalni, to są to subtelne przeciągi, które czujesz w tunelach, zanim ktokolwiek zobaczy dym.
Dane bilansowe Rezerwy Federalnej wykazały łączną wartość aktywów na poziomie 6,585 bln USD w dniu 21 stycznia 2026 r.
W tym samym tygodniu rachunek ogólny skarbu państwa wzrósł do 869 mld dolarów z 779 mld dolarów w poprzednim tygodniu, podczas gdy salda rezerw spadły do 2,955 bln dolarów z 3,050 bln dolarów.
Zwiększenie stanu gotówki w skarbcu może spowodować usunięcie depozytów i rezerw z systemu bankowego, ograniczając dostępną płynność, nawet jeśli ogólne wskaźniki stresu rynkowego pozostają na spokojnym poziomie. W języku kanarków oznacza to, że ptak nadal śpiewa, ale opiekun zauważa zmianę prądu powietrza: warunki mogą się pogorszyć na marginesie bez natychmiastowego skoku w głównych wskaźnikach stresu.
Spadek rezerw w ujęciu tygodniowym jest zgodny z tym przekazem.
Dodatkowe ograniczenia obejmują brak dużego salda overnight reverse repo facility, które mogłoby absorbować wahania popytu na gotówkę skarbową i zabezpieczenia, co zmniejsza „amortyzację” w przypadku szybkich zmian.
Wykorzystanie overnight RRP wyniosło 1,253 mld USD w dniu 27 stycznia 2026 r.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Przy poziomie bliskim zeru w porównaniu z poprzednimi okresami zmiany w gotówce i rezerwach mogą przekładać się bardziej bezpośrednio na warunki finansowania na marginesie. Kanarek nie mdleje, ale kopalnia ma mniej sprzętu buforującego niż kiedyś.
Bitcoin albo dołączy do gorączki złota, albo ulegnie rzeczywistości unikania ryzyka po spadku wartości dolara
Kanarek dla BTC: przepływy ETF
Oprócz tych zmiennych systemowych, wskaźnikiem przepływów rynkowych Bitcoina był cykl tworzenia i umarzania amerykańskich ETF-ów opartych na Bitcoinie.
Według Farside Investors, przepływy netto w dniu 27 stycznia 2026 r. wyniosły łącznie -102,8 mln USD, a w dniach 21, 22, 23, 26 i 27 stycznia wyniosły łącznie około -567,5 mln USD.
Dla porównania, skumulowany przepływ netto od momentu uruchomienia wyniósł około 62,816 mld USD na dzień 28 stycznia 2026 r.
Jeśli kredyty i zmienność stóp procentowych są strukturalnymi czujnikami kopalni, to przepływy ETF są kanarkiem najbardziej bezpośrednio związanym z codziennym zaopatrzeniem Bitcoina w tlen. Ostatnie odpływy same w sobie nie oznaczają stresu w całym systemie, ale sugerują, że ptak trzepocze skrzydłami, a inwestorzy obserwują, czy sytuacja się ustabilizuje, czy też ulegnie eskalacji.
Ponieważ szerokie wskaźniki nadal znajdują się poniżej progów stresu, krótkoterminowa lista obserwacyjna dotycząca zmienności rozlewającej się koncentruje się na tym, czy kolejne tygodniowe odczyty pokażą, że warunki finansowe zmierzają w kierunku 0 w serii Chicago Fed, gdzie kanarek zazwyczaj zaczyna mniej śpiewać i więcej chodzić.
Inne wskaźniki to między innymi to, czy STLFSI4 przyspieszy w kierunku 0, czy MOVE utrzyma wzrost z powrotem do przedziału 80–100 oraz czy spready wysokich zysków będą się utrzymywać na poziomie 4%. Są to momenty, w których zachowanie ptaka zmienia się z „śpiewania w tle” na ostrzeżenie, że warunki w kopalni ulegają zmianie.
Inwestorzy śledzą te zmiany wraz z ciągłymi ruchami gotówki i rezerw skarbowych w ramach cotygodniowego cyklu sprawozdawczego.
Kanarki, na które czekamy
Po ostatniej decyzji Fed, pierwszymi „kanarkami”, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę, są wskaźniki cen rynkowych w czasie rzeczywistym, a nie wolniejsze cotygodniowe kompozyty stresu.
Indeks MOVE jest często najwcześniejszym sygnałem, rejestrującym wszelkie nagłe zmiany cen w zakresie zmienności skarbowych papierów wartościowych, które mogą przenosić się na akcje, kredyty i kryptowaluty poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń. W metaforze kopalni MOVE jest kanarkiem, który reaguje na wibracje, subtelne drgania, które mogą poprzedzać szerszą zmianę warunków.
