Telegram
Follow us
Bitcoin może szybko i mocno odbić się, gdy 7,7 bln dolarów „funduszy pozostających na uboczu” wejdzie w nowe okno możliwości
7,8 bln dolarów gotówki znajduje się w amerykańskich funduszach rynku pieniężnego, przynosząc zyski, krążąc i czekając. Rezerwa Federalna rozpoczęła ten cykl łagodzenia polityki pieniężnej 18 września 2024 r. i minęło już 522 dni od pierwszej obniżki stóp procentowych.
Patrząc na historyczne zmiany na rynku, wkraczamy w okres, w którym fundusze zazwyczaj zaczynają wracać do bardziej ryzykownych aktywów. Analityk bitcoina Matthew Hyland właśnie tak stwierdził w weekend na X.
Historycznie rzecz biorąc, około 500-1000 dni po rozpoczęciu obniżek stóp procentowych przez FED płynność zaczyna opuszczać fundusze rynku pieniężnego i wypływać na rynki.
Kalendarz potwierdza tę prognozę, ale o wyniku zdecydują bodźce.
Bitcoin ma na oku 7,7 bln dolarów pozostających na uboczu, ponieważ Wall Street kończy się gotówka na „kupowanie po spadku”
Najnowszy tygodniowy przegląd Investment Company Institute szacuje łączną wartość aktywów funduszy rynku pieniężnego na 7,791 bln USD za tydzień zakończony 18 lutego 2026 r., z czego 6,405 bln USD to fundusze rządowe, 1,242 bln USD to fundusze prime, a 0,144 bln USD to fundusze zwolnione z podatku. Taki rozkład pokazuje, gdzie popyt skupił się najbardziej, czyli w pobliżu obligacji skarbowych i dziennej płynności.
Możemy to postrzegać jako „gotówkę na uboczu”, rezerwę, która może zostać przeznaczona na aktywa ryzykowne, gdy tylko Fed zmieni kurs.
Jednak gotówka jest produktem przynoszącym zysk; ma zachęty, mandaty, miesięczne zestawienia i powód, dla którego w ogóle się tu zgromadziła. Stopy wzrosły, a wraz z nimi zyski, a gotówka znalazła miejsce, które nie budziło większych wątpliwości, a teraz stopy spadają i pytanie dotyczy już nie wielkości, ale kierunku.
Efektywna stopa funduszy federalnych wynosi 3,64% w miesięcznym wydruku ze stycznia 2026 r., co stanowi spadek z 4,22% we wrześniu 2025 r. Jest to prosta kompresja zwrotu, która zmienia to, co oznacza „bezpieczeństwo”.
Widać to również w śledzeniu rentowności funduszy pieniężnych. Indeks Crane’s wynosi około 3,58% za tydzień zakończony 2 stycznia 2026 r., co oznacza niższy zysk, który zmniejsza różnicę między oczekiwaniem a osiągnięciem. Na wykresie zasoby gotówki nadal wydają się wysokie, a ścieżka pod nimi jest nachylona, a nachylenia powodują ruch.
Łatwy rezerwuar, który kiedyś znajdował się w nocnej transakcji repo Fed, już prawie się wyczerpał, osiągając 0,496 mld USD w dniu 20 lutego 2026 r., więc kolejna „historia płynności” dotyczy raczej wyborów portfelowych niż mechanicznego rozwijania instrumentów.
Gotówka może pozostać tam, gdzie jest, zostać przeniesiona do instrumentów o dłuższym terminie zapadalności, trafić do instrumentów kredytowych, dryfować do akcji lub wyciekać do kryptowalut, a każda z tych ścieżek ma inne konsekwencje.
Bitcoin oczekuje nowej płynności, ponieważ wzrost repo Fed o 18,5 mld dolarów ponownie rozgrzał dyskusję na temat drukowania pieniędzy
Gromadzone środki pieniężne mają swoje zadanie, a to zadanie determinuje sposób ich wykorzystania
Fundusze rynku pieniężnego posiadają więcej niż jeden rodzaj środków pieniężnych. Tygodniowy podział ICI pokazuje 3,082 bln USD w detalicznych funduszach rynku pieniężnego i 4,709 bln USD w funduszach instytucjonalnych, a gotówka instytucjonalna ma inne przeznaczenie: służy do płacenia dostawcom, zabezpiecza linie kredytowe, pokrywa cykle płacowe, pozostaje w rezerwie jako polityka, a polityka ta zmienia się wolniej niż memy.
Ta kompozycja wyznacza podstawę dla matematyki przepływów. 1% zmiana w całkowitych aktywach rynku pieniężnego równa się około 78 mld USD, 5% zmiana równa się około 390 mld USD, 10% zmiana równa się około 779 mld USD, a liczby te stają się interesujące, nawet zanim zacznie się dyskutować o tym, gdzie one lądują, ponieważ pokazują one, jak duże jest koło zębate, które ścieżka stóp procentowych próbuje obrócić.
Dźwignią motywacyjną jest rentowność, która podąża ścieżką wytyczoną przez Fed.
Morgan Stanley przedstawia to w prostym języku, którym posługują się inwestorzy: rentowności rynku pieniężnego podążają za Fed, obniżki stóp procentowych zmniejszają zyski, a inwestorzy ponownie oceniają swoją sytuację w miarę ewolucji ścieżki. Perspektywa na przyszłość jest prosta: im bardziej ścieżka zmierza w dół, tym bardziej księgowi zaczynają zadawać pytanie „co jeszcze się opłaca”, a odpowiedź zmienia się w zależności od tolerancji ryzyka i mandatu.
Obserwatorzy płynności makroekonomicznej będą również zwracać uwagę na saldo gotówkowe Skarbu Państwa i bilans Fed, ponieważ oba te czynniki wpływają na poziom rezerw i finansowania.
Bilans Fed, WALCL, wynosi 6,613 bln USD, a średnia tygodniowa wartość rachunku ogólnego Departamentu Skarbu wynosi około 912,7 mld USD w tym samym tygodniu. Obie serie są traktowane przez inwestorów jak wskaźniki, a każdy ruch przypomina, że gotówka jest systemem z zaworami.
Ścieżki rotacji, najpierw czas trwania, potem ryzyko, kryptowaluty jako cienka szyna
Cykl obniżek stóp procentowych tworzy menu, a pierwsze dania wyglądają jak czas trwania i kredyt. Morgan Stanley wskazuje że w poprzednich okresach łagodzenia polityki pieniężnej obligacje o ratingu inwestycyjnym przewyższały ekwiwalenty gotówkowe między końcem podwyżek a końcem obniżek, stanowiąc uzasadnioną alternatywę dla poglądu, że odpływy z rynku pieniężnego automatycznie stają się napływami do akcji lub kryptowalut.
Ta informacja jest ważna dla Bitcoina, ponieważ zależy on od przepływu marginalnego, a przepływ marginalny zależy od tego, którą kategorię inwestorzy wybierają jako pierwszą. W świecie, w którym gotówka trafia do obligacji, rotacja nadal istnieje, a popyt na ryzyko wydaje się bardziej wyważony. Jednak gdy gotówka omija obligacje i kieruje się ku ryzyku, rotacja staje się nieciągła.
Kryptowaluty mają swoje własne lustro płynności. Rynek stablecoinów wynosi 308 mld dolarów, z czego 186 mld dolarów przypada na USDT, bilans „gotówki” w łańcuchu, który może się powiększać, gdy wzrasta apetyt na ryzyko, i kurczyć, gdy system się zaostrza.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Jesteś subskrybentem. Witamy na pokładzie.
Stablecoiny pełnią inną rolę niż fundusze rynku pieniężnego, a porównanie jest pomocne; każdy z nich jest opakowaniem dla krótkoterminowego przechowywania wartości, a każde opakowanie zmienia się, gdy zmienia się koszt alternatywny.
Podaż pieniądza M2 w systemie Bitcoin spada, co zabija płynność kryptowalut
Bitcoin ma również stosunkowo nową rurę zasilającą w amerykańskich funduszach ETF typu spot. Łączne wpływy i wypływy stają się miarą dla scenariusza matematycznego rynku pieniężnego, ponieważ można porównać hipotetyczną zmianę o wartości 39 mld USD z zrealizowanym napływem ETF o wartości 61,3 mld USD i zobaczyć, jak szybko skala zaczyna mieć znaczenie.
