Telegram
Follow us
Rezerwa bitcoina w USA może stracić 30% wartości w wyniku decyzji sądu
Strategiczna rezerwa bitcoina w USA może stracić prawie 30% swoich aktywów w wyniku jednej decyzji prawnej, nawet jeśli rząd nie sprzeda ani jednej monety.
W zeszłym roku prezydent Donald Trump podpisał dekret tworzący strategiczną rezerwę bitcoina. Rozporządzenie nakazało Departamentowi Skarbu skonsolidować BTC posiadane przez rząd na rachunku rezerwowym i obiecało, że Stany Zjednoczone nie będą sprzedawać tych monet.
Jednak liczba podana w nagłówku dotycząca rezerwy może zawyżać ilość BTC, którą rząd może faktycznie traktować jako stały składnik aktywów strategicznych.
Dane z Bitcoin Treasuries szacują, że rząd USA kontroluje około 328 372 BTC. To sprawia, że jest on największym znanym posiadaczem państwowym na świecie. Przy dzisiejszej cenie bitcoina wynoszącej około 65 842 USD, ta rezerwa jest warta około 21,6 mld USD.
Skarb Państwa USA w bitcoinach (Źródło: Bitcoin Treasuries)
Jednak sytuacja jest nieco bardziej skomplikowana. Duża część amerykańskich zasobów obejmuje BTC posiadane przez rząd, ale nie są one w sensie strategicznym własnością rządu.
Dekret wyraźnie zezwala na dysponowanie aktywami zgodnie z nakazem sądowym właściwej jurysdykcji. Wyróżnia on konkretny wyjątek dla aktywów, które powinny zostać zwrócone zidentyfikowanym, weryfikowalnym ofiarom przestępstw.
Wyjątek ten ma znaczenie, ponieważ około 94 643 BTC, czyli około 30% aktywów rządowych, jest związanych z włamaniem do Bitfinex w 2016 roku.
Jeśli monety te zostaną zwrócone w ramach odszkodowania, liczba rezerw spadnie automatycznie do około 234 000 BTC.
Liczba rezerw jest prawdziwa, ale kwestia własności pozostaje otwarta.
Strategiczna rezerwa bitcoinów jest często omawiana tak, jakby była czystym, suwerennym bilansem. W praktyce jest to mieszanka kwestii prawnych i księgowych.
Część BTC przypisanych rządowi została całkowicie skonfiskowana i znajduje się wyraźnie pod kontrolą Stanów Zjednoczonych.
Jednak niektóre z nich są nadal uwikłane w sprawy karne, roszczenia o zwrot lub procedury, których rozstrzygnięcie może potrwać lata.
Ta luka jest obecnie kluczowa w debacie na temat rezerwy amerykańskiej.
Najlepszym przykładem jest 94 643 BTC powiązane z Bitfinex. Monety te są widoczne w depozycie powiązanym z rządem i są uwzględniane na rynkach.
Jeśli jednak sąd uzna, że powinny one zostać zwrócone ofiarom, to w rzeczywistości nigdy nie były one trwałym strategicznym aktywem rezerwowym.
Dlatego obie strony debaty publicznej mogą nie dostrzegać sedna sprawy.
Optymistyczna wersja przecenia trwałość rezerwy, jeśli traktuje każdą monetę kontrolowaną przez rząd jako trwale strategiczną. Pesymistyczna wersja przecenia wpływ na rynek, jeśli traktuje transfer restytucyjny jako sprzedaż suwerenną.
Rozróżnienie prawne ma znaczenie dla ceny, nastrojów i tego, jak inwestorzy interpretują samą strategiczną rezerwę bitcoinów.
Dlaczego monety Bitfinex pozostają zamrożone
Kradzież Bitfinex dotyczyła kradzieży 119 754 BTC w sierpniu 2016 r. i była jedną z największych kradzieży BTC w historii kryptowalut.
W lutym 2022 r. władze USA odzyskały około 94 643 BTC związanych z tym włamaniem, co było konfiskatą wyróżniającą się zarówno pod względem skali, jak i czasu.
Kolejnym pytaniem było zawsze odszkodowanie.
W styczniu 2025 r. prokuratorzy zwrócili się do sądu federalnego o zatwierdzenie zwrotu odzyskanych aktywów Bitfinex w formie zwrotu rzeczowego, co oznacza, że BTC zostaną zwrócone jako bitcoiny, a nie sprzedane i zamienione na dolary.
To rozróżnienie jest ważne dla struktury rynku.
Sprzedaż lub aukcja rządowa spowodowałaby widoczne wydarzenie związane z podażą, którego termin i wielkość byłyby znane z wyprzedzeniem. Zwrot w naturze przenosi kolejną decyzję na dalszy etap, do odbiorców.
Mogą to być Bitfinex, jego byli użytkownicy lub obie te grupy, w zależności od tego, jak sąd rozstrzygnie konkurencyjne roszczenia.
Procedura konfiskaty w Stanach Zjednoczonych ma na celu spowolnienie tego etapu. Osoby trzecie zgłaszające roszczenia do skonfiskowanego mienia mogą składać wnioski w postępowaniu pomocniczym. W sprawie Bitfinex proces ten stał się głównym polem bitwy.
Niektórzy klienci twierdzą, że skradzione aktywa należały do nich indywidualnie. Z drugiej strony Bitfinex twierdzi, że ostatecznie poniósł straty ekonomiczne po socjalizacji strat, a następnie zrekompensował użytkownikom straty poprzez mechanizmy wewnętrzne.
Wynik tej sprawy ma więc znaczenie wykraczające daleko poza samą sprawę, ponieważ może wpłynąć na sposób postępowania w przypadku przyszłych włamań do giełd.
Do czasu rozstrzygnięcia tych roszczeń przez sąd lub osiągnięcia porozumienia przez strony monety pozostają skutecznie zablokowane.
Dlatego rezerwa może wydawać się stabilna w łańcuchu bloków, pozostając jednocześnie niepewną pod względem prawnym.
LEO działa jak rynkowy proxy dla wyniku postępowania sądowego
Proces prawny nadal przebiega powoli, ale inwestorzy próbują wycenić wynik poprzez UNUS SED LEO (LEO), token giełdowy Bitfinex i iFinex.
Bitfinex oświadczył, że jeśli otrzyma odzyskane BTC, zamierza wykorzystać 80% środków netto na odkupienie i spalenie LEO w ciągu 18 miesięcy.
Firma zaznaczyła, że proces ten może obejmować transakcje pozagiełdowe, takie jak bezpośrednia wymiana BTC na LEO.
Polityka ta skutecznie przekształca decyzję sądu federalnego w ogromny proces wykupu. Daje to rynkowi mechanizm do spekulacji na temat harmonogramu na długo przed rozstrzygnięciem prawnym.
W związku z tym Vetle Lunde, dyrektor ds. badań w K33 Research, modeluje LEO z dwoma głównymi czynnikami wpływającymi na wartość. Należą do nich bieżące wykupy finansowane z przychodów handlowych Bitfinex oraz oczekiwane przyszłe spalanie związane z odzyskanymi bitcoinami.
Przyjmując za podstawę około 95 000 odzyskanych BTC, Lunde szacuje, że 80% alokacji byłoby równe około 75 000 BTC. Przy obecnych cenach pula ta jest warta około 5 miliardów dolarów.
Jednocześnie oblicza on, że same wykupy z przychodów handlowych stanowią wartość godziwą około 125 milionów dolarów.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tysięcy czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Jednak handel tym katalizatorem jest bardzo zmienny.
Dane z CoinMarketCap pokazują, że LEO ma kapitalizację rynkową około 8 miliardów dolarów, ale 24-godzinny wolumen obrotu wynosi zaledwie 7,1 miliona dolarów. Ten niski poziom płynności może znacznie wzmocnić wahania cen.
Jednocześnie ogromna kapitalizacja rynkowa pokazuje również, że LEO jest notowane z około 60-procentową premią w stosunku do swojej implikowanej wartości godziwej.
Premia LEO (Źródło: Vetle Lunde)
Jest to najwyższa premia od czasu przedłużającego się okresu podwyższonych cen, który nastąpił po ogłoszeniu pierwszego zajęcia w 2022 roku.
Według Lunde, obecna premia pozostaje niepewna, ponieważ LEO jest wysoce niepłynne i ma skoncentrowaną własność, co oznacza, że niewielka liczba uczestników może silnie wpłynąć na rynek.
W rezultacie inwestorzy mogą wyprzedzać transfer sądowy lub po prostu wykorzystywać momentum w środowisku, w którym wartość godziwa schodzi na dalszy plan.
Ostatecznie brak płynności LEO wzmocni ostateczny wynik. Potwierdzone przeniesienie może spowodować jeszcze większy wzrost wycen w perspektywie krótkoterminowej.
