Rajd Bitcoina zależy teraz od zakładu “shadow chair”, który wymaga gwałtownego, natychmiastowego załamania dolara

Ostatnie odbicie Bitcoina nastąpiło, gdy traderzy zwiększyli prawdopodobieństwo grudniowej obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, dolar złagodniał, a uwaga zwróciła się na to, kto będzie kierował bankiem centralnym po zakończeniu kadencji Jerome’a Powella w 2026 roku. Rynki kontraktów terminowych przesunęły szanse na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w tym miesiącu do zakresu od połowy do 80%, co rozluźniło warunki finansowe i zbiegło się z dziewiątym z rzędu dziennym spadkiem dolara.

Ruch ten pomógł wyciągnąć BTC z przedziału 84 000-87 000 USD z powrotem w kierunku 93 000 USD po niestabilnym listopadzie, w którym lewarowane produkty kryptograficzne i akcje proxy uległy gwałtownym zmianom.

Poziomy spot wahały się w pobliżu $92,300 w handlu w połowie tygodnia, podczas gdy 10-letnia rentowność obligacji skarbowych utrzymywała się na poziomie około 4,1%, co historycznie było zgodne z pozycjonowaniem kryptowalut pod kątem ryzyka.

Spekulacje na temat “krzesła cieni” Fed dodają nowy katalizator

Narracja polityczna dodała drugi katalizator. Według ReutersPrezydent Trump planuje wskazać swojego kandydata na stanowisko prezesa Fed na początku 2026 r., zanim kadencja Powella dobiegnie końca 15 maja 2026 r.

Raporty wskazują na byłego ekonomistę Białego Domu i byłego doradcę Coinbase, Kevina Hassetta jako głównego kandydata, z gubernatorem Fed Christopherem Wallerem, wiceprzewodniczącą ds. nadzoru Michelle Bowman, byłym gubernatorem Kevinem Warshem i Rickiem Riederem z BlackRock.

Wycena na rynku prognostycznym przechyliła się w stronę Hassetta, ponieważ inwestorzy mapowali potencjalnie łatwiejszą ścieżkę polityki w przyszłym roku, chociaż jakakolwiek nominacja nie wpłynie na rzeczywiste głosowania do czasu potwierdzenia i zasiadania.

Obstawianie nominacji na przewodniczącego Fed (Źródło: Polymarket)

Rezerwa Federalna zauważa, że obecna kadencja Powella trwa do maja 2026 r. i może on pozostać gubernatorem do 31 stycznia 2028 r.

Sekwencjonowanie ma znaczenie dla Bitcoina, ponieważ efekt przed połową 2026 r. jest napędzany oczekiwaniami i warunkami finansowymi, a nie krótkoterminowymi zmianami polityki.

Rynki już skłaniały się ku łagodniejszej postawie, gdy prawdopodobieństwo grudniowego cięcia wzrosło, dolar osłabł, a długie rentowności ustabilizowały się.

Ten impuls stóp procentowych wyjaśnia większość odbicia kryptowalut, a gadanina przewodniczącego wzmacnia ten sam motyw, skłaniając inwestorów do wyceny większej szansy na gołębiego następcę.

Pozycjonowanie również pomogło. BTC spadł w listopadzie, podczas gdy amerykańskie fundusze ETF bitcoin spot odnotowały duże umorzenia, a następnie powróciły, gdy krótkie pokrycie spotkało się z bardziej miękkim dolarem.

Znaczne listopadowe odpływy po jednodniowym rekordzie na początku miesiąca pozostawiły miejsce na mechaniczne odbicie, gdy presja makro osłabła.

Pretendenci do fotela prezesa Rezerwy Federalnej: co ich poglądy mogą oznaczać dla stóp procentowych, dolara i Bitcoina?

Mieszanka kandydatów niesie ze sobą różne funkcje reakcji, które inwestorzy już mapują na krzywe terminowe. Hassett ma argumentował że inflacja “znacznie spadła” i w ostatnich wywiadach wzywał do szybszych cięć, co inwestorzy postrzegają jako łagodne nastawienie, które może zaważyć na dolarze, jeśli zostanie przyjęte na szczycie Fed.

Waller, urzędujący gubernator, niedawno opowiedział się za grudniowym cięciem, jednocześnie przedstawiając decyzje jako zależne od danych.

Bowman opowiedziała się za stopniowością w kontekście stabilności finansowej. Zobacz jej oświadczenie tutaj.

Warsh, były gubernator i długoletni krytyk ekspansji bilansu, prawdopodobnie zostałby odczytany jako bardziej stanowczy w kwestii inflacji i tempa odpływu.

Rieder ma podkreślił pionizację rynku, a także naciskał na cięcia, biorąc pod uwagę napięcia na rynku mieszkaniowym.