Trzy scenariusze, jedna pula gotówki, różne konsekwencje
- Trudno dostępna gotówka, ostrożna Fed, powolny dryf. Inflacja nadal rozwija się nierównomiernie, a decydenci polityczni pozostają czujni na ryzyko wzrostu inflacji, co znajduje odzwierciedlenie w artykule Financial Times w którym omówiono nawet możliwość podwyżek jako scenariusz ryzyka.W tym scenariuszu rentowności rynku pieniężnego powoli spadają, środki operacyjne pozostają operacyjne, a odpływy są niewielkie, wynoszą około 0–2% w ciągu 12 miesięcy, czyli około 0–156 mld USD, z czego znaczna część trafia do drabinek obligacyjnych i instrumentów o wysokim ratingu, ponieważ zmieniają się różnice w rentowności. W tym scenariuszu kurs bitcoina podąża za ogólnym nastrojem ryzyka i stałym tempem popytu na fundusze ETF, a „ściana gotówki” pozostaje głównie w sferze teorii.
- Łagodne lądowanie, szybsze cięcia, poszukiwanie zwrotu. Prognozy Fed przedstawiają mapę tego, jak mogłoby to wyglądać. Podsumowanie prognoz ekonomicznych z grudnia 2025 r. pokazuje, że mediana stopy funduszy federalnych wyniesie 3,4% do końca 2026 r. i 3,1% do końca 2027 r., co oznacza dłuższe nachylenie krzywej, które kompresuje zysk uzyskany dzięki czekaniu. W tym scenariuszu czynnikiem wyzwalającym wydaje się być kolejny spadek rentowności funduszy pieniężnych, a indeks Crane’a staje się cotygodniowym miernikiem tego, jak szybko zmienia się motywacja.Odpływy trafiają do szerszego zestawu kategorii, a zakres rośnie, od 5 do 10% w ciągu 12 miesięcy, około 390 mld do 779 mld dolarów. Podział, który pozostaje zgodny z zachowaniem instytucjonalnym, może nadal kierować większość środków do obligacji i kredytów, mniejszą część do akcji, a niewielką część do kryptowalut, a nawet 0,5% udziału w całkowitych aktywach rynku pieniężnego przekłada się na około 39 mld dolarów.
W tym scenariuszu Bitcoin staje się instrumentem przepływowym, a historia przesuwa się w kierunku mikrostruktury rynku, gdzie przyrost podaży spotyka się z przyrostem popytu, a cena ma tendencję do reagowania skokowo, a nie stopniowo.
- Recesja, najpierw ucieczka do bezpiecznych aktywów, później ulgi polityczne. Obniżki stóp procentowych pojawiają się wraz z mroczniejszym tłem makroekonomicznym, aktywa ryzykowne chwieją się, a popyt na gotówkę rośnie, ponieważ inwestorzy odbudowują bufory.W takim świecie fundusze rynku pieniężnego mogą rosnąć, a wzrost wartości aktywów pod zarządzaniem o 3–8% staje się prawdopodobny, czyli o około +234 mld USD do +623 mld USD, a historia rotacji zamienia się w historię gromadzenia, przynajmniej w pierwszej fazie. Reakcja Bitcoina na tę ścieżkę wygląda jak wahania, najpierw ryzyko spadku, później potencjał odbudowy, a czas staje się dominującą zmienną.
We wszystkich trzech scenariuszach wspólnym mianownikiem są bodźce. Fed rozpoczął obniżki 18 września 2024 r., przesuwając docelowy zakres stóp procentowych o 50 punktów bazowych do poziomu 4,75–5,00%, a od tego czasu kalendarz zmieniał się szybciej niż przepływy gotówki, co sprawia, że rynek obserwuje krzywą rentowności i wybory alokacyjne.
Globalne tło i co warto obserwować w każdym tygodniu, wskaźniki, które zmieniają się jako pierwsze
Makroekonomiczne historie dobrze się starzeją, gdy opierają się na trwałym kontekście.
Aktualizacja MFW ze stycznia 2026 r. przewiduje globalny wzrost na poziomie 3,3% w 2026 r. i 3,2% w 2027 r., co stanowi punkt odniesienia dla scenariusza łagodnego lądowania, nawet jeśli nadal istnieją ryzyka regionalne, a to ma znaczenie dla aktywów ryzykownych, ponieważ oczekiwania dotyczące wzrostu wpływają na alokację aktywów w takim samym stopniu jak rentowności.
Tymczasem wskaźnik, który napędzał wiele historii dotyczących płynności na początku dekady, czyli instrument ON RRP Fed, już spadł niemal do zera, co ponownie kieruje uwagę na wolniejsze tempo, skład rynku pieniężnego, ograniczenia instytucjonalne oraz względną stopę zwrotu z obligacji, akcji i aktywów alternatywnych.
Wyjaśnia to również, dlaczego ujęcie „gotówki na uboczu” wydaje się zarówno prawdziwe, jak i niekompletne. Gotówka istnieje, ale jej wycofanie nie jest mechaniczne. Wymaga podjęcia decyzji, a decyzje te wynikają z zachęt.
Aby śledzić ten proces, ważniejsza od nagłówków gazet jest niewielka grupa powtarzających się wskaźników:
Aktywa i struktura rynku pieniężnego: Tygodniowy raport ICI zawiera podstawową mapę, łączną wartość aktywów pod zarządzaniem, udział rządowy w stosunku do udziału prime oraz podział na sektor detaliczny i instytucjonalny.
Rentowność funduszy pieniężnych: Indeks Crane’a oferuje zwięzły przegląd bodźców do pozostania na miejscu.
Ścieżka stóp procentowych: Efektywna stopa funduszy federalnych pokazuje, ile faktycznie zarabia „gotówka”.
Wytyczne dotyczące przyszłości: Prognozowany cel Fed w SEP stanowi punkt odniesienia dla oczekiwań.
Struktura systemu: ON RRP, WALCL i WTREGEN wskazują, jak zmieniają się rezerwy i płynność.
Wewnętrzna gotówka kryptowalut: Podaż stablecoinów oraz dzienne i skumulowane przepływy ETF-ów bitcoinowych pokazują, jaka część tej rotacji trafia do cyfrowych kanałów.
Razem wskaźniki te oferują bardziej przejrzysty sposób mówienia o „płynności” i pozwalają nam zachować równowagę, gdy rynek próbuje przekształcić ją w slogan.
Rynek ma sposób na przekształcenie kalendarza w przeznaczenie, a stos gotówki w przepowiednię.
Lepszy obraz sytuacji dają zachęty i kanały dystrybucji, spadające zyski, zmiany cen opakowań, łagodzenie lub utrzymywanie mandatów oraz zestaw kanałów przepływu, które zamieniają małe procenty w duże liczby, gdy spotykają się z aktywami stworzonymi dla marginalnego popytu.
Wspomniane w tym artykule
Bitcoin wkracza w historyczną strefę zakupową, sugeruje wskaźnik
Mówi się, że dziennikarze nigdy tak naprawdę nie przestają pracować. Jednak dla Christiana nie jest to tylko metafora, ale styl życia. W ciągu dnia porusza się po nieustannie zmieniających się trendach rynku kryptowalut, posługując się słowami jak doświadczony redaktor i pisząc artykuły, które wyjaśniają żargon szerokiej publiczności. Jednak gdy komputer przechodzi w stan uśpienia, jego zajęcia nabierają bardziej mechanicznego (a czasem filozoficznego) charakteru.
Podróż Christiana ze słowem pisanym rozpoczęła się na długo przed erą Bitcoina. W świątyniach świata akademickiego doskonalił swoje rzemiosło jako autor artykułów do gazety uniwersyteckiej. Ta wczesna miłość do opowiadania historii utorowała mu drogę do udanej kariery redaktora w firmie zajmującej się inżynierią danych, gdzie dzięki dochodom z pierwszego miesiąca pracy mógł sfinansować zapas psich i kocich smakołyków na wiele miesięcy – co świadczy o jego oddaniu swoim futrzastym towarzyszom (więcej na ten temat później).
Christian następnie wędrował po świecie dziennikarstwa, pracując w gazetach w Kanadzie, a nawet w Korei Południowej. Ostatecznie osiadł na dziesięć lat w lokalnym gigancie informacyjnym w swoim rodzinnym mieście na Filipinach, gdzie stał się prawdziwym uzależnionym od wiadomości. Ale wtedy coś nowego przyciągnęło jego uwagę: kryptowaluty. Było to jak połączenie poszukiwania skarbów z opowiadaniem historii – coś w sam raz dla niego!
Dzięki temu dostał świetną pracę w NewsBTC, gdzie jest jednym z ekspertów od wszystkiego, co dotyczy kryptowalut. Rozłada tę skomplikowaną materię na łatwe do przyswojenia kawałki, aby każdy mógł ją łatwo zrozumieć (jest wdzięczny swojemu zespołowi zarządzającemu za nauczenie go tej umiejętności).
