Telegram
Follow us
Przed nami tydzień kryptowalut: Wszystko, co musisz wiedzieć, aby zamknąć październik
Cena bitcoina oscyluje wokół 115.000 USD, podczas gdy Rezerwa Federalna spotyka się w tym tygodniu. Ryzyko polityczne koncentruje się wokół środowej decyzji z 29 października o 14:00 ET, a następnie konferencji prasowej przewodniczącego Jerome’a Powella o 14:30 ET.
Rynki wyceniają cięcie o 25 punktów bazowych na tym spotkaniu z szansami na dalsze złagodzenie do końca roku, zgodnie z metodologią CME FedWatch, która odwzorowuje kontrakty terminowe na fundusze federalne na prawdopodobieństwo spotkania po spotkaniu.
Konfiguracja ta jest bezpośrednio powiązana z kanałem makro Bitcoina, gdzie wytyczne na pierwszym końcu przekładają się na 10-letnie realne rentowności i dolara, a następnie na popyt ETF i pozycjonowanie instrumentów pochodnych na taśmie.
Przepływy w ramach tygodnia. Amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin zmieniły się z dużego odpływu 16 października do dużego napływu 21 października, a następnie niewielkiego zysku netto 24 października.
Koncentracja pozostaje w czołówce, ze skumulowaną wartością netto od czasu uruchomienia IBIT plus 65,3 mld USD, FBTC plus 12,6 mld USD i GBTC minus 24,6 mld USD, zgodnie z Farside.
Zakres poza dwoma głównymi emitentami był niespójny, co sprawia, że ton polityki jest krótkoterminowym czynnikiem wpływającym na alokację po oknie decyzyjnym.
Data
Łączny przepływ netto amerykańskich spotowych funduszy ETF BTC (mln USD)
Uwagi
16 października
-531
Wybuch odpływu
21 października
+477
Dzień Snapbacka
24 października
+33
IBIT +58
Pozycjonowanie jest bardzo intensywne. Otwarte opcje znajdują się w pobliżu rekordowego terytorium na Deribit, co zwiększa ryzyko luki wokół nagłówków i cyklu konferencji prasowych.
Finansowanie Perpetuals w głównych obiektach było umiarkowanie dodatnie przy wysokim łącznym otwartym zainteresowaniu kontraktami futures, zgodnie z CoinGlass.
Ta mieszanka może być katalizatorem dwukierunkowych knotów, jeśli ścieżka odbiega od wyceny. Sesja risk-off z 17 października, podczas której odnotowano około 147 milionów dolarów likwidacji BTC śledzonych przez CoinGlass, ilustruje potencjał zniszczenia, gdy pozycjonowanie jest zatłoczone.
Kontekst makro zmienił się w ciągu ostatnich dwóch miesięcy.
Ścieżka polityki została ponownie wyceniona w kierunku cięć na posiedzeniu w dniach 28-29 października, według CME FedWatch, podczas gdy część przepływu danych w USA została zakłócona przez przerwy w dostawie prądu, które komplikują widoczność.
Realne rentowności spadły z letnich maksimów, z 10-letnie TIPS proxy około 1,7% pod koniec ubiegłego tygodnia, a dolar ustabilizował się, z popytem w stosunku do jena w tygodniu Fed.
Zmienne te mają znaczenie dla apetytu na ryzyko związane z aktywami cyfrowymi, ponieważ BTC wykazywał epizody silnej odwrotnej korelacji z realnymi rentownościami w USA i ma tendencję do pozostawania w tyle, gdy dolar się umacnia, chociaż związek ten jest zależny od stanu i może się załamać.
Z mechanicznego punktu widzenia, cięcie o 25 pb w połączeniu z ostrożnym tonem zakotwiczyłoby oczekiwania front-end, co miałoby tendencję do utrzymywania 10-letnich realnych rentowności na stałym lub nieco niższym poziomie, a dolara na stałym lub niższym poziomie.
W ramach tej ścieżki sieci ETF mogą być mieszane do umiarkowanie dodatnich z szansą na szerszy udział poza dwoma najlepszymi, jeśli Powell uniknie jastrzębich zwrotów, podczas gdy taśma spot handluje w zakresie wahań z zainteresowaniem kupnem spadków wokół zmienności prasy.
Oczekuje się, że bardziej gołębie 25 pb w połączeniu z łagodniejszym nastawieniem lub łagodniejszymi potwierdzeniami pracy spowoduje spadek realnych rentowności i presję na dolara, co historycznie wspiera szerokość ETF i otwiera okno wzrostowe od 6 do 12 procent w ciągu 72 godzin po decyzji, jeśli przepływy będą gonić.
Wstrzymanie z mocnym tonem podnosi realne rentowności i dolara, kombinacja, która zbiegła się z odpływami netto w poprzednich epizodach, gdzie IBIT i FBTC mogą wchłonąć część popytu, ale agregat może stać się ujemny i gdzie długie likwidacje rosną, biorąc pod uwagę podwyższone otwarte zainteresowanie.
Niespodziewana obniżka o 50 pb spowodowałaby spadek realnych rentowności, zepchnięcie dolara w dół i zachęciłaby do nadmiernych napływów wraz z zainteresowaniem opcjami call-wing, a następnie realizacją zysków do końca tygodnia.
Wynik Fed (29 października)
10-letnie TIPS
USD (DXY)
Siatki ETF, najbliższe 2-3 dni
BTC 72h tape
Ryzyko instrumentów pochodnych
-25 pb, ostrożny ton
Płaski do -5-10 bp
Płaski do łagodniejszego
Mieszany do umiarkowanie pozytywnego, szerszy, jeśli ton pozostanie stabilny
Zakres do +3-6%, kupuj spadki po ruchach prasy
Wysokie OI ze skromnym finansowaniem, dwukierunkowe knoty
Gołębi -25 pb, łagodne nastawienie
-10-20 pb
W dół
Pozytywny z lepszym rozkładem
+6-12%, ryzyko pogoni za ETF-ami
Finansowanie dryfuje pozytywnie, ryzyko krótkich liqów
Trzymaj, zdecydowany ton
+10-20 pb
W górę
Od płaskiego do ujemnego, liderzy odporni
-5-10%, ryzyko długiej utraty wartości
Odwrócenie finansowania, skew bogaty w put
Niespodzianka -50 pb
-20-30 pb
Mocny spadek
Ponadprzeciętnie pozytywne
+10-15% ryzyko squeeze
IV pops, call wing bid, realizacja zysków później
W przypadku dnia wykonania łańcuch przyczynowy jest prosty.
Obserwuj 10-letnią realną rentowność i DXY podczas oświadczenia i konferencji prasowej. Spadek realnej rentowności o 10 pb w krótkim oknie przełożył się na silniejsze sieci ETF następnego dnia w poprzednich epizodach, podczas gdy mocny dolar często zasila przepływy defensywne.
Odśwież amerykańską taśmę przepływów ETF po 18:00 do 19:00 ET i ponownie przed otwarciem, aby złapać późne alokacje za pomocą dashboardu od SoSoValue lub Farside Investors.
W przypadku stresu związanego z instrumentami pochodnymi monitoruj zagregowane otwarte odsetki w porównaniu z kapitalizacją rynkową, mapy cieplne stóp finansowania i pulpity nawigacyjne likwidacji na CoinGlass, a następnie sprawdź opcje 25-delta skew i strukturę terminową na Deribit, aby potwierdzić, czy powierzchnia jest bogata w put przy jastrzębim odczycie, czy też bogata w call przy gołębim pościgu.
Kalendarz makro dodaje dwa potencjalne impulsy drugiego rzędu po Fed. PKB za III kwartał pojawi się w czwartek o godz. 8:30 ET, a następnie w piątek o 8:30 ET dochody osobiste i wydatki, w tym PCE.
Dane o zatrudnieniu poza rolnictwem są zaplanowane na pierwszy piątek listopada. Bureau of Labor Statistics harmonogram, który może ulec zmianie, biorąc pod uwagę ostatnie nagłówki.
W mikrostrukturze kryptowalut, szerokość ETF w stosunku do liderów, wszelkie jednodniowe wartości odstające przekraczające 300 milionów dolarów, udział CME w otwartych kontraktach futures i zmienność implikowana na koniec miesiąca to elementy, które należy śledzić, gdy rynek przetwarza ścieżkę polityki.
W tym wszystkim reżimy korelacji mogą się zmieniać. Powiązanie BTC z rzeczywistymi rentownościami i dolarem było czasami silne, a innym razem słabe, co przemawia za skupieniem się na wytycznych politycznych i ich przełożeniu na stopy procentowe, USD i popyt na ETF, zamiast traktować pojedynczy współczynnik jako stabilny.