Profile te mają największe znaczenie dla premii terminowej i dolara do 2026 r., ale już teraz kształtują nastroje w kryptowalutach poprzez dyskontowanie warunków płynności.

Krótkoterminowy kanał makro pozostaje dominujący.

Większe szanse na grudniowe cięcie w połączeniu ze słabszym dolarem i stabilniejszymi realnymi rentownościami, warunkami, które historycznie wspierały beta BTC.

Jeśli te szanse wzrosną dalej w oświadczeniu politycznym i prognozach, miękkość dolara i łatwiejsze warunki finansowe będą nadal zapewniać wiatr w plecy.

I odwrotnie, jastrzębia niespodzianka lub szok inflacyjny umocniłby dolara, podniósł rentowności i wywarł presję na aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty.

Po listopadowych odpływach, trwałe ponowne przyspieszenie napływów netto potwierdziłoby odbicie i zaabsorbowałoby podaż ze strony górników realizujących zyski, podczas gdy ciągłe umorzenia ograniczyłyby wzrost, nawet jeśli makro pozostałoby wspierające.

Czas potwierdzenia również łagodzi historię przywództwa. Planowane przez Trumpa “ujawnienie na początku 2026 r.” oznacza miesiące przesłuchań i dynamiki Senatu przed objęciem stanowiska.

Do tego czasu Powell i obecna komisja kierują polityką. Praktycznym wpływem na Bitcoina jest zatem efekt “shadow chair”: rynki dostosowują krzywe i dolara w oparciu o postrzegane nastawienie domniemanego następcy, a kryptowaluty handlują tymi zmianami.

Inwestorzy twierdzą, że wybór Hassetta może wywrzeć presję na dolara na marginesie, szczególnie jeśli zostanie połączony z wytycznymi, które utrzymują cięcia na wczesnym etapie i zacieśnianie ilościowe na wolniejszej ścieżce poślizgu, zgodnie z Reuters.

Bicie w bębny Warsh sugerowałoby coś przeciwnego poprzez wyższe nastawienie na dłuższą metę i potencjalne skupienie się na ucieczce z bilansu.

Co dalej: ścieżka fotela prezesa Fed do 2026 r. i dlaczego ma to znaczenie dla BTC

Aby nakreślić ścieżkę do 2026 r., powiązanie stopy procentowej z USD i BTC jest najczystszym zawiasem. Przy 10-letniej stopie procentowej bliskiej 4,1% i luzowaniu dolara, kryptowaluty handlują klasycznym impulsem płynnościowym, który nie wymaga zmiany personelu w Fed, aby się utrzymać.

Wyścig o fotel prezesa ma charakter addytywny, ponieważ zmienia te same zmienne, zmieniając oczekiwania co do przyszłorocznego zestawu polityk.

ScenariuszWynik i nastawienie przewodniczącegoŚcieżka polityki do 2026USD10Y USTBTC framing (taktyczny, nie doradczy)Kontynuacja gołębiaHassett lub Rieder, nastawienie łagodzące25-50 pb więcej łagodzenia niż obecna wycenaPóźniejNiżej do stabilnegoRisk-on bid, jeśli przepływy ETF ponownie przyspiesząPrzesunięcie zależne od danychWaller lub Bowman, przyrostoweCięcia zasadniczo podążają za kontraktami terminowymiZakres ~3.9-4,3%Cięcie powiązane z oscylacjami makro i przepływamiJastrzębi pivotWarh lub ponowne przyspieszenie inflacjiOpóźnione cięcia, priorytet bilansuWyższe rentownościZmniejszenie ryzyka w kryptowalutach

Po pierwsze, CME FedWatch Prawdopodobieństwo grudniowej decyzji i podsumowanie prognoz gospodarczych będzie sterować dolarem i długimi stopami procentowymi.

Po drugie, dzienne przepływy netto funduszy ETF od podmiotów śledzących, takich jak Farside, wraz z cotygodniowymi migawkami ETP z CoinShares, pokażą, czy odbicie może przyciągnąć stały popyt.

Po trzecie, wszelkie sygnały z Białego Domu, które zawężą krótką listę, będą kierować pozycjonowaniem krzywej, z bębnem Hassetta skłaniającym się ku łagodniejszemu dolarowi i dryfem Warsh wskazującym w drugą stronę.

Według Reutersinwestorzy już debatują nad tym, jak Fed Hassetta może wpłynąć na walutę. Jednocześnie, The Wall Street Journalkomentarz Warsh’a podkreśla bardziej restrykcyjne podejście do polityki bilansowej.

Przekaz dla czytelników kryptowalut jest prosty: ostatnie odbicie BTC pokrywa się przede wszystkim z handlem stopami procentowymi, a nie z handlem osobowością, a narracja dotycząca krzesła ma znaczenie głównie poprzez to, jak kształtuje dolara i rentowności, zanim jakikolwiek następca przejmie władzę w maju 2026 roku.

Wspomniane w tym artykule