Myślisz, że Christian tylko pracuje i nigdy się nie bawi? Absolutnie nie! Kiedy nie siedzi przed komputerem, można go spotkać, gdy realizuje swoją pasję do motocykli. Christian jest prawdziwym miłośnikiem samochodów i uwielbia majsterkować przy swoim motocyklu oraz cieszyć się jazdą po otwartych drogach na swoim 320-centymetrowym Yamaha R3. Kiedyś był miłośnikiem prędkości, osiągającym 190 km/h (wyczyn, którego obiecał nigdy więcej nie powtórzyć), ale teraz woli spokojne przejażdżki wzdłuż wybrzeża, ciesząc się wiatrem we włosach, które stają się coraz rzadsze.
A skoro mowa o relaksie, Christian ma w domu czworonożnych przyjaciół, którzy czekają na niego. Dwa koty i psa. Twierdzi, że koty są znacznie mądrzejsze od psów (przepraszam, Grizzly), ale tak czy inaczej kocha je wszystkie. Najwyraźniej obserwowanie swoich zwierząt domowych, które relaksują się w domu, pomaga mu analizować i pisać jeszcze lepsze, starannie przygotowane artykuły.
Z tym facetem jest tak: dużo pracuje, ale utrzymuje się na nogach dzięki wystarczającej ilości kawy, aby przetrwać dzień – i pysznym (filipińskim) posiłkom. Twierdzi, że pyszny posiłek jest sekretnym składnikiem świetnego artykułu. A po długim dniu kryptowalutowej krucjaty relaksuje się przy rumie (zmieszanym z mlekiem), oglądając filmy slapstickowe.
Christian widzi świetlaną przyszłość dla NewsBTC. Mówi, że czuje się zaszczycony, mogąc być częścią wspaniałej organizacji, w której może dzielić się swoją wiedzą i pasją ze społecznością, którą ceni, oraz z kolegami redaktorami – i szefami – których głęboko szanuje.
Więc następnym razem, gdy wejdziesz do świata kryptowalut, pomyśl o człowieku stojącym za słowami – kryptowalutowym krzyżowcu, smarowaczu i kocim filozofie, wszystkim w jednym.
Bitcoin nie chce stracić 70 000 dolarów w ten weekend. Czy moja prognoza dotycząca minimum na poziomie 49 000 dolarów była błędna?
Bitcoin utrzymuje swoją pozycję w ten weekend. Po piątkowym niewielkim wzroście CPI cena nadal utrzymuje się w tym samym przedziale około 70 300 dolarów, a oferty kupna pojawiają się powyżej 65 000 dolarów.
Ten szczegół ma większe znaczenie niż zastój.
W ostatnią niedzielę uznałem 71 500 dolarów za punkt kontrolny rynku, linię decydującą o tym, czy odbicie to przerodzi się w ożywienie, czy też przejdzie w kolejną fazę spadkową. Logika pozostaje ta sama, poziom pozostaje ten sam, ale zachowanie rynku poniżej tej linii wygląda tym razem inaczej.
Bitcoin musi wkrótce odzyskać poziom 71 500 USD, w przeciwnym razie rozpocznie się powrót do poziomu 60 000 USD
Bitcoin przeżył już burzliwą część tej historii. Spadek do poziomu 60 000 dolarów pozostawił długi ślad i długie wspomnienie. Od tego czasu cena powróciła do poziomu 70 000 dolarów, a każda próba wzrostu wywoływała to samo pytanie: czy ten wzrost odbudowuje strukturę, czy po prostu daje inwestorom lepszą okazję do sprzedaży?
Niski odczyt CPI dał Bitcoinowi paliwo, którego zazwyczaj potrzebuje, aby z przekonaniem przetestować opór. Cena wzrosła, wykres rozjaśnił się, a rynek ponownie znalazł się w znanej strefie decyzyjnej.
Teraz jest sobota rano, płynność jest mniejsza, a świece wyglądają, jakby wahały się wokół poziomu 70 300 dolarów. Na papierze jest to miejsce, w którym często dochodzi do słabych odbicia, zwłaszcza po zmianach makroekonomicznych. W praktyce Bitcoin nadal nie pozwala sprzedającym na łatwe realizowanie zysków.
Ta odmowa jest punktem wyjścia.
Bitcoin wzrasta o 6% w związku z niższym poziomem inflacji w USA, ale dane rządowe zawierają luki, które nie zostały naprawione
Rynek, który oczekuje niższych cen, zazwyczaj szybko to pokazuje w weekend. Przesuwa się po półkach, poluje na stopy, powraca do knotów i zamienia każde odbicie w rampę wyjściową. Ten weekend ma inny charakter, spadki są ciągle zatrzymywane, a poziom około 65 000 USD utrzymuje się, nawet gdy cena walczy o pokonanie kolejnego pułapu.
Tego rodzaju zachowanie pasuje do znanej fazy na uszkodzonym rynku, czyli części, w której cena przestaje szybko spadać, zaczyna poruszać się w bok i zmusza obie strony do czekania.
Pasuje to również do ludzkiej strony tego cyklu. Inwestorzy pamiętają 60 000 USD jako świecę paniki. Długoterminowi posiadacze pamiętają tempo spadku i ciszę, która po nim nastąpiła. Nowi inwestorzy pamiętają, jak szybko zaufanie zamieniło się w likwidację.
Kiedy cena utrzymuje się powyżej 65 000 USD po wzroście spowodowanym CPI, daje to tłumowi coś, co rzadko otrzymują po szoku, czyli czas.
Prawdziwą historią jest weekendowy poziom, a 65 000 dolarów stało się barometrem
Weekendowe zmiany cen sprowadzają rynki do podstaw. Księga zamówień staje się cieńsza, nagłówki gazet zwalniają tempo, a jedyną rzeczą, która ma znaczenie, jest to, czy kupujący faktycznie pojawią się, gdy wykres wygląda na ciężki.
W tej chwili się pojawiają.
Zmęczenie ETF-ami Bitcoin jest realne, ignorując szum, oto 10 dni, które miały znaczenie w 2025 roku
Bitcoin nadal naciska na obszar 70 000 USD, wciąż uderza w 70 300 USD i powoli się cofa. Ważna część znajduje się poniżej, każda korekta znajduje wsparcie, zanim zamieni się w spadek. Wsparcie to skupia się wokół 65 000 USD i zaczyna wyglądać na linię, którą rynek szanuje.
Ma to znaczenie, ponieważ ostatnim ważnym punktem odniesienia poniżej tej linii jest najniższy poziom w pobliżu 60 000 dolarów. Strefa ta ma tak duże znaczenie emocjonalne, że niewielkie spadki wywołują duże reakcje. Kiedy cena oscyluje w przedziale od 60 000 do 70 000 dolarów, rynek zaczyna się zastanawiać, czy nastąpi kolejny spadek do najniższego poziomu.
Cena bitcoina nie chce ponownie przetestować poziomu 60 000 USD
Kiedy cena utrzymuje się przez weekend, rynek zaczyna zadawać inne pytanie, czy knot już spełnił swoją rolę.
Lokalne dno rzadko pojawia się z wyraźnym ogłoszeniem. Zazwyczaj pojawia się jako zmiana rytmu.
Zmiana rytmu wygląda następująco: sprzedający naciskają, kupujący absorbują, a cena przestaje poruszać się tak daleko przy każdej fali. Wykres zaczyna budować zakres zamiast budować strach. Rynek zaczyna handlować czasem zamiast dystansem.
Dlatego zastój na poziomie 70 300 USD nadal może być interpretowany jako byczy w kontekście.
Zatrzymanie staje się cenne, gdy towarzyszy mu odporność. Zamienia opór w test wytrzymałości. Zamienia również wsparcie w żywy poziom, który wszyscy obserwują w czasie rzeczywistym.
Warto również pamiętać, jak wpisuje się w to 71 500 USD.
W zeszłym tygodniu Bitcoin nieustannie próbował przekroczyć tę granicę, ale każda próba kończyła się niepowodzeniem. W tym tygodniu rynek waha się wcześniej, co często ma miejsce, gdy sprzedający próbują bronić się wcześniej, a kupujący i tak nadal wkraczają do akcji. Taka dynamika może doprowadzić do późniejszego przełamania, ale może też najpierw spowodować większą frustrację związaną z ruchem bocznym, zwłaszcza gdy inwestorzy nadal próbują wyprzedzić ten ruch.
Siedem nieudanych prób przebicia poziomu 71 500 USD przez bitcoina jest znacznie bardziej niepokojące niż nudna „konsolidacja”.