Z drugiej strony, skromna lub opóźniona dystrybucja podaży może szybko spowodować spadek premii.
Dlaczego nagłówek może mieć większy wpływ niż rzeczywiste przepływy BTC
Szerszy kontekst makroekonomiczny wyjaśnia, dlaczego ta historia może wpłynąć na nastroje jeszcze przed podjęciem decyzji przez sąd.
Bitcoin był przedmiotem obrotu w warunkach unikania ryzyka na początku 2026 r.
Dla kontekstu, spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały w tym roku gwałtowny odpływ kapitału o wartości ponad 4,5 mld dolarów, w ciągu 5 tygodni.
W tej sytuacji inwestorzy są już wrażliwi na nagłówki dotyczące podaży, zwłaszcza te związane z państwowymi BTC.
Nagłówek informujący, że Stany Zjednoczone przekazują około 95 000 BTC, wywołałby więc szok na rynkach.
Jeśli monety opuszczą rządową opiekę, będzie to zwrot, a nie sprzedaż przez rząd.
A jeśli Bitfinex otrzyma monety i zrealizuje swój ogłoszony plan zakupu i spalenia, wynikający z tego przepływ BTC będzie prawdopodobnie rozłożony w czasie, a nie zrzucony na rynek od razu.
Nawet przy bardziej przybliżonej wersji obliczeń, około 75 000 BTC w ciągu 18 miesięcy daje około 139 BTC dziennie.
Może to wpłynąć na cenę LEO, ale nie stanowi to znaczącego szoku podażowego w porównaniu z dużo większą presją dystrybucyjną, jaką Bitcoin już wchłonął od długoterminowych posiadaczy i wypływów ETF w ciągu ostatnich pięciu miesięcy.
Tak więc rzeczywisty wpływ na rynek może wynikać raczej z narracji niż z przepływu monet.
Wynika to z faktu, że Strategiczna Rezerwa Bitcoinów stanowi coś więcej niż zwykły zapas BTC. Funkcjonuje ona jako sygnał polityczny i rynkowy, który inwestorzy mogą odczytywać jako byczy lub niedźwiedzi, nawet jeśli status prawny tych monet pozostaje nierozstrzygnięty.
Dlatego też narracja „Stany Zjednoczone tracą 30% swoich rezerw bitcoinów” może wywołać zmienność. Jest to emocjonalnie czyste. Pasuje do nagłówka. Pozbawia również sensu prawnego.
Jednak sens prawny jest istotą sprawy.
SBR został stworzony, aby współistnieć z restytucją. Jeśli transza Bitfinex opuści rządową opiekę, liczba rezerw na trackerach spadnie, a rynki zareagują.
Jednak głębszy sens pozostanie niezmieniony. Stany Zjednoczone nie wycofałyby się ze swojej polityki rezerwowej. Postępowałyby zgodnie z zasadami prawa, co jest dokładnie tym, co przewiduje ramy rezerwowe.
Wspomniane w tym artykule
Spadek wartości bitcoina ujawnia „diamentowe ręce” Coinbase i panikę sprzedających na Binance
Niedawny spadek ceny bitcoina do poziomu 60 000 dolarów spowodował nie tylko utratę miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej i likwidację pozycji lewarowanych.
Był to ogromny, chaotyczny test warunków skrajnych, który ujawnił pogłębiającą się przepaść między zachowaniami dwóch najbardziej dominujących podmiotów w gospodarce aktywów cyfrowych.
Z jednej strony stoi Coinbase, największa giełda w Stanach Zjednoczonych, której dyrektor generalny Brian Armstrong nakreślił obraz stoickiej odporności inwestorów detalicznych.
Z drugiej strony znajduje się Binance, wiodąca zagraniczna giełda, gdzie dane z łańcucha bloków pokazują gorączkową sprzedaż i awersję do ryzyka.
Ta rozbieżność ma znaczenie, ponieważ zmienia narrację na najbliższe tygodnie.
W związku z tym spadek wartości bitcoina do poziomu 60 000 dolarów i późniejsze odbicie nie są po prostu opowieścią o detalicznych zakupach po spadku.
Jest to raczej złożona saga o tym, która konkretna grupa detaliczna, na której konkretnej giełdzie, faktycznie ustala cenę marginalną podczas rozliczenia lewarowanego.
Ponieważ Bitcoin ponownie oscyluje w pobliżu poziomu 70 000 USD, trwałość ożywienia zależy całkowicie od tego, czy popyt spot powiązany z USA może wystarczająco szybko zmienić się z niekorzystnego w sprzyjający, aby przeciwdziałać presji sprzedaży obserwowanej za granicą.
Twierdza Coinbase i rozbieżność premii
Narracja płynąca z Coinbase jest pełna przekonania.
Według Armstronga, klienci detaliczni platformy nie poddali się nawet pomimo spadku cen. Zauważył, że inwestorzy ci wykazali się „odpornością”, aktywnie zwiększając swoje zasoby bitcoinów i ethereum w jednostkach natywnych, zamiast uciekać do gotówki.
Ponadto Armstrong zauważył, że klienci ci w dużej mierze utrzymywali swoje salda z lutego na poziomie lub powyżej poziomu obserwowanego w grudniu.
W kulturze kryptowalut jest to klasyczne zachowanie „diamentowych rąk”, ponieważ mali inwestorzy zachowują zimną krew i gromadzą aktywa, gdy strach ogarnia szeroki rynek.
Jednakże Analiza danych łańcuchowych przeprowadzona przez CryptoSlate wykazała rozbieżność między tym opisem odporności detalicznej a rzeczywistymi mechanizmami cenowymi giełdy.
Indeks Coinbase Premium Index , wskaźnik dostarczany przez firmę analityczną CryptoQuant, przedstawia mniej optymistyczny obraz popytu na rynku spot w Stanach Zjednoczonych.
Wskaźnik ten jest często wykorzystywany przez inwestorów do określenia, czy Coinbase prowadzi handel z premią lub dyskontem w stosunku do rynków zagranicznych.
Przez większą część ostatniej korekty wskaźnik ten pozostawał głównie ujemny.
Utrzymująca się ujemna premia jest zazwyczaj interpretowana jako sygnał słabszej agresji spotowej związanej z USA w porównaniu z resztą rynku.
Chociaż obserwacja Armstronga dotycząca wytrwałości detalistów może być trafna, ujemna premia sugeruje, że nie byli oni dominującą siłą.
Pogodzenie tych dwóch punktów widzenia leży w koncepcji „marginalnego ustalacza cen”.
Armstrong może mieć rację co do zachowań detalicznych w Coinbase, podczas gdy premia pozostaje ujemna, jeśli marginalnym nabywcą w Coinbase nie jest użytkownik detaliczny.
Jeśli zakupy netto detalistów są stopniowe (podobnie jak w przypadku uśredniania kosztów dolara) i nie są wystarczająco duże, aby przeważyć nad innymi siłami, takimi jak ograniczanie ryzyka przez instytucje, odpływy z funduszy ETF, przepływy arbitrażowe lub makrohedging, cena nadal będzie miała tendencję spadkową.
Niedawno CryptoQuant odnotował znaczący wzrost indeksu. Chociaż pozostaje on poniżej poziomu neutralnego, odbicie sugeruje, że presja sprzedaży w Stanach Zjednoczonych może w końcu słabnąć.
Premia Bitcoin Coinbase (Źródło: CryptoQuant)
Kluczowym czynnikiem, na który należy zwrócić uwagę, jest to, czy zmiana ta będzie trwała. Krótki skok nie zmienia sytuacji rynkowej, ale jeśli premia stanie się dodatnia i utrzyma się na tym poziomie, oznaczałoby to, że popyt związany z Coinbase ponownie przejął inicjatywę.
Sprzedaż na Binance była głośna, a wieloryby nie przewodziły jej.
Podczas gdy użytkownicy Coinbase utrzymywali pozycję, sytuacja na Binance miała zupełnie inny charakter.
Dane z łańcucha bloków wykazały wyraźny wzrost sprzedaży skoncentrowanej na giełdzie, napędzany głównie przez ostatnich nabywców, a nie długoterminowych posiadaczy.
Analiza CryptoQuant dotycząca wpływów na giełdy w ciągu ostatniego miesiąca wyraźnie ilustruje tę dynamikę. W okresie zmienności średnia dzienna sprzedaż krótkoterminowych posiadaczy na Binance wynosiła około 8700 BTC.
Transfery krótkoterminowych posiadaczy bitcoinów do Binance (źródło: CryptoQuant)
W kontekście mechanizmów giełdowych duże napływy są często zapowiedzią sprzedaży, ponieważ inwestorzy przenoszą aktywa z zimnego magazynu do miejsc handlu w celu ich likwidacji.