Przyrostowe publikacje danych i ton Powella mają zdefiniować to mapowanie do końca miesiąca. BEA opublikuje PKB za III kwartał o 8:30 ET 30 października, a PCE 31 października.
Post Tydzień kryptowalut przed nami: Wszystko, co musisz wiedzieć, aby zamknąć październik pojawiła się najpierw na CryptoSlate.
Nominacja Michaela Seliga na szefa CFTC oznacza zmianę w kryptowalutach
- Michael Selig potwierdził wybór Trumpa na prezesa CFTC, aby naciskać na regulacje dotyczące kryptowalut.
- Nominacja Briana Quintenza została wycofana po obawach ze strony branży kryptowalut.
- CFTC działa z pustką przywódczą z powodu trwającego zamknięcia rządu.
- Były przewodniczący CFTC Giancarlo wzywa pełną komisję do przyjęcia przepisów ustawy CLARITY.
Michael Selig potwierdził, że prezydent Donald Trump nominował go na kolejnego przewodniczącego Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Nominacja ta ma na celu wzmocnienie przywództwa USA w zakresie regulacji kryptowalut, ale nadal wymaga zatwierdzenia przez Senat. Posunięcie to ma miejsce w czasie, gdy CFTC stoi w obliczu próżni przywódczej, z kilkoma wolnymi miejscami i zmianami przywództwa, które pozostawiły agencję bez pełnej zdolności.
Wolne stanowiska kierownicze w CFTC
The CFTC po odejściu komisarz Kristin Johnson we wrześniu, działała ze zmniejszonym zespołem zarządzającym. Obecnie pozostaje tylko p.o. przewodniczącej Caroline Pham, która planuje ustąpić ze stanowiska, gdy tylko jej następca zostanie potwierdzony.
Brak pełnego składu komisji wzbudził obawy co do zdolności agencji do wypełniania swoich obowiązków, zwłaszcza w odniesieniu do kluczowych przepisów, takich jak ustawa CLARITY. The CFTC potrzebuje pełnego zespołu, aby skutecznie wdrożyć przepisy i zapewnić właściwe egzekwowanie regulacji finansowych.
Nominacja Seliga jest odpowiedzią na tę lukę w przywództwie, ponieważ stara się on nadzorować kluczowe zmiany w agencji. Jednak proces potwierdzenia nadal zależy od zgody Senatu, która może zostać opóźniona przez obecne zamknięcie rządu. Senat musi podjąć działania, aby oficjalnie mianować Seliga i nadal nie jest pewne, kiedy odbędzie się przesłuchanie.
Wycofanie nominacji Briana Quintenza
Nominacja Michaela Seliga nastąpiła po wycofaniu nazwiska Briana Quintenza na początku tego roku. Trump początkowo nominował Quintenza w lutym do kierowania CFTC, ale doniesienia wskazywały, że nie był on w stanie uzyskać poparcia kluczowych interesariuszy branży kryptowalutowej. W szczególności współzałożyciele Gemini, Cameron i Tyler Winklevoss, wyrazili obawy dotyczące polityki egzekwowania prawa przez Quintenza, co doprowadziło do jego wycofania się.
Nominacja Seliga jest postrzegana jako korzystniejszy wybór dla osób z sektora kryptowalut, ponieważ oczekuje się, że będzie on zgodny z wizją Trumpa, aby pozycjonować USA jako światowego lidera w zakresie regulacji aktywów cyfrowych. Wycofanie Quintenza i późniejsza nominacja Seliga pokazuje zmianę w podejściu Białego Domu do mianowania kierownictwa w CFTC, z naciskiem na zrównoważenie obaw branży i nadzoru regulacyjnego.
Wyzwania dla CFTC podczas szczytu rządowego
Obecne zamknięcie rządu dodatkowo skomplikowało działalność CFTC. Zamknięcie, które trwa już piąty tydzień, doprowadziło do wstrzymania wielu działań rządowych, w tym potwierdzenia nowych nominacji.
Chociaż Senat nadal jest w stanie uchwalać ustawy, głównym celem prawodawców pozostaje rezolucja w sprawie finansowania rządu, pozostawiając mniej miejsca na nominacje, takie jak nominacja Seliga.
Niepewność związana z zamknięciem rządu i terminem zatwierdzenia przez Senat może jeszcze bardziej opóźnić nominację Seliga. CFTC zdolność do funkcjonowania na pełnych obrotach. Były przewodniczący CFTC Chris Giancarlo, znany ze swojego poparcia dla aktywów cyfrowych, podkreślił trudności we wdrażaniu kluczowych przepisów, takich jak te wynikające z ustawy CLARITY, bez pełnej komisji. Zwiększyło to presję na Biały Dom i Senat, aby wypełnić lukę w przywództwie agencji.
Kolejne kroki dla kierownictwa CFTC
W związku z tym, że potwierdzenie Michaela Seliga wciąż nie nastąpiło CFTC pozostaje mniej niż wymagana liczba komisarzy, aby w pełni wykonywać swoje obowiązki regulacyjne. Oprócz Seliga pojawiły się doniesienia o innych możliwych kandydatach, w tym o Nathanie Anonicku, pracowniku Senackiej Komisji Rolnictwa i Paulu Balzano, starszym pracowniku Izby Rolniczej. Jak dotąd Biały Dom nie ogłosił jednak żadnych dalszych nominacji.
Podczas gdy agencja czeka na stabilizację przywództwa, interesariusze w sektorze finansowym i kryptowalutowym bacznie obserwują rozwój wydarzeń. Następny przewodniczący CFTC będzie odgrywał kluczową rolę w kształtowaniu amerykańskiego podejścia regulacyjnego do aktywów cyfrowych, z potencjałem do znaczących zmian w zależności od wyniku oczekujących przepisów i wysiłków regulacyjnych.
Bitcoin rośnie wraz ze spadkiem dolara, pokazują badania
Według NYDIG ankietaRuchy cen Bitcoina są napędzane bardziej przez siłę dolara amerykańskiego i szerokie warunki płynności niż przez bezpośrednie powiązania z inflacją.
Greg Cipolaro, globalny szef badań NYDIG, powiedział, że dane pokazują słabe i niespójne powiązania między inflacją środki i Bitcoin. Ten pogląd odwraca uwagę od starej narracji, że Bitcoin jest przede wszystkim zabezpieczeniem przed inflacją.
Powiązane lektury
Słabe pasmo inflacji
Cipolaro argumentował, że oczekiwania inflacyjne są nieco lepszym sygnałem niż stopy inflacji, ale nadal nie są dobrym predyktorem Bitcoina. cena.
Zamiast tego, zarówno Bitcoin, jak i złoto mają tendencję do zyskiwania, gdy dolar amerykański słabnie. Podczas gdy odwrotny związek złota z dolarem jest znany od dawna, odwrotny ruch Bitcoina w stosunku do dolara jest nowszy, ale widoczny.
Złoto i Bitcoin reagują na ruchy dolara
Na podstawie raportów, złoto historycznie rosło wraz ze spadkiem wartości dolara. Bitcoin podąża za tym wzorcem, chociaż korelacja jest mniej stabilna niż w przypadku złota.
W miarę jak Bitcoin staje się coraz bardziej powiązany z głównym nurtem finansów, NYDIG spodziewa się, że odwrotny związek z dolarem prawdopodobnie stanie się silniejszy.
Ma to sens dla traderów, którzy wyceniają wszystko w dolarach i szukają alternatyw, jeśli dolar straci siłę nabywczą.
Stopy procentowe i podaż pieniądza
Cipolaro podkreślił stopy procentowe i podaż pieniądza jako dwie główne dźwignie makro, które wpływają zarówno na złoto, jak i Bitcoin.
Niższe stopy procentowe i luźniejsza polityka pieniężna mają tendencję do wspierania wyższych cen tych aktywów.
Mówiąc prościej, gdy koszty pożyczek spadają, a płynność wzrasta, Bitcoin ma tendencję do odnoszenia korzyści. Notatka postrzega złoto bardziej jako zabezpieczenie rzeczywistych stóp procentowych, podczas gdy Bitcoin jest opisywany jako miara płynności rynku – subtelne, ale ważne rozróżnienie dla inwestorów.
Na wykresie 24-godzinnym kurs BTCUSD wynosi 115,997 USD: TradingView
Niepłynna podaż spada, presja sprzedaży powraca
Dane on-chain pokazują oznaki ponownej sprzedaży. Raporty mówią, że niepłynny Bitcoin – monety trzymane w długo nieaktywnych portfelach – spadł z 14,38 mln wcześniej w październiku do 14,300 mln w dniu 23 października.
Powiązane lektury
Zmiana ta oznacza, że do obiegu powróciło około 62 000 BTC, wartych około 6,8 miliarda dolarów po ostatnich cenach. W przeszłości duże napływy wywierały presję cenową. W styczniu 2024 r. dostępna stała się znaczna ilość monet, co złagodziło dynamikę cen.
