Telegram
Follow us
Nebraska dołącza do wyścigu zasobów cyfrowych (ale Wyoming położył tory)
13 listopada stan Nebraska ogłosił, że oficjalnie przyznał “pierwszy w kraju” państwowy statut dla banku aktywów cyfrowych w USA.
Gubernator Jim Pillen podpisany statut, umożliwiający Telcoin Digital Asset Bank prowadzenie działalności poza Nebraską i emisję stablecoinów, w celu przyciągnięcia firm fintech i umieszczenia się na mapie jako centrum innowacji w zakresie aktywów cyfrowych.
Jak jednak szybko zauważył gubernator Wyoming, Mark Gordon, Nebraska nie jest pionierem, za którego się podaje; Wyoming przeciera ten szlak od lat.
Wielka wiadomość z Nebraski (ale nie pierwsza w kraju)
Kanały społecznościowe gubernatora Pillena pękały z radości, gdy Nebraska przyznała Telcoinowi swój inauguracyjny statut banku aktywów cyfrowych, obiecując bić stablecoiny i wyrzeźbić przestrzeń dla innowatorów w płatnościach. Przesłanie do przedsiębiorców kryptowalutowych było jasne: “Nebraska jest otwarta na Twój biznes”. Dla stanu, który rzadko znajduje się w awangardzie fintech, było to jak lądowanie na Księżycu.
Jednak zaledwie kilka godzin później Mark Gordon z Wyoming przypomniał światu, że statut Nebraski nie jest pierwszym. On napisał:
“#Wyoming, który jest aktywny w tej przestrzeni od 2017 roku, wita Nebraskę w czołówce innowacji cyfrowych, ale chciałby poprawić rekord. Wyoming było “pierwsze w kraju” i rzeczywiście było “otwarte na biznes”.
Caitlin Long z Custodia Bank, która pomogła Wyoming stać się latarnią dla zgodnych z przepisami banków aktywów cyfrowych, pochwaliła stanowisko gubernatora Wyoming.
“CRAZY przesada ze strony Nebraski, aby twierdzić, że jest pierwsza w kraju, kiedy #Wyoming wyczarterował już 5 banków aktywów cyfrowych (z których dwa działają od wielu lat, a nie tylko niedawno wyczarterowane). Witamy na imprezie!”
Kręta droga Wyoming i perspektywa Caitlin Long
Podróż Wyoming z bankowością aktywów cyfrowych rozpoczęła się na długo przed pojawieniem się tego trendu. Stan położył podwaliny regulacyjne, wydał wiele kart bankowych i powitał przyszłościowo myślące firmy, które chciały mieć jasną ścieżkę prawną.
Long, znana ze swojego przywództwa w Avanti (obecnie Custodia Bank), zrewolucjonizowała reputację stanu, łącząc przejrzystość z innowacyjnością, mieszankę, którą Nebraska dopiero teraz odkrywa.
Podczas gdy Nebraska jest słusznie dumna ze swoich postępów i może ubiegać się o pierwszy tego rodzaju statut w stanie Cornhusker, szersza historia aktywów cyfrowych sięga do podręcznika Wyoming. Od tokenizowanych aktywów po ustawodawstwo przyjazne kryptowalutom, stan równości wyznaczył tempo dla innych.
Opowieść o dwóch stanach w kryptowalutach
Wyścig bankowości aktywów cyfrowych nabiera tempa, ale rekordy mają znaczenie. Posunięcie Nebraski podkreśla świeżą energię i główny nurt bankowości stablecoin. Obiecuje zarówno tworzenie miejsc pracy, jak i partnerstwa technologiczne. Tymczasem Wyoming nadal po cichu buduje szyny pod znaczną częścią amerykańskiej infrastruktury bankowości kryptograficznej.
Co będzie dalej? Karta Nebraski wywołuje prawdziwe podekscytowanie (jeśli nie, małe napięcie konkurencyjne) między stanami, które chcą kształtować finansową przyszłość Ameryki. Ale jeśli jest tu jakaś lekcja, to jest nią sprawdzenie historii, zanim zacznie się twierdzić, że jest się pierwszym.
Wspomniane w tym artykule
Chainlink utrzymuje swoją bazę, ale jeden ruch może szybko odwrócić nastroje.
Chainlink nadal utrzymuje się powyżej kluczowych poziomów wsparcia, utrzymując ostrożny optymizm na szerszym rynku. Pomimo ostatnich niezdecydowanych świec, konfiguracja sugeruje, że jeden silny ruch wzrostowy może szybko odwrócić nastroje i ożywić impet w kierunku wyższych celów.
Chainlink napotyka mieszane sygnały, gdy miesięczna świeca zamyka się w dół
W codziennych danych technicznych perspektywyAnalityk kryptowalut CryptoWzrd zaczął od spojrzenia na wyższe ramy czasowe i zauważył, że miesięczna świeca dla LINK zamknęła się lekko niedźwiedzi. Co więcej, para LINK/BTC zamknęła swoją miesięczną świecę niezdecydowanie, odzwierciedlając brak wyraźnego impetu przeciwko Bitcoinowi. Tymczasem dzienne świece dla obu zamknęły się niezdecydowanie, nadając niejednoznaczny ton w najbliższym czasie.
CryptoWzrd podkreśla, że para LINK/BTC musi przesunąć się w górę, aby nadać znaczący impet. Aby tak się stało, LINK/BTC musi pozostać powyżej poziomu oporu 0,000170 USD BTC, co wygenerowałoby początkowy byczy sentyment potrzebny Chainlink do rozpoczęcia wspinaczki do pierwszego głównego celu.
Po zapewnieniu niezbędnego byczego sentymentu oczekuje się, że altcoin zostanie popchnięty w kierunku dziennego celu oporu 20 USD. Analityk podkreśla, że osiągnięcie zdrowego byczego wybicia powyżej 20 USD jest krytycznym wydarzeniem, które rozpocznie kolejny duży wzrost i potwierdzi silniejszy trend kierunkowy.
Z drugiej strony CryptoWzrd identyfikuje poziom 16 USD jako kluczowe dzienne wsparcie dla obecnej struktury. Ten punkt cenowy musi się utrzymać, aby zapobiec głębszej korekcie, która zagroziłaby obecnym byczym celom.
