Telegram
Follow us
Ponad 100 mln USD w BTC dodane, gdy cena się chwieje
Salwador dokonał największego jednodniowego zakupu Bitcoina (BTC) od czasu przyjęcia kryptowaluty w 2021 r., nabywając około 1 090 BTC o wartości około 100 mln USD, gdy ceny spadły poniżej 90 000 USD 18 listopada.
Prezydent Nayib Bukele ujawnił transakcję na X ze zrzutem ekranu z rządowego pulpitu nawigacyjnego Bitcoin, pokazującym, że łączne zasoby wzrosły do 7 474 BTC, o wartości od 680 do 700 milionów dolarów po obecnych cenach.
Przejęcie oznacza skok o 17% w rezerwach krajowych w ciągu siedmiu dni i stanowi najbardziej znaczący jednosesyjny dodatek do stosu Salwadoru.
Kupno nastąpiło podczas szerszej wyprzedaży aktywów ryzykownych, która zniwelowała zyski Bitcoina z 2025 r. i zepchnęła ceny o prawie 30% poniżej październikowego rekordu powyżej 126 000 USD. Spadek ten wynika z wątpliwości co do obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej i korekty akcji spółek zajmujących się sztuczną inteligencją.
Zakup rozszerza salwadorski program uśredniania kosztów w dolarach, uruchomiony w listopadzie 2022 r., z zobowiązaniem do nabywania 1 BTC dziennie.
Rząd utrzymał tę strategię akumulacji zarówno w cyklach hossy, jak i bessy, od czasu do czasu dodając większe transze, gdy ceny gwałtownie spadają.
Struktura łańcuchowa i przejrzystość
Nowe monety trafiają do Strategicznej Rezerwy Bitcoinów Salwadoru, struktury powierniczej wdrożonej przez National Bitcoin Office w sierpniu 2025 roku. Struktura dystrybuuje zasoby w wielu portfelach, z których każdy jest ograniczony do 500 BTC, z publicznym pulpitem nawigacyjnym agregującym salda.
Przed ostatnim zakupem ujawnione rezerwy wahały się od 6 100 do 6 313 BTC. Aktualizacje Bukele z maja i września wykazały kilkaset milionów dolarów niezrealizowanego zysku, gdy Bitcoin był notowany w pobliżu 100 000 USD.
Zewnętrzne trackery, w tym Bitcoin Treasuries i KuCoin, zgłaszają teraz zaktualizowaną liczbę 7,474 BTC. Nabycie rejestruje się jako niewielki ułamek dziennego obrotu Bitcoinem, ale ma znaczenie w stosunku do cienkich ksiąg zleceń spot podczas sesji zmniejszonego ryzyka.
Czas pozycjonuje Salwador jako jednego z niewielu nabywców instytucjonalnych, którzy chcą zwiększyć ekspozycję, podczas gdy fundusze giełdowe odnotowują odpływy netto.
Ponadto zakup ten ponownie wywołuje tarcia z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW).
Salwador uzyskał 40-miesięczną pożyczkę w wysokości 1,4 mld USD w ramach Extended Fund Facility na przełomie 2024 i 2025 r., a dokumenty pożyczkowe wymagały od rządu ograniczenia przepisów ustawy o bitcoinach z 2021 r.
Płatności podatkowe w Bitcoinie zostały zakazane, a akceptacja sektora prywatnego zmieniła się z obowiązkowej na dobrowolną. Zgodnie z raportem pracowników MFW, władze “nadal zobowiązują się do niezwiększania ekspozycji sektora publicznego na Bitcoin”, a dyrektorzy z zadowoleniem przyjęli to zobowiązanie, ostrzegając jednocześnie o zagrożeniach dla stabilności finansowej i fiskalnej.
W marcu Salwador zobowiązał się “nie gromadzić dalszych bitcoinów na poziomie całego sektora publicznego” w ramach programu. Jednak Bukele i tak kontynuował zakupy.
Rząd utrzymał swoją codzienną politykę zakupów po zawarciu porozumienia z MFW i dokonał uroczystego zakupu 21 BTC we wrześniu z okazji “Dnia Bitcoina”, co było sprzeczne z warunkami programu.
Urzędnicy MFW próbowali pogodzić tę rozbieżność, stwierdzając, że zwiększenie Strategicznej Rezerwy Bitcoinów pozostaje zgodne z warunkami, bez wyjaśnienia, w jaki sposób zakupy dokonywane przez Krajowe Biuro Bitcoinów unikają zwiększania ogólnej ekspozycji państwa.