Według danych Glassnode nastąpiła konsekwentna wyprzedaż portfeli posiadających od 0,1 do 100 BTC, a podaż początkowych nabywców skurczyła się do ~ 213 000 BTC.
Ogólna ocena z perspektywy makro i statystyk dotyczących łańcucha nie jest korzystna. Popyt ze strony nowych nabywców wydaje się być mniejszy, wydaje się, że traderzy momentum odeszli na bok, a obecnie dostępnych jest więcej monet do handlu. Ta kombinacja może spowolnić rajdy lub pogłębić cofnięcia do czasu poprawy płynności lub osłabienia dolara.
Wyróżniony obraz z Gemini, wykres z TradingView
Kto posiada klucze podczas konsolidacji aresztu?
Organy regulacyjne stanu Nevada zamknęły Fortress Trust 22 października, powołując się na niewypłacalność, która spowodowała, że powiernik posiadał około 200 000 USD w gotówce wobec 8 milionów USD należnych w fiat i 4 milionów USD w kryptowalutach.
Nakaz zaprzestania działalności oznaczał drugi poważny upadek firmy powierniczej w Nevadzie w ciągu dwóch lat, po objęciu Prime Trust zarządem komisarycznym w czerwcu 2023 roku. Obie firmy miały tego samego założyciela.
Wzorzec ten zmusza giełdy, fintechy i inwestorów do konfrontacji z tym, gdzie faktycznie znajdują się aktywa klientów i jakie ramy regulacyjne zapobiegają awariom przed wymazaniem funduszy użytkowników.
Wydział Instytucji Finansowych stanu Nevada określił stan Fortress jako “niebezpieczny i niezdrowy”, zakazał wpłat i transferów aktywów. Zauważono, że powiernik nie był w stanie przedstawić danych finansowych za okres od lipca do września ani podstawowych uzgodnień.
Fortress, który zmienił nazwę na Elemental Financial Technologies po naruszeniu dostawcy w 2023 r., które kosztowało od 12 do 15 milionów dolarów, obsługiwał ponad 250 000 klientów.
Ripple wycofał swoją ofertę przejęcia kilka dni po ujawnieniu naruszenia. Niepowodzenia wystąpiły w ramach statutu detalicznej firmy powierniczej w Nevadzie, który wymaga ustawowej segregacji, ale doprowadził do działań egzekucyjnych podkreślających awarie zarządzania i luki w częstotliwości egzaminów.
Cztery karty powiernicze i ich zasady segregacji
Amerykańskie instytucje przechowują aktywa cyfrowe w czterech ramach: Nevada retail trusts, New York limited-purpose trusts and BitLicense custodians, OCC national trust banks, and Wyoming SPDIs.
Rozdział 669 NRS w Nevadzie nakazuje segregację funduszy powierniczych i zezwala na zbiorcze nadawanie tytułów własności, jeśli zapisy identyfikują każdego beneficjenta rzeczywistego, ale częstotliwość egzaminów, ustalona jako “tak często, jak to konieczne”, różni się w praktyce.
Nowojorskie wytyczne DFS dotyczące przechowywania z 2023 r. wymagają traktowania aktywów klientów jako własności klientów, zabraniają powiernikom wykorzystywania aktywów klientów do celów innych niż przechowywanie i wymagają ścieżek audytu, które uzgadniają portfele zbiorcze z indywidualnymi kontami.
Subpowiernictwo wymaga uprzedniej zgody DFS. Posiadacze BitLicense muszą stawić czoła intensywnym egzaminom opartym na ryzyku, finansowanym przez oceny DFS, tworząc częste punkty styku i wymagania kapitałowe, których mniejsze firmy nie są w stanie spełnić.
OCC potwierdziło uprawnienia w zakresie przechowywania kryptowalut w pismach interpretacyjnych 1170 i 1179, stosując standardy powiernicze, które wymagają oddzielenia aktywów klienta i kontroli operacyjnych.
Banki krajowe działają w cyklu egzaminacyjnym trwającym od 12 do 18 miesięcy. Nakaz zgody OCC z 2022 r. przeciwko Anchorage Digital, który został rozwiązany w sierpniu 2025 r. po przeprowadzeniu działań naprawczych, pokazał, że egzekwowanie ma zastosowanie nawet do dobrze skapitalizowanych instytucji.
Ramy SPDI w Wyoming kodyfikują opiekę opartą na kaucji ze ścisłą segregacją w statucie i przepisach rozdziału 19.
SPDI prowadzą oddzielne rachunki lub dobrze oznaczone rachunki zbiorcze z segregacją na poziomie księgi, subpowiernictwo wymaga umów z klientami wymieniających subpowiernika i zakazujących mieszania.
Kompromisem są węższe uprawnienia i indywidualny nadzór, który ogranicza szybkie skalowanie.
Gdzie faktycznie znajdują się aktywa
Środki klientów przepływają przez warstwy: księga główna giełdy mapująca salda, prawny powiernik posiadający tytuł własności lub działający jako bailee, subpowiernik lub dostawca infrastruktury portfela zarządzający operacjami technicznymi oraz poziomy portfela.
Omnibus pooling może mieć miejsce w warstwie prawnej lub infrastrukturalnej, gdzie wielu klientów współdzieli adres blockchain.
Organy regulacyjne zezwalają na omnibus, jeśli księgi utrzymują odwzorowania rzeczywistych właścicieli, ale awarie na dowolnej warstwie, takie jak zgubione klucze, słabe uzgodnienie lub naruszenia dostawców, blokują klientów, nawet jeśli bilans powiernika wydaje się wypłacalny.
Wytyczne DFS i podręczniki OCC wymagają segregacji zarówno w księgach, jak i implementacji technicznej, ze ścieżkami audytu, aby udowodnić każde roszczenie.
Rozdział 19 w stanie Wyoming nakazuje zawieranie umów powierniczych, które wyraźnie zabraniają mieszania, wypełniając luki, które pozwalają na propagację awarii technicznych w straty.
Wypłukanie z 10 października skłoniło dYdX do zatrzymania się wśród zmienności rynku, ilustrując ryzyko warstwy protokołu, gdy blockchain Cosmos został dotknięty przypadkiem likwidacji, co wymusiło tymczasowe zawieszenie.
Chociaż działalność została wznowiona w ciągu 24 godzin, a fundusze zostały zabezpieczone, podkreślono, że ryzyko Custody wykracza poza tytuł prawny do całego stosu infrastruktury.
Harmonogram egzekwowania
Nakaz zgody OCC z kwietnia 2022 r. przeciwko Anchorage Digital dotyczył uchybień w zakresie BSA/AML, demonstrując federalne egzekwowanie przepisów w instytucjach spełniających wymogi.
Wypowiedzenie w sierpniu 2025 r. po przeprowadzeniu działań naprawczych oznaczało rzadkie rozwiązanie oparte na współpracy. Działanie Nowego Jorku z lutego 2023 r. nakazujące Paxos Trust zaprzestanie bicia BUSD pokazało, że DFS kontroluje linie produktów w trustach stanowych, nawet przy należytej opiece.
Zarząd komisaryczny Prime Trust z lipca 2023 r. stanowił pierwszą poważną porażkę stanu: Nevada FID wydał nakaz zaprzestania działalności 21 czerwca, złożył wniosek o zarząd komisaryczny 26 czerwca, a sąd wyznaczył syndyka 18 lipca po złożeniu dokumentów opisujących straty portfela i niebezpieczne warunki. Odzyskiwanie środków jest kontynuowane poprzez upadłość Prime Core w 2025 roku.
Naruszenie Fortress w 2023 r., pokryte przez Ripple, zapowiadało zamknięcie 22 października, kiedy Nevada FID stwierdziła, że nie jest w stanie wywiązać się ze zobowiązań ani przedstawić danych finansowych.
Nakaz zgody Maine z 2024 r. ograniczył licencję nadajnika Fortress i zażądał audytów, pokazując fragmentaryczną koordynację wielu stanów.
Zwycięzcy i przegrani
Podmioty z Nowego Jorku i OCC odnoszą korzyści, ponieważ ich systemy wprowadzają dyscyplinę operacyjną, zapobiegając upadkom w stylu Nevady.
Depozytariusze DFS i banki OCC działają w ramach częstych egzaminów, obowiązkowej segregacji ze ścieżkami audytu, zatwierdzeń sub-depozytariuszy i nadzoru finansowanego z oceny.
Wymogi podnoszą koszty, ale tworzą fosy, których konkurenci nie mogą przekroczyć bez inwestycji. SPDI w Wyoming oferuje rygorystyczną segregację i zabezpieczenia sub-powierników, choć nadzór na zamówienie ogranicza liczbę podmiotów, które mogą się szybko skalować.