Co istotne, największe napływy pochodziły od podmiotów sklasyfikowanych jako „ryby” i „rekiny” (średni posiadacze), podczas gdy napływy od „wielorybów” były stosunkowo niewielkie.
Transfery bitcoinów na Binance według grup posiadaczy (źródło: CryptoQuant)
To rozróżnienie ma kluczowe znaczenie, ponieważ wskazuje, że załamanie nie było ani skoordynowaną dystrybucją wielorybów, ani załamaniem przekonania wśród długoterminowych posiadaczy. Pokazało ono raczej reakcję nowych uczestników na zmiany cen.
Co ważne, komentarze traderów potwierdzają ten pogląd. Trader kryptowalut Dom zauważył ,
, że Binance skutecznie „wyrzucało” około 7000 BTC na rynek w ciągu dwóch dni, podczas gdy inne platformy wykazywały bardziej neutralne przepływy.
Skumulowana delta wolumenu spotowego BTC (Źródło: Dom)
Ten punkt danych daje wgląd w to, gdzie agresywna sprzedaż miała największy wpływ. W tym scenariuszu Binance służyło jako miejsce realizacji szeroko zakrojonego ograniczania ryzyka, a nie jako źródło głębszego stresu systemowego.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Ceny zmieniają się w zależności od marży, a marża jest specyficzna dla danego miejsca
W tym miejscu „postacie” Coinbase i Binance stają się czymś więcej niż tylko ciekawostką.
Rynki zmieniają się w zależności od marży. Stabilna baza posiadaczy może istnieć równolegle do spadającej ceny, jeśli inna grupa jest zmuszona do sprzedaży lub decyduje się na sprzedaż z większą pilnością, niż nabywcy są w stanie w danym momencie przyjąć.
Jeśli detaliczni inwestorzy Coinbase utrzymują swoje pozycje i stopniowo je zwiększają, dlaczego cena tak mocno spadła? Ponieważ wystarczy jeden kanał ponadprzeciętnej sprzedaży netto, aby zdominować ustalanie ceny, zwłaszcza w sytuacji niskiej płynności.
Binance ma zdolność do absorpcji tej aktywności, a także odgrywa refleksyjną rolę, która wynika z bycia głównym miejscem dla globalnych inwestorów. Kiedy sprzedający wybierają tę platformę, reszta rynku często podąża za nimi.
To ustanawia jaśniejsze ramy dla tego, co będzie miało znaczenie w przyszłości, a pytanie brzmi: gdzie znajduje się popyt marginalny?
Po pierwsze, czy popyt spot powiązany z USA powróci na tyle silnie, aby zmienić marginalną ofertę kupna? Trwałe odwrócenie indeksu Coinbase Premium Index z ujemnego na dodatni jest jednym z sygnałów, na które zwrócą uwagę inwestorzy, ponieważ sugerowałoby to powrót marginalnego nabywcy na tory powiązane z Coinbase.
Po drugie, czy Binance przestanie być punktem odsprzedaży w celu ograniczenia ryzyka? Jeśli napływ inwestorów krótkoterminowych i sprzedaż przez średnie podmioty osłabną, oznacza to, że reaktywna podaż została w dużej mierze wyczerpana. Rynki mogą się ustabilizować, gdy sprzedający będą wyczerpani, nawet przed pojawieniem się silnego nowego popytu.
Po trzecie, czy przepływy instytucjonalne ustabilizują się? CoinShares poinformowało znacznych odpływów z produktów inwestycyjnych opartych na kryptowalutach w ostatnich tygodniach, co przypomina, że nawet jeśli jedna grupa detaliczna jest stabilna, przepływy zarządzających aktywami oraz ETF lub ETP mogą dominować w punktach zwrotnych.
Po czwarte, czy rynki instrumentów pochodnych nadal wyceniają spadki? CryptoSlate poinformowało wcześniej o znacznym zabezpieczeniu przed spadkami do końca lutego, skupiając uwagę na cenach znacznie poniżej poziomu spot.
Utrzymujący się popyt na głęboką ochronę przed spadkami może działać jako psychologiczny pułap dla wzrostów, dopóki nie ustąpi lub nie zniknie, ponieważ odzwierciedla rynek, który nadal płaci za ubezpieczenie przed kolejnym spadkiem.
Co dalej z Bitcoinem?
Na podstawie interakcji między odpornością Coinbase a sprzedażą Binance, pojawiły się trzy scenariusze na najbliższe dwa do ośmiu tygodni.
Scenariusz „byczy” zakłada zmianę popytu. W tym scenariuszu premia Coinbase staje się dodatnia i utrzymuje się na tym poziomie, ponieważ odpływy instytucjonalne znacznie spowalniają, a sprzedaż Binance słabnie.
W tym przypadku rynek przechodzi od „naprawy po likwidacji” do „ożywienia napędzanego przez rynek spot”, a wzrosty mają większe szanse na utrzymanie się niż zaniknięcie.
„Scenariusz bazowy” zakłada niestabilną konsolidację.
W tym przypadku inwestorzy detaliczni utrzymują swoje pozycje, ale premia oscyluje wokół poziomu neutralnego, nie przechodząc w trwały reżim dodatni.
Jednocześnie napływ środków do Binance maleje, ale sytuacja makroekonomiczna pozostaje niepewna, a instytucje zachowują ostrożność.
W rezultacie cena BTC ulega kompresji do określonego przedziału, podczas gdy dźwignia finansowa powoli się odbudowuje. Jest to środowisko, w którym nagłówki gazet wydają się dramatyczne, ale rzeczywisty postęp jest ograniczony.
„Scenariusz niedźwiedzi” przewiduje drugi etap spadków. Jeśli premia pozostanie ujemna, przepływy pozostaną słabe, a zabezpieczenia przed spadkami będą nadal dominować, rynek ryzykuje powrót do poprzednich minimów.
Bez powracającej marginalnej oferty kupna, wzrosty stają się okazją do ograniczenia ryzyka, a narracja zmienia się z „zdrowego resetu” na „głębsze ograniczenie ryzyka”.
Wspomniane w tym artykule
Cena bitcoina spadnie do najniższego poziomu 45 000 dolarów? Wskaźnik on-chain wskazuje, że tak
Cena bitcoina pozostaje w niestabilnej fazie w szerszej strukturze rynku, przechodząc od prób odbudowy do utrzymującej się niepewności makroekonomicznej. Z strukturalnego punktu widzenia rynek znajduje się w fazie przejściowej, ponieważ pozostawia za sobą euforyczną ekspansję, ale nie jest jeszcze całkowicie skłonny do kapitulacji.
Ostatecznie obecna dynamika cen odzwierciedla walkę między długoterminowymi inwestorami a krótkoterminowymi spekulantami. Niemniej jednak dane on-chain wskazują, że najważniejsza kryptowaluta prawdopodobnie odnotuje dalsze spadki.
CVDD: kompas Bitcoina do najniższych punktów cyklu od 2012 r.
W niedawnym poście na platformie X analityk rynkowy Ali Martinez , że wskaźnik Cumulative Value – Days Destroyed (CVDD) zidentyfikował najniższy poziom bitcoina od 2012 r. Według eksperta kryptowalutowego wskaźnik ten jest jednym z najbardziej szanowanych długoterminowych wskaźników w łańcuchu bloków służących do identyfikacji strukturalnych minimów, a jego aktualna wartość wynosi 45 225 USD.
Powiązane artykuły
CVDD, wprowadzony przez Satoshi Nakamoto w 2009 r., jest długoterminowym wskaźnikiem wyceny Bitcoina, zaprojektowanym w celu identyfikacji ważnych dołków na rynku poprzez analizę zachowań długoterminowych posiadaczy. Aby zrozumieć CVDD, należy zapoznać się z Coin Days Destroyed (CDD).
CDD to każdy zgromadzony Bitcoin, który pozostaje nieruchomy w portfelu. CVDD śledzi obecnie skumulowaną wartość historyczną zniszczonych dni monet i dostosowuje ją w modelu wyceny, aby uzyskać poziom ceny, który historycznie odpowiada najważniejszemu punktowi zwrotnemu w cyklu Bitcoina.
Od 2012 r. CVDD konsekwentnie i z niezwykłą dokładnością wskazuje najważniejsze minima ceny bitcoina. Model zasadniczo mierzy, kiedy starsze, długo utrzymywane monety są wydawane. Ponieważ długoterminowi posiadacze mają tendencję do dystrybucji w pobliżu szczytów cyklu i akumulacji podczas głębokich faz bessy.
Czy Bitcoin ma ukrytą siatkę bezpieczeństwa?
Z biegiem czasu CVDD działało jako podpora ceny podczas poważnych spadków. W poprzednich cyklach, w tym podczas dna bessy w 2015 r., kapitulacji w 2018 r. i wyprzedaży w 2022 r., cena bitcoina często zbliżała się do linii CVDD lub na krótko spadała poniżej tej linii, po czym następowało długotrwałe odbicie.
