Krótki spadek bitcoina poniżej 100 tys. USD zwiększa obawy o zimę kryptowalutową

Utrzymująca się cena Bitcoina powyżej 100 000 USD miała sygnalizować jego pojawienie się jako dojrzałego aktywa instytucjonalnego. Zamiast tego jego nagłe cofnięcie poniżej tego progu zaniepokoiło traderów i ożywiło obawy przed kolejną kryptowalutową zimą.

W dniu 4 listopada Bitcoin na krótko spadł do najniższego poziomu od maja, wynoszącego 99 075 USD, po czym odreagował do około 102 437 USD w momencie publikacji. Pomimo odbicia ceny, BTC nadal spada o około 3% w stosunku do dziennego szczytu na poziomie 104 777 USD, według CryptoSlate dane.

Ten wynik cenowy spowodował, że Bitcoin po raz pierwszy w tym roku pozostał w tyle za amerykańskimi obligacjami skarbowymi, usuwając jedną z najpopularniejszych transakcji makro z 2025 roku.

Bitcoin vs US Treasuries (Źródło: Joe Weisenthal)

Analitycy twierdzą jednak, że ruch ten odzwierciedla raczej reset strukturalny niż załamanie systemowe.

Dlaczego cena Bitcoina spada?

Posiadacze długoterminowi odegrali znaczącą rolę w napędzaniu trendu spadkowego flagowego aktywa cyfrowego, realizując zyski w rekordowym tempie.

Analityk Bitcoin James Van Straten zauważył że od lipca ta kohorta sprzedała ponad 362 000 BTC, co odpowiada około 3 100 BTC dziennie. Według niego tempo to przyspieszyło w ciągu ostatnich trzech tygodni do prawie 9 000 BTC dziennie.

Inny analityk, Johan Bergman, zasugerował suma ta może być jeszcze wyższa. Obliczył, że skumulowane zrealizowane zyski kohorty LTH wzrosły z 600 miliardów dolarów w czerwcu do 754 miliardów dolarów na dzień dzisiejszy.

Według niego:

“Zakładając, że sprzedały się po średniej cenie 110 000 USD, daje to około 72 000 USD zysku na monetę. Tak więc, $154B / $72K ≈ 2,1 miliona sprzedanych monet”.

Dane Jamesa Check’a z CheckOnChain ujawniają ponadto, że Bitcoin stoi obecnie w obliczu 34 miliardów dolarów miesięcznej presji po stronie sprzedaży, ponieważ starsze monety wracają na giełdy.

Napływ ten w dużej mierze zrównoważył słabnący popyt ze strony funduszy ETF i korporacyjnych papierów skarbowych, z których niektóre skupiły się na wykupie akcji zamiast na nowych alokacjach kryptowalut.

Przepływy kapitału Bitcoin (źródło: CheckOnChain)

Jednocześnie na rynku zanika również aktywność spekulacyjna.

Dane z Glassnode pokazują, że stopy finansowania kontraktów perpetual futures spadły o 62% od sierpnia, z około 338 milionów dolarów do 127 milionów dolarów miesięcznie, odzwierciedlając niższą dźwignię finansową.

Bitcoin Perpetual Funding Rate (Źródło: Glassnode)

Firma stwierdziła:

“Podkreśla to wyraźny trend spadkowy apetytu spekulacyjnego, ponieważ inwestorzy niechętnie płacą odsetki za utrzymanie długiej ekspozycji”.

Tymczasem słabnący entuzjazm pojawia się w obliczu zaostrzającej się globalnej płynności.

Przedłużające się zamknięcie rządu USA, najdłuższe w historii, unieruchomiło około 150 miliardów dolarów na rachunku głównym Skarbu Państwa, usuwając płynność, która zwykle krąży w aktywach ryzykownych.

Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX zauważył że od czasu podniesienia pułapu zadłużenia w lipcu płynność dolara spadła o około 8%, podczas gdy Bitcoin spadł o 5%, wzmacniając korelację między nimi.

$95K staje się punktem stresu dla rynku

Ze względu na tę falę aktywności sprzedażowej Check szacuje, że 57% wszystkich dolarów zainwestowanych w Bitcoina jest obecnie stratnych. Jego model oparty na kosztach, który wycenia każdą monetę po jej ostatniej transakcji w łańcuchu, odzwierciedla to, co nazywa tendencyjnością rynku.

Napisał:

“Wyceniamy każdą monetę w momencie ostatniej transakcji onchain, a to pomaga nam interpretować nastroje w oparciu o nasze uprzedzenia dotyczące przeszłości. Nie myślimy o naszych monetach z poprzednich cykli tak bardzo, jak o tych, które kupiliśmy 3 dni temu”.

Biorąc to pod uwagę, wskazał, że około 63% zainwestowanego kapitału ma podstawę kosztową powyżej 95 000 USD, co czyni ten poziom kluczowym wsparciem psychologicznym i strukturalnym.