Głębokość rynku i sygnalizacja państwowa
Przepływ zamówień o wartości 100 milionów dolarów ma symboliczne znaczenie wykraczające poza jego wielkość. Salwador zarządza jednym z niewielu państwowych skarbców Bitcoin i wykazał gotowość do skorzystania z wypłat, nawet w obliczu wieloletnich zobowiązań MFW.
Kupno nastąpiło, gdy Bitcoin spadł poniżej 90 000 USD po raz pierwszy od około siedmiu miesięcy, co było progiem, który wywołał sprzedaż z pozycji lewarowanych i posiadaczy instytucjonalnych.
Z perspektywy mikrostruktury rynku, transakcja ta zapewnia widoczne wsparcie w cienkich księgach podczas sesji, kiedy większość kapitału instytucjonalnego uciekała od ryzykownych aktywów.
Rządowa aktualizacja tablicy rozdzielczej i publiczne ujawnienie Bukele wzmacniają zaangażowanie administracji w akumulację niezależnie od krótkoterminowych działań cenowych lub zewnętrznej presji ze strony wielostronnych pożyczkodawców.
Wspomniane w tym artykule
Bitcoin ETF właśnie sprzedał więcej BTC niż Mt Gox ma do oddania
Portfele Bitcoin (BTC) powiązane z Mt. Gox przeniosły około 10 600 BTC w dniu 17 listopada, przerywając ośmiomiesięczną ciszę, która uśpiła inwestorów, zapominając, że majątek nadal kontrolował prawie 3 miliardy dolarów w starszych monetach.
Transakcja przekierowała około 10 608 BTC na nowy, nieoznakowany adres, a pozostała część wróciła do znanego portfela Mt. Gox.
Czas sprawił, że rutynowa transakcja stała się nagłówkiem: Bitcoin właśnie spadł poniżej 90 000 USD, a ruch ten wylądował jak iskra na suchym krzesiwie, ożywiając obawy, że dystrybucje wierzycieli zrzucą podaż spot na i tak już słabnący rynek.
Jednak reakcja wyprzedziła dowody, ponieważ żadne monety nie pojawiły się na giełdowych adresach depozytowych. Syndyk ogłosił, że nie będzie nowej fali wypłat.
Pod koniec października nastąpiło roczne przedłużenie terminu spłaty do 31 października 2026 r., wraz z ujawnieniem, że zakończyły się spłaty podstawowe, wczesne ryczałtowe i pośrednie, ale tylko dla wierzycieli, którzy ukończyli etapy kwalifikacyjne.
Harmonogram ten podważa pogląd, że transfer z 17 listopada sygnalizuje zbliżającą się sprzedaż. Wewnętrzne reorganizacje portfela poprzedzały wcześniejsze partie dystrybucji, ale same w sobie nie zwiększają podaży spot.
Dopóki monety nie trafią do klastrów giełdowych lub kontrahenci nie potwierdzą ich odbioru, ruch ten odczytuje się jako porządkowanie nieruchomości w wydłużonym czasie.
Pozostały nawis
Portfele śledzone w Arkham powiązane z majątkiem Mt. Gox nadal posiadają około 34 689 BTC, około 3,2 miliarda dolarów po obecnych cenach, po roku stopniowych wypłat, które rozpoczęły się w 2024 roku.
Pierwotna pula rehabilitacyjna obejmowała około 142 000 BTC, 143 000 BCH i około 69 miliardów jenów w gotówce. Do marca 2025 r. około 19 500 wierzycieli otrzymało pewną spłatę za pośrednictwem giełd takich jak Kraken i Bitstamp.
Pozostaje spora, ale ograniczona pozostałość, a częstotliwość jej uwalniania jest zgodna z postępem administracyjnym, a nie warunkami handlowymi.
Wydłużony termin ma znaczenie, ponieważ usuwa pilność. Wierzyciele, którzy przegapili wcześniejsze terminy lub nie sfinalizowali formalności, mają teraz kolejny rok na uporządkowanie logistyki z wybraną giełdą lub powiernikiem.
Powiernik działa pod nadzorem sądu, a nie w oparciu o czas rynkowy, co oznacza, że pozostałe 35 000 BTC będzie wypływać w miarę rozstrzygania kwalifikowalności, a nie zalewać giełdy w odpowiedzi na słabość cen.