Boczna akcja ma dziwną reputację w przypadku bitcoina, ponieważ ludzie kojarzą ją z nudą. W rzeczywistości boczna akcja często oznacza najważniejsze negocjacje w całym ruchu. To właśnie wtedy następuje reset dźwigni finansowej, późni sprzedawcy ostatecznie wychodzą z rynku, cierpliwi nabywcy gromadzą się, a rynek decyduje, czy kolejny impuls ma wsparcie.
Jeśli Bitcoin utrzyma poziom 65 000 USD, jednocześnie próbując osiągnąć 70 300 USD, wykres zacznie wyglądać mniej jak nieudane odbicie, a bardziej jak baza formująca się pod oporem. Baza ta nie eliminuje debaty na temat większego cyklu, ale zmienia ścieżkę w najbliższej przyszłości.
71 500 USD pozostaje punktem kontrolnym, a 60 000 USD pozostaje blizną.
Rynek nadal ma wyraźną hierarchię poziomów.
71 500 USD pozostaje głównym punktem kontrolnym, ponieważ od czasu krachu wielokrotnie odrzucało tę cenę. Jest to linia, na której inwestorzy decydują, czy ożywienie ma rzeczywistą akceptację powyżej niej, czy też ruch pozostaje uwięziony w tym samym przedziale.
Poziom 70 300 USD ma dziś znaczenie, ponieważ jest to miejsce, w którym rynek obecnie się zatrzymał. Jest on również wystarczająco blisko poziomu 71 500 USD, aby pełnić rolę wstępnego testu, miejsca, w którym sprzedający próbują się wcześniej opierać, a kupujący mogą zobaczyć, jak zatłoczony jest pułap.
Poziom 65 000 USD ma znaczenie, ponieważ jest to linia, której Bitcoin broni podczas niskiej płynności w weekendy. Jest to najbliższa półka, która powstrzymuje wykres przed ześlizgnięciem się w emocjonalną grawitację knota.
Następnie 60 000 USD znajduje się poniżej wszystkiego jako poziom blizny. To niskie świeczki stworzyły wspólną pamięć, a wspólne wspomnienia tworzą odruchy. Inwestorzy zaostrzają stop lossy, posiadacze odczuwają napięcie, a rynek staje się coraz bardziej nerwowy, im bardziej cena zbliża się do tej strefy.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 000 czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Boczny ruch bitcoina zmniejsza bezpośrednią presję wynikającą z tych wspomnień. Daje to również rynkowi przestrzeń do podjęcia zdrowszych działań, handlu w trendzie bocznym i odbudowy struktury.
W tym miejscu nadal ma znaczenie szerszy cykl, ponieważ lokalna baza może powstać w ramach większej struktury spadkowej. Rynek może wytyczyć zakres, wycisnąć krótkie pozycje, odzyskać poziom, a mimo to w dalszej części roku nadal borykać się z większym stresem, gdy zmieni się płynność, zmniejszy się apetyt na ryzyko lub ponownie zaostrzą się warunki makroekonomiczne.
Mój niedźwiedzi cel 49 000 USD nadal mieści się w tym szerszym obrazie. Pozostaje on prawdopodobnym celem w dalszej części roku, jeśli cykl będzie się nadal rozwijał, a ryzyko ponownie zniknie z systemu. Cel ten należy do ścieżki makroekonomicznej, czyli rodzaju ruchu, który towarzyszy powracającemu strachowi, rosnącej zmienności i napięciom na rynku.
Średnioterminowa teza Akiby dotycząca spadku ceny bitcoina do 49 000 USD – dlaczego ta zima będzie najkrótsza w historii
Obecne zachowanie cen należy do bliższego rozdziału. Rozdział ten wygląda na odporność, wzrost wywołany słabymi danymi CPI, zastój pod oporem i stałą obronę poziomu 65 000 USD, nawet gdy weekend daje sprzedającym szansę na nacisk.
Oba rozdziały mogą być prawdziwe w tym samym czasie.
Dlatego ten moment jest przydatny. Daje on rynkowi szansę na pokazanie, czy odbicie ma dno, a inwestorom daje mapę, która nie opiera się na przewidywaniach.
Jeśli Bitcoin odzyska poziom 71 500 USD i utrzyma się powyżej niego, na mojej mapie ponownie pojawią się kolejne strefy oporu, około 73 700 USD, następnie 77 000 USD, a następnie nieco poniżej 79 000 USD. Poziomy te mają znaczenie, ponieważ są to miejsca, w których rynek wcześniej zatrzymał się, odwrócił lub przyspieszył, a także miejsca, w których zazwyczaj skupiają się realizacje zysków i wyzwalacze dźwigni finansowej.
Jeśli Bitcoin nadal będzie się zatrzymywał poniżej 70 300 USD i spadnie z powrotem do środkowego przedziału, istotne będą poziomy poniżej, zwłaszcza 66 900 USD i 65 000 USD. Silna obrona tych poziomów podtrzymuje tezę o trendzie bocznym, a wyraźne przebicie poniżej nich przenosi uwagę z powrotem na strefę pamięci 60 000 USD.
Poziomy, na które należy zwrócić uwagę, i jak wygląda „hossa” z tej perspektywy
Ta konfiguracja jest prostsza niż się wydaje.
Bycze prognozy w najbliższym czasie wyglądają na dalsze budowanie zakresu, utrzymywanie się ceny powyżej kluczowych poziomów i powtarzającą się presję na 70 300 USD, co ostatecznie prowadzi do kolejnej próby osiągnięcia 71 500 USD. Wygląda to na szybkie wykupywanie spadków i walkę sprzedających o pogłębienie korekty na rynku.
Wygląda to również na cierpliwość.
Zakres może trwać dłużej, niż się spodziewają ludzie, zwłaszcza po gwałtownym ruchu. Może on zniszczyć zarówno pozycje długie, jak i krótkie, i frustrować każdego, kto potrzebuje jasnego obrazu sytuacji. Frustracja ta często staje się później paliwem, ponieważ eliminuje dźwignię finansową i odbudowuje zdrowszą podstawę.
Oto jasny obraz sytuacji na nadchodzący tydzień.
- 71 500 USD, główna linia odzyskania, akceptacja powyżej niej zmienia ton i otwiera wyższe pasma.
- 70 300 USD, dzisiejszy punkt zastoju, utrzymanie się powyżej niego zwiększa szanse na ponowne przetestowanie poziomu 71 500 USD.
- 70 000 USD, psychologiczny punkt zwrotny, poziom, który często decyduje o tym, czy spadki pozostaną pod kontrolą.
- 66 900 USD, środkowa strefa, gdzie często następuje reset momentum, a słabe ruchy często zanikają.
- 65 000 USD, barometr weekendowy, poziom, który utrzymuje lokalną tezę o dnie, dopóki się utrzymuje.
- ~60 000 USD, strefa niskich pamięci knotów, której ponowne odwiedzenie prawdopodobnie przywróciłoby szybkość i emocje na wykresie.
- 49 000 USD, większy cykl niedźwiedzi, cel na koniec roku, jeśli powróci stres makroekonomiczny i ryzyko będzie się dalej zmniejszać.
To, na co zwracam uwagę, gdy rynek się zmienia, jest również proste.
Szybkość, czy Bitcoin przebije się przez opór, czy też będzie się o niego ocierał. Kontynuacja, czy cena utrzyma się powyżej odzyskanego poziomu wystarczająco długo, aby ukształtowała się akceptacja. Reakcja: czy rynek agresywnie broni wsparcia, czy też powoli się poddaje.
Dotychczasowe dane z soboty są jasne. Bitcoin zatrzymał się na poziomie około 70 300 USD i utrzymuje się powyżej lokalnych minimów dzięki niskiej płynności. Ta kombinacja sprzyja lokalnemu dnu i fazie bocznej, ponieważ sugeruje, że popyt jest aktywny, a sprzedający napotykają absorpcję.
W większym cyklu nadal istnieje miejsce na kolejny bolesny rozdział w dalszej części roku. Wykres krótkoterminowy pokazuje spokojniejszy sygnał, odporność po szoku.
Ujawnienie informacji: jest to komentarz rynkowy, decyzje finansowe wymagają osobistej odpowiedzialności i odpowiedniego profesjonalnego doradztwa.
Bitcoin NUPL powraca do strefy nadziei/strachu: co się teraz stanie?
Keshav jest obecnie starszym redaktorem w serwisie NewsBTC i współpracuje z nim od 14 czerwca 2021 r.
Keshav pisze od wielu lat, najpierw jako hobby, a później jako freelancer. Ma doświadczenie w różnych niszach, nawet w literaturze pięknej, ale branża kryptowalut jest sektorem, z którym jest związany najdłużej.
