Telegram
Follow us
Podaż pieniądza M2 w kryptowalutach spada i zabija płynność
Podaż stablecoinów to gotówka, którą można wykorzystać w kryptowalutach. Przy całkowitej kapitalizacji rynku stablecoinów wynoszącej około 307,92 mld USD i spadku o -1,13% w ciągu ostatnich 30 dni, pula przestała rosnąć z miesiąca na miesiąc.
Kiedy podaż się zatrzymuje, zmiany cen stają się bardziej gwałtowne, a Bitcoin odczuwa to jako pierwszy poprzez niewielką głębokość i większe wahania.
Stablecoiny zajmują dziwną pozycję pośrednią na rynku kryptowalut. Zachowują się jak gotówka, ale trafiają tam poprzez prywatnych emitentów, portfele rezerwowe i systemy wykupu, które bardziej przypominają kompleks rynku pieniężnego niż aplikację płatniczą.
W handlu odgrywają jednak jedną rolę tak konsekwentnie, że zasługują na makroekonomiczne porównanie: stablecoiny funkcjonują jako najbliższy odpowiednik kryptowalut dla dolarów, które można wykorzystać.
Kiedy pula dostępnych stablecoinów się powiększa, łatwiej jest finansować podejmowanie ryzyka i łatwiej je rozładować. Kiedy pula się stabilizuje lub kurczy, ten sam ruch cenowy może przebiegać dalej i szybciej.
Kiedy podaż stablecoinów przestaje rosnąć, cena może osiągnąć większy zasięg przy tym samym przepływie.
Oto, w jaki sposób podaż pieniądza M2 i dolar NAPRAWDĘ wpływają na cenę bitcoina – prawda, o której nie mówią Ci influencerzy
Stablecoiny w dwóch liczbach
Łączna kapitalizacja rynku stablecoinów wynosi około 307,92 mld dolarów i spadła o 1,13% w ciągu ostatnich 30 dni.
Spadek o 1% do 2% może wydawać się niewielki, ale w praktyce zmienia nastroje rynkowe, ponieważ wskazuje na odpływ gotówki, jej bezczynność lub realokację.
Spadek podaży o 1% zmienia również mikrostrukturę rynku. Mniejsza ilość świeżych zabezpieczeń stablecoinów oznacza mniejszą natychmiastową absorpcję podczas gwałtownych likwidacji, co prowadzi do większych wahań cen w poszukiwaniu odpowiedniej wielkości.
W przypadku bitcoina ma to znaczenie jako mikrostruktura, ponieważ stablecoiny są domyślnym aktywem kwotowanym na głównych platformach.
Stanowią one podstawowe zabezpieczenie dla dużej części dźwigni kryptowalutowej, są aktywami pomostowymi, które najszybciej przemieszczają się między giełdami, łańcuchami, biurami i pożyczkodawcami.
Stały się one kluczowe dla funkcjonowania rynku kryptowalut, zapewniając mu głębię i napędzając działalność handlową.
Analogia do M2
M2 jest szerokim miernikiem pieniądza w TradFi.
Dodaje on bardziej płynne formy pieniądza do wąskiego pieniądza, w tym udziały w detalicznych funduszach rynku pieniężnego i depozyty krótkoterminowe.
Podaż stablecoinów odpowiada na pytanie przydatne dla inwestorów: ile tokenów dolarowych istnieje w obrębie kryptowalut, aby rozliczać transakcje, wnosić zabezpieczenia i przemieszczać się między platformami?
Dlatego też zastój w podaży może mieć znaczenie, gdy cena wydaje się stabilna, co oznacza, że określa on rodzaj płynności, z jaką działa rynek.
Dla inwestorów podaż opisuje, ile zabezpieczeń system może ponownie wykorzystać, zanim wzrośnie poślizg cenowy i ryzyko likwidacji.
Jak zmienia się podaż: emisja, spalanie, rezerwy
Podaż stablecoinów zmienia się w ramach prostej pętli: emisja dodaje tokeny, gdy dolary trafiają do rezerwy emitenta, a spalanie usuwa tokeny, gdy posiadacze wymieniają je na dolary.