Analityk stwierdził, że jego uwaga w najbliższym czasie przeniesie się na niższe formacje wykresów czasowych. Ta mikroanaliza będzie miała kluczowe znaczenie dla identyfikacji najlepszych możliwości skalpowania, ponieważ rynek nadal konsoliduje się w pobliżu tych krytycznych poziomów strukturalnych.
Chaotyczna akcja w ciągu dnia utrzymuje traderów na krawędzi
CryptoWzrd kontynuował ujawniając, że wykres intraday LINK był niestabilny i powolny, odzwierciedlając niedźwiedzie nastawienie na rynku. Pomimo braku silnego impetu, cena nadal utrzymuje się powyżej poziomu 16,90 USD, co pozostaje pozytywnym sygnałem dla byków w krótkim okresie. Analityk podkreślił również, że potrzebne są dalsze wzrosty, aby potwierdzić konstruktywną formację wykresu i stworzyć potencjalną okazję do długich pozycji.
Bez tego wybicia struktura pozostaje krucha, a inwestorzy mogą mieć trudności ze znalezieniem wiarygodnych punktów wejścia dla byczych setupów. Spadek poniżej 16,90 USD może wywołać głębszy spadek, wywierając dodatkową presję na Chainlink. CryptoWzrd doszedł do wniosku, że cierpliwość pozostaje kluczem podczas poruszania się po obecnej niezdecydowanej fazie, ponieważ najlepiej jest poczekać na następny wyraźny sygnał lub konfigurację handlową przed wykonaniem dużych ruchów.
Jak wojna Ethereum vs Solana zakończyła się po cichu, nie z hukiem, ale skomleniem
Debata między Ethereum a Solaną jako rywalizującymi ze sobą L1 pomija fakt, jak radykalnie ich architektury różniły się w 2025 roku. Ethereum przekształciło się w warstwę rozliczeniową dla modułowych rollupów, podczas gdy Solana podwoiła monolityczną przepustowość.
Ethereum porzuciło wyścig monolitycznych łańcuchów wiele lat temu, ponieważ jego mapa drogowa traktuje warstwę bazową jako infrastrukturę rozliczeniową. Jednocześnie wykonanie odbywa się na rollupach warstwy 2 (L2), które publikują korzenie stanu z powrotem do sieci głównej.
Solana postawiła na coś zupełnie przeciwnego, z jedną zunifikowaną księgą, czasami slotów poniżej sekundy i potokiem proof-of-history, który sekwencjonuje transakcje w jednej globalnej księdze.
Obie ścieżki zapewniają transakcje, które wydają się natychmiastowe dla użytkowników klikających “wyślij”, ale modele bezpieczeństwa gwałtownie się różnią, gdy zapytasz, co dzieje się w sekundach, minutach lub dniach po tym kliknięciu.
Pytanie, przed którym staną budowniczowie w 2026 roku, nie dotyczy tego, który łańcuch działa szybciej w próżni; chodzi o to, który z nich jest bardziej wydajny w praktycznym zastosowaniu. Chodzi o to, który model zapewnia mniejsze tarcie dla aplikacji, którą chcą zbudować, i ile są skłonni zapłacić, pod względem opóźnień, złożoności lub czasu wyjścia, za gwarancje, które zapewnia każdy system.
Monolityczna szybkość kontra modułowa finalność
Architektura Solana łączy włączenie, potwierdzenie i ostateczność ekonomiczną w jednym 400-milisekundowym slocie, gdy sieć działa płynnie.
Walidatory głosują na bloki za pomocą zegara proof-of-history, który oznacza transakcje przed konsensusem, umożliwiając sieci potokowanie przepustowości bez czekania na tradycyjne rundy BFT.
Użytkownicy widzą strumienie potwierdzeń po oddaniu dwóch trzecich głosów na blok, zazwyczaj w ciągu pół sekundy, a całkowite zakończenie następuje około 12 sekund później.
Jakob Povšič, współzałożyciel Temporal, opisał wynik dla użytkowników w notatce:
“Dla większości użytkowników końcowych transakcja jest uznawana za “potwierdzoną”, gdy dwie trzecie sieci zagłosuje na jej blok, co zajmuje mniej niż pół sekundy”.
Modułowa konstrukcja Ethereum oddziela te kroki. Rollupy sekwencjonują transakcje poza łańcuchem: Arbitrum tworzy bloki co 250 milisekund, podczas gdy Optimism tworzy bloki co dwie sekundy. W rezultacie użytkownicy widzą “miękką” ostateczność w momencie, gdy sekwencer akceptuje transakcję.
Ale ekonomiczna ostateczność pojawia się dopiero wtedy, gdy rollup przesyła swój stan root do L1 i zamyka się okno sporu lub ważności.
Optymistyczne rollupy narzucają siedmiodniowe okresy wyzwań, zanim użytkownicy będą mogli wycofać się do sieci głównej, podczas gdy rollupy ZK kompresują to do 15 minut lub kilku godzin, przesyłając dowody ważności.
Will Papper, współzałożyciel Syndicate, argumentował, że opóźnienie ma mniejsze znaczenie niż się wydaje. W notatce dodał:
“Wiele mostów natychmiastowych i tak czuje się komfortowo działając na niesfinalizowanych stanach rollup. L2 zapewniają integrację poniżej sekundy dla aplikacji, które rzadko łączą się z L1, ale aplikacje wymagające częstych rozliczeń w sieci głównej ponoszą koszty czasowe, których Solana unika”.
Co tak naprawdę czują użytkownicy
Różnica w architekturze zmienia sposób, w jaki każdy system radzi sobie z zatorami, opłatami i awariami. W Solana opłata podstawowa pozostaje na stałym poziomie 5000 lamportów za podpis, około 0,0001 USD, podczas gdy opłaty priorytetowe pozwalają użytkownikom licytować włączenie podczas skoków ruchu.
Ważona stawkami jakość usług szybciej kieruje transakcje o wysokim priorytecie od znanych walidatorów, a lokalne rynki opłat zapobiegają zatykaniu harmonogramu przez pojedyncze gorące konta.