Źródło: @ali_charts na X
Obecnie CVDD wynosi 45 225 USD, co przez wielu uważane jest za głęboki obszar wartości w obecnej strukturze rynku. Nie oznacza to koniecznie, że cena musi spaść do tego poziomu, ale raczej, że służy on jako historycznie ważne wsparcie strukturalne w przypadku dalszego pogorszenia się ogólnych warunków rynkowych.
Gdy BTC handluje się znacznie powyżej CVDD, oznacza to zazwyczaj, że rynek znajduje się w zdrowszej sytuacji makroekonomicznej. Natomiast gdy cena bitcoina spada, nastroje często stają się pesymistyczne, a długoterminowa akumulacja często wzrasta.
Teraz, gdy Bitcoin konsoliduje się w obecnym przedziale, warto obserwować, czy cena utrzymuje się wystarczająco powyżej poziomu CVDD wynoszącego 45 225 USD. Decydujący ruch w tym kierunku mógłby wskazywać na większą presję korekcyjną, podczas gdy utrzymująca się siła powyżej tego poziomu wzmacnia argument, że szerszy cykl pozostaje strukturalnie nienaruszony.
W momencie pisania tego artykułu BTC jest wyceniany na około 70 000 USD, co odzwierciedla niewielki wzrost ceny o prawie 2% w ciągu ostatniej doby.
Powiązane artykuły
Cena BTC w ujęciu dziennym | Źródło: wykres BTCUSDT na TradingView
Wyróżnione zdjęcie z iStock, wykres z TradingView
Cena Ethereum gotowa do przełamania w stosunku do Bitcoina, ale jak wysoko może wzrosnąć?
W zeszłym tygodniu branża kryptowalut znalazła się pod ogromną presją, a Bitcoin i Ethereum przewodziły spadkom, a wiele kryptowalut osiągnęło najniższy poziom od miesięcy. Jednak spadek był jednak bardziej wyraźny w przypadku Bitcoina, a nierównowaga w presji sprzedaży po cichu zmienia relacje między tymi dwoma aktywami.
Ciekawa nierównowaga znajduje odzwierciedlenie w wynikach Ethereum w porównaniu z Bitcoinem. Analiza techniczna wskaźnika ETH/BTC, udostępniona na platformie społecznościowej X przez Jonathana Cartera, wskazuje, że Ethereum może zbliżać się do kluczowego punktu przełomowego w stosunku do Bitcoina, po długim okresie kompresji na 2-tygodniowym wykresie świecowym.
Długoterminowy trójkąt na progu przełomu
Według analizy technicznej wykresu ETH/BTC z dwóch tygodni, Ethereum zbliża się do ważnego punktu w stosunku do Bitcoina po latach konsolidacji poniżej spadkowej linii trendu. Ten długotrwały wzorzec ma swoje źródło w ważnym szczycie względnej wyceny w lipcu 2017 r., kiedy 1 ETH był wart 0,154 BTC w przeliczeniu na Bitcoina, i od tego czasu utworzył serię niższych szczytów, tworząc spadkową linię oporu. Dolną granicą tego wzorca jest długotrwale testowana strefa wsparcia wokół 0,02, która wielokrotnie przyciągała zainteresowanie kupujących Ethereum w stosunku do Bitcoina.
Powiązane artykuły
W momencie pisania tego artykułu kurs ETH/BTC wynosi około 0,030. Jednak ostatnia 2-tygodniowa świeca stała się zielona, a rozwój ten ma znaczenie dla optymistycznych prognoz dotyczących wyników Ethereum w stosunku do Bitcoina.
Źródło: Wykres Jonathana Cartera na X
Prognoza wzrostowa opiera się na pełnym rozwinięciu zielonej świecy z pchnięciem w kierunku linii oporu trójkąta spadkowego. Jeśli para zdoła przekroczyć górną granicę trójkąta spadkowego z utrzymującym się impetem, Ethereum może wejść w fazę trwałej przewagi nad Bitcoinem.
Jak wysoko może wzrosnąć ETH/BTC w przypadku przełamania?
Analityk kryptowalut Jonathan Carter nakreślił szereg potencjalnych celów wzrostowych na wypadek, gdyby para ETH/BTC oderwała się od trendu spadkowego. Pierwszy cel znajduje się w okolicach 0,040 BTC, co oznaczałoby wyraźne odejście od ograniczonego zakresu ostatnich miesięcy. Jeśli dynamika utrzyma się, wyższe potencjalne cele to 0,060, 0,085, 0,105, 0,124, a nawet szczyt z 2017 r. wynoszący 0,154.
Powiązane artykuły
Nie jest łatwo przełożyć te oparte na wskaźnikach cele na bezwzględne poziomy cenowe, ponieważ prognozy opierają się na wynikach Ethereum w stosunku do Bitcoina, a nie na samodzielnych ruchach cenowych. Takie wyniki mogą być osiągane na dwa sposoby: albo Ethereum otrzyma więcej wpływów niż Bitcoin, albo Bitcoin może podczas korekty rynkowej spaść bardziej niż Ethereum.
Pierwszy scenariusz najprawdopodobniej doprowadziłby do trwałej rotacji w kierunku Ethereum i szerszego rynku altcoinów, torując drogę do sezonu altcoinów. Niemniej jednak oba scenariusze doprowadzą do tak silnej dominacji Bitcoina, która znacznie spadnie.
ETH jest notowany po cenie 2041 USD na wykresie 1D | Źródło: ETHUSDT na Tradingview.com
Wyróżnione zdjęcie z Pixabay, wykres z Tradingview.com
Cena bitcoina spada powyżej 70 000 USD, grozi przełamanie poziomu 72 000 USD
Cena bitcoina rozpoczęła falę odbicia od poziomu 60 000 USD. BTC konsoliduje obecnie zyski powyżej 70 000 USD i napotyka przeszkody w pobliżu strefy 72 000 USD.
- Bitcoin próbuje się odbudować, ale ma trudności z pokonaniem przeszkód.
- Cena jest notowana powyżej 70 000 USD i 100-godzinnej prostej średniej kroczącej.
- Na wykresie godzinowym pary BTC/USD (dane z Kraken) nastąpiło przebicie powyżej linii trendu spadkowego z oporem na poziomie 69 800 USD.
- Para może ponownie spaść, jeśli będzie notowana poniżej poziomów 68 500 USD i 67 200 USD.
Cena bitcoina utrzymuje wsparcie
Cena bitcoina utrzymała się powyżej strefy 65 000 USD. BTC rozpoczęło falę odbicia i udało mu się przekroczyć strefę oporu 68 500 USD.
Cena przekroczyła poziom 50% zniesienia Fibonacciego ostatniego ruchu spadkowego od najwyższego poziomu 78 988 USD do najniższego poziomu 60 500 USD. Ponadto nastąpiło przebicie powyżej linii trendu spadkowego z oporem na poziomie 69 800 USD na wykresie godzinowym pary BTC/USD.
Bitcoin jest obecnie notowany powyżej 70 000 USD i 100-godzinnej prostej średniej kroczącej. Jeśli cena utrzyma się powyżej 70 000 USD, może podjąć próbę kolejnego wzrostu. Najbliższy opór znajduje się w pobliżu poziomu 71 200 USD. Pierwszy ważny opór znajduje się w pobliżu poziomu 72 000 USD lub poziomu zniesienia Fibonacciego 61,8% ostatniego ruchu spadkowego od najwyższego poziomu 78 988 USD do najniższego poziomu 60 500 USD.
Źródło: BTCUSD na TradingView.com
Zamknięcie powyżej oporu 72 000 USD mogłoby spowodować dalszy wzrost ceny. W takim przypadku cena mogłaby wzrosnąć i przetestować opór 73 200 USD. Dalsze wzrosty mogłyby spowodować wzrost ceny do poziomu 74 650 USD. Kolejnymi barierami dla byków mogłyby być poziomy 75 000 USD i 75 500 USD.
Kolejny spadek BTC?
Jeśli Bitcoin nie zdoła wzrosnąć powyżej strefy oporu 72 000 USD, może rozpocząć kolejny spadek. Najbliższe wsparcie znajduje się w pobliżu poziomu 70 000 USD. Pierwsze ważne wsparcie znajduje się w pobliżu poziomu 68 500 USD.
Kolejne wsparcie znajduje się obecnie w pobliżu strefy 67 200 USD. Dalsze straty mogą spowodować spadek ceny w krótkim okresie do wsparcia na poziomie 66 000 USD. Najważniejsze wsparcie znajduje się obecnie na poziomie 65 000 USD, poniżej którego BTC może mieć trudności z odzyskaniem wartości w krótkim okresie.
Wskaźniki techniczne:
MACD na godzinę – MACD zyskuje obecnie na sile w strefie niedźwiedziej.