Rynek widzi liczbę tokenów, a za nią stoi portfel rezerw, niewidoczny dla większości.
W przypadku największych emitentów portfel ten coraz bardziej przypomina krótkoterminowy portfel zarządzania gotówką.
Tether publikuje raporty dotyczące rezerw i prowadzi codzienne pomiary obiegu, a także okresowe poświadczenia. Circle publikuje ujawnienia dotyczące rezerw oraz poświadczenia stron trzecich dla USDC, wraz ze stroną poświęconą przejrzystości, na której przedstawiono częstotliwość raportowania i ramy zapewnienia jakości.
Taka konstrukcja rezerw tworzy mechaniczne powiązanie między płynnością kryptowalut a krótkoterminowymi instrumentami dolarowymi. Gdy emisja netto rośnie, emitenci mają tendencję do dodawania gotówki, transakcji repo i bonów skarbowych.
Gdy wzrasta wartość umorzeń netto, emitenci finansują te wypływy, wykorzystując bufory gotówkowe, pozwalając na rolowanie bonów, sprzedając bony lub korzystając z innych płynnych aktywów.
Kaiko powiązał wykorzystanie stablecoinów do głębokości rynku i aktywności handlowej. Badania BIS dodały drugą kotwicę: przepływy stablecoinów oddziałują na wolumeny krótkoterminowych bonów skarbowych, wykorzystując dane dzienne i traktując napływy stablecoinów jako mierzalną siłę na rynkach bezpiecznych aktywów.
Oznacza to, że podaż stablecoinów jest powiązana ze sposobem zarządzania rezerwami w tradycyjnych instrumentach oraz zachowaniem głębokości na rynkach kryptowalut.
Co się zmieniło: pula przestała się powiększać
Przyczyny obecnego spadku kapitalizacji rynkowej stablecoinów można podzielić na dwie szerokie kategorie:
- Kategoria pierwsza: wykupy netto. Pieniądze opuszczają stablecoiny na rzecz dolarów, często w celu ograniczenia ryzyka, zarządzania środkami finansowymi lub konwersji na salda bankowe i weksle poza obszarem kryptowalut.
- Kategoria druga: redystrybucja. Pieniądze pozostają w kryptowalutach, ale przemieszczają się między emitentami lub łańcuchami. Może to spłaszczyć całkowitą wartość, nawet jeśli aktywność pozostaje silna.
Prosty mechanizm pomaga odróżnić wahania od rzeczywistych zmian: 30-dniowy spadek utrzymujący się przez dwa kolejne tygodnie w połączeniu ze słabnącym wolumenem transferów.
21Shares zastosowało podobną dyscyplinę w ramowaniu okna stresu. W swojej notatce opisano okres, w którym całkowita podaż stablecoinów spadła o około 2% w szczytowym momencie stresu, a następnie ustabilizowała się, podczas gdy wolumen transferów pozostał duży, w tym cytowana kwota około 1,9 biliona dolarów w wolumenie transferów USDT w ciągu 30 dni. Wartość takiego ujęcia polega na rozdzieleniu wymiarów: podaż to jeden wymiar, a wykorzystanie operacyjne to drugi.
Ogólna redukcja a redystrybucja
Pytanie dotyczy ogólnej redukcji a redystrybucji między emitentami i łańcuchami.
Kryptowaluty mają wiele różnych produktów dolarowych. USDT dominuje w całkowitej puli stablecoinów pod względem kapitalizacji rynkowej. Tuż za nim plasuje się USDC, z własnym cyklem sprawozdawczym oraz rytmem emisji i spalania. Poza tym istnieje wiele innych mniejszych, szybciej zmieniających się stablecoinów, których podaż może się zmieniać w zależności od zachęt, mostków i działań specyficznych dla danego łańcucha.
Rotacja przybiera kilka typowych form:
- Zmiany w strukturze emitentów: Handlowcy przechodzą między USDT a USDC w oparciu o preferencje dotyczące miejsca, postrzegane ryzyko rezerw, regionalne szyny lub ograniczenia rozliczeniowe. Może to utrzymać całkowitą podaż na stałym poziomie, zmieniając jednocześnie miejsce, w którym płynność wydaje się największa.