Większość transakcji detalicznych ląduje poniżej jednego centa. Kiedy system zawodzi, zawodzi globalnie: zatrzymanie Solana 6 lutego 2024 r. trwało cztery godziny i 46 minut po tym, jak błąd starszego programu ładującego zmusił walidatory do ponownego uruchomienia klastra.
Opłaty L2 zmieniają się wraz z rynkiem blobów Ethereum. Mimo to wprowadzenie bloba Dencun w marcu 2024 r. i zwiększenie przepustowości Pectry w maju 2025 r. spowodowało, że typowe transakcje “wysyłania” osiągnęły jednocyfrowe centy na głównych rollupach.
Tryby awarii różnią się od siebie: sekwencer L2 przechodzący w tryb offline wstrzymuje aktywność użytkownika na tym rollupie, nawet jeśli Ethereum L1 działa normalnie.
45-minutowe zatrzymanie Base we wrześniu 2023 r. oraz wielogodzinne zakłócenia Optimism i Starknet w latach 2024-25 ilustrują zlokalizowane ryzyko.
Dowody błędów i mechanizmy force-inclusion zapewniają luki ewakuacyjne, ale UX podczas awarii zależy od tego, czy dotknięty rollup wdrożył te zabezpieczenia.
Okna wyzwań i rzeczywistość wycofania
Siedmiodniowe optymistyczne okno wypłaty rollup istnieje, ponieważ dowody oszustwa wymagają czasu dla walidatorów na złożenie wyzwań, jeśli wykonanie było nieprawidłowe.
OP Mainnet, Base i Arbitrum wymuszają to opóźnienie. Papper zasugerował, że opóźnienie stało się niewidoczne, mówiąc, że “idealnie byłoby, gdyby te wewnętrzne elementy były niewidoczne z perspektywy UX”.
Mosty innych firm łagodzą opóźnienie poprzez pożyczanie płynności, umożliwiając użytkownikom niemal natychmiastowe wyjście za niewielką opłatą. Rollupy ZK eliminują okres wyzwania, przesyłając dowody ważności, umożliwiając wypłaty w ciągu kilku minut lub godzin.
Solana nie ma okna wypłaty, ponieważ transakcje są rozliczane bezpośrednio na L1. Ujednolicony stan oznacza, że nie ma łańcucha wtórnego, z którego można wyjść, więc “ostateczność” i “wycofanie” mieszczą się w tym samym 12-sekundowym progu.
Ta prostota usuwa warstwę zaufania pomostowego, ale koncentruje całe ryzyko awarii na kliencie walidatora i stosie sieciowym.
Ekstrakcja MEV w Solana przepływa przez silnik blokowy Jito, który walidatory integrują z przestrzenią pakietów aukcyjnych.
Jakość usług ważona stawkami (QoS) zapewnia preferencyjne traktowanie walidatorów o wysokich stawkach, poprawiając w ten sposób przewidywalność dla wyszukiwarek, ale rodząc pytania o sprawiedliwość dla mniejszych uczestników.
Trajektoria Ethereum ma na celu wzmocnienie gwarancji włączenia na poziomie protokołu. Aktualizacja “Glamsterdam” z 2026 r. planuje wzmocnić separację proponentów i konstruktorów oraz wprowadzić listy inkluzji, które zmuszają proponentów do uwzględnienia określonych transakcji w jednym lub dwóch slotach.
Papper argumentował, że gwarancje włączenia mają większe znaczenie niż ostateczność pojedynczego slotu:
“Kolejnym najbardziej korzystnym elementem są gwarancje włączenia, ponieważ pozwalają aplikacjom być bardziej pewnymi włączenia transakcji, oferując lepszy UX”.
Firedancer kontra dojrzałość modułowa
Katalizatorem Solany jest Firedancer, niezależny klient walidatora opracowany przez Jump Crypto. Publiczne wersje demonstracyjne wykazały przepustowość znacznie przekraczającą przepustowość obecnego klienta Agave.
Povšič podkreślił, że zmiana kultury polega na tym, że “to, co zasadniczo różni się teraz od ryzyka przestojów w przeszłości, to kultura rozwoju”. Dodał, że główne zespoły przyjęły podejście oparte na bezpieczeństwie i niezawodności.
Wdrożenie Firedancer wprowadza różnorodność klientów, zmniejszając ryzyko pojedynczego wdrożenia i podnosząc pułapy opóźnień i przepustowości. Środowisko wykonawcze Alpenglow dąży do finalizacji poniżej 150 milisekund.
Mapa drogowa Ethereum obejmuje trzy krótkoterminowe aktualizacje. Pectra, dostarczona w maju 2025 r., zwiększyła przepustowość blobów. Fusaka, zaplanowana na ten kwartał, dostarcza PeerDAS: oparty na peerach system próbkowania dostępności danych, który umożliwia węzłom weryfikację danych bez pobierania pełnych blobów.
Glamsterdam w 2026 roku wprowadzi zapisane listy PBS i włączenia, wzmacniając odporność na cenzurę. Łańcuchy OP Stack i Arbitrum to dojrzewające systemy odporne na błędy, które umożliwiają walidację bez zezwoleń.
Papper przewidział, że tańsza dostępność danych (DA) napędza najbardziej natychmiastowe zyski:
“Tańsza dostępność danych prowadzi do niższych opłat. Zapewnia to, że każda transakcja na rollupie staje się tańsza”.
Kto powinien budować gdzie
Handel wysokiej częstotliwości i tworzenie rynku wymagają najniższego możliwego czasu włączenia. Jednogniazdowa ścieżka Solana, QoS ważony stawkami i pakiety Jito zapewniają to, gdy liczą się milisekundy.
Povšič argumentował, że infrastruktura dojrzała:
“Przeszliśmy długą drogę… od mięty NFT, która prawie doprowadziła do upadku sieci pod koniec 2021 r., do Solany, która przetrwała ostatni Black Friday bez potu”.
Gry on-chain i aplikacje społecznościowe, które rzadko osiedlają się na L1, dobrze pasują do L2. 250-milisekundowe bloki Arbitrum są natychmiastowe, a opłaty post-Dencun konkurują z sub-pensową ekonomią Solany.