Firmy powiernicze z Nevady borykają się z problemami reputacyjnymi. Dwie porażki w ciągu dwóch lat sprawiają, że giełdy są ostrożne w przypadku braku zmian w zarządzaniu i zaświadczeń.
Platformy korzystające z Prime Trust lub Fortress borykają się z terminami odzyskiwania aktywów trwającymi miesiące lub lata, kosztami wsparcia i sporami sądowymi. Jednocześnie nowa opieka wymaga intensywnej staranności, której wiele firm z Nevady nie jest w stanie zapewnić.
Rezultatem jest ucieczka do nadzoru: firmy, które stać na DFS lub OCC migrują tam; inni opuszczają opiekę, konsolidują się pod większymi rodzicami lub akceptują ograniczony dostęp i wyższe premie.
90-dniowy podręcznik
Umowy powiernicze zakazują korzystania z usług powiernika poza przechowywaniem, zakazując udzielania pożyczek, rehipotekowania lub zastawiania, chyba że klienci wyrażą na to zgodę, czego platformy detaliczne nie będą oferować.
Klauzule automatycznej segregacji oddzielają fundusze w księgach i na poziomie infrastruktury, z comiesięcznymi uzgodnieniami i poświadczeniami, które mapują adresy do właścicieli.
Omnibus pozostaje dopuszczalny tam, gdzie jest to dozwolone, ale platformy przyjmują ścieżki audytu DFS potwierdzające segregację, nawet jeśli klienci mają wspólne adresy, co zmniejsza prostotę operacyjną.
Dywersyfikacja powierników przyspiesza, ponieważ giełdy zawierają umowy z co najmniej dwoma powiernikami i oddzielają dostawców infrastruktury od prawnych powierników, ograniczając pojedyncze awarie.
Fragmentacja zwiększa koszty koordynacji, ale ogranicza ryzyko. Proof-of-Reserves ewoluuje w kierunku ujawniania informacji o wypłacalności, które łączą rezerwy ze zobowiązaniami, choć PCAOB ostrzega, że sam PoR jest “z natury ograniczony” i nie jest audytem.
Platformy twierdzące, że są wypłacalne, potrzebują zaświadczeń stron trzecich obejmujących obie strony bilansu z ujawnionym zakresem i metodologią.
Arbitraż regulacyjny zawęża się. Firmy wybierające słabo nadzorowane statuty w celu uniknięcia kosztów stają w obliczu presji rynkowej, aby je ulepszyć.
Rezultat: duże platformy zapewniające nadzór nowojorski lub OCC oraz mniejsze platformy opuszczające nadzór, współpracujące jako subklienci lub akceptujące ograniczony dostęp.
Ekonomia sprzyja konsolidacji. W ciągu najbliższych 12 miesięcy dojdzie do przejęć i likwidacji firm powierniczych drugiej kategorii, które nie będą w stanie spełnić podstawowych wymogów w zakresie rygoru i kapitału.
Zamknięcie Fortecy Nevada ujawnia kruchość słabo nadzorowanych modeli i przyspiesza zmiany w kierunku mniejszej liczby, większych, dokładniej zbadanych powierników w ramach Nowego Jorku, OCC lub Wyoming.
Giełdy muszą podejmować decyzje dotyczące dywersyfikacji, segregacji i ujawniania informacji. Klienci stają w obliczu węższych opcji z wyższymi standardami, ale wyższymi kosztami.
Amerykański model zaufania do kryptowalut konsoliduje się wokół firm, które są lepiej skapitalizowane, bardziej przejrzyste i intensywniej nadzorowane, z nadzorem odpowiadającym ryzyku systemowemu związanemu z posiadaniem miliardów aktywów klientów.
Wspomniane w tym artykule Posted In: USA, Kryptowaluty, Portfele
Bitcoin przyspiesza w górę, ponieważ byki dążą do przełamania oporu na poziomie 115 500 USD
Cena Bitcoina próbuje odzyskać poziom powyżej $113,500. BTC może dalej rosnąć, jeśli nastąpi wyraźny ruch powyżej oporu 115 500 USD.
- Bitcoin rozpoczął nową falę odreagowania powyżej poziomu oporu 113 500 USD.
- Cena znajduje się powyżej 114 000 USD i 100-godzinnej prostej średniej ruchomej.
- Na wykresie godzinowym pary BTC/USD tworzy się bycza linia trendu ze wsparciem na poziomie 113 350 USD (źródło danych z Kraken).
- Para może nadal rosnąć, gdy handluje powyżej strefy 115 500 USD.
Cena Bitcoina rozpoczyna nowy wzrost
Cena Bitcoina ponownie spadła poniżej poziomu 108 000 USD. BTC przetestował strefę 106 720 USD i niedawno rozpoczął nowy wzrost. Nastąpił ruch powyżej poziomu oporu 112 000 USD.
Byki były w stanie wypompować cenę powyżej 113 500 USD i 100-godzinnej prostej średniej ruchomej. Ostatecznie cena osiągnęła szczyt powyżej 115.000 USD i obecnie konsoliduje zyski powyżej poziomu zniesienia 23,6% Fib ostatniego wzrostu z 106.718 USD swing low do 115.400 USD high.
Co więcej, na wykresie godzinowym pary BTC/USD tworzy się rosnąca linia trendu ze wsparciem na poziomie 113 350 USD. Bitcoin jest obecnie notowany powyżej 114 000 USD i godzinowej średniej kroczącej 100 Simple.
Źródło: BTCUSD na TradingView.com
Natychmiastowy opór w górę znajduje się na poziomie 115 250 USD. Pierwszy kluczowy opór znajduje się na poziomie 115 500 USD. Kolejnym oporem może być poziom 116 200 USD. Zamknięcie powyżej oporu 116 200 USD może spowodować dalszy wzrost ceny. We wskazanym przypadku cena może wzrosnąć i przetestować opór 117 000 USD. Dalsze wzrosty mogą wysłać cenę w kierunku poziomu 118 000 USD. Kolejną barierą dla byków może być poziom 118 800 USD.
Kolejne cofnięcie na BTC?
Jeśli Bitcoin nie zdoła przesunąć się powyżej strefy oporu 115 500 USD, może rozpocząć kolejny spadek. Natychmiastowe wsparcie znajduje się na poziomie 114 000 USD. Pierwsze kluczowe wsparcie znajduje się na poziomie 113 500 USD lub linii trendu.
Kolejne wsparcie znajduje się teraz w strefie $111,000. Dalsze straty mogą skierować cenę w kierunku wsparcia 110 500 USD w perspektywie krótkoterminowej. Kluczowe wsparcie znajduje się na poziomie 108 500 USD, poniżej którego BTC może mieć trudności z odzyskaniem w krótkim okresie.
Wskaźniki techniczne:
Godzinowy MACD – MACD wkracza obecnie do strefy byka.
Godzinowy RSI (Relative Strength Index) – RSI dla BTC/USD jest teraz powyżej poziomu 50.
Kluczowe poziomy wsparcia – 114 000 USD, a następnie 113 500 USD.
Kluczowe poziomy oporu – $115,500 i $116,500.
Cryptowrap: Bitcoin, Ethereum, BNB, Solana i XRP wyciszone po raporcie CPI
- Kryptowaluty, w tym Bitcoin, Ethereum, BNB, Solana i XRP, notowane były wyżej, a następnie zmniejszyły zyski.
- Nastroje poprawiły się wraz z publikacją raportu o amerykańskim indeksie cen konsumpcyjnych (CPI), ale ceny nie zdołały wzrosnąć.
- Analitycy twierdzą, że dane o CPI sprawiają, że obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną 29 października jest “bardzo prawdopodobna”.
Główne kryptowaluty, w tym Bitcoin, Ethereum, BNB, Solana i XRP, utrzymały swoje ceny akcji na stałym poziomie pomimo silnej reakcji Wall Street na publikację kluczowych danych ekonomicznych.
W związku z tym rynek kryptowalut był w dużej mierze stonowany w piątek 24 października 2025 r., z początkowym wzrostem cen po publikacji amerykańskiego raportu dotyczącego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI), który nie przekształcił się w znaczące zyski.
Podczas gdy kilka walut było notowanych na zielono, stonowana akcja oznaczała, że globalna kapitalizacja rynku kryptowalut utknęła na poziomie 3,81 bln USD, według CoinGecko.
Nastroje były nadal w dużej mierze negatywne, ponieważ indeks Fear & Greed wahał się na poziomie 32 i znajdował się na terytorium strachu.
Tymczasem globalny dzienny wolumen obrotu spadł do 153 mld USD.
Ceny Bitcoina, Ethereum, gdy inwestorzy reagują na dane o CPI
Biuro Statystyki Pracy opublikowało w piątek raport o inflacji CPI w USA za wrzesień.