- Zmiany w dystrybucji łańcucha: Płynność migruje między Ethereum, Tron i innymi łańcuchami, gdy zmieniają się opłaty, zachęty mostkowe lub tory wymiany.
- Artefakty mostkowe: Mosty i opakowane reprezentacje mogą powodować tymczasowe zniekształcenia w miejscach pojawiania się sald, zwłaszcza w przypadku dużych migracji.
30-dniowy spadek staje się bardziej informacyjny, gdy pojawia się u emitentów i w głównych centrach rozliczeniowych. 30-dniowy spadek staje się mniej informacyjny, gdy towarzyszy mu wysoka prędkość, stałe zapasy giełdowe i stałe ceny lewarowania.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Pulpit nawigacyjny „Slack Check”
Jeśli podaż stablecoinów stanowi bilans, rynek nadal potrzebuje informacji o przepływach pieniężnych. Trzy kontrole wykonują większość pracy i mieszczą się w niewielkim cotygodniowym panelu.
- Szybkość: czy gotówka nadal jest w obiegu?
Stablecoiny służą do rozliczania transferów i transakcji. Kiedy podaż maleje, a wolumen transferów pozostaje duży, szyny mogą pozostać płynne, nawet jeśli pula się kurczy. W notatce 21Shares przytoczono duży wolumen transferów USDT w okresie stresu, co jest jednym ze sposobów uzasadnienia tej kontroli.
Szybka lektura: Spadek podaży i stała prędkość często sygnalizują recykling poprzez mniejszą bazę.
- Lokalizacja: Gdzie znajdują się salda?
Stablecoiny znajdujące się na giełdach i głównych platformach zachowują się inaczej niż stablecoiny przechowywane w pasywnych portfelach lub pulach DeFi. Zapasy giełdowe często służą jako natychmiastowa siła nabywcza i zabezpieczenie. Posiadane poza giełdą środki mogą stanowić nieaktywną płynność, długoterminowe przechowywanie lub kapitał obrotowy DeFi.
Spadek podaży można interpretować bardzo różnie w zależności od tego, gdzie przemieszczają się salda. Spadek podaży w połączeniu ze wzrostem sald giełdowych może wskazywać, że inwestorzy przygotowują się do działania. Spadek podaży w połączeniu ze spadkiem sald giełdowych może wskazywać na spadek apetytu na ryzyko.
Szybka lektura: Rosnące salda giełdowe często wskazują na budowanie zabezpieczeń, które można wykorzystać.
- Cena dźwigni finansowej: czy inwestorzy długoterminowi płacą więcej?
Finansowanie swapów wieczystych i baza kontraktów terminowych działają jak rynkowa stopa procentowa dźwigni finansowej. Kiedy podaż stablecoinów maleje, dźwignia finansowa może stać się droższa w utrzymaniu i bardziej niestabilna. Dokładny mechanizm różni się w zależności od giełdy, rodzaju zabezpieczenia i systemu depozytów zabezpieczających.
Szybka lektura: Finansowanie i baza wywierające presję na długie pozycje często sygnalizują wzrost niestabilności w kontekście kurczącej się podaży.
W tym miejscu ujawniają się również szersze warunki płynności. Niska płynność przyczynia się do gwałtowniejszych ruchów kryptowalut podczas wyprzedaży i często jest główną przyczyną zmienności.
Co to oznacza dla zmian cen bitcoina
Bitcoin może rosnąć w środowisku stabilnej podaży, a także może przez tygodnie podlegać wahaniom, podczas gdy podaż stablecoinów spada niepostrzeżenie w tle. Różnica ujawnia się, gdy cena zmienia się szybko.
W środowisku rosnącej podaży spadki cen spotykają się zazwyczaj z bardziej bezpośrednią siłą nabywczą na różnych platformach i biurkach. Spready mogą pozostać węższe, a fale likwidacji mogą szybciej znaleźć naturalnych kontrahentów.