W razie potrzeby budowniczowie dziedziczą warstwę rozliczeniową Ethereum. Papper zauważył, że wstępne potwierdzenia dodatkowo kompresują opóźnienia:
“Myślę, że 200 ms od wstępnych potwierdzeń jest już niezauważalne dla większości użytkowników”.
Płatności i DeFi konsumentów zależą od opłat i przepływów wyjściowych. Jeśli użytkownicy rzadko przechodzą do L1, L2 UX konkuruje bezpośrednio z Solaną. Jeśli aplikacja wymaga częstych rozliczeń w sieci głównej lub atomowej złożoności na wielu kontach, ujednolicona księga Solana upraszcza architekturę.
Povšič zwrócił uwagę na przewagę deweloperów:
“Poza opłatami i wydajnością, największą zaletą Solany dla deweloperów jest prostota globalnego stanu współdzielonego. Nie musisz zajmować się mostkowaniem ani dodatkową złożonością dostępności danych”.
Kwestią konkurencyjną w 2026 roku nie jest to, czy Solana lub Ethereum są szybsze lub tańsze w izolacji. Pytanie brzmi, który model lepiej pasuje do wymagań dotyczących opóźnień, kosztów i ostateczności aplikacji, którą konstruktor chce dostarczyć.
Solana zakłada, że połączenie wykonania, rozliczenia i finalizacji w jednym 400-milisekundowym slocie tworzy ścieżkę o najniższym tarciu, a Firedancer przesuwa tę kopertę dalej.
Tymczasem Ethereum obstawia, że oddzielenie obaw, L1 dla rozliczenia, L2 dla wykonania, pozwala każdej warstwie specjalizować się i skalować niezależnie, z tańszymi blobami i dojrzałymi dowodami błędów zmniejszającymi lukę UX.
Użytkownicy dbają o złożoną metrykę: czas do potwierdzenia UX pomnożony przez koszt pomnożony przez niezawodność. Oba ekosystemy zoptymalizowały różne części tej krzywej w 2025 r., a aktualizacje z 2026 r. sprawdzą, czy monolityczna przepustowość lub modułowe skalowanie zapewniają lepszy produkt na dużą skalę.
Odpowiedź będzie zależeć od zastosowania.
To nie jest zabezpieczenie, ale raczej przyznanie, że oba modele dokonały różnych kompromisów architektonicznych, a te kompromisy dają wymiernie różne wyniki dla różnych obciążeń.
Wspomniane w tym artykule
NFT powracają, ale projekty Blue Chip są na podtrzymaniu życia
Aktywność handlowa NFT wykazała oznaki ożywienia w III kwartale 2025 r., przerywając długi okres spadków, który zdefiniował lata po szczycie.
Po dwóch latach kurczenia się i zmieniających się narracji, rynki łańcuchowe znalazły nowe oparcie, nie w kolekcjonerskich przedmiotach blue chip czy spekulacyjnej sztuce, ale w tańszych szynach, programach lojalnościowych i aktywach związanych ze sportem, które handlowały bardziej użytecznością niż statusem.
Wolumen obrotu NFT wzrósł w trzecim kwartale 2025 r., a liczba sprzedaży osiągnęła wysoki poziom.
Środek ciężkości przesunął się na tańsze szyny i przypadki użycia użytkowego, gdy aktualizacja skalowania Ethereum zepchnęła aktywność do L2, Solana oparła się na przepustowości i kompresji, a napisy Bitcoin dojrzały do kultury kolekcjonerskiej, która waha się i słabnie wraz z rynkami opłat.
Opłaty i dystrybucja, a nie zdjęcia profilowe, wyznaczają teraz granicę wzrostu.
Ekonomia post-Dencun zresetowała mapę. EIP-4844 Ethereum obniżył koszty danych dla rollupów, przesuwając opłaty transakcyjne L2 w kierunku centów i umożliwiając przepływy bezgazowe lub sponsorowane dla głównych mennic.
Opłaty L2 spadły o ponad 90 procent w następstwie aktualizacji, zmiany już widocznej w zachowaniu mennic i wzroście Base jako szyny dystrybucyjnej.
W przypadku Solany kompresja spowodowała, że masowa emisja znalazła się w zasięgu zastosowań lojalnościowych i dostępowych, przy kosztach zaopatrzenia dla 10 milionów kart. skompresowane NFT około 7,7 SOL i mediana opłat transakcyjnych blisko 0,003 USD nawet pod obciążeniem.
Subskrypcje Bitcoin wyrzeźbiły osobny pas związany z cyklami mempool i przychodami górników, z ponad 80 milionami subskrypcji do lutego 2025 r. i pozycją w pierwszej trójce pod względem dożywotniej sprzedaży NFT.
Strona popytowa pokazuje odbicie z zastrzeżeniem.
DappRadar dane pokazują, że wolumen obrotu NFT w trzecim kwartale prawie podwoił się kwartał do kwartału do 1,58 miliarda dolarów, a sprzedaż osiągnęła 18,1 miliona, co jest rekordowym kwartalnym wynikiem pod względem liczby transakcji.
Wyróżniały się sportowe NFT, których sprzedaż wzrosła o 337 procent kwartał do kwartału do 71,1 miliona dolarów, czyli kieszeń, w której planowana użyteczność, dostęp i korzyści lojalnościowe napędzają wydatki niezależnie od cen na parkiecie. Lato przyniosło odbicie przed ochłodzeniem.
Miesięczna sprzedaż osiągnęła 574 mln USD w lipcu 2025 r., co było drugim najwyższym miesiącem w roku, a następnie spadła o około 25 procent miesiąc do miesiąca we wrześniu, ponieważ szerszy apetyt na ryzyko kryptowalutowe zmniejszył się, w oparciu o dane CryptoSlam.
Wzorzec ten wzmacnia system niższej średniej wartości sprzedaży i pokazuje, w jaki sposób GMV śledzi krypto beta, nawet jeśli unikalni użytkownicy i kategorie użyteczności utrzymują się.