Jeśli chodzi o oficjalne kwalifikacje edukacyjne, Keshav uzyskał tytuł licencjata z fizyki w jednej z czołowych indyjskich uczelni, Uniwersytecie w Delhi (DU). Rozpoczął studia z zamiarem zbudowania kariery w fizyce, ale wybuch pandemii COVID zmienił jego plany. Z powodu wirusa wykłady musiały być prowadzone online, co dało mu wolny czas na odkrywanie innych pasji.
Początkowo Keshav chciał tylko dorobić sobie trochę pieniędzy, ale nieoczekiwanie znalazł klientów, którzy zaproponowali mu prawdziwe projekty i od tego momentu nie było już odwrotu. Pisanie zawsze sprawiało mu przyjemność, a możliwość uczynienia z tego zawodu było spełnieniem marzeń.
Keshav ukończył studia fizyczne w 2022 roku i od tego czasu skupia się na karierze pisarskiej, ale nie oznacza to, że jego pasja do fizyki minęła. Planuje ostatecznie wrócić na uniwersytet, aby uzyskać tytuł magistra w tej samej dziedzinie, ale być może tylko po to, aby zaspokoić własne zainteresowania, a nie jako środek do znalezienia pracy.
Keshav fascynuje się technologią blockchain i związanymi z nią koncepcjami od momentu, gdy zgłębił tę tematykę w 2020 roku. Szczególnie lubi badać analizę on-chain, dlatego temat ten często pojawia się w jego artykułach dla NewsBTC.
Keshav ma wykształcenie naukowe i lubi, gdy koncepcje są jasne i spójne. Dlatego zazwyczaj szczegółowo wyjaśnia wskaźniki, o których pisze, aby czytelnicy mogli się czegoś nowego nauczyć i zrozumieć.
Jeśli chodzi o hobby, Keshav uwielbia piłkę nożną, anime i gry wideo. Piłkę nożną lubi nie tylko jako widz, ale także jako gracz. Jeśli chodzi o gry, Keshav ogólnie lubi przygody dla jednego gracza, a EA FC (dawniej FIFA) jest jedyną grą online, w którą aktywnie gra. Być może dzięki tak intensywnemu skupieniu się na grze, obecnie jest on półprofesjonalistą na scenie EA FC, regularnie bierze udział w turniejach, a czasem nawet wygrywa nagrody pieniężne.
Ze względu na swoje zamiłowanie do anime i gier nauczył się również języka japońskiego, aby móc konsumować niektóre z nieprzetłumaczonych perełek. Umiejętność ta nie pozostała tylko hobby, ponieważ wykorzystał ją również w produktywny sposób podczas poszukiwania drobnych zleceń na początku pandemii COVID, wykonując kilka tłumaczeń z języka japońskiego na angielski.
Keshav interesuje się również fitnessem, a treningi ukierunkowane na zwinność i przyspieszenie stanowią dużą część jego programu ze względu na ich znaczenie dla piłki nożnej. Ponadto realizuje również bardziej tradycyjny, oparty na sile program treningowy na siłowni, który pozwala mu utrzymać ogólną kondycję fizyczną.
Bitcoin ponownie spada, jeśli ożywienie nie utrzyma się
W chwili pisania tego artykułu cena bitcoina spadła do 66 000 dolarów, po ożywieniu do 72 000 dolarów, po tym jak w zeszłym tygodniu osiągnęła na krótko poziom 60 000 dolarów.
Amerykańskie fundusze ETF utrzymują się, podczas gdy Bitcoin spada
W czwartek Bitcoin odnotował spadek o 10 000 USD i osiągnął poziom 60 000 USD, ale jeśli chodzi o odpływ z amerykańskich funduszy ETF, był to tylko niewielki spadek.
Bitcoin osiągnął obecnie poziom cenowy, który zawsze bronił, a obecny koszt wydobycia BTC wynoszący 67 000 USD ma znaczenie
Trader Plan C opublikował niedawno wykres przedstawiający model kosztów produkcji, w którym marginalny koszt wydobycia Bitcoina wynosi około 67 000 USD, a historyczne zmiany cen pokazują powtarzające się odbicia od tej czerwonej linii.
Dodał, że „towary rzadko są sprzedawane poniżej kosztów produkcji”. Haczyk jest jasny, logika intuicyjna, ale rzeczywistość kryjąca się za ostatnią zmiennością bitcoina jest bardziej skomplikowana i pouczająca, niż można to ująć w jednym zdaniu.
6 lutego Bitcoin osiągnął najniższy poziom w ciągu dnia wynoszący około 60 000 USD, po czym odrobił straty i w momencie publikacji tego artykułu walczył o poziom 70 000 USD, przekraczając szeroko obserwowany próg 63 000 USD, który był podstawą ostatnich prognoz dotyczących osiągnięcia dna.
Pozostały jednak pytania, czy rynek przechodzi od wymuszonego delewarowania do prawdziwego ustalania cen na podstawie notowań spotowych oraz jakie połączenie sygnałów potwierdziłoby tę zmianę.
Cztery ważne strefy
Zamiast szukać jednej magicznej liczby, analitycy łączą kilka modeli w drabinę popytu. Każdy szczebel reprezentuje inną kotwicę wyceny, a razem tworzą one mapę miejsc, w których może faktycznie pojawić się presja kupna.
Strefa A obejmuje przedział od 70 600 do 66 900 dolarów. Glassnode identyfikuje ją jako gęsty klaster kosztów bazowych przy użyciu modelu dystrybucji cen realizowanych UTXO, wskazującego na wysoką koncentrację monet, które ostatnio były przenoszone w tym przedziale cenowym.
Po utracie przez bitcoina swojej rzeczywistej średniej rynkowej wynoszącej około 80 200 USD, klaster ten stał się najbliższą strefą absorpcji w łańcuchu.
Glassnode ostrzega, że wolumeny spot pozostają strukturalnie słabe, co oznacza, że wszelkie odbicia mogą być jedynie korektą, o ile nie powróci rzeczywisty popyt spot.
Wniosek: odbicie od tej strefy, spowodowane wyłącznie wyprzedażą lewarowanych pozycji, nie będzie trwałe.
Strefa B skupia się wokół poziomu 63 000 USD i jest istotna raczej z punktu widzenia zachowań niż z perspektywy łańcucha bloków.
Dział badawczy Galaxy Digital zauważa, że 50-procentowy spadek w stosunku do rekordowego poziomu bitcoina z października 2025 r., wynoszącego prawie 126 296 USD, wynosi prawie dokładnie 63 000 USD, tworząc wyraźny próg, który odzwierciedla poprzednie punkty kapitulacji na rynku niedźwiedzia.
Spadek poniżej 63 000 USD można interpretować na dwa sposoby: albo wsparcie zostało przełamane, albo rynek przeprowadził klasyczną próbę kapitulacji przed znalezieniem prawdziwego popytu.
To, która interpretacja okaże się prawidłowa, zależy od tego, co stanie się dalej z przepływami i instrumentami pochodnymi.
Strefa C obejmuje przedział od 58 000 do 56 000 USD, gdzie zbiegają się dwa główne punkty dolnego cyklu.
Galaxy wyraźnie identyfikuje 200-tygodniową średnią ruchomą na poziomie około 58 000 USD i cenę zrealizowaną w pobliżu 56 000 USD jako poziomy, które historycznie oznaczały trwałe dna cyklu.
Glassnode niezależnie ustala cenę zrealizowaną na około 55 800 USD. Obie struktury są zgodne: jeśli obecne odbicie nie powiedzie się, a BTC spadnie, jest to strefa magnetyczna, w której tradycyjnie ponownie angażuje się długoterminowy kapitał.
Strefa D wprowadza modele kosztów produkcji i to właśnie tam znajduje się wykres planu C, ale tylko jako jedna z kilku prognoz.
Inne modele szacują średni koszt produkcji na około 87 000 USD, co oznacza, że cena spotowa była znacznie niższa od tego szacunku, co spowodowało presję na górników.
Tymczasem model trudności emisji Plan C podwyższył koszt zastępczy do poziomu ponad 60 000 USD. Niuanse mają znaczenie: „towary nie są sprzedawane poniżej kosztów” jest przydatne z punktu widzenia kierunku, ale nie stanowi twardego dna dla Bitcoina.
Górnicy mogą działać ze stratą w krótkim okresie, sprzedając aktywa finansowe, stosując zabezpieczenia lub po prostu znosząc trudności, aż trudność zostanie skorygowana w dół i obniży koszt krańcowy.