Dane pokazały, że inflacja była niższa niż oczekiwano, z CPI na poziomie 0,3% i inflacją bazową na poziomie 0,2%.
Tymczasem zarówno odczyty rok do roku dla inflacji ogólnej, jak i bazowej wyniosły 3%.
Ekonomista Mohamed El-Erian skomentował O tym, co mówią dane:
“Raport ten sprawia, że obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w przyszłym tygodniu jest bardzo prawdopodobna. Jednak to, co stanie się dalej, będzie zależeć od kolejnych danych, zwłaszcza potwierdzenia słabnącego rynku pracy i utrzymującej się dezinflacji”.
Jednak akcje wzrosły dzięki raportowi i wielu innym pozytywnym czynnikom.
Bitcoin osiągnął maksimum na poziomie 111 842 USD, po czym szybko spadł do 110 500 USD.
Z drugiej strony, Ethereum nieznacznie wzrosło do 4000 USD, po czym ponownie osiągnęło 3 870 USD i ustabilizowało się nieco powyżej 3 900 USD.
Pomimo ochłodzenia danych inflacyjnych, analitycy widzą 99% prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w dniu 29 października.
Zwiększy to atrakcyjność ryzykownych aktywów, a zarówno BTC, jak i ETH mogą pokonać kluczowe ściany podaży w okolicach 115 tys. USD i 4 250 USD.
BNB stabilny po ułaskawieniu Changpeng Zhao
BNB, natywny token Binance, utrzymał swoją cenę na poziomie 1,106 USD, z nieznacznym ruchem po CPI.
Token korzysta z dominacji Binance na rynku spot, a wiadomość o ułaskawieniu założyciela Changpenga Zhao przez prezydenta Donalda Trumpa wzmocniła szerszy rynek.
Gratulacje dla mojego przyjaciela @cz_binance. Trump naprawił poważną niesprawiedliwość. Wykorzystanie wymiaru sprawiedliwości przeciwko naszej branży i jej przedsiębiorcom nigdy nie powinno mieć miejsca. To była i nadal jest głęboka rana, której zagojenie zajmie dużo czasu. https://t.co/OirXN3fSZC
– Charles Hoskinson (@IOHK_Charles) 23 października 2025 r.
Cena BNB przesunęła się z najniższego poziomu 1,048 USD do prawie 1,150 USD 24 października, zanim ustabilizowała się w pobliżu psychologicznego poziomu 1,000 USD.
Solana i XRP stabilne, ale poniżej kluczowych poziomów
Zarówno Solana, jak i XRP pozostały stabilne na poziomie odpowiednio 190 USD i 2,49 USD.
Aktywność sieciowa, partnerstwa i przejęcia przyczyniły się do wzrostu nastrojów związanych z przewidywaniami dotyczącymi spotowych funduszy ETF i ruchami strategii skarbowej.
SOL i XRP znajdują się jednak poniżej kluczowych stref kupna, odpowiednio 200 USD i 3,00 USD.
Zaufanie może gwałtownie wzrosnąć, jeśli byki wyeliminują niedźwiedzie na tych poziomach.
Wiadomość, że Ripple jest jednym z kryptowalutowych tytanów płacących darowizny na projekt sali balowej Białego Domu Trumpa, jeszcze bardziej zwraca uwagę na XRP.
Udostępnij ten artykuł
Kategorie
Tagi
Zdecentralizowane giełdy przekraczają 1 bilion USD miesięcznego wolumenu wraz ze wzrostem zmienności
Wieczyste zdecentralizowane giełdy (perp DEXes) zarejestrowały 1,049 bln USD miesięcznego wolumenu na dzień 24 października, po raz pierwszy przekraczając próg 1 bln USD na łańcuchowych rynkach instrumentów pochodnych i ustanawiając nowy punkt odniesienia dla zdecentralizowanej infrastruktury handlowej.
Dane DefiLlama pokazują około 1,241 bln USD w 30-dniowym wolumenie na dzień 24 października. Jednak otwarte odsetki w łańcuchu wynoszą 15,83 mld USD, co oznacza spadek o 12% w ciągu ostatnich 30 dni, prawdopodobnie związany z wypłukaniem z 10 października.
Okres 10-11 października dostarczył katalizatora, po wyprzedaży spowodowanej taryfami, która spowodowała coś, co CoinGlass nazwał “największym wydarzeniem likwidacyjnym w historii kryptowalut”, usuwając szacunkowo od 19 do 30 miliardów dolarów w scentralizowanych i zdecentralizowanych systemach.
Kanał DefiLlama uchwycił rekordowy jednodniowy szczyt około 10 października, z około 78 miliardami dolarów wolumenu perp DEX, co jest liczbą, która przyćmiewa linię bazową z początku października.
Zmienność wynikała z ogłoszenia przez prezydenta Donalda Trumpa 100% cła na import z Chin, co spowodowało masową likwidację pozycji lewarowanych w ciągu 24 godzin.
Ta dwudniowa fala utrzymywała stopy finansowania na wysokim poziomie i napędzała stałą aktywność na platformach instrumentów pochodnych przez następny tydzień, mechanicznie podnosząc obroty i resety w całej infrastrukturze DEX.
Nagrody zapewniły ciągłość handlu
Programy punktowe, airdrop farming i konkursy handlowe utrzymywały użytkowników w transakcjach przez i po 10 października.
Jak CoinGecko podał, airdrop farming dla tokenless perpetual DEXs zyskał na popularności pod koniec 2025 roku, ponieważ użytkownicy zauważyli zazwyczaj hojne alokacje airdrop z tych platform.
Prawdopodobnie dlatego Lighter odnotował 193,1 miliarda dolarów miesięcznego wolumenu, podczas gdy Aster odnotował 187,9 miliarda dolarów, ponieważ obie platformy korzystają z “meta perp DEX”. Pomimo posiadania tokena, Aster ma aktywną kampanię nagród w momencie publikacji.
Inicjatywa DRIP firmy Arbitrum i konkurs handlowy sieci głównej Synthetix pod koniec października reprezentują rodzaj zachęt na poziomie protokołu, które napędzają powtarzającą się aktywność w łańcuchu, szczególnie wśród użytkowników optymalizujących akumulację punktów na platformach bez tokenów lub niedawno uruchomionych.
Struktura tych programów odblokowań opartych na kamieniach milowych, ustalenia dotyczące podziału opłat i opcje zabezpieczeń przynoszących zyski zmieniły rachunek dla animatorów rynku i handlowców detalicznych.
Pomimo wzrostu wolumenu z nowych platform, Hyperliquid wniósł około 316,4 miliarda dolarów w 30-dniowym wolumenie perp i posiada ponad 7,5 miliarda dolarów otwartych odsetek na swoim blockchainie warstwy 1.
Hyperliquid posiada 25,5% udziału w rynku DEX w ciągu ostatnich 30 dni, a następnie Lighter na poziomie 20,6% i Aster na poziomie 14,4%.
Obiekty oparte na Solanie w wymierny sposób przyczyniły się do październikowego wzrostu. Drift i inne platformy perp natywne dla SOL zarejestrowały wzrost dziennej przepustowości, a dane Messari pokazują, że dzienny wolumen perp SOL wynosił średnio około 1,8 miliarda dolarów w ciągu miesiąca.
Implikacje dla zdecentralizowanych instrumentów pochodnych
Łańcuchowe instrumenty pochodne działają obecnie na skalę, która konkuruje z segmentami scentralizowanej działalności giełdowej, przynosząc głębsze pule płynności, dystrybucję przychodów z opłat dla posiadaczy tokenów i zaangażowanie animatorów rynku bezpośrednio w publiczne łańcuchy bloków.
Zmiana ta niesie ze sobą implikacje systemowe. Wszelkie awarie w kanałach Oracle, silnikach ryzyka lub żywotności łańcucha mają teraz wpływ na miliardy otwartych odsetek i dzienny wolumen mierzony w dziesiątkach miliardów.
Wydarzenie z 10 października posłużyło jako test warunków skrajnych na żywo dla większości obiektów. Scentralizowane giełdy, takie jak Kraken, Coinbase i Binance, zgłosiły niestabilność usług podczas tego wydarzenia.
W międzyczasie, oprócz krótkiej przerwy w dYdX, perp DEX działały zgodnie z przeznaczeniem, przetwarzając likwidacje bez przestojów. Pokazało to, że zdecentralizowane infrastruktury mogą wytrzymać ekstremalną zmienność przy jednoczesnym zachowaniu funkcjonalności.
Uwaga organów regulacyjnych dotycząca wskaźników dźwigni i ochrony użytkowników prawdopodobnie nasili się, gdy perp DEX zdobędzie większy udział w rynku.
Oferowanie przez Aster dźwigni 1,001x na niektórych parach, w połączeniu z brakiem wymogów KYC na większości platform, powoduje tarcia z jurysdykcjami zaostrzającymi przepisy dotyczące dostępu detalicznego do produktów o wysokiej dźwigni.