W środowisku kurczącej się podaży rynek ma mniej świeżych zabezpieczeń, które mogłyby absorpować wymuszone przepływy. Głębokość rynku spot może się zmniejszyć, realizacja zleceń może ulec pogorszeniu, a likwidacje mogą przebiegać dalej, zanim osiągną rzeczywistą wielkość.
W okresach spadków księga wydaje się cieńsza, a wick’i stają się dłuższe, ponieważ kontrahenci pojawiają się później.
Dlatego właśnie 30-dniowa zmiana o zaledwie 1% ma znaczenie. Jest to mapa terenu. Inwestorzy nadal potrzebują katalizatorów i danych dotyczących pozycjonowania, aby prognozować kierunek. Podaż pomaga ustalić oczekiwania dotyczące tego, jak gwałtowna może być ścieżka.
Prosty zestaw zasad tygodniowych
Funkcjonalny pulpit nawigacyjny wykorzystuje niewielki zestaw, który aktualizujesz tego samego dnia każdego tygodnia.
Zacznij od całkowitej kapitalizacji rynku stablecoinów i 30-dniowej zmiany. Dodaj dystrybucję łańcucha z widoku łańcucha, aby sprawdzić, czy zmiany są szerokie, czy skoncentrowane. Dodaj serię prędkości, która może być tak prosta, jak wolumen transferów stablecoinów na głównych łańcuchach, korzystając ze spójnego źródła i spójnego spojrzenia wstecz. Wykorzystaj finansowanie i podstawę jako cenę dźwigni finansowej.
Następnie zastosuj trzy proste zasady:
- Spadek podaży przez ponad 30 dni
- Spadek prędkości w tym samym oknie
- Pogorszenie kosztów dźwigni finansowej dla pozycji długich, wraz z pogorszeniem jakości realizacji
Ta kombinacja wymaga zachowania ostrożności. Służy ona jako sygnał ryzyka i pokazuje, kiedy rynek działa z mniejszym luzem. Kiedy luz znika, cena zaczyna szybko zmieniać się w reakcji na mniej znaczące wiadomości.
Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu
- Podaż stablecoinów (30 dni): czy spadek utrzymuje się?
- Wolumen i prędkość transferów: stały recykling a ogólne ochłodzenie
- Salda giełdowe: budowanie zabezpieczeń, które można wykorzystać, a zanik apetytu na ryzyko
- Finansowanie i podstawa: wzrost kosztów dźwigni finansowej i wzrost niestabilności
Ostatnią zasadą jest oddzielenie mechanizmów emitenta od nastrojów rynkowych.
Podaż stablecoinów jest miarą bilansową. Kiedy bilans przestaje rosnąć, rynek staje się bardziej zależny od rzeczywistych wpływów, czystszych katalizatorów i ściślejszego zarządzania ryzykiem. Jest to lekcja, którą warto powtórzyć, zwłaszcza że wartość stablecoinów przekracza 300 miliardów dolarów, a pula nie rośnie już z miesiąca na miesiąc.
Wspomniane w tym artykule
Micron i Palantir wzrosły o ponad 400% w ciągu dwóch lat – czy nadal są okazją do zakupu?
TLDR
- W ciągu dwóch lat Micron (MU) i Palantir (PLTR) wzrosły o ponad 400%, przewyższając wzrost Nvidii wynoszący 153%
- Istnieje duże zapotrzebowanie na chipy HBM firmy Micron do centrów danych AI, a ograniczone zapasy napędzają wzrost cen
- Micron spodziewa się, że w drugim kwartale roku obrotowego 2026 przychody wyniosą od 18,3 mld do 19,1 mld dolarów, a zysk wzrośnie w tym roku o 300,7%
- Platforma AI (AIP) firmy Palantir spowodowała wzrost przychodów komercyjnych w Stanach Zjednoczonych o 137% w ujęciu rok do roku; przychody za cały rok 2026 mają wynieść ponad 7 mld USD
- Obie akcje mają wysokie oceny analityków: Micron zajmuje pierwsze miejsce w rankingu Zacks (silny zakup), a Palantir drugie (zakup).
💥 Znajdź kolejną KnockoutStock! Sprawdź kursy na żywo, wykresy i wyniki KO na KnockoutStocks.com, platformie opartej na danych, która klasyfikuje wszystkie akcje pod względem jakości i potencjału przełomowego.