Koszt produkcji pełni funkcję nie tyle gwarantowanego wsparcia, co raczej wskaźnika stresu, który katalizuje reakcje podaży, takie jak kapitulacja górników lub likwidacja skarbca, zanim nastąpi przywrócenie równowagi.
Wykres cen bitcoina pokazuje strefy popytu i kluczowe punkty techniczne, w tym rzeczywistą średnią rynkową, przybliżone koszty produkcji oraz ostatnie minimum w ciągu dnia wynoszące około 60 000 dolarów.
Jak faktycznie wygląda potwierdzenie odbicia
Ogłoszenie lokalnego dna wymaga czegoś więcej niż utrzymania poziomu. Najlepsze sygnały obejmują instrumenty pochodne, stres w łańcuchu, przepływy instytucjonalne i dynamikę wydobycia.
Rynki instrumentów pochodnych krzyczą strachem. Dane Deribit pokazują 25-delta skew odwrócenia ryzyka wynoszący około -13%, odwróconą strukturę terminową implikowanej zmienności oraz ujemne stopy finansowania. Są to klasyczne warunki ochrony przed ryzykiem.
Odbicie zyskuje na wiarygodności, gdy odchylenie odbiega od skrajnych wartości ujemnych, IV normalizuje się, a finansowanie utrzymuje się na stałym poziomie dodatnim.
Zrealizowane straty w łańcuchu bloków pozostają na wysokim poziomie. Glassnode podaje, że siedmiodniowa średnia ruchoma wynosi ponad 1,26 mld USD dziennie, co jest zgodne z wymuszonym delewarowaniem.
Przejście do trendu wzrostowego oznaczałoby osiągnięcie szczytu zrealizowanych strat i rozpoczęcie ich spadku, podczas gdy cena ustabilizowałaby się w przedziale 66 900–70 600 USD, co wskazywałoby raczej na wyczerpanie się sprzedających niż na tymczasową przerwę.
Przepływy instytucjonalne stanowią przeszkodę. Dane Farside Investors pokazują prawie 690 mln USD miesięcznych wypływów netto na dzień 5 lutego, co stanowi dodatek do 1,6 mld USD wypływów netto zarejestrowanych w styczniu.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Odwrócenie trendu nie musi być radykalnie pozytywne, ponieważ nawet spowolnienie do poziomu zerowego miałoby znaczenie w środowisku o niskiej płynności, gdzie alokatorzy napędzali większość poprzedniego wzrostu.
Presja związana z wydobyciem osiąga punkt zwrotny. TheMinerMag zauważył, że cena hash spadła poniżej 32 USD za petahash na sekundę, a trudność ma spaść o około 13,37% przy następnej korekcie.
Ta ulga mogłaby ustabilizować hashrate i złagodzić presję sprzedaży górników, ale tylko wtedy, gdy cena utrzyma się wystarczająco długo, aby korekta mogła wejść w życie.
Sygnał bucketMetricNajnowszy odczyt / reżim (w momencie publikacji)Potwierdzenie hossy (jakiej zmiany potrzebujesz)Kontynuacja bessy (czego się obawiać)ŹródłoDerywaty25D odwrócenie ryzyka (skew)Skew krótkoterminowy na poziomie ~-13% (popyt na opcje sprzedaży / zabezpieczenie przed spadkiem) Skew wzrasta w kierunku 0 (mniejszy popyt na zabezpieczenia przed spadkiem) i utrzymuje się na tym poziomie przez wiele sesji Skew pozostaje głęboko ujemny (utrzymujący się popyt na zabezpieczenia) Deribit Insights / Block Scholes „Krypto-instrumenty pochodne: Raport analityczny – Tydzień 6” (4 lutego 2026 r.). (Deribit Insights)Instrumenty pochodneStopy finansowania PerpFinansowanie poniżej 0% / Finansowanie BTC spadło poniżej zera (pozycjonowanie niedźwiedzie)Finansowanie staje się trwale dodatnie (nie tylko jednodniowa zmiana)Finansowanie pozostaje ujemne lub podlega gwałtownym wahaniom (kruche odbicie / utrzymuje się presja krótkich pozycji)Deribit Insights / Block Scholes (tydzień 6, 2026). (Deribit Insights)Struktura terminowa zmienności IVStruktura terminowa ATM IV odwrócona (krótkoterminowy strach wyceniony powyżej dłuższych terminów)Struktura normalizuje się w górę wraz ze stabilizacją rynku spot i zanikiem premii za panikę Struktura pozostaje odwrócona (rynek nadal wycenia krótkoterminowy stres) Deribit Insights / Block Scholes (tydzień 6, 2026). (Deribit Insights)Stres w łańcuchu blokówZrealizowane straty (7D SMA)7D SMA > 1,26 mld USD/dzień (podwyższona sprzedaż wymuszona / stres) Zrealizowane straty osiągają szczyt, a następnie wykazują tendencję spadkową podczas gdy cena utrzymuje się Strefa A (66,9 tys. USD – 70,6 tys. USD)Straty nadal rosną, przechodząc w odbicia (podaż nadal przewyższa popyt; „odbicia” są niestabilne) Glassnode „The Week On-chain – Bears In Control” (4 lutego 2026 r.). (insights.glassnode.com)Przepływy Przepływy netto amerykańskiego ETF-u BTC (od początku miesiąca)Od początku lutego (2–5 lutego): -689,2 mln USD (~-690 mln USD) netto (561,8 – 272,0 – 544,9 – 434,1) Odpływy spowolnienie do poziomu zerowego/dodatniego (nawet „mniej złe” pomaga przy niskiej płynności) Odpływy przyspieszają (sprzedaż alokatora przeważa nad ofertą spot) Codzienna tabela przepływów Farside Investors (2–5 lutego 2026 r.). (farside.co.uk)Cena hashpricespadła poniżej 32 USD/PH/s (presja na rentowność)Cena hashprice stabilizuje się/poprawia po złagodzeniu trudności i utrzymuje się cena Hashprice spada dalej (większe prawdopodobieństwo sprzedaży przez górników/zmniejszenia zasobów skarbca) TheMinerMag (5 lutego 2026 r.). (TheMinerMag) MiningNext dostosowanie trudnościPrognozowany spadek trudności ~13,37% (ulgę po stronie protokołu, w perspektywie krótkoterminowej) Ulga w zakresie trudności + stabilna moc obliczeniowa (mniej kapitulacji; zmniejszenie przymusowej sprzedaży)Dalszy spadek mocy obliczeniowej / utrzymujący się stres pomimo korekty TheMinerMag (5 lutego 2026 r.). (TheMinerMag)
Trzy scenariusze na przyszłość
Pierwszym potencjalnym scenariuszem jest utworzenie lokalnego dna. Wsparcie wynosi od 66 900 do 70 600 USD, ponieważ klaster on-chain absorbuje podaż. Instrumenty pochodne normalizują się, przepływy przestają spadać, a zrealizowane straty maleją.
Wzrosty będą najpierw dążyć do odzyskania rzeczywistej średniej rynkowej wynoszącej około 80 200 USD, zanim napotkają podaż od posiadaczy znajdujących się pod wodą.
Drugi scenariusz zakłada niestabilny spadek. Galaxy dostrzega znaczące prawdopodobieństwo, że BTC będzie oscylował w pobliżu 70 000 USD, zanim w nadchodzących tygodniach lub miesiącach przetestuje strefę 56 000–58 000 USD.
Pasuje to do rynku, na którym dźwignia finansowa została wyczyszczona, ale nadal brakuje popytu spotowego, co jest głównym ostrzeżeniem Glassnode. Zmienność utrzymuje się, a wzrosty nie są trwałe.
Ostatni scenariusz to głębsza kapitulacja. Kolejna fala wymuszonej sprzedaży, potencjalnie wywołana przez dalszy odpływ środków z funduszy ETF lub zmianę wyceny ryzyka makroekonomicznego, spowoduje spadek BTC poniżej obecnych poziomów.
W tym przypadku 56 000–58 000 USD jest mniej celem, a bardziej poziomem, na którym historycznie wkraczał długoterminowy kapitał z przekonaniem.
Prawdziwa transformacja
Głównym wątkiem jest to, czy Bitcoin przechodzi od cen opartych na dźwigni finansowej z powrotem do cen opartych na rynku spot.
Glassnode postrzega rynek jako podatny na zagrożenia do czasu powrotu udziału spotowego, a udział ten nie zmaterializuje się wyłącznie dzięki normalizacji instrumentów pochodnych. Modele kosztów produkcji oferują użyteczne spojrzenie na ekonomię górników, ale opisują one raczej mechanizm reakcji podaży niż dolną granicę ceny.
Porównanie towarowe traci sens, gdy trudność może ulec zmianie, a górnicy mogą finansować działalność poprzez wypłaty.