Dystrybucja, a nie tylko opłaty, wykonuje więcej pracy. Portfele z wbudowanymi kluczami dostępu i sponsorowanymi opłatami usuwają tarcia związane z wdrażaniem, które blokowały poprzednie cykle. Coinbase Smart Wallet obsługuje klucze dostępu i sponsorowanie gazu w obsługiwanych aplikacjach, a Phantom zgłosił 15 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie w styczniu 2025 r., bazę, która kieruje się do mobilnych i społecznościowych lejków miętowych.
Ten zasięg ma znaczenie w łańcuchach, w których kultura i przepływy społeczne się łączą. Base jest tego przykładem.
Base wyprzedził Solanę pod względem wolumenu NFT pod niektórymi względami w tym roku, ponieważ tanie mennice, kadencja masowej mennicy Zora i lejki przylegające do Farcaster ułożyły się w stos. To nachylenie wyjaśnia, dlaczego twórcy rozważający, gdzie upuścić, zaczynają od matematyki dystrybucji, a następnie rozwiązują profile opłat.
Tantiemy nie są już podstawą stosu przychodów.
Opłaty dla twórców spadły ze szczytowych poziomów w 2022 r. po tym, jak wojny rynkowe sprawiły, że tantiemy stały się opcjonalne na dużej części rynku. Według Nansenwpływy z opłat licencyjnych osiągnęły najniższy poziom od dwóch lat w 2023 r. i nie powróciły do wcześniejszych poziomów.
Przeciwną tendencją jest wzrost liczby miejsc związanych z egzekwowaniem prawa. Magic Eden i Yuga Labs uruchomiły pod koniec 2023 r. rynek Ethereum, który egzekwuje tantiemy dla twórców, budując chroniony pas dla marek, które mogą nim zarządzać.
Równowaga to rozwidlony rynek, z niskimi stawkami odbioru i sprzedażą podstawową, umowami IP i powiązaniami detalicznymi niosącymi większość marż twórców, podczas gdy murowane ogrody przechwytują spadki premii tam, gdzie egzekwowanie jest umowne.
Udział w rynku pozostaje płynny, gdzie zachęty napędzają przepływ zamówień. Na Solanie, Magic Eden i Tensor są liderami w duopolu, który zmienia się wraz z harmonogramem nagród i projektem programu, często wahając się od około 40 do 60 procent udziału dla każdego z nich w różnych okresach.
Jest to nie tyle zmiana strukturalna, co funkcja epok motywacyjnych, która może sprawić, że wykresy udziałów będą wyglądać jak zmiana reżimu, która później odwraca średnią. Wniosek dla twórców jest taki, aby negocjować dystrybucję w ramach planowania premiery, zamiast domyślnie wybierać jedno miejsce.
To, gdzie użytkownicy faktycznie poszli, mówi o krótkoterminowej mapie drogowej.
Sport, bilety i programy lojalnościowe skalują się, ponieważ korzyści można zaplanować i powtarzać, a prymitywny dostęp w łańcuchu, oparty na tokenach, jest już osadzony w istniejących przepływach biletów i handlu elektronicznego.
Wyniki DappRadar za trzeci kwartał pokazują, że wolumeny sportowe przewyższają rynek, i to jeszcze przed wylądowaniem programów całosezonowych lub ligowych.
Gry rozwijają się spokojniej. Stos zkEVM Immutable i wskaźniki na żywo pokazują stały wzrost transakcji oraz projekt security-on-ETH, UX-on-L2, który jest zgodny z przechowywaniem aktywów i powtarzającymi się opłatami dodatkowymi, zgodnie z Messari.
Własność intelektualna i licencjonowanie to kolejny pomost od JPEG do kanałów konsumenckich. Ekspansja Pudgy Penguins do ponad 3000 sklepów Walmart stworzyła żywy rurociąg od NFT do fizycznej sprzedaży detalicznej i licencjonowania przepływów pieniężnych.
Dla twórców decydujących o tym, gdzie dokonać kolejnej wysyłki, koszty i UX według łańcucha są teraz czytelne. ETH L1 nadal posiada pochodzenie i wysokiej wartości dzieła sztuki, ze zmiennym gazem i opcjonalnymi opłatami licencyjnymi w większości miejsc.
ETH L2 oferują opłaty na poziomie centów po Dencun, a także sponsorowane lub bezgazowe przepływy i lejki społecznościowe w Base i Farcaster.
Kompresja Solany przenosi miliony mennic do budżetów na poziomie dolara z mobilnym zasięgiem portfela. Inskrypcje Bitcoin są zgodne z rzadkimi przedmiotami kolekcjonerskimi, gdzie skoki opłat są cechą, a nie błędem. Poniższa tabela podsumowuje obecną podróż od mennicy do handlu.
StepETH L1ETH L2 (np. Base)Napisy SolanaBitcoinMintZmienny gaz w warunkach przeciążeniaCents to sub-cents po EIP-4844, aplikacje mogą sponsorowaćTypowo sub-pensowe, kompresja umożliwia masowe mennicePowiązane z opłatami blokowymi i rozmiarem napisuLista/HandelGaz plus opcjonalne opłaty licencyjne w większości miejscTania realizacja, lejki społecznościowe w Base i FramesTania realizacja, wysoka przepustowość, silny mobilny UXOpłaty rosną wraz z popytem, dostosowane do rzadkich przedmiotów kolekcjonerskichUwagiSztuka o wysokiej wartości i pochodzenieKultura i dystrybucja społeczna, możliwy UX bez gazu~7.7 SOL dla 10M skompresowanych slotów, mediana opłaty ~ 0.003$Beta kolekcjonera w stosunku do cykli opłat
Zmienia się również mieszanka makro.
5-6,5 mld USD w ujęciu rocznym w 2025 r., przy średnich wartościach sprzedaży w przedziale 80-100 USD w pierwszej połowie roku, stanowi bazę, od której rozciągają się przyszłoroczne scenariusze.
Wykorzystując miesięczną sprzedaż CryptoSlam jako kręgosłup i podział kategorii DappRadar dla koloru, przypadek niedźwiedzia ląduje na poziomie 4-5 miliardów USD GMV, jeśli beta kryptowalut zatrzyma się, a średnie wartości sprzedaży spadną, przy czym przypadki użycia wrażliwe na opłaty koncentrują się na Solana i ETH L2, ETH L1 art stabilnie, a subskrypcje śledzą cykle opłat Bitcoin.