Spready kredytowe, zwłaszcza wysokodochodowe OAS, są kolejnym szybko reagującym zaworem bezpieczeństwa: ich rozszerzenie sugerowałoby, że premie za ryzyko zaczynają się zmieniać, nawet jeśli szersze indeksy stresu finansowego pozostają na niskim poziomie. Wtedy ptak przestaje wydawać „normalne” dźwięki i zaczyna wydawać charakterystyczne, nierówne świergotanie, które inwestorzy nauczyli się szanować.
W przypadku kryptowalut tworzenie i umarzanie funduszy ETF opartych na bitcoinie prawdopodobnie zapewni najczystszy obraz apetytu na ryzyko następnego dnia, ponieważ jastrzębia niespodzianka zazwyczaj szybko przejawia się w odpływach. Jeśli przepływy powrócą do wartości dodatnich, a MOVE i spready pozostaną spokojne, kanarek nie tylko przetrwa, ale także zasygnalizuje, że do tunelu może powrócić świeże powietrze.
Natomiast wskaźniki takie jak Chicago Fed NFCI lub St. Louis Fed Stress Index potwierdzą zaostrzenie warunków dopiero z opóźnieniem w kolejnych tygodniowych publikacjach, co sprawia, że zmienność stóp procentowych, kredyty i przepływy ETF są najbardziej bezpośrednimi wskaźnikami, na które należy zwrócić uwagę po posiedzeniu Fed.
Wspomniane w tym artykule
Pantera Capital wspiera protokół Doppler Token Launch Protocol
Felix Pinkston
28 stycznia 2026 r., godz. 23:47
Pantera Capital ogłasza inwestycję w Doppler, protokół Uniswap v4 hook do automatycznego ustalania cen tokenów. Szczegóły dotyczące kwoty finansowania pozostają nieznane.
Pantera Capital ogłosiła inwestycję w Doppler, protokół bootstrappingu płynności zbudowany na Uniswap v4, zgodnie z wpisem na blogu z 28 stycznia opublikowanym przez tę firmę zajmującą się inwestycjami w kryptowaluty. Warunki inwestycji nie zostały ujawnione.
Doppler działa jako samowykonalny, nieprzechowujący hook Uniswap v4, który automatyzuje początkowe ustalanie cen nowych tokenów. Protokół wykorzystuje dynamiczne krzywe wiązania aukcji holenderskiej, aby ułatwić zapewnienie płynności, dzięki czemu projekty mogą zasadniczo przejść do funkcjonującego zautomatyzowanego animatora rynku bez ręcznej interwencji wdrażania tokenów.
Idea jest prosta: bardziej uczciwe premiery z wbudowaną ochroną MEV. Zespoły konfigurują swoje krzywe podaży, harmonogramy nabywania praw i struktury zarządzania, a Doppler zajmuje się resztą.
Kilka projektów już korzysta z tej infrastruktury. Zora, Paragraph i Noice należą do zespołów, które używają Dopplera do tworzenia i dystrybucji tokenów, chociaż nie były dostępne żadne konkretne statystyki dotyczące wprowadzenia na rynek.
Dlaczego jest to ważne
Wprowadzanie tokenów na rynek pozostaje jednym z najbardziej problematycznych aspektów kryptowalut. Pomiędzy dominującymi botami, frontrunningiem przez osoby z wewnątrz i płynnością, która wyparowuje kilka godzin po uruchomieniu, większość prywatnych uczestników ponosi straty. Holenderskie podejście Dopplera do aukcji teoretycznie zapewnia równe szanse, zaczynając od wysokich cen i obniżając je, aż pojawią się kupujący, co utrudnia snajperom generowanie wartości.
Wsparcie Pantery dodaje wiarygodności, chociaż firma nie wyjaśniła, co konkretnie przyciągnęło ją do Dopplera w porównaniu z konkurencyjnymi platformami uruchamiania. Integracja Uniswap v4 jest godna uwagi, ponieważ haki stanowią najnowszą warstwę programowalną w najczęściej używanej infrastrukturze DEX DeFi.
Kontekst rynkowy
Warto zauważyć, że odrębny projekt o nazwie Doppler Finance działa w ekosystemie XRP jako protokół zwrotu. W maju 2025 r. projekt ten miał około 16,73 mln dolarów TVL, a depozyty przynosiły 3-4,5% APY. Pomimo podobnej nazwy, oba projekty Doppler są od siebie niezależne.
Inwestycja Pantery pojawia się w momencie, gdy mechanizmy wprowadzania tokenów są ponownie poddawane analizie po kilku głośnych przypadkach praktyk typu „pump and dump” na platformach Solana meme coin. To, czy podejście Dopplera odniesie sukces, zależy w dużej mierze od tego, czy duże projekty zdecydują się na nie zamiast na sprawdzone alternatywy, takie jak Balancer LBP lub proste uczciwe wprowadzenia.
Źródło zdjęcia: Shutterstock