RSI (wskaźnik siły względnej) na godzinę – RSI dla BTC/USD znajduje się obecnie powyżej poziomu 50.
Ważne poziomy wsparcia – 68 500 USD, a następnie 67 200 USD.
Ważne poziomy oporu – 72 000 USD i 74 650 USD.
Ekspert przewiduje, że cena Bitcoina może spaść do 45 000 dolarów pod koniec 2026 roku
Ronaldo jest doświadczonym entuzjastą kryptowalut, który poświęca się tej rozwijającej się i stale ewoluującej branży. Dzięki ponad pięciu latom intensywnych badań i nieustannemu zaangażowaniu rozwinął głębokie zainteresowanie światem kryptowalut.
Podróż Ronaldo rozpoczęła się od iskry ciekawości, która szybko przerodziła się w głęboką pasję do zrozumienia tajników tej przełomowej technologii.
Kierowany nienasyconą żądzą wiedzy, Ronaldo zagłębił się w świat kryptowalut i zbadał jego różne aspekty, od podstawowych zasad blockchain po trendy rynkowe i strategie inwestycyjne. Jego niestrudzone badania i zaangażowanie w śledzenie najnowszych osiągnięć dały mu unikalną perspektywę na tę branżę.
Jedną z głównych dziedzin specjalizacji Ronaldo jest analiza techniczna. Jest on przekonany, że badanie wykresów i rozszyfrowywanie ruchów cenowych dostarcza cennych informacji na temat rynku. Ronaldo dostrzega istnienie wzorców w chaosie wykresów kryptowalutowych, a dzięki wykorzystaniu narzędzi analizy technicznej i wskaźników jest w stanie odkrywać ukryte możliwości i podejmować przemyślane decyzje inwestycyjne. Dzięki swojemu zaangażowaniu w opanowanie tego analitycznego podejścia może on z pewnością i precyzją poruszać się po niestabilnym rynku kryptowalut.
Zaangażowanie Ronaldo w swoją pracę wykracza poza osobiste korzyści. Chętnie dzieli się swoją wiedzą i spostrzeżeniami z innymi, aby mogli oni podejmować świadome decyzje w świecie kryptowalut. Artykuły Ronaldo świadczą o jego zaangażowaniu i oferują czytelnikom wartościowe analizy oraz aktualne wiadomości. Jego celem jest zapewnienie kompleksowego wglądu w branżę kryptowalut, aby czytelnicy mogli odnaleźć się w jej złożoności i wykorzystać pojawiające się możliwości.
Poza światem kryptowalut Ronaldo lubi zajmować się innymi pasjami. Jako zagorzały miłośnik sportu lubi oglądać emocjonujące wydarzenia sportowe, podczas których jest świadkiem triumfów i wyzwań sportowców przekraczających swoje granice. Ponadto jego pasja do języków wykracza poza samą komunikację; oprócz swojego języka ojczystego, jakim jest hiszpański, stara się opanować również niemiecki, francuski, włoski i portugalski. Ronaldo docenia wartość umiejętności językowych i dąży do poprawy swoich szans na rynku pracy, w relacjach osobistych i ogólnym rozwoju.
Ambicje Ronaldo sięgają jednak znacznie dalej niż nauka języków. Uważa on, że przyszłość branży kryptowalut ma ogromny potencjał jako przełomowa siła w historii. Z niezachwianą przekonaniem wyobraża sobie świat, w którym kryptowaluty umożliwiają wszystkim finansową wolność i stają się katalizatorem rozwoju społecznego i wzrostu gospodarczego. Ronaldo jest zdeterminowany, aby przygotować się na tę transformacyjną erę i upewnić się, że jest dobrze wyposażony, aby odnaleźć się w świecie kryptowalut.
Ronaldo docenia również znaczenie zdrowego ciała i umysłu i regularnie chodzi na siłownię, aby zachować dobrą kondycję fizyczną. Zagłębia się w książki i podcasty, które inspirują go do stawania się najlepszą wersją siebie i nieustannie poszukuje nowych sposobów poszerzania swoich horyzontów i wiedzy.
Z prawdziwym pragnieniem, aby stać się najlepszą wersją siebie, Ronaldo dąży do ciągłego doskonalenia się. Wyznacza sobie osobiste cele, podejmuje wyzwania i szuka możliwości rozwoju i autorefleksji. Ostatecznie Ronaldo dąży do tego, aby dzięki swojej pasji do kryptowalut, zaangażowaniu w naukę i dążeniu do rozwoju osobistego nadążyć za ekscytującą nową erą, jaką wiąże się pojawienie się technologii kryptograficznej w świecie i społeczeństwie.
Wskaźnik MVRV Z dla bitcoina spada do poziomów ostatnio obserwowanych przy cenie 29 000 USD
Dane z łańcucha bloków pokazują, że wskaźnik MVRV Z dla bitcoina spadł do najniższego poziomu od lat po spadku ceny poniżej poziomu 80 000 USD.
Wskaźnik MVRV Z dla bitcoina ostatnio gwałtownie spadł
W nowym poście na X analityk Glassnode Chris Beamish omówił najnowszy trend w skali MVRV Z Bitcoina, wskaźniku, którego celem jest oszacowanie, czy aktywa są przeszacowane lub niedoszacowane na podstawie porównania kapitalizacji rynkowej z kapitalizacją zrealizowaną.
„Kapitalizacja zrealizowana” to model kapitalizacji BTC, który oblicza całkowitą wartość, zakładając, że wartość każdego tokenu w obiegu jest równa cenie, za jaką został on ostatnio sprzedany w łańcuchu bloków. Krótko mówiąc, model ten odzwierciedla, ile kapitału zainwestowali inwestorzy jako całość w kryptowalutę. Z kolei kapitalizacja rynkowa odzwierciedla wartość, którą obecnie posiadają.
Wynik MVRV Z-score uwzględnia różnicę między nimi i dzieli ją przez odchylenie standardowe kapitalizacji rynkowej. Gdy wartość wskaźnika jest bardzo dodatnia, sugeruje to, że kapitalizacja rynkowa jest znacznie wyższa od kapitalizacji zrealizowanej. Innymi słowy, wskazuje to, że inwestorzy osiągnęli znaczny zysk. Z drugiej strony, wskaźnik w strefie ujemnej oznacza, że posiadacze ponieśli przeważnie straty.
Oto wykres udostępniony przez Beamisha, który pokazuje trend wskaźnika MVRV Z dla bitcoina w ostatnich latach:
Jak widać na powyższym wykresie, wskaźnik MVRV Z dla bitcoina gwałtownie spadł, gdy cena kryptowaluty osiągnęła najniższy poziom. Wskaźnik spadł obecnie poniżej poziomu 1, chociaż jego wartość nadal jest powyżej zera, co oznacza, że inwestorzy nadal osiągają zysk netto.
Jednak rentowność jest dość niska w porównaniu ze średnią z ostatnich lat. Ostatni raz wskaźnik MVRV Z był tak niski w październiku 2023 r., kiedy to aktywa nadal były sprzedawane po cenie około 29 000 dolarów. „Jest to solidna korekta niezrealizowanej rentowności, w wyniku której rynek powraca do rzeczywistej wartości po wcześniejszej ekspansji” – twierdzi analityk.
W poprzednim cyklu, kiedy wskaźnik MVRV Z-score uległ podobnej kompresji, Bitcoin dalej spadał, gdy bessy z 2022 r. wzmocniły swój uścisk. Kryptowaluta ostatecznie osiągnęła najniższy poziom po okresie w strefie poniżej poziomu 0. Teraz pozostaje tylko czekać, aby zobaczyć, jaką ścieżką podąży waluta w tym cyklu.
Ostatni spadek na rynku wpłynął nie tylko na niezrealizowane zyski inwestorów, ale także na zyski zrealizowane, jak wskazuje Glassnode w komunikacie X .
90-dniowa średnia krocząca (MA) stosunku zrealizowanych zysków do strat w sieci Bitcoin spadła do 1,5, czyli nieznacznie powyżej neutralnego poziomu 1. Według Glassnode odzwierciedla to „stopniowo pogarszające się warunki płynności”.
Cena BTC
W momencie pisania tego artykułu Bitcoin jest wyceniany na około 76 000 USD, co stanowi spadek o 15% w porównaniu z poprzednim tygodniem.
Kanarki w kopalni węgla Bitcoina zaczynają śpiewać, a konkretne sygnały alarmowe już zapowiadają zmianę na rynku
Wśród ogólnego niepokoju związanego ze wzrostem cen metali szlachetnych, spadkiem wartości dolara, słabą lub stabilną ceną Bitcoina, niepewnością geopolityczną i trwającymi wojnami handlowymi, kilka czynników wywołujących stres gospodarczy wydaje się stosunkowo łagodnych.