Podstawowy przypadek w przedziale 6-9 miliardów dolarów wymaga wbudowanych portfeli i szyn społecznościowych, aby nadal się rozwijać, a także wydarzeń sportowych i na żywo w różnych sezonach oraz marek testujących miejsca wymuszające tantiemy dla nowych spadków.
Przypadek byka na poziomie 10-14 miliardów dolarów wymagałby radykalnej zmiany w dystrybucji mobilnej, z Base i passkeys normalizującymi przepływy miętowe, Phantom miesięcznymi aktywnościami przekraczającymi 20 milionów, pilotami biletowymi przenoszącymi się do głównych programów i powtarzającymi się zasobami gier.
We wszystkich trzech zakresach mieszanka udziałów przechyla się w kierunku ETH L2 i Solana, przy węższym ETH L1 i stabilnym Bitcoinie jako pasie kolekcjonerskim.
Sześć przełączników zadecyduje o tym, jak szybko ten przepływ się zmaterializuje.
- UX i dystrybucja portfela będą głównym wskaźnikiem, mierzonym przez przyjęcie klucza dostępu, opłaty sponsorowane i MAU dla Phantom i Coinbase Smart Wallet.
- Ślad egzekwowania opłat licencyjnych ma znaczenie dla spadków premii, w tym wszelkich zmian polityki OpenSea i kondycji rynków powiązanych z twórcami na Ethereum.
- Partnerzy sportowi i biletowi, którzy przechodzą od programów pilotażowych do programów sezonowych, przekształcają jednorazowe GMV w harmonogramy.
- Kadencja Base i Zora, widoczna w miesięcznych mintach i udziale Base w NFT GMV obok Farcaster Frames, pokazuje, czy lejki społecznościowe są trwałe.
- Przyjęcie kompresji Solana, śledzone przez liczbę skompresowanych mennic i koszty na milion aktywów, sygnalizuje, czy programy lojalnościowe i medialne przechodzą od eksperymentów do domyślnych.
- Cykle opłat Bitcoin i ich powiązanie z napisami i runami będą nadal kształtować ceny przedmiotów kolekcjonerskich, ponieważ zatłoczenie mempool rośnie i maleje.
Dwa ryzyka pozostają niezmienne. Wash trading i spam minting nadal zniekształcają GMV i liczbę sprzedaży, dlatego bezpieczniejszym podejściem jest spojrzenie na średnie wartości sprzedaży i organicznie filtrowane dashboardy.
Zachęty rynkowe mogą sprawić, że wykresy udziałów będą wyglądać jak zmiana reżimu, gdy są to tylko cykle zrzutów, szczególnie w przypadku duopolu Solana, więc plany uruchomienia powinny od samego początku wyceniać tę zmianę. Innym ograniczeniem operacyjnym jest projektowanie przychodów.
Ponieważ tantiemy są w większości opcjonalne na otwartych rynkach, sprzedaż podstawowa, licencjonowanie własności intelektualnej i sprzedaż detaliczna przenoszą większą część obciążenia, podczas gdy wymuszone miejsca tworzą pas premium, z którego niektóre marki mogą korzystać, a większość nie.
To, co wyglądało na stan końcowy w 2023 r., przekształciło się w migrację.
Boom JPEG się skończył, szyny stały się tańsze, przypadki użycia są teraz zgodne z biletami, sportem, grami i IP, a portfel i stos dystrybucji zaczynają spotykać się z użytkownikami tam, gdzie już są.
Flagowy NFT Blue Chip, Bored Ape Yacht Club, pozostaje w niebezpiecznym stanie dla tych, którzy zainwestowali sześć cyfr w jpegi hostowane przez AWS. Poniższy NFT został sprzedany za ponad 74 ETH w 2021 roku, ale obecnie jest wart zaledwie 9 ETH, co stanowi 87-procentowy spadek w ciągu trzech lat.
NFT Bored Ape Yacht Club (źródło: OpenSea)
Spekulacje mogą się skończyć dla sektora niewymienialnego na grzyby, ale czy to w końcu pozwoli podstawowej technologii zyskać przyczepność w rzeczywistych zastosowaniach użytkowych? Tylko czas pokaże, ale znaki są obiecujące, ale nie dla posiadaczy toreb.
Trzeci kwartał zamknął się kwotą 1,58 miliarda dolarów w transakcjach i 18,1 miliona sprzedaży, a mieszanka już zmierza w tym kierunku.
Wspomniane w tym artykule
Dogecoin zderza się ze ścianą o wartości 2,54 mld USD, ale cele są wybuchowe
Dogecoin stoi w obliczu gęstego nawisu podaży w pobliżu 0,21 USD, gdzie dane dotyczące łańcucha pokazują uderzającą koncentrację zrealizowanych kosztów. Analityk rynku Ali Martinez (@ali_charts) wskazał na mapę cieplną Glassnode rozkładu podstawy kosztów, która pokazuje ciężki pas na tym poziomie
Byki Dogecoin stoją przed ścianą o wartości 2,2 miliarda dolarów
“10,50 miliarda $DOGE zostało zebranych po cenie 0,21 USD. To duża strefa oporu. Miej ten poziom na radarze!” – mówi. napisał. Podpowiedź na wykresie Ali (ze znacznikiem czasu 19 października 2025 r., UTC) wskazuje zakres podstawy kosztów: 0,21062334 USD – 0,21144839 USD z podażą: 10,575,420,761,332544 DOGE. Przy cenie 0,21 USD ta kohorta reprezentuje około 2,22 mld USD podaży.
Bitcoin Cost Base Distribution Heatmap | Źródło: X @ali_charts
Kontekst techniczny wokół tego samego pasma zwiększa wagę odczytu w łańcuchu. Na oddzielnym wykresie TradingView udostępnionym 20 października Ali zauważył, że Dogecoin “właśnie odbił się od wsparcia kanału i wygląda na gotowy do wspinaczki. Szukaj najpierw 0,29 USD, a następnie 0,45 USD i 0,86 USD”.