Nvidia jest często postrzegana jako złoty standard inwestycji w sztuczną inteligencję. Jednak w ciągu ostatnich dwóch lat dwie inne akcje po cichu ją wyprzedziły.
Micron Technology (MU) i Palantir Technologies (PLTR) od początku 2024 r. wzrosły odpowiednio o 405,9% i 412,6%. W tym samym okresie Nvidia wzrosła o 153%.
Obie firmy są obecnie postrzegane przez analityków jako przedsiębiorstwa, które mogą utrzymać silny wzrost, napędzany popytem na sztuczną inteligencję w centrach danych i oprogramowaniu biznesowym.
Brakuje chipów HBM firmy Micron
Micron produkuje chipy HBM (High Bandwidth Memory), które są kluczowym elementem serwerów AI i centrów danych. Popyt znacznie wzrósł, ponieważ firmy technologiczne szybko rozbudowują infrastrukturę AI.
Podaż nie była w stanie nadążyć za popytem. Ta nierównowaga dała firmie Micron większą swobodę w ustalaniu cen i zwiększyła marże zysku.
Sanjay Mehrotra, dyrektor generalny Micron, powiedział, że niedobór podaży powinien nadal wspierać wyniki firmy. Firma spodziewa się, że w drugim kwartale roku obrotowego 2026 jej przychody wyniosą od 18,3 mld do 19,1 mld dolarów, co stanowi wzrost w porównaniu z 13,64 mld dolarów w pierwszym kwartale.
Zysk ma wzrosnąć o 300,7% w bieżącym roku obrotowym, a konsensus prognoz wynosi 33,73 USD na akcję.
Micron sprzedaje chipy HBM nie tylko firmie Nvidia, ale również AMD. Tak szerokie grono klientów zmniejsza zależność od jednego odbiorcy.
Firma badawcza TrendForce przewiduje, że całkowita wartość rynku pamięci wzrośnie z 235 mld USD w 2025 r. do 552 mld USD w 2026 r. i prawie 843 mld USD w 2027 r.
Akcje Micron są obecnie wyceniane na 13-krotność oczekiwanych zysków, w porównaniu z 25-krotnością dla indeksu Nasdaq-100. Różnica ta sugeruje, że wraz ze wzrostem zysków istnieje potencjał do wyższej wyceny akcji.
Platforma AI firmy Palantir nadal pozyskuje kontrakty rządowe i komercyjne
Główne produkty Palantir – Gotham, Foundry i Artificial Intelligence Platform (AIP) – mają ograniczoną bezpośrednią konkurencję. AIP umożliwia firmom i agencjom wykorzystanie sztucznej inteligencji i dużych modeli językowych w złożonych systemach danych.
Przychody komercyjne Palantir w Stanach Zjednoczonych wzrosły w czwartym kwartale 2025 r. o 137% rok do roku, osiągając 507 mln dolarów. Przychody rządowe w tym samym okresie wyniosły 570 mln dolarów, co stanowi wzrost o 66% rok do roku.
Pozostała wartość transakcji Palantir z amerykańskimi klientami komercyjnymi wyniosła 4,38 mld dolarów w czwartym kwartale 2025 r., co stanowi wzrost o 145% w ujęciu rok do roku. Liczba ta daje wgląd w przyszłe przychody.
Firma spodziewa się, że przychody w całym 2026 r. wzrosną ponad dwukrotnie, z 3,32 mld dolarów w 2025 r. do kwoty od 7,182 mld do 7,198 mld dolarów.
Palantir uzyskał również wynik 127% w skali Rule of 40, znacznie powyżej progu 40%, który wskazuje na zdrową, skalowalną działalność w zakresie oprogramowania.
Zacks przyznaje Micronowi ranking #1 (silny zakup), a Palantir ranking #2 (zakup).
Prognozowany wzrost zysków Micron na następny rok obrotowy wynosi 78,7%.