Wykres instrumentów pochodnych bitcoina pokazuje, że odchylenie ryzyka 25-delta osiągnęło poziom -13%, a stopy finansowania stały się ujemne podczas lutowego spadku, co wskazuje na ekstremalne warunki strachu.
Zachowanie ETF ma obecnie znaczenie makroekonomiczne. Przepływy są na tyle duże, że kapitulacja coraz częściej przejawia się jako zmiana nastawienia alokatorów, a nie tylko odwrócenie stóp finansowania na giełdach zagranicznych.
Strumienie wypływów w styczniu nie były wynikiem paniki detalicznej, ale raczej instytucjonalnego ograniczania ryzyka, a odwrócenie tej sytuacji wymaga katalizatorów wykraczających poza odbicia techniczne.
Bitcoin odzyskał znaczną część strat poniesionych podczas spadków, ale przekształcenie tych poziomów w trwały popyt to zupełnie inny proces.
Dane dostarczają drabiny stref, w których może pojawić się popyt, listę kontrolną potwierdzających sygnałów oraz przypomnienie, że koszt produkcji jest głównym wskaźnikiem stresu, a nie poziomem minimalnym.
To, czy poziom 60 297 USD oznacza kapitulację, czy tylko kolejny krok w głębszej korekcie, zależy od tego, co stanie się dalej z przepływami, instrumentami pochodnymi i gotowością nabywców spotowych do wkroczenia na rynek w obliczu utrzymującego się strachu.
Wspomniane w tym artykule
Mike Novogratz twierdzi, że Bitcoin zbliża się do dna, a na horyzoncie pojawiają się potencjalne czynniki sprzyjające wzrostowi
Założyciel i dyrektor generalny Galaxy Digital, Mike Novogratz, twierdzi, że Bitcoin (BTC) może zbliżać się do dna rynku.
W wywiadzie dla Bloomberg Television Novogratz powiedział że spadek wartości bitcoina do około 76 000 dolarów odzwierciedla presję sprzedaży na marginesie, a nie załamanie zainteresowania instytucji.
Twierdzi on, że chociaż nowe instytucje nadal wchodzą na rynek, ceny są nadal ustalane przez kolejnych nabywców i sprzedawców.
„Myślę, że zbliżamy się do dna… I proszę posłuchać, jest kilka rzeczy, które mogą pomóc. Ustawa o strukturze rynku. Jej uchwalenie byłoby wielkim wydarzeniem. Ludzie są obecnie bardzo pesymistyczni w tej kwestii. Ja jestem nieco bardziej optymistyczny, że uda się to osiągnąć, ponieważ uważam, że obie strony tego chcą”.
Drugim potencjalnym katalizatorem jest zmiana oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej.
Novogratz twierdzi, że ostatnie spadki na rynku były częściowo spowodowane obawami przed jastrzębim stanowiskiem politycznym, ale uważa, że obawy te mogą być przesadzone.
Spodziewa się, że decydenci będą bardziej gołębi w obecnej sytuacji gospodarczej, co może wspierać aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty.
Twierdzi również, że wyeliminowanie ryzyka inflacyjnego jest ogólnie pozytywne dla gospodarki Stanów Zjednoczonych, nawet jeśli nie ma to natychmiastowego pozytywnego wpływu na aktywa takie jak bitcoin, złoto i srebro.
Śledź nas na X Facebook i Telegram
Nie przegap żadnej okazji – zapisz się, aby otrzymywać powiadomienia e-mailowe bezpośrednio na swoją skrzynkę
Sprawdź zmiany cen
Przeglądaj The Daily Hodl Mix
(adinserter block=”1″) (adinserter block=”5″)  
Zastrzeżenie: Opinie wyrażane w serwisie The Daily Hodl nie stanowią porad inwestycyjnych. Inwestorzy powinni zachować należytą staranność przed podjęciem jakichkolwiek inwestycji wysokiego ryzyka w bitcoiny, kryptowaluty lub aktywa cyfrowe. Należy pamiętać, że wszelkie transfery i transakcje odbywają się na własne ryzyko, a wszelkie poniesione straty są odpowiedzialnością inwestora. Serwis The Daily Hodl nie rekomenduje kupna ani sprzedaży żadnych kryptowalut lub aktywów cyfrowych, ani nie pełni funkcji doradcy inwestycyjnego. Należy pamiętać, że serwis The Daily Hodl uczestniczy w programie marketingu afiliacyjnego.
Wygenerowany obraz: Midjourney
Ripple kontra Bitcoin powraca wraz z ujawnieniem starej wiadomości e-mail Epsteina
Dziesięcioletnia wiadomość e-mail ponownie wywołuje pytania o to, czy projekty takie jak Ripple stanowiły zagrożenie dla rozwoju Bitcoina, czy też były jedynie konkurencją, którą niektórzy zwolennicy BTC chcieli wyeliminować.
E-mail z dnia 31 lipca 2014 r. wydaje się pokazywać, że Austin Hill, ówczesny dyrektor generalny Blockstream, powiedział zmarłemu Jeffreyowi Epsteinowi i innym odbiorcom, że „Ripple i nowy Stellar Jeda McCaleba (były) szkodliwe dla ekosystemu”. Blockstream to firma zajmująca się technologią blockchain, skupiająca się na Bitcoinie.
Korespondencja ta pojawiła się ponownie po tym, jak Departament Sprawiedliwości Stanów Zjednoczonych opublikował miliony stron dokumentów w ramach ustawy o przejrzystości akt Epsteina (Epstein Files Transparency Act), która obejmuje ujawnienie e-maili, plików, zdjęć i filmów związanych z przeszłymi dochodzeniami.
Co zawierała ta wiadomość e-mail?
Nagłówek wiadomości e-mail jest oczywisty (ponieważ Jeffrey Epstein jest toksycznym magnesem przyciągającym uwagę), a obecne kierownictwo Blockstream szybko zaprzeczyło istnieniu jakichkolwiek trwających powiązań finansowych.
Jednak bardziej trwała historia dotyczy raczej przesłanki nadawcy niż rozgłosu odbiorców.
Austin Hill argumentował, że kapitał napływający do Ripple i Stellar nie był jedynie konkurencją. Było to skażenie. Postrzegał te projekty jako zagrożenie, które może „zaszkodzić” przyszłości Bitcoina poprzez osłabienie zgodności inwestorów, skupienia deweloperów i siły narracji.
Dla wielu maksymalistów tamtej epoki „ekosystem” nie był szeroką kategorią kryptowalut. To Bitcoin wraz z infrastrukturą sprawiał, że flagowy zasób cyfrowy był bardziej użyteczny bez naruszania jego etosu.
Tak więc ten światopogląd „uzasadniał” konkretną presję wywieraną w e-mailu.
Jednak członkowie społeczności XRP postrzegają ten e-mail jako dowód, że pierwsi znawcy Bitcoina starali się odwrócić kapitał od Ripple.
Dla kontekstu, komentator XRP Leonidas Hadjiloizou argumentował ,
, że e-mail brzmi jak próba wywarcia presji na inwestorów, aby „wybrali konia” i zmniejszyli lub wycofali alokację Blockstream, jeśli popierali również Ripple lub Stellar.
Według niego:
„E-mail wysłany do Epsteina i Joichi Ito przez Austina Hilla był kolejną próbą walki z Ripple i Stellar przez zwolenników Bitcoin”.
Tymczasem ponownie ujawniony e-mail przyciągnął uwagę współczesnych przedstawicieli Ripple, którzy przeżyli te wczesne bitwy.
Emerytowany dyrektor techniczny Ripple, David Schwartz powiedział że „nie byłby wcale zaskoczony”, gdyby e-mail był „wierzchołkiem gigantycznej góry lodowej”, argumentując, że:
„Hill uważał, że poparcie dla Ripple lub Stellar czyniło kogoś wrogiem/przeciwnikiem. Wydaje się całkiem prawdopodobne, że Hill i inni wyrazili podobne poglądy wielu innym osobom”.
Jego zdaniem przeciwstawianie się zwolennikom konkurencyjnych sieci jako wrogom szkodzi wszystkim w tej przestrzeni.
Schwartz wyznaczył jednak granicę tego, czego e-mail nie potwierdza, zauważając, że nie ma dowodów na bezpośrednie powiązania między Epsteinem a Ripple, XRP lub Stellar.
Czy Ripple naprawdę szkodzi ekosystemowi?
Ironią ostrzeżenia Hilla z 2014 r. jest to, że „szkody”, których się obawiał, prawdopodobnie się zmaterializowały, ponieważ Ripple stało się dominującą siłą w branży. W 2026 r. Ripple nie tylko przetrwało, ale także ugruntowało swoją pozycję jako regulowany filar infrastruktury kryptograficznej.