Powiązana lektura: Czy hossa na Dogecoinie dobiegła końca? Analityk dostrzega echa 2021 roku
Jego nakładka kanału pokazuje, że cena przestrzega byczej struktury podczas wielu testów od 2023 r., A pośrednie punkty orientacyjne ściśle odpowiadają klasycznym poziomom zniesienia i rozszerzenia. Co ciekawe, obszar 0,21 USD przecina zniesienie 0,618 przy ~ 0,21205 USD na jego wykresie – nakładanie się technicznego i zrealizowanego oporu cenowego, które pomaga wyjaśnić obecną stagnację i znaczenie przełamania tej półki przy przekonującym wolumenie.
Analiza ceny bitcoina | Źródło: X @ali_charts
Wieloryby DOGE kontynuują akumulację
Oddzielna soczewka on-chain od Cryptollica (@Cryptollica) koncentruje się na dynamice koncentracji posiadaczy. Dzielenie się długim horyzontem wykres zatytułowanym “Percentage of supply held by top 1% addresses”, analityk zauważył: “The supply held %1 data downtrend has not yet been seen as the price moves towards a new all-time high. Do księżyca > Cel: 1,30 USD”.
Procent podaży Dogecoin w posiadaniu 1% najlepszych adresów | Źródło: X @Cryptollica
Wykres pokazuje, że kohorta top 1% utrzymuje wysoki – i ostatnio rosnący – udział w podaży, gdy cena odbiła się od minimów cyklu. Podczas gdy taka koncentracja jest często interpretowana jako wskaźnik przekonania dużych akcjonariuszy lub ściślejszej płynności, może ona jednocześnie wzmacniać ruchy kierunkowe, gdy te równowagi się zmieniają; obecnie brak trendu spadkowego w metryce sugeruje, że nie doszło do szerokiego rozprzestrzeniania się największych adresów.
Powiązane lektury
Łącznie te trzy sygnały nakreślają spójne pole bitwy w najbliższym czasie. Po pierwsze, mapa cieplna oparta na kosztach identyfikuje gęsty zrealizowany węzeł podaży dokładnie tam, gdzie spot walczy – 0,21 USD – sugerując ukrytą presję sprzedaży ze strony posiadaczy, którzy chcą wyjść na progu rentowności i równie silną walidację, jeśli cena może odwrócić poziom do wsparcia.
Po drugie, struktura cen Ali wyznacza tę samą strefę, co opór Fibonacciego w ramach ustalonego kanału wzrostowego, dzięki czemu przegięcie jest ostrzejsze. Po trzecie, koncentracja posiadaczy szczytów nie uległa odwróceniu, zmniejszając (jak dotąd) dowody na silny rozkład sił.
Jeśli byki zaabsorbują równowartość ~ 2,2 miliarda dolarów na poziomie 0,21 USD i odzyskają pasmo 0,618, ścieżka wzrostowa Ali wynosząca 0,29 USD (0,786 Fib), 0,46 USD (1,0 Fib) i 0,86 USD (rozszerzenie 1,272 Fib) zapewnia jasną mapę celów wzrostowych; jeśli się nie powiedzie, konfluencja przemawia za ponownym testem wsparcia kanału przed większym ruchem.
W momencie publikacji, kurs DOGE wynosił 0,195 USD.
DOGE pozostaje powyżej linii trendu, wykres 1-dniowy | Źródło: DOGEUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz utworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
Bitcoin Whale zamyka niedobór 197 mln USD, ale gra może jeszcze nie być skończona
Bitcoin nadal oscyluje wokół 112 500 USD, a zmienność utrzymuje się na rynku po historycznym krachu z zeszłego tygodnia. Według danych z łańcucha, posiadacze krótkoterminowi (STH) pozostają pod silną presją, z wyraźnymi oznakami paniki. Zrealizowana cena STH, wskaźnik, który śledzi średnią podstawę kosztową ostatnich nabywców, wskazuje, że wielu traderów nadal reaguje emocjonalnie na wahania cen. Ostatnia likwidacja wydaje się mieć głęboki wpływ na nastroje rynkowe – nawet niewielkie cofnięcie wczoraj wystarczyło, aby wywołać nową falę panicznej sprzedaży.
Powiązane lektury
Ale podczas gdy niektórzy inwestorzy kapitulują, inni wykorzystują okazję. Słynny Bitcoin OG Whale, który zyskał powszechną uwagę dzięki krótkiej pozycji w BTC i ETH tuż przed krachem, podobno zamknął swoją pozycję i zebrał ponad 197 milionów dolarów zysków. Ruch ten oznacza koniec jednej z najbardziej udanych krótkich transakcji roku.
Podczas gdy Bitcoin stabilizuje się w wąskim przedziale, rynek pozostaje podzielony między sprzedawców napędzanych strachem i oportunistycznych graczy pozycjonujących się na kolejny duży ruch. Nadchodzące dni mogą zadecydować o tym, czy BTC znajdzie stabilność, czy też stanie w obliczu ponownej presji sprzedażowej ze strony nerwowych posiadaczy krótkoterminowych.
Ruchy wielorybów Bitcoina wywołują spekulacje
Lookonchain ma śledzony. seria ryzykownych posunięć tradera znanego jako BitcoinOG (1011short) – jednego z najpilniej obserwowanych obecnie wielorybów na rynku. Trader podobno zamknął wszystkie krótkie pozycje BTC na Hyperliquid i zabezpieczył ponad 197 milionów dolarów zysków na dwóch portfelach po zeszłotygodniowym krachu.
Zaledwie kilka godzin później ten sam portfel przelał 89 milionów USDC na Binance, natychmiast wywołując spekulacje, że trader może przygotowywać się do ponownego otwarcia krótkich pozycji. Przypadkowo, otwarte pozycje Bitcoina na Binance wzrosły o 510 milionów dolarów wkrótce po wpłacie, co jeszcze bardziej podsyciło teorie, że Whale może stać za tym ruchem.
Depozyty Bitcoin OG na Binance | Źródło: Lookonchain
Chociaż żadne bezpośrednie powiązanie nie zostało potwierdzone, analitycy są podzieleni co do tego, czy wskazuje to na nową rundę agresywnego shortowania, czy po prostu repozycjonowania kapitału. Niektórzy sugerują, że Whale może obstawiać dalsze spadki po tym, jak Bitcoin nie zdołał utrzymać się powyżej 115 tysięcy dolarów, podczas gdy inni uważają, że fundusze mogą być wykorzystywane do strategii neutralnych rynkowo, takich jak hedging lub arbitraż.