Wartość zainwestowanego Bitcoina według kohorty. (Źródło: CheckOnChain)

Zauważył również, że niezrealizowane straty wynoszą prawie 20 miliardów dolarów, czyli około 3% kapitalizacji rynkowej. Historycznie rzecz biorąc, bessy rozpoczynały się, gdy niezrealizowane straty przekraczały 10%.

Dlatego też, jeśli ceny spadną poniżej 95 000 USD, spodziewa się pogorszenia nastrojów. Wcześniejsze korekty w 2024 r. i na początku 2025 r. ustabilizowały się, gdy straty osiągnęły 7-8% kapitalizacji rynkowej. Cokolwiek głębszego może sygnalizować, że trwa nowa faza niedźwiedzia.

Uwaga:

“Oczywiście nikt nie chce wykonywać tego połączenia PO tym, jak cena już spadła, dlatego 95 tys. dolarów jest krytyczną linią na piasku, którą należy utrzymać, gdy cena spada poniżej”.

Czy to początek bessy?

Analitycy branżowi pozostają podzieleni co do tego, czy ostatnie cofnięcie Bitcoina oznacza początek nowego trendu spadkowego, czy po prostu reset w połowie cyklu.

Check said:

“W 2025 r. nastąpiła ogromna rotacja monet, a lwia jej część miała miejsce powyżej 95 tys. dolarów. Nie chcemy, aby cena spadła poniżej 95 tys. USD, ale spodziewam się również, że byki stoczą piekielną walkę, aby ją obronić. Przygotuj się na niedźwiedzia, ale nie wierz wieszczom”.

Jednak w niedawnej notatce zatytułowanej “Alleluja“, Hayes określa spadek jako funkcję tymczasowego niedoboru dolara, a nie strukturalnej porażki.

Według niego, intensywna emisja skarbowych papierów wartościowych spowodowała odpływ płynności z rynków pieniężnych. Uważa on jednak, że dynamika ta odwróci się, gdy decydenci polityczni ponownie otworzą rząd i wznowią ekspansję bilansu.

napisał:

“Jeśli obecne warunki na rynku pieniężnym utrzymają się, stos długu skarbowego wzrośnie wykładniczo, saldo SRF musi wzrosnąć jako pożyczkodawca ostatniej instancji. Wraz ze wzrostem salda SRF rośnie również ilość dolarów fiducjarnych na świecie. Zjawisko to ponownie rozpali hossę na rynku Bitcoina”.

Tymczasem Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny w Bitwise Asset Management, akcje Hayes wykazuje długoterminowy optymizm, ale ujmuje go w ramy ewoluującej dojrzałości Bitcoina.

W CNBC opisał niedawny spadek koniunktury jako “opowieść o dwóch rynkach”, na których inwestorzy detaliczni kapitulują w obliczu wypłukiwania dźwigni finansowej, podczas gdy instytucje po cichu zwiększają ekspozycję.

Biorąc to pod uwagę, Hougan podkreślił, że perspektywy BTC skorygowane o ryzyko pozostają niezrównane, ale czasy 100-krotnych rocznych zwrotów minęły. Dodał:

“Jest mało prawdopodobne, abyśmy zobaczyli 100-krotne zwroty w ciągu jednego roku. Ale po zakończeniu fazy dystrybucji nadal istnieje ogromny wzrost… (Jednak nadal) wierzymy, że bitcoin osiągnie 1,3 miliona dolarów do 2035 roku i osobiście uważam, że jesteśmy konserwatywni “.

Jednocześnie uważa on, że era alokacji BTC w wysokości 1% dobiegła końca, ponieważ jego niższa zmienność czyni go bardziej atrakcyjnym do trzymania.

Hougan podsumował:

“Jako alokator, moją reakcją na tę dynamikę nie byłaby sprzedaż aktywów – w końcu prognozujemy, że bitcoin będzie najlepiej prosperującym dużym aktywem na świecie w ciągu następnej dekady – ale raczej zakup większej jego ilości. Innymi słowy, niższa zmienność oznacza, że bezpieczniej jest posiadać więcej czegoś”.

Dane rynkowe Bitcoina

W momencie publikacji 17:26 UTC 5 listopada 2025 r.Bitcoin zajmuje pierwsze miejsce pod względem kapitalizacji rynkowej, a jego cena wynosi w górę 2.29% w ciągu ostatnich 24 godzin. Bitcoin ma kapitalizację rynkową w wysokości 2,07 bln USD z 24-godzinnym wolumenem obrotu wynoszącym 102,46 mld USD. Dowiedz się więcej o Bitcoinie ‘

Podsumowanie rynku kryptowalut

W momencie publikacji 17:26 UTC 5 listopada 2025 r.całkowity rynek kryptowalut jest wyceniany na 3,45 bln USD z 24-godzinnym wolumenem 265,04 mld USD. Dominacja Bitcoina jest obecnie na poziomie 59.95%. Dowiedz się więcej o rynku kryptowalut ‘

Wspomniane w tym artykule