Specjalnie zaprojektowane łańcuchy aplikacji i rollupy zoptymalizowane pod kątem handlu instrumentami pochodnymi będą się rozprzestrzeniać, ponieważ zespoły dążą do uzyskania przychodów z opłat i efektów sieciowych, które wykazały październikowe wolumeny.
Trwałość gwałtownego wzrostu zależy od tego, czy zmienność się utrzyma i czy budżety motywacyjne będą w stanie wspierać dalsze pozyskiwanie użytkowników bez rozcieńczania wartości tokenów lub uszczuplania skarbców.
W październiku ustalono, że zdecentralizowane instrumenty pochodne mogą funkcjonować w skali instytucjonalnej, ale także zwiększyły potencjalny wpływ awarii technicznych i interwencji regulacyjnych w miarę dalszego rozwoju sektora.
Wspomniane w tym artykule
Strategia Bitcoin powraca, gdy papiery skarbowe tracą przewagę w zakresie premii
TLDR
- Ponad 25% obligacji skarbowych Bitcoin jest obecnie sprzedawanych poniżej wartości ich rzeczywistych zasobów kryptowalut, eliminując ich przewagę w zakresie premii za akcje.
- Strategy (dawniej MicroStrategy) posiada ponad 640 000 Bitcoinów o wartości około 71 miliardów dolarów, ale jej akcje spadły o 25% od grudnia 2025 roku.
- Spółki publiczne zainwestowały ponad 100 miliardów dolarów w kryptowaluty, a Strategy posiada ponad 3% wszystkich istniejących Bitcoinów.
- Wiele firm wykorzystuje dług i kapitał od inwestorów zewnętrznych zamiast gotówki operacyjnej do finansowania zakupów kryptowalut, tworząc ryzyko dźwigni finansowej.
- Bitcoin spadł z ponad 124 000 USD do około 110 400 USD po ogłoszeniu stóp procentowych, testując odporność modelu skarbowego.
Bitcoinowe firmy skarbowe stoją w obliczu pierwszego poważnego testu warunków skrajnych, ponieważ premie kapitałowe znikają, a ceny tokenów spadają. Według K33 Research, ponad jedna czwarta spółek publicznych stosujących strategię Bitcoin treasury ma obecnie wartość rynkową niższą niż ich rzeczywiste zasoby cyfrowych tokenów.
Źródła: Bloomberg
Model krypto-skarbca zyskał na popularności w 2025 roku. Firmy podążające za podręcznikiem strategii zebrały ponad 100 miliardów dolarów na przechowywanie kryptowalut. Sama Strategy posiada ponad 640 000 Bitcoinów, co stanowi ponad 3% całkowitej światowej podaży.
Wiele firm szybko przestawiło się na strategie kryptowalutowe po ogłoszeniu swoich planów. Firmy takie jak 180 Life Sciences zmieniły nazwę na ETHZilla, a cena ich akcji wzrosła pięciokrotnie. Eightco podskoczyło o 3000% w ciągu jednego dnia w związku z planami akumulacji Worldcoina.
Model ten opiera się na cyklu wyceny premium. Firmy sprzedają akcje powyżej ich wartości aktywów, wykorzystują wpływy do zakupu większej liczby tokenów, obserwują wzrost cen, a następnie sprzedają więcej akcji po wyższych premiach. Cykl ten sprawdził się dobrze podczas wzrostu kryptowalut do łącznej wartości rynkowej 4 bilionów dolarów.
Cykl ten ulega jednak przerwaniu, gdy premie znikają. Inwestorzy mają niewielki powód, aby kupować akcje notowane poniżej wartości wewnętrznej, gdy mogą od razu kupić tokeny. Spółki mogą być wówczas zmuszone do sprzedaży akcji w celu pokrycia kosztów operacyjnych lub spłaty zadłużenia.
Strategia ilustruje zarówno sukces modelu, jak i jego obecne wyzwania. Firma jest wyceniana na około 86 miliardów dolarów z 71 miliardami dolarów w posiadaniu Bitcoinów. Akcje spadły o 25% od grudnia 2025 roku.
Wskaźnik wartości przedsiębiorstwa/Bitcoin spadł z ponad 2,0 do około 1,4. Strategia kupiła Bitcoiny po średniej cenie 74 000 USD, zapewniając pewną amortyzację w stosunku do obecnych cen około 110 400 USD.
Presja rynkowa rośnie
Bitcoin spadł ostatnio z poziomu ponad 124 000 USD po tym, jak prezydent Donald Trump ogłosił nowe cła na import z Chin. Ten gwałtowny spadek sprawdza, czy firmy skarbowe mogą utrzymać swoje strategie podczas spowolnienia gospodarczego.
Menedżer inwestycyjny Kerrisdale Capital ujawnił krótkie pozycje na akcjach kryptowalut. Firma argumentuje, że wyceny premium nie mogą trwać, gdy konkurenci mogą skopiować model, a fundusze giełdowe oferują łatwiejszą ekspozycję.
Strategy wyemitowała 14,8 mld USD długu i akcji uprzywilejowanych w celu sfinansowania przejęć. Jej udziały obecnie pokrywają te zobowiązania. Długotrwały spadek koniunktury może zmusić spółkę do zaprzestania zakupów lub zawieszenia wypłaty dywidendy.
Japoński Metaplanet, jeden z pięciu największych posiadaczy Bitcoina, spadł o 65% w ciągu trzech miesięcy i obecnie handluje poniżej wartości wewnętrznej. CleanCore Solutions spadł o ponad 80% po zakupie Dogecoina.
Rośnie sceptycyzm branży
Nawet przedstawiciele branży kryptowalutowej kwestionują trwałość tego modelu. Tom Lee, dyrektor generalny BitMine, nazwał tę sytuację “bańką, która pękła” w podcaście Fortune. Matthew Hougan z Bitwise Asset Management powiedział, że firmy, które po prostu kopiują podręcznik strategii, powinny handlować z rabatami, a nie premiami.
Większość spółek skarbowych pozyskuje kapitał od inwestorów zewnętrznych zamiast wykorzystywać przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Tworzy to dźwignię finansową, która zwiększa zarówno zyski, jak i straty. Około 25% spółek jest obecnie notowanych poniżej ich wartości wewnętrznej.
Trump Media & Technology Group weszła na rynek z 15 000 Bitcoinów i jest jednym z 10 największych posiadaczy na świecie. Dziesiątki firm z branży opieki zdrowotnej i rozrywki przyjęły podobne strategie.
SharpLink Gaming przekształcił się z marketingowca afiliacyjnego gier hazardowych online w spółkę skarbową Ethereum. Czyste kryptowaluty skupiają się wyłącznie na gromadzeniu określonych tokenów, takich jak Bitcoin, Ethereum, Solana lub XRP.
Strategy kupiło swoje Bitcoiny po średnim koszcie 74 000 USD za token. Standard Chartered przewiduje, że Bitcoin może osiągnąć 500 000 USD do 2028 roku. Geoffrey Kendrick, szef banku ds. aktywów cyfrowych, porównał cenę Bitcoina do wzrostu ceny złota.
Co amerykański shutdown mówi nam o odporności rynku?
Podczas zamknięcia rządu federalnego Stanów Zjednoczonych, które rozpoczęło się 1 października 2025 r., Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przeszła w stan spoczynku. tryb awaryjny. Prawie sto decyzji dotyczących kryptowalutowych funduszy ETF otrzymało utknęło w zawieszeniu w rezultacie, a kluczowe publikacje danych ekonomicznych z agencji takich jak Bureau of Labor Statistics i U.S. Census Bureau zostały wstrzymane.
Dla kryptowalut ta przerwa w dostawie prądu stała się niezaplanowanym testem warunków skrajnych, ponieważ branża nagle straciła swoje zwykłe elementy wsparcia regulacyjnego. A biorąc pod uwagę, że rynek kryptowalut często szczyci się tym, że jest zdecentralizowany i samowystarczalny, jest to moment prawdy, w którym może udowodnić to twierdzenie.
Jak radzą sobie inwestorzy kryptowalutowi, giełdy i emitenci, gdy nadzór nagle znika? Przyjrzyjmy się temu.
Co tak naprawdę wstrzymuje amerykańskie zamknięcie:
- Przeglądy ETF i tokenów: Rutynowe przetwarzanie dokumentów rejestracyjnych ETF i tokenów jest w dużej mierze zawieszone, co znajduje odzwierciedlenie w komunikat SEC.
- Komunikaty emitenta: Wiele kanałów korespondencyjnych między SEC a rejestrującymi jest nieaktywnych podczas przestoju.