Kanarki w kopalni węgla dla Bitcoina nadal śpiewają i chociaż kilka z nich zaczęło trzepotać skrzydłami, żadne z nich nie spadło jeszcze ze swojej gałęzi.
Powietrze w kopalni nadal wydaje się nadające do oddychania
Wskaźniki związane z płynnością, kredytami i zmiennością stóp procentowych pozostały w styczniu poniżej progów stresu, ponieważ zmieniły się salda gotówkowe Skarbu Państwa i przepływy ETF Bitcoina.
Dane Chicago Fed wykazały, że krajowy indeks warunków finansowych wyniósł -0,590 w tygodniu kończącym się 16 stycznia 2026 r., a skorygowany wskaźnik wyniósł -0,586.
Oba odczyty znajdują się poniżej linii zerowej, którą inwestorzy obserwują jako wskaźnik zaostrzonych ograniczeń finansowych i dźwigni finansowej, zgodnie z danymi Chicago Fed za pośrednictwem FRED.
Mówiąc językiem kanarków, jest to różnica między ptakiem, który jest czujny i głośny, a ptakiem, który ma trudności z oddychaniem: wartość poniżej zera sugeruje, że „powietrze” dla finansowania i dźwigni finansowej pozostaje łatwiejsze niż średnia.
Oddzielny kompozytowy wskaźnik, często wykorzystywany do sprawdzania finansowania i napięć rynkowych, St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4), osiągnął w tym samym tygodniu wartość -0,651, zgodnie z serią FRED Federal Reserve Bank of St. Louis dla STLFSI4.
Jeśli NFCI jest raportem wentylacyjnym kopalni, to STLFSI4 jest sprawdzianem postawy kanarka, który nadal siedzi na gałęzi, nadal jest stabilny i nie wykazuje drgań, które zazwyczaj poprzedzają większy stres.
Przełamanie poziomu 100 000 dolarów przez bitcoina po cichu sparaliżowało jego krzywą adopcji, ponieważ wskaźniki łańcucha bloków spadły
Czujnik drgań milczy
Zmienność stóp procentowych, kanał, który może przekazywać zmiany cen akcji, kredytów i kryptowalut poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń, również pozostała na niskim poziomie.
Indeks ICE BofA MOVE zamknął się na poziomie 56,12 w dniu 27 stycznia 2026 r., zgodnie z historyczną serią indeksu Investing.com.
Rynek często traktuje utrzymujący się wzrost zmienności stóp procentowych jako zapowiedź szerszego delewarowania, nawet jeśli inne główne wskaźniki wydają się stabilne.
W metaforze kopalni MOVE jest mniej „detektorem gazu”, a bardziej alarmem wibracyjnym, który zaczyna brzęczeć, zanim dach faktycznie się przesunie. Na razie ledwo buczy.
Spready kredytowe: brak ataków kaszlu
Ceny kredytów dostosowane do spokojniejszej sytuacji bazowej.
Dane ICE BofA dotyczące spreadów skorygowanych o opcje, opublikowane za pośrednictwem FRED, umieściły Stany Zjednoczone High Yield OAS na poziomie 2,69 w dniu 26 stycznia 2026 r., amerykańskie korporacje (IG) OAS na poziomie 0,74 oraz BBB OAS na poziomie 0,94.
Poziomy te nie odzwierciedlają szerokiej rewizji wyceny ryzyka niewypłacalności. Innymi słowy, kanarek rynku kredytowego nie kaszle: premie za ryzyko wydają się ograniczone, a kredytodawcy nie domagają się ochrony w postaci „cen panicznych”.
Wskaźnik Najnowsza wartość (data) Odczyt techniczny Chicago Fed NFCI -0,590 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, warunki luźniejsze niż średnia długoterminowa (kanarek nadal śpiewa) Chicago Fed ANFCI -0,586 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.)Poniżej 0, skorygowane warunki poniżej średniej restrykcyjności (powietrze nadal nadaje się do oddychania) St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) -0,651 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, złożone dane dotyczące stresu są stonowane (stabilna sytuacja) Indeks MOVE 56,12 (27 stycznia 2026 r.)Stopy implikowanej zmienności niskie (brak alarmów) ICE BofA U.S. High Yield OAS 2,69 (26 stycznia 2026 r.) Spreads wąskie (brak „panicznej reakcji” na rynku kredytowym) ICE BofA U.S. Corporate (IG) OAS 0,74 (26 stycznia 2026 r.)Niewielkie spready (ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o ratingu inwestycyjnym) ICE BofA BBB OAS 0,94 (26 stycznia 2026 r.) Ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o średnim ratingu kredytowym Łączna wartość aktywów Fed (WALCL) 6,585 bln USD (21 stycznia 2026 r.)Bilans niemal bez zmian w najnowszym tygodniowym wydruku Rachunek ogólny skarbu państwa (TGA) 869 mld USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 779 mld USD (14 stycznia 2026 r.) Zgromadzenie gotówki (płynność „czekowa” poprzez kopalnię)Salda rezerw 2,955 bln USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 3,050 bln USD (14 stycznia 2026 r.) Rezerwy niższe w ujęciu tygodniowym (zgodnie z projektem) Wykorzystanie RRP overnight 1,253 mld USD (27 stycznia 2026 r.) Blisko zera (mniejszą zdolność buforowania w przypadku zmiany warunków) Przepływy netto ETF Bitcoin – 102,8 mln USD (27 stycznia 2026 r.) Wypływy netto w ciągu dnia (kanarek trzepoczący w przepływach kryptowalut)
Uratuj hossę Bitcoin, rezygnując z tych 8 dni, które zmieniają historię słabości dolara
Gdzie śpiew staje się bardziej interesujący: płynność finansowa
Zmienne, które przyciągają większą uwagę makroekonomicznych inwestorów bitcoinowych, dotyczą raczej płynności finansowej niż wskaźników stresu. Jeśli główne wskaźniki są „dużymi” znakami bezpieczeństwa kopalni, to są to subtelne przeciągi, które czujesz w tunelach, zanim ktokolwiek zobaczy dym.
Dane bilansowe Rezerwy Federalnej wykazały łączną wartość aktywów na poziomie 6,585 bln USD w dniu 21 stycznia 2026 r.
W tym samym tygodniu rachunek ogólny skarbu państwa wzrósł do 869 mld dolarów z 779 mld dolarów w poprzednim tygodniu, podczas gdy salda rezerw spadły do 2,955 bln dolarów z 3,050 bln dolarów.
Zwiększenie stanu gotówki w skarbcu może spowodować usunięcie depozytów i rezerw z systemu bankowego, ograniczając dostępną płynność, nawet jeśli ogólne wskaźniki stresu rynkowego pozostają na spokojnym poziomie. W języku kanarków oznacza to, że ptak nadal śpiewa, ale opiekun zauważa zmianę prądu powietrza: warunki mogą się pogorszyć na marginesie bez natychmiastowego skoku w głównych wskaźnikach stresu.
Spadek rezerw w ujęciu tygodniowym jest zgodny z tym przekazem.
Dodatkowe ograniczenia obejmują brak dużego salda overnight reverse repo facility, które mogłoby absorbować wahania popytu na gotówkę skarbową i zabezpieczenia, co zmniejsza „amortyzację” w przypadku szybkich zmian.
Wykorzystanie overnight RRP wyniosło 1,253 mld USD w dniu 27 stycznia 2026 r.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Przy poziomie bliskim zeru w porównaniu z poprzednimi okresami zmiany w gotówce i rezerwach mogą przekładać się bardziej bezpośrednio na warunki finansowania na marginesie. Kanarek nie mdleje, ale kopalnia ma mniej sprzętu buforującego niż kiedyś.
Bitcoin albo dołączy do gorączki złota, albo ulegnie rzeczywistości unikania ryzyka po spadku wartości dolara
Kanarek dla BTC: przepływy ETF
Oprócz tych zmiennych systemowych, wskaźnikiem przepływów rynkowych Bitcoina był cykl tworzenia i umarzania amerykańskich ETF-ów opartych na Bitcoinie.
Według Farside Investors, przepływy netto w dniu 27 stycznia 2026 r. wyniosły łącznie -102,8 mln USD, a w dniach 21, 22, 23, 26 i 27 stycznia wyniosły łącznie około -567,5 mln USD.
Dla porównania, skumulowany przepływ netto od momentu uruchomienia wyniósł około 62,816 mld USD na dzień 28 stycznia 2026 r.
Jeśli kredyty i zmienność stóp procentowych są strukturalnymi czujnikami kopalni, to przepływy ETF są kanarkiem najbardziej bezpośrednio związanym z codziennym zaopatrzeniem Bitcoina w tlen. Ostatnie odpływy same w sobie nie oznaczają stresu w całym systemie, ale sugerują, że ptak trzepocze skrzydłami, a inwestorzy obserwują, czy sytuacja się ustabilizuje, czy też ulegnie eskalacji.