Jednak wzrost ten nastąpił bez katastrofalnych konsekwencji dla Bitcoina, które pierwotnie przewidywali maksymaliści.
W rzeczywistości ewolucja Ripple w ciągu ostatniej dekady sugeruje, że „ekosystem” zawsze miał być większy niż tylko Bitcoin.
Najważniejszym kamieniem milowym dla firmy było zakończenie długotrwałej batalii z SEC. Ugoda z 2025 r., w ramach której firma zapłaciła ułamek pierwotnego żądania regulatora, skutecznie usunęła chmurę regulacyjną, która wisiała nad aktywami przez lata.
Ta jasność prawna utorowała drogę do tego, czego obawiali się pierwsi użytkownicy Bitcoina: głębokiej integracji instytucjonalnej.
Dzisiaj firma wygląda mniej jak „oszustwo”, a bardziej jak bank posiadający ważne licencje na całym świecie.
Ponadto Ripple agresywnie rozszerzył swoje możliwości w zakresie przechowywania aktywów, przejmując szwajcarskie firmy Metaco i Standard Custody & Trust. Przejął również duże platformy finansowe, takie jak GTreasury, Hidden Road i platformę stablecoin Rail.
Być może najsilniejszym argumentem przeciwko twierdzeniu, że „jest to szkodliwe dla ekosystemu”, jest akceptacja XRP przez rynek jako instytucjonalnej klasy aktywów.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Wprowadzenie na rynek funduszy ETF opartych na XRP pod koniec 2025 r., w tym ofert emitentów takich jak Franklin Templeton, sygnalizowało, że Wall Street nie postrzega już tego aktywa jako „zanieczyszczenia”.
Zamiast tego napływ środków do tych produktów sugeruje, że dla współczesnych inwestorów „ekosystem” nie jest grą o sumie zerowej między Bitcoinem a sieciami płatniczymi. Jest to zdywersyfikowany portfel, w którym mogą funkcjonować oba „konie”.
Czy członkowie społeczności Bitcoin i Ripple kiedykolwiek zakończą swoje spory?
Na długo przed pojawieniem się spotowych ETF-ów kryptowalutowych i umów powierniczych z dużymi bankami społeczność Bitcoin toczyła publiczne bitwy na forach internetowych o to, co jest „dobre dla ekosystemu”.
Na Bitcointalk, w jednym z szeroko rozpowszechnionych wątków z 2013 r. Ripple zostało przedstawione jako sprzeczne z celami Bitcoina i skrytykowano jego strukturę i zachęty, odzwierciedlając sceptycyzm, który później utrwalił się w „maksymalistycznym” światopoglądzie.
Krytyka ta skupiała się zazwyczaj wokół kilku tematów: kontroli zarządzania, dystrybucji tokenów, tego, czy model ekonomiczny projektu był „zbyt zorientowany na firmę” oraz tego, czy jego działania skierowane do banków i organów regulacyjnych podważały narrację polityczną Bitcoina.
Jednak zwolennicy Ripple i Stellar argumentowali, że szybsze rozliczenia, niższe koszty transakcji i skupienie się na płatnościach były praktycznymi cechami, a nie ideologiczną zdradą.
Twierdzili oni, że we wczesnych dyskusjach na temat Bitcoina często mylono „inny projekt” z „egzystencjalnym zagrożeniem”.
Tymczasem, nawet jeśli e-mail z 2014 r. jest przede wszystkim kapsułą czasu, odzwierciedla on bardziej aktualny konflikt polityczny i strategiczny, który przeniósł debatę na temat Bitcoina i Ripple z forów internetowych do lobbingu.
Na początku 2025 r. Jack Mallers, współzałożyciel i dyrektor generalny Twenty One Capital, argumentował że Ripple aktywnie lobbowało, aby zapobiec utworzeniu w Stanach Zjednoczonych rezerwy strategicznej wyłącznie dla bitcoina, jednocześnie promując swój scentralizowany, kontrolowany przez korporacje token XRP.
Według niego scentralizowany charakter XRP jest sprzeczny z celami strategicznej rezerwy BTC, które są „pro-przemysłowe, pro-zatrudnieniowe i pro-technologiczne”.
Debata ta stała się bardziej konkretna, gdy prezydent Donald Trump powiedział, że strategiczna rezerwa kryptowalutowa Stanów Zjednoczonych będzie obejmowała XRP obok Bitcoina i innych głównych tokenów.
Ogłoszenie to pogłębiło już znaną linię podziału: maksymalistom Bitcoin, opowiadającym się za rezerwą monetarną opartą na jednym aktywu, przeciwstawia się struktura oparta na wielu aktywach, która przynosi korzyści dużym sieciom tokenów powiązanym z USA.
Kwestie te wyjaśniają, dlaczego społeczności Bitcoin i Ripple wydają się być w ostatnich latach w całkowitej sprzeczności, mimo że aktywa te są dwiema najpopularniejszymi kryptowalutami na świecie.
Jednak dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, wydaje się odciągać posiadaczy XRP od „sporów”, konsekwentnie zachęcając do współpracy i jedności między podmiotami branżowymi, aby pomóc w rozwoju tego powstającego sektora.
Wspomniane w tym artykule
Rekt Capital ostrzega, że Bitcoin powtarza schemat z 2021 r., który poprzedził 55-procentowy spadek ceny BTC
Popularny analityk ostrzega, że Bitcoin (BTC) może powtarzać schemat spadkowy z 2021 r., który doprowadził do ogromnego załamania wartości.
Analityk znany pod pseudonimem Rekt Capital informuje swoich 562 400 obserwujących na X, że Bitcoin tworzy podobny makroekonomiczny trójkąt spadkowy na wykresie miesięcznym, który poprzedził 55-procentowy spadek w 2021 roku.
„Kiedy widzimy, że powstają podstawy tych trójkątów, z czasem mają one tendencję do osłabiania się. Najpierw powstają wraz z pierwszym nadmiernym rozszerzeniem. Widzieliśmy, że w 2021 r. nadmierne rozszerzenie wyniosło tutaj 100%. Nie było ono zbyt duże, ale widzieliśmy, że odbicie, które nastąpiło później, było nieco większe, ale po tym wyższym szczycie po prostu schodzimy do makroekonomicznych niższych szczytów.
Ten makroekonomiczny niższy szczyt musi uwzględniać nowo powstały makroekonomiczny trend spadkowy. Jeśli rzeczywiście jest to kontekst wczesnego etapu bessy, to ten wyższy dołek po prostu wygaśnie i zostanie unieważniony, ponieważ nie będziemy w stanie przełamać makroekonomicznego trendu spadkowego trójkąta”.
Źródło: Rekt Capital/X
Patrząc na jego wykres, analiza sugeruje, że jeśli Bitcoin spadnie poniżej poziomu wsparcia około 84 552 USD, który stanowi podstawę makrotrendu spadkowego trójkąta, prawdopodobnie potwierdzi to, że nastąpi głębsza korekta.
Analityk twierdzi również, że jeśli Bitcoin przełamie linię trendu spadkowego, będzie to sygnał możliwego odwrócenia trendu wzrostowego.
„Przełamując ten trend spadkowy, możemy stać się nieco bardziej optymistyczni, ale do tego czasu mamy więcej dowodów potwierdzających, że być może będziemy podążać za trendem z 2021 roku”.
W momencie pisania tego artykułu bitcoin jest wyceniany na 84 037 USD, co oznacza spadek o 4,58% w ciągu dnia.
Śledź nas na X, Facebook i Telegram
Nie przegap żadnej okazji – zapisz się, aby otrzymywać powiadomienia e-mailowe bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą
Sprawdź zmiany cen
Przeglądaj The Daily Hodl Mix
 
Zastrzeżenie: Opinie wyrażane w serwisie The Daily Hodl nie stanowią porad inwestycyjnych. Inwestorzy powinni zachować należytą staranność przed podjęciem jakichkolwiek inwestycji wysokiego ryzyka w Bitcoin, kryptowaluty lub aktywa cyfrowe. Należy pamiętać, że wszelkie transfery i transakcje są dokonywane na własne ryzyko, a wszelkie poniesione straty są odpowiedzialnością inwestora. The Daily Hodl nie zaleca kupna ani sprzedaży żadnych kryptowalut lub aktywów cyfrowych, ani nie jest doradcą inwestycyjnym. Należy pamiętać, że The Daily Hodl uczestniczy w marketingu afiliacyjnym.
Wygenerowany obraz: Midjourney