- Federalne publikacje danych: Raporty takie jak dane o zatrudnieniu, inflacji i handlu są opóźnione, według Census Bureau oraz Biuro Statystyki Pracy ogłoszenia przed zamknięciem.
Przerwa w nadzorze, nie w działaniu
Zamknięcie nie tylko zatrzymało nowe zasady; zatrzymało wszystko, co nadaje rynkowi strukturę i widoczność. A wraz ze spowolnieniem działań w zakresie egzekwowania prawa, emitenci kryptowalut, giełdy i handlowcy poruszają się w ciszy na własnych warunkach.
Dla emitentów jest to ćwiczenie cierpliwości. Nie ma nic do roboty poza czekaniem. Projekty z oczekującymi wnioskami o ETF lub token po prostu nie mogą ruszyć do przodu, bez względu na to, jak bardzo są gotowe. Biurokratyczne ograniczenia czasowe nie są dyskryminujące – uderzają we wszystkie impulsy w równym stopniu.
Tymczasem giełdy utrzymują stały poziom. Te bardziej doświadczone rozumieją, że sprawne działanie w czasie regulacyjnego blackoutu jest najlepszą polisą ubezpieczeniową. Jeśli teraz coś pójdzie nie tak, najprawdopodobniej zostanie to później skontrolowane. Mądrzy gracze starają się więc zachować zgodność z przepisami i unikać wszystkiego, co mogłoby wyglądać wątpliwie po ponownym włączeniu świateł.
Traderzy wydają się jednak skłaniać ku chaosowi, traktując zamknięcie jako okazję, a nie powód do spowolnienia. Weźmy na przykład Bitcoina: w ciągu pierwszych dwóch tygodni od rozpoczęcia zamknięcia (1-14 października), BTC na krótko notowany powyżej 120 000 USD, z 60-70 miliardami USD w 24-godzinny wolumen, zgodnie z raportem CoinMarketCap.
Przy braku nowych danych makro lub nagłówków regulacyjnych, które mogłyby zakotwiczyć oczekiwania, uczestnicy rynku polegają na jedynym pozostałym sygnale: akcji cenowej. W normalnych czasach inwestorzy pytają “dlaczego” coś się porusza. W próżni reagują po prostu na “co”. Staje się to pętlą sprzężenia zwrotnego: cena napędza sentyment, sentyment napędza cenę. Rezultatem jest rynek, który wydaje się żywy i nieprzewidywalny, ale także oderwany od fundamentów. Cokolwiek robi rynek, staje się przesłaniem.
Oznaka siły? Czy niedojrzałości?
To fascynujące, ale też bardzo ryzykowne. Z pozoru rynek wygląda na dojrzały. Ceny rosną, płynność jest wysoka, a giełdy nie wykazują oznak stresu. Biorąc pod uwagę brak aktywnego nadzoru, sugeruje to, że infrastruktura kryptowalutowa stała się bardziej odporna niż kiedyś.
Jeśli jednak spojrzymy pod powierzchnię, zobaczymy, że zamknięcie ujawnia również słabe punkty. Niektórzy traderzy zachowują się tak, jakby brak nadzoru oznaczał swobodę podejmowania większego ryzyka. To finansowy odpowiednik testowania granic przez dzieci pod nieobecność rodziców. Ale nie popełnijmy błędu: kiedy organy regulacyjne powrócą, będą sprawdzać każdy zakątek.
Okresy nieobecności organów regulacyjnych sprzyjają wzrostowi dźwigni finansowej i luźnej dyscyplinie w zakresie ujawniania informacji. Na rynkach kredytowych analitycy zaobserwowali że gdy firmy działają poza pełnym widokiem organów regulacyjnych i publicznym ujawnianiem informacji, zachowują się z bezprecedensową dyskrecją, chronioną przed dyscypliną i kontrolą zwykle narzucaną przez organy nadzorcze.
Z tego, co zaobserwowaliśmy do tej pory, te same implikacje dotyczą rynku kryptowalut: gdy nadzór jest minimalny, testowanie granic przyspiesza. Ale kiedy SEC powróci do pełnej obsady kadrowej, działania te nie tylko znikną – po prostu staną się widoczne do przeglądu retrospektywnego.
Tak więc, rynek się trzyma, ale jest testowany. Prawdziwa dojrzałość nie polega na tym, jak działasz, gdy ktoś patrzy – chodzi o to, co robisz, gdy nikt nie patrzy.
Gdy dane przestają napływać
Pomimo całej swojej niezależności, rynek kryptowalut nie działa w próżni. W miarę jak coraz więcej tradycyjnych graczy wchodzi w tę przestrzeń, aktywa cyfrowe coraz częściej poruszają się w synchronizacji z sygnałami makro – stopami procentowymi, raportami o inflacji i aktualizacjami regulacyjnymi. Sygnały te kształtują nastroje, płynność i strategię. Kiedy nagle znikają, zmieniają się całe ramy podejmowania decyzji.
Pod ich nieobecność inne sygnały zyskują na znaczeniu. Traderzy zwracają większą uwagę na wskaźniki dotyczące łańcucha, takie jak przepływy portfeli lub opłaty za gaz. Nastroje społeczne i wiadomości stają się substytutami danych ekonomicznych. Teraz, gdy tradycyjne strumienie danych zniknęły, “szum” w tle zajął centralne miejsce i stał się nowym kompasem.
Ta substytucja ma jednak swoje ograniczenia. Chociaż dane w łańcuchu mogą ujawniać aktywność, nie zawsze wychwytują intencje. W związku z tym nie zawsze wychwytują ryzyko. Bez wiarygodnego kontekstu makro, nawet doświadczeni traderzy mogą błędnie odczytać ton rynku.
Opóźnienia ETF: Cichy zabójca pędu
Być może najbardziej widoczną ofiarą zamknięcia jest rurociąg funduszy ETF typu spot i futures, których przeglądy zostały już przeprowadzone. wstrzymane przez SEC.
To nie są tylko produkty finansowe – reprezentują one instytucjonalną walidację i zaufanie inwestorów. Gdy zatwierdzenia zostają wstrzymane, budowniczowie tracą impet, a inwestorzy cierpliwość. Ludzi nie obchodzi, dlaczego brakuje pozwoleń, tylko to, że ich nie ma. Cały sektor zaczyna mieć wrażenie, że znów czeka na pozwolenie.
Ważne jest, aby pamiętać, że opóźnienie nie oznacza “nie” – to “jeszcze nie”. Zwykłe biurokratyczne zamrożenie zamiast negatywnej oceny ze strony regulatora. Ale percepcja ma znaczenie, a na szybko zmieniającym się rynku, takim jak kryptowaluty, nawet cisza może wydawać się odrzuceniem.
Wyłączenia rzadko są dobre dla kogokolwiek, ale mogą być szczególnie niszczycielskie dla sektorów, w których czas, zaufanie i dynamika są najważniejsze.
Szybkie wnioski:
- Gwałtowny wzrost Bitcoina podczas zamknięcia sygnalizuje zaufanie, ale także odruch spekulacyjny, gdy nadzór zniknie.
- Opóźnienia w przeglądach ETF odzwierciedlają biurokrację i kwestie kadrowe, a nie oficjalne stanowisko SEC. Ważne jest, aby nie pozwolić temu wpłynąć na ogólne nastroje rynkowe.
- Przy wstrzymanych danych makro, sygnały on-chain i sentyment zyskują na znaczeniu, ale mogą być mylące. Narzędzia te odzwierciedlają aktywność, ale nie zawsze intencje.
Szerszy obraz
Co więc ostatecznie mówi nam ten test warunków skrajnych? Po pierwsze, że czasy, w których niepewność regulacyjna zamroziła wszelką aktywność, są już w dużej mierze za nami – infrastruktura kryptowalutowa jest teraz silniejsza i bardziej odporna.
Ale pokazuje również, że brak nadzoru nie oznacza braku ryzyka. Rynek może być teraz stabilny, ale po wznowieniu normalnych operacji regulacyjnych okaże się, kto przesadził w ciszy.
Obecny przestój może być tymczasowy, ale lekcje, które ujawnia na temat dyscypliny i dojrzałości tego rynku, będą miały daleko idące konsekwencje.
Prognoza ceny TRX: Cena docelowa TRON 0,35-0,62 USD pomimo obecnych warunków wyprzedania
Lawrence Jengar
25 Oct 2025 17:49
Prognoza ceny TRX pokazuje potencjał wzrostu o 16-106% z natychmiastowym oporem na poziomie 0,35 USD i długoterminowymi celami sięgającymi 0,62 USD do 2027 r., pomimo obecnego niedźwiedziego impetu.
TRON (TRX) znajduje się w krytycznym momencie, ponieważ wskaźniki techniczne malują mieszany obraz krótkoterminowej trajektorii kryptowaluty. Przy obecnej cenie oscylującej na poziomie 0,30 USD, nasza kompleksowa analiza prognoz cen TRX ujawnia atrakcyjne możliwości zarówno dla inwestorów krótkoterminowych, jak i długoterminowych, którzy chcą poruszać się po obecnej zmienności.