Ponieważ szerokie wskaźniki nadal znajdują się poniżej progów stresu, krótkoterminowa lista obserwacyjna dotycząca zmienności rozlewającej się koncentruje się na tym, czy kolejne tygodniowe odczyty pokażą, że warunki finansowe zmierzają w kierunku 0 w serii Chicago Fed, gdzie kanarek zazwyczaj zaczyna mniej śpiewać i więcej chodzić.
Inne wskaźniki to między innymi to, czy STLFSI4 przyspieszy w kierunku 0, czy MOVE utrzyma wzrost z powrotem do przedziału 80–100 oraz czy spready wysokich zysków będą się utrzymywać na poziomie 4%. Są to momenty, w których zachowanie ptaka zmienia się z „śpiewania w tle” na ostrzeżenie, że warunki w kopalni ulegają zmianie.
Inwestorzy śledzą te zmiany wraz z ciągłymi ruchami gotówki i rezerw skarbowych w ramach cotygodniowego cyklu sprawozdawczego.
Kanarki, na które czekamy
Po ostatniej decyzji Fed, pierwszymi „kanarkami”, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę, są wskaźniki cen rynkowych w czasie rzeczywistym, a nie wolniejsze cotygodniowe kompozyty stresu.
Indeks MOVE jest często najwcześniejszym sygnałem, rejestrującym wszelkie nagłe zmiany cen w zakresie zmienności skarbowych papierów wartościowych, które mogą przenosić się na akcje, kredyty i kryptowaluty poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń. W metaforze kopalni MOVE jest kanarkiem, który reaguje na wibracje, subtelne drgania, które mogą poprzedzać szerszą zmianę warunków.
Spready kredytowe, zwłaszcza wysokodochodowe OAS, są kolejnym szybko reagującym zaworem bezpieczeństwa: ich rozszerzenie sugerowałoby, że premie za ryzyko zaczynają się zmieniać, nawet jeśli szersze indeksy stresu finansowego pozostają na niskim poziomie. Wtedy ptak przestaje wydawać „normalne” dźwięki i zaczyna wydawać charakterystyczne, nierówne świergotanie, które inwestorzy nauczyli się szanować.
W przypadku kryptowalut tworzenie i umarzanie funduszy ETF opartych na bitcoinie prawdopodobnie zapewni najczystszy obraz apetytu na ryzyko następnego dnia, ponieważ jastrzębia niespodzianka zazwyczaj szybko przejawia się w odpływach. Jeśli przepływy powrócą do wartości dodatnich, a MOVE i spready pozostaną spokojne, kanarek nie tylko przetrwa, ale także zasygnalizuje, że do tunelu może powrócić świeże powietrze.
Natomiast wskaźniki takie jak Chicago Fed NFCI lub St. Louis Fed Stress Index potwierdzą zaostrzenie warunków dopiero z opóźnieniem w kolejnych tygodniowych publikacjach, co sprawia, że zmienność stóp procentowych, kredyty i przepływy ETF są najbardziej bezpośrednimi wskaźnikami, na które należy zwrócić uwagę po posiedzeniu Fed.
Wspomniane w tym artykule
Czy rezerwa bitcoina rządu USA o wartości 28 miliardów dolarów jest bezpieczna?
Od prawie roku rząd USA próbuje dokonać historycznego zwrotu w kwestii posiadanych bitcoinów, przechodząc od chaotycznego, indywidualnego inwentaryzowania skonfiskowanych kryptowalut do strategicznej rezerwy krajowej.
Ta ambicja, często określana jako „cyfrowy Fort Knox”, stoi obecnie przed testem wiarygodności po pojawieniu się zarzutów, że około 40 milionów dolarów w kryptowalutach zostało wyprowadzonych z portfeli rządowych związanych z konfiskatami.
Nawet jeśli zgłoszona strata jest niewielka w porównaniu z około 28 miliardami dolarów w bitcoinach, które według powszechnych opinii kontrolują Stany Zjednoczone, incydent ten podważa podstawowe założenie nowej strategii. Budzi wątpliwości co do tego, czy Waszyngton jest w stanie zarządzać bilansem bitcoinów na skalę suwerenną, zapewniając bezpieczeństwo na poziomie rezerw i kontrolę podlegającą audytowi.
Domniemane naruszenie przez osobę z wewnątrz
W weekend śledczy zajmujący się blockchainem ZachXBT zarzucił , że ponad 40 milionów dolarów w kryptowalutach zostało wyprowadzonych z portfeli rządowych związanych z konfiskatą.
ZachXBT powiązał domniemaną kradzież z Johnem Daghitą, popularnie znanym jako Licks, który, jak twierdzi, ma powiązania rodzinne z kierownictwem Command Services & Support (CMDSS), prywatnej firmy zatrudnionej do wspierania operacji konfiskaty kryptowalut przez US Marshals Service (USMS).
Z dokumentów korporacyjnych wynika, że Dean Daghita pełni funkcję prezesa CMDSS. Firma ma siedzibę w Haymarket w stanie Wirginia i została zatrudniona przez USMS do zarządzania i zbywania określonych kategorii skonfiskowanych kryptowalut.
ZachXBT powiedział, że był w stanie powiązać Johna Daghitę z domniemaną kradzieżą po tym, co opisał jako „kłótnię na temat zasobów” na Telegramie, spór, w którym dwie osoby próbowały udowodnić swoje bogactwo, porównując salda portfeli.
Spór rzekomo zakończył się tym, że osoba o pseudonimie „Lick” udostępniła ekran portfela Exodus i przeniosła duże sumy w czasie rzeczywistym.
Ta udostępniona na ekranie aktywność dostarczyła ślad, który ZachXBT wykorzystał do namierzenia grupy adresów powiązanych z ponad 90 milionami dolarów podejrzanych nielegalnych przepływów. Z tej kwoty około 24,9 miliona dolarów zostało przeniesionych z portfela kontrolowanego przez Stany Zjednoczone w marcu 2024 roku.
Scenariusz ten uwypukla słabość, która ma mniej wspólnego z wyrafinowanymi exploitami protokołów, a więcej z zarządzaniem przechowywaniem, dostępem kontrahentów i rodzajami ludzkich błędów, które mają tendencję do nasilania się, gdy prawdziwe pieniądze i rzeczywista złożoność operacyjna zderzają się ze sobą.
Nie jest to zresztą pierwszy przypadek, kiedy federalne operacje związane z przechowywaniem kryptowalut znalazły się pod lupą. W październiku 2024 r. z portfela powiązanego z hakowaniem Bitfinex skradziono około 20 mln dolarów, choć większość środków udało się odzyskać.
Adres powiązany z rządem USA prawdopodobnie wykorzystany do kradzieży kryptowalut o wartości ponad 20 mln dolarów
Fragmentacja stwarza ryzyko
W powszechnej wyobraźni pozycja rządu USA w bitcoinach o wartości około 28 miliardów dolarów brzmi jak pojedynczy zapas znajdujący się pod jedną kontrolą.
Posiadane przez rząd USA bitcoiny (źródło: Bitcoin Treasuries)
Jednak rzeczywistość operacyjna tych aktywów jest znacznie bardziej rozdrobniona.
Umowy dotyczące przechowywania skonfiskowanych kryptowalut są mozaiką agencji, statusów prawnych i rozwiązań w zakresie przechowywania. Środki mogą znajdować się w różnych punktach procesu konfiskaty, a „posiadania amerykańskie” nie są pojedynczym wpisem w księdze rachunkowej, ale raczej złożonym systemem operacyjnym.
Ta różnorodność ma znaczenie, ponieważ bezpieczeństwo w sieci wieloagencyjnej zależy od dyscypliny procesowej, spójnych standardów i szybkiego przenoszenia środków z tymczasowych portfeli konfiskaty do długoterminowego przechowywania w trybie offline.
Wynika to z faktu, że pojedynczy powiernik może być chroniony za pomocą protokołów przypominających fortecę.
Jednak system obejmujący wielu dostawców i przekazywanie danych zachowuje się inaczej. Opiera się on na spójności kontroli we wszystkich węzłach sieci, w tym w odniesieniu do osób i wykonawców mających kontakt z procesem.
Niejasność co do tego, która agencja posiada które klucze i kiedy, zwiększa powierzchnię ataku.
W ten sposób nadzór może umknąć w lukach między organizacjami, między portfelami tymczasowymi a długoterminowymi magazynami oraz między ambicjami politycznymi a codzienną rzeczywistością operacyjną.
W tym kontekście znaczenie zgłoszonej straty w wysokości 40 milionów dolarów staje się większe, ponieważ sugeruje ona awarię procesu.