Mimo to czas sprawił, że inwestorzy byli zaniepokojeni. Rynek pozostaje kruchy, a działania Whale – strategiczne lub przypadkowe – mogą wpłynąć na krótkoterminowe nastroje, gdy Bitcoin walczy o obronę wsparcia w okolicach 110 tys. dolarów.
Powiązane lektury
BTC konsoliduje poniżej kluczowego poziomu
Bitcoin nadal doświadcza presji sprzedażowej, gdy handluje w okolicach 112 500 USD, tuż powyżej krótkoterminowej strefy wsparcia. Wykres dzienny pokazuje, że BTC pozostaje uwięziony między 50-dniową średnią kroczącą (w pobliżu 115 000 USD) a 200-dniową średnią kroczącą (około 108 000 USD), co wskazuje na niezdecydowanie rynku. Powtarzające się odrzucenia w pobliżu 117 500 USD – poziomu, który w ciągu roku działał zarówno jako wsparcie, jak i opór – potwierdzają, że jest to kluczowa strefa podaży.
BTC testuje minima | Źródło: Wykres BTCUSDT na TradingView
Ostatnie próby odbicia były słabe, z niewielkim wolumenem i wskaźnikami momentum sugerującymi konsolidację, a nie silne odwrócenie. Byki walczą o odzyskanie kontroli po gwałtownej wyprzedaży, która na krótko wysłała BTC do $103K, a niepowodzenie w utrzymaniu się powyżej $110K może odsłonić kolejne kieszenie o niższej płynności w okolicach $107K i $105K.
Powiązane lektury
Z drugiej strony, utrzymanie się powyżej tego zakresu ustabilizowałoby nastroje rynkowe, pozwalając BTC zbudować bazę do ewentualnego ponownego testu obszaru $115K-$118K. Na razie akcja cenowa pozostaje ostrożna – ograniczona zakresem i reagująca na szersze nastroje związane z ryzykiem. Traderzy oczekują wybicia powyżej 115 tys. USD lub zdecydowanego spadku poniżej 110 tys. USD, aby potwierdzić kolejny duży ruch kierunkowy w następstwie zmienności z zeszłego tygodnia.
Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com
Cena Solany spada poniżej 230 USD, ale analityk twierdzi, że kolejny kluczowy opór nadal znajduje się na poziomie 245 USD.
Opeyemi jest zręcznym pisarzem i entuzjastą ekscytującego i wyjątkowego świata kryptowalut. Chociaż branża aktywów cyfrowych nie była jego pierwszym wyborem, zdecydowanie przyciągnęła go od czasu, gdy ponad dwa lata temu wkroczył w tę przestrzeń. Obecnie Opeyemi szczyci się tworzeniem unikalnych artykułów, które odkrywają zawiłości technologii blockchain i dzielą się spostrzeżeniami na temat najnowszych trendów w świecie kryptowalut.
Opeyemi cieszy się swoim zainteresowaniem rynkiem kryptowalut, co wyjaśnia, dlaczego spędza większość dnia na oglądaniu różnych wykresów cenowych. “Obserwowanie” to dość prosty sposób na opisanie analizy i interpretacji różnych wzorców cenowych i formacji wykresów. Wygląda jednak na to, że nie jest to ulubiona część Opeyemiego.
Możliwość połączenia tego, co dzieje się na wykresie cenowym z ruchami w łańcuchu i działaniami blockchain jest tym, co niepokoi Opeyemi. “Podkreśla to złożoność technologii blockchain i rynku kryptowalut”, powiedziałby. Co najważniejsze, Opeyemi przyjmuje wszystkie spostrzeżenia rynkowe jako ewangelię, jednocześnie przyznając, że jest tylko posłańcem.
Kiedy nie klika na klawiaturze, Opeyemi z pewnością słucha muzyki, gra w gry, czyta książkę lub przewija X. Lubi myśleć, że nie jest lojalny wobec żadnego konkretnego gatunku muzycznego, co może być prawdą przez wiele dni. Jednak szybko rozwijający się gatunek Afrobeats jest stałą częścią Spotify Daily Mix Opeyemi.
W międzyczasie Opeyemi jest żarłocznym czytelnikiem, który lubi szeroką kategorię książek – od science fiction, fantasy i historycznych, a nawet romansów. Uważa, że autorzy tacy jak George R. R. Martin i J. K.
Rowling są najlepszymi pisarzami wszech czasów, jeśli chodzi o przekładanie pióra na papier. Opeyemi uważa, że jego dwukrotne przeczytanie serii o Harrym Potterze jest tego dowodem.
Opeyemi spędza większość czasu w czterech ścianach swojego domu. Czasami jednak znajduje ukojenie w towarzystwie przyjaciół w barze, restauracji, a nawet na spacerze. Zasadniczo, ambiwertyzm Opeyemiego (haha! Szukałem okazji, aby użyć tego słowa do opisania siebie) czyni go społecznym kameleonem, który potrafi szybko dostosować się do różnych środowisk.
Opeyemi dostrzega potrzebę ciągłego rozwoju, aby utrzymać się na powierzchni na konkurencyjnym i ciągle zmieniającym się rynku, takim jak kryptowaluty. Dlatego zawsze jest w trybie uczenia się, gotowy do wyciągnięcia najmniejszej lekcji z każdej sytuacji. Opeyemi jest wydajny i lubi dostarczać wszystko, czego się od niego wymaga, na czas – wierzy, że “wszystko, co warto zrobić, warto też zrobić dobrze”. Dlatego też zawsze widać, że dąży do poprawy.
Ostatecznie Opeyemi jest dobrym pisarzem i jeszcze lepszym człowiekiem próbującym rzucić światło na ekscytujące zjawisko na świecie – kryptowalutę. Każdego dnia kładzie się spać z uśmiechem satysfakcji na twarzy, wiedząc, że wykonał swoją część świętej misji – szerzenia ewangelii kryptowalut dla reszty świata.