Podsumowanie prognozy ceny TRX
– Krótkoterminowy cel TRX (1 tydzień): $0,32-$0,35 (+6,7% do +16,7%)
– TRON prognoza średnioterminowa (1 miesiąc): przedział 0,28-0,40 USD z odchyleniem w kierunku 0,35 USD
– Ważny poziom do przełamania dla byczej kontynuacji: 0,35 USD (silny opór)
– Krytyczne wsparcie dla niedźwiedzi: 0,29 USD (natychmiastowe) i 0,21 USD (najniższy poziom od 52 tygodni)
Ostatnie prognozy cen TRON od analityków
Najnowsze prognozy TRON z wiodących platform analitycznych ujawniają uderzającą rozbieżność w oczekiwaniach cenowych. DigitalCoinPrice przedstawia najbardziej ambitną prognozę ceny TRX z długoterminowym celem na poziomie 0,62 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 248% do 2027 roku. Ta bycza prognoza ostro kontrastuje z konserwatywną krótkoterminową prognozą PandaForecast.com na poziomie 0,1177 USD.
CoinCodex oferuje umiarkowaną docelową cenę TRX na poziomie 0,3222 USD w listopadzie 2025 r., co sugeruje wzrost o 8% w stosunku do obecnych poziomów. Tymczasem 30rates.com prognozuje agresywny krótkoterminowy cel na poziomie 3,047 USD, choć wydaje się, że jest to wartość odstająca od konsensusu analityków. Średnioterminowa prognoza PricePredictions.com na poziomie 1,06 USD oferuje zrównoważoną perspektywę i wykorzystuje tradycyjne wskaźniki techniczne do wsparcia prognozy cen TRON.
Konsensus wśród analityków jest byczy pomimo szerokiego zakresu celów, a większość z nich spodziewa się, że TRX przekroczy obecny zakres handlowy w ciągu najbliższych kilku tygodni.
Analiza techniczna TRX: potencjalne odwrócenie trendu
Obecna analiza techniczna TRON pokazuje warunki wyprzedania, które często poprzedzają znaczące odwrócenie cen. Odczyt RSI na poziomie 30,96 plasuje TRX na neutralnym terytorium, ale bliżej poziomów wyprzedania, co sugeruje, że presja sprzedaży może słabnąć. Histogram MACD na poziomie -0,0014 potwierdza niedźwiedzi impet, ale zmniejszająca się luka między linią MACD a linią sygnału wskazuje na potencjalne bycze przecięcie.
Pozycja TRX w ramach wstęg Bollingera jest szczególnie godna uwagi dla naszej prognozy cenowej. Z pozycją %B wynoszącą 0,0141, TRON handluje w pobliżu dolnej wstęgi na poziomie 0,30 USD, która historycznie służy jako dynamiczne wsparcie. Akcja cenowa sugeruje, że TRX przygotowuje się do ruchu w kierunku środkowej wstęgi na poziomie 0,32 USD, co jest zgodne z naszą krótkoterminową prognozą.
Analiza wolumenu z Binance pokazuje 150,3 mln USD w 24-godzinnej aktywności handlowej, co wskazuje na utrzymujące się zainteresowanie pomimo niedawnego spadku o 1,78%. Struktura średniej ruchomej wskazuje na opór między 0,31 a 0,33 USD, gdzie zbiega się wiele średnich kroczących.
Cele cenowe TRON: Scenariusze byka i niedźwiedzia
Byczy scenariusz dla TRX
Głównym byczym celem cenowym dla TRX jest poziom 0,35 USD, który reprezentuje konfluencję silnego oporu i 52-tygodniowego maksimum. Wybicie powyżej tego poziomu może wywołać impuls w kierunku przedziału 0,40-0,45 USD, gdzie znajdują się poziomy przedłużenia Fibonacciego z poprzednich cykli.
Aby ta bycza prognoza TRON się spełniła, TRX musi odzyskać środkową wstęgę Bollingera na poziomie 0,32 USD i utrzymać wsparcie powyżej 20-dniowej SMA. Byczy crossover MACD w połączeniu z RSI poruszającym się powyżej 50 byłby technicznym potwierdzeniem odwrócenia.
Długoterminowe byki celujące w poziom 0,62 USD, o którym mowa w ostatnich prognozach, powinny zobaczyć ciągłą presję zakupową i szerszą siłę na rynku kryptowalut. Scenariusz ten zakłada, że TRX przełamie historyczne wzorce oporu i ustanowi nowe wyższe szczyty.
Niedźwiedzie ryzyko dla TRON
Główne ryzyko dla naszej byczej prognozy ceny TRX polega na przebiciu poniżej poziomu wsparcia 0,29 USD. Taki ruch mógłby doprowadzić do algorytmicznej sprzedaży w kierunku przedziału 0,25-0,27 USD, gdzie znajduje się kolejny kluczowy klaster wsparcia.
Poważniejszy niedźwiedzi scenariusz oznaczałby, że TRON ponownie przetestowałby 52-tygodniowe minimum na poziomie 0,21 USD, co oznaczałoby spadek o 30% w stosunku do obecnych poziomów. Ten scenariusz spadkowy prawdopodobnie wymagałby szerszego osłabienia rynku i utrzymującej się presji na sprzedaż w sektorze DeFi, w którym działa TRON.
Kluczowe czynniki ryzyka obejmują wpływ Bitcoina na nastroje altcoinów, zmiany regulacyjne wpływające na ekosystem TRON oraz możliwą realizację zysków przez długoterminowych posiadaczy w pobliżu poziomów oporu.
Czy warto kupić TRX teraz? Strategia wejścia
W oparciu o naszą analizę techniczną TRON, obecny poziom 0,30 USD jest rozsądnym punktem wejścia dla inwestorów tolerujących ryzyko. Jednak bardziej konserwatywne podejście sugeruje oczekiwanie na wybicie powyżej 0,32 USD w celu potwierdzenia dynamiki lub spadek do 0,29 USD w celu lepszego pozycjonowania ryzyka i zysku.
Strategia wejścia:
– Agresywny import: 0,30 USD (obecny poziom) przy 25% wielkości pozycji
– Konserwatywne wejście: 0,29 USD (test wsparcia) przy 50% wielkości pozycji
– Momentum input: Przełamanie 0,32 USD przy wielkości pozycji 25%
Zarządzanie ryzykiem:
– Stop-loss: 0,28 USD (wąski) lub 0,26 USD (szerszy)
– Poziomy take-profit: 0,35 USD (początkowa cena docelowa), 0,40 USD (rozszerzona cena docelowa)
– Wielkość pozycji: Maksymalnie 2-3% portfela biorąc pod uwagę zmienność
To, czy kupić lub sprzedać TRX, zależy w dużej mierze od indywidualnej tolerancji ryzyka i horyzontu inwestycyjnego. Inwestorzy krótkoterminowi mogą czekać na wyraźniejsze sygnały kierunkowe, podczas gdy inwestorzy długoterminowi mogą postrzegać obecne poziomy jako okazję do akumulacji.
Prognoza ceny TRX Wnioski
Nasza obszerna analiza sugeruje, że średnie zaufanie Prognoza ceny TRX celuje w 0,35 USD w ciągu najbliższych 2-4 tygodni, co stanowi potencjał wzrostu o 16,7%. Konfiguracja techniczna sprzyja krótkoterminowemu odbiciu od obecnych warunków wyprzedania, chociaż kontynuacja zwyżkowej dynamiki wymaga wybicia powyżej kluczowych poziomów oporu.
Kluczowe wskaźniki, na które warto zwrócić uwagę:
– RSI powyżej 40 dla potwierdzenia momentum
– MACD byczy crossover dla sygnału odwrócenia trendu
– Wzrost wolumenu powyżej 200 mln USD w celu potwierdzenia wybicia
– Wpływ na kierunek Bitcoina jako lidera rynku
Harmonogram realizacji tej prognozy TRON obejmuje 2-4 tygodnie dla celów krótkoterminowych i 3-6 miesięcy dla szerszych celów powyżej 0,40 USD. Niepowodzenie w utrzymaniu wsparcia na poziomie 0,29 USD unieważniłoby byczą tezę i sugerowałoby niższe cele w kierunku 0,25 USD.
Biorąc pod uwagę mieszane sygnały w obecnych warunkach rynkowych, inwestorzy powinni pozostać elastyczni w swoich pozycjach i być przygotowani na dostosowanie swojej strategii w oparciu o to, jak TRX reaguje na zidentyfikowane kluczowe poziomy w nadchodzących tygodniach.
Źródło zdjęcia: Shutterstock