Taka awaria systemu przechowywania sugeruje nieznane narażenie w innych obszarach, zwłaszcza jeśli słabość wynika z zarządzania dostawcami lub dostępu osób z wewnątrz, a nie z jednorazowego wykorzystania luki technicznej.
Podatność wykonawcy na „hard tail”
Wykonawcy tacy jak CMDSS mają kluczowe znaczenie dla zrozumienia tego profilu ryzyka, ponieważ znajdują się w miejscu, gdzie rządowy system przechowywania staje się najbardziej skomplikowany.
Decyzja Urzędu ds. Odpowiedzialności Rządowej (GAO) z marca 2025 r. potwierdziła że USMS przyznało CMDSS kontrakt na zarządzanie „kryptowalutami klasy 2–4”.
Dokument GAO wprowadza rozróżnienie między klasami aktywów, które pomaga wyjaśnić, dlaczego kontrahenci mają znaczenie.
Aktywa klasy 1 są zazwyczaj płynne i mogą być łatwo przechowywane w standardowych magazynach typu cold storage. Natomiast aktywa klasy 2–4 są opisane jako „mniej popularne” i wymagają specjalistycznego postępowania, często z wykorzystaniem specjalnie dostosowanego oprogramowania lub portfeli sprzętowych.
Jest to trudna strona przechowywania kryptowalut, długa lista aktywów, które nie są po prostu bitcoinami i kilkoma innymi płynnymi tokenami, ale chaotycznym zapasem, który trafia do przechowywania w wyniku konfiskaty. Zarządzanie tymi aktywami może wymagać poruszania się po różnych łańcuchach bloków, nieznanych procesach podpisywania i złożonych wymaganiach dotyczących likwidacji.
Służba Marszałkowska Stanów Zjednoczonych wybiera Coinbase Prime do przechowywania aktywów cyfrowych „klasy 1”
W praktyce oznacza to poleganie na zewnętrznej wiedzy specjalistycznej w zakresie zarządzania najtrudniejszymi aspektami przechowywania. W ramach tego modelu rząd skutecznie zleca na zewnątrz najbardziej skomplikowane aspekty operacji związanych z kryptowalutami.
GAO zauważa, że wykonawcom surowo zabrania się wykorzystywania aktywów rządowych do stakingu, pożyczek lub inwestycji.
Jednak zakazy umowne nie są fizycznymi środkami kontroli. Same w sobie nie mogą zapobiec nadużyciu klucza prywatnego, jeśli obejdzie się kontrolę ludzką.
Dlatego zarzuty, sformułowane jako ryzyko związane z ekosystemem wykonawców i inżynierią społeczną, a nie jako awaria protokołu, mają znaczenie wykraczające poza konkretne roszczenie dotyczące kradzieży. Jeśli odporność systemu zależy od dyscypliny wszystkich dostawców i przekazywania danych, najsłabszy węzeł staje się najbardziej atrakcyjnym celem.
Co ważne, ostrzeżenia dotyczące luk w zabezpieczeniach nie są niczym nowym. Raport z 2025 r. podkreślał, że USMS nie był w stanie podać nawet przybliżonej wartości swoich zasobów BTC i wcześniej polegał na arkuszach kalkulacyjnych, które nie zapewniały odpowiedniej kontroli zapasów. Audyt przeprowadzony w 2022 r. przez Biuro Inspektora Generalnego Departamentu Sprawiedliwości wyraźnie ostrzegł, że luki takie jak te mogą skutkować utratą aktywów.
Czy Stany Zjednoczone są gotowe do hodlu?
Stawka związana z tymi lukami operacyjnymi wzrosła, ponieważ polityka Stanów Zjednoczonych ulega zmianie.
Biały Dom podjął działania w celu utworzenia strategicznej rezerwy bitcoinów i oddzielnego zapasu aktywów cyfrowych, wydając dyrektywy dla Departamentu Skarbu dotyczące zarządzania rachunkami powierniczymi, na których bitcoiny „nie mogą być sprzedawane”.
Ta zmiana polityki zmienia rolę rządu z tymczasowego powiernika, historycznie związanego z aukcjami i usuwaniem dowodów, na długoterminowego posiadacza.
Przez lata rynki kryptowalut traktowały zapasy rządu USA jako potencjalną nadwyżkę podaży, źródło utajnionej presji sprzedaży w przypadku likwidacji skonfiskowanych monet.
Rząd USA stracił 21 miliardów dolarów na sprzedaży skonfiskowanych bitcoinów, o których zamrożenie kiedyś walczyliśmy
Jednak strategiczne ramy rezerwowe zmieniają perspektywę, ponieważ głównym zagadnieniem staje się wiarygodność przechowywania.
Jeśli Bitcoin ma być traktowany jako aktywo rezerwowe analogiczne do złota, standardowi inwestorzy będą domagać się bezpieczeństwa na poziomie skarbca, przejrzystej opieki, spójnych kontroli i procedur podlegających audytowi.
Tak więc ta rzekoma kradzież 40 milionów dolarów ponownie zwraca uwagę na to, czy infrastruktura wspierająca tę ambicję nadal przypomina doraźny przepływ dowodów, czy też jest skalowana pod kątem długoterminowego zarządzania.
Wynika to z faktu, że duże, dobrze znane rządowe zasoby bitcoinów mogą stać się głównym celem dla złośliwych podmiotów, które chcą wykorzystać nieszczelny system. Analityk kryptowalut Murtuza Merchant powiedział:
„Jeśli przestępcy uznają, że skonfiskowane środki można wyprowadzić z rządowych portfeli, mogą traktować konfiskatę jako tymczasową niedogodność, a nie punkt końcowy, zwłaszcza jeśli istnieją sposoby prania pieniędzy poprzez giełdy i przeskoki między łańcuchami”.
Wspomniane w tym artykule
Inwestor, który przewidział szczytowy poziom kryptowalut w 2021 r., ostrzega przed potencjalnym załamaniem bitcoina po spadku ceny BTC poniżej 90 000 USD – oto jego prognoza
Popularny analityk kryptowalut ostrzega, że bitcoin może ulec głębszej korekcie, jeśli BTC nie utrzyma jednego kluczowego poziomu.
Analityk Dave the Wave mówi swoim 154 700 obserwatorom na X, że Bitcoin musi utrzymać się na poziomie około 88 000 dolarów, w przeciwnym razie czeka go głębsza korekta, po tym jak w tym tygodniu nagle spadł poniżej poziomu 90 000 dolarów.
„Jeśli ten poziom nie zostanie utrzymany, BTC może ponownie spaść”.
Źródło: Dave the Wave/X
Analityk twierdzi ,
Bitcoin może ponownie osiągnąć poziom wsparcia 70 000 USD, co stanowi spadek o ponad 22% w stosunku do jego obecnej wartości.
„Niektóre ostatnie zmiany cen są jednak obecnie sprzeczne z tą prognozą, tworząc w najbliższej przyszłości trójkąt wzrostowy. Nadal istnieje możliwość kontynuacji trendu i przebicia poziomu rozszerzenia Fibonacciego, ale moim zdaniem bardziej prawdopodobny jest dalszy spadek.
W tym przypadku cena prawdopodobnie osiągnie makroekonomiczne wsparcie na poziomie około 70 000 USD, jak widać na wykresie wieloletnim. W ujęciu nominalnym wydaje się to ogromnym spadkiem. W ujęciu logarytmicznym oznaczałoby to około 25-procentową korektę wzrostu od 2023 r.”.
Doświadczony inwestor Peter Brandt, który trafnie przewidział krach bitcoina w 2018 r., również ostrzega, że BTC może czekać poważna korekta.
W momencie pisania tego artykułu bitcoin kosztuje 89 890 USD, co oznacza wzrost o 1,6% w ciągu dnia.
Śledź nas na X, Facebooku i Telegramie
Nie przegap żadnej okazji – zapisz się, aby otrzymywać powiadomienia e-mailowe bezpośrednio na swoją skrzynkę pocztową
Sprawdź zmiany cen
Przeglądaj The Daily Hodl Mix
 
Zastrzeżenie: Opinie wyrażone w serwisie The Daily Hodl nie stanowią porad inwestycyjnych. Inwestorzy powinni zachować należytą staranność przed podjęciem jakichkolwiek inwestycji wysokiego ryzyka w bitcoiny, kryptowaluty lub aktywa cyfrowe. Należy pamiętać, że wszelkie transfery i transakcje są dokonywane na własne ryzyko, a wszelkie poniesione straty są odpowiedzialnością inwestora. Serwis The Daily Hodl nie zaleca kupna ani sprzedaży żadnych kryptowalut lub aktywów cyfrowych, ani nie pełni funkcji doradcy inwestycyjnego. Należy pamiętać, że serwis The Daily Hodl uczestniczy w programie marketingu afiliacyjnego.
Wygenerowany obraz: Midjourney