Bitcoin wkracza w historyczną strefę zakupową, sugeruje wskaźnik
Mówi się, że dziennikarze nigdy tak naprawdę nie przestają pracować. Jednak dla Christiana nie jest to tylko metafora, ale styl życia. W ciągu dnia porusza się po nieustannie zmieniających się trendach rynku kryptowalut, posługując się słowami jak doświadczony redaktor i pisząc artykuły, które wyjaśniają żargon szerokiej publiczności. Jednak gdy komputer przechodzi w stan uśpienia, jego zajęcia nabierają bardziej mechanicznego (a czasem filozoficznego) charakteru.
Podróż Christiana ze słowem pisanym rozpoczęła się na długo przed erą Bitcoina. W świątyniach świata akademickiego doskonalił swoje rzemiosło jako autor artykułów do gazety uniwersyteckiej. Ta wczesna miłość do opowiadania historii utorowała mu drogę do udanej kariery redaktora w firmie zajmującej się inżynierią danych, gdzie dzięki dochodom z pierwszego miesiąca pracy mógł sfinansować zapas psich i kocich smakołyków na wiele miesięcy – co świadczy o jego oddaniu swoim futrzastym towarzyszom (więcej na ten temat później).
Christian następnie wędrował po świecie dziennikarstwa, pracując w gazetach w Kanadzie, a nawet w Korei Południowej. Ostatecznie osiadł na dziesięć lat w lokalnym gigancie informacyjnym w swoim rodzinnym mieście na Filipinach, gdzie stał się prawdziwym uzależnionym od wiadomości. Ale wtedy coś nowego przyciągnęło jego uwagę: kryptowaluty. Było to jak połączenie poszukiwania skarbów z opowiadaniem historii – coś w sam raz dla niego!
Dzięki temu dostał świetną pracę w NewsBTC, gdzie jest jednym z ekspertów od wszystkiego, co dotyczy kryptowalut. Rozłada tę skomplikowaną materię na łatwe do przyswojenia kawałki, aby każdy mógł ją łatwo zrozumieć (jest wdzięczny swojemu zespołowi zarządzającemu za nauczenie go tej umiejętności).
Myślisz, że Christian tylko pracuje i nigdy się nie bawi? Absolutnie nie! Kiedy nie siedzi przed komputerem, można go spotkać, gdy realizuje swoją pasję do motocykli. Christian jest prawdziwym miłośnikiem samochodów i uwielbia majsterkować przy swoim motocyklu oraz cieszyć się jazdą po otwartych drogach na swoim 320-centymetrowym Yamaha R3. Kiedyś był miłośnikiem prędkości, osiągającym 190 km/h (wyczyn, którego obiecał nigdy więcej nie powtórzyć), ale teraz woli spokojne przejażdżki wzdłuż wybrzeża, ciesząc się wiatrem we włosach, które stają się coraz rzadsze.
A skoro mowa o relaksie, Christian ma w domu czworonożnych przyjaciół, którzy czekają na niego. Dwa koty i psa. Twierdzi, że koty są znacznie mądrzejsze od psów (przepraszam, Grizzly), ale tak czy inaczej kocha je wszystkie. Najwyraźniej obserwowanie swoich zwierząt domowych, które relaksują się w domu, pomaga mu analizować i pisać jeszcze lepsze, starannie przygotowane artykuły.
Z tym facetem jest tak: dużo pracuje, ale utrzymuje się na nogach dzięki wystarczającej ilości kawy, aby przetrwać dzień – i pysznym (filipińskim) posiłkom. Twierdzi, że pyszny posiłek jest sekretnym składnikiem świetnego artykułu. A po długim dniu kryptowalutowej krucjaty relaksuje się przy rumie (zmieszanym z mlekiem), oglądając filmy slapstickowe.
Christian widzi świetlaną przyszłość dla NewsBTC. Mówi, że czuje się zaszczycony, mogąc być częścią wspaniałej organizacji, w której może dzielić się swoją wiedzą i pasją ze społecznością, którą ceni, oraz z kolegami redaktorami – i szefami – których głęboko szanuje.
Więc następnym razem, gdy wejdziesz do świata kryptowalut, pomyśl o człowieku stojącym za słowami – kryptowalutowym krzyżowcu, smarowaczu i kocim filozofie, wszystkim w jednym.