Wcześniejsze dystrybucje następowały po miesiącach cichego tasowania portfeli, zanim monety faktycznie dotarły do odbiorców, co sprawia, że poniedziałkowy ruch wygląda raczej na proceduralny niż dystrybucyjny.
Dlaczego rynki przesadnie zareagowały
Bitcoin spadł poniżej 90 000 USD, zanim pojawił się transfer z Mt. Gox, pod presją odpływów brutto z amerykańskich spotowych funduszy ETF, które w listopadzie osiągnęły już 3,7 mld USD, oraz szerszych nastrojów związanych z ograniczeniem ryzyka.
Ruch na rynku nieruchomości pojawił się w tym kontekście, a traderzy odruchowo połączyli te dwie kwestie.
Mt. Gox przyzwyczaił rynki do oczekiwania presji sprzedaży za każdym razem, gdy jego portfele się poruszają, co jest reakcją Pawłowa zbudowaną na latach oczekiwania na upadek drugiego buta.
Wierzyciele majątku są niejednorodną grupą: niektórzy utrzymywali się przez dekadę bankructwa, inni kupili roszczenia z dużymi rabatami i mogą sprzedać natychmiast po ich otrzymaniu. Jednocześnie długoterminowi posiadacze mogą traktować wypłaty jako okazję do zbierania strat podatkowych lub jako równoważenie portfela.
Taka mieszanka sprawia, że wpływ podaży jest trudny do modelowania, co podsyca niepewność i potęguje strach podczas wypłat.
Jednak logika, która doprowadziła do paniki w poprzednich latach, że 140 000 BTC trafi na rynki spotowe naraz, nie ma już zastosowania.
Majątek rozdzielił już większość swoich zasobów. Pozostało około 24% pierwotnej puli, rozłożonej na wierzycieli w różnych terminach, regulowanych przez proces, który przedkłada zgodność administracyjną nad warunki rynkowe.
Powiernik przedłużył termin właśnie dlatego, że koordynacja z giełdami i poszczególnymi wierzycielami wymaga czasu, a nie dlatego, że 35 000 BTC spadnie w jednym bloku.
Co decyduje o wyniku
Zwis rezydualny jest realny, ale jego wpływ zależy od prędkości i miejsca docelowego.
Jeśli pozostałe 35 000 BTC trafi do wierzycieli, którzy natychmiast zdeponują je na giełdach i sprzedadzą, oznacza to około 78 dni bieżącej dziennej emisji wydobywczej trafiającej na rynki spot.
Historia pokazuje jednak, że ceny mogą doświadczyć jedynie niewielkich wahań w scenariuszu całkowitego zrzutu.
Odpływy z Mt. Gox wyniosły łącznie około 47 000 BTC w lipcu 2024 r. i 13 000 BTC w sierpniu 2024 r., a kolejne 10 000 BTC opuściło portfele w kwietniu 2025 r.
Jeśli dystrybucje będą nadal spływać przez 12 miesięcy, a połowa odbiorców będzie je utrzymywać, a nie likwidować, marginalny wpływ zmniejszy się do szumu tła w porównaniu z przepływami ETF, produkcją górniczą i dźwignią offshore. Rozszerzenie majątku do października 2026 r. sugeruje to drugie.
Ruch z 17 listopada nie daje odpowiedzi na pytanie, która ścieżka zostanie wybrana, ale nie dowodzi również rychłej sprzedaży.
Transfer trafił do nieoznakowanego portfela pod pozorną kontrolą powiernika, a nie do Kraken, Bitstamp lub jakiegokolwiek kontrahenta, który mógłby dokonać dystrybucji na rzecz wierzycieli końcowych.
Dopóki nie pojawią się adresy depozytów giełdowych lub powiernik nie ogłosi nowej partii, aktywność ta pasuje do wzorca wewnętrznej reorganizacji, która towarzyszyła wcześniejszym wypłatom: przygotowawczej, a nie dystrybucyjnej.
Przełamanie przez Bitcoina poziomu poniżej 90 000 USD odzwierciedla wykupy ETF, ryzyko makro i odwijanie pozycjonowania, a nie podaż Mt. Gox. Traderzy wykorzystali ruch portfela, ponieważ oferował on narrację dla trwającej już wyprzedaży.
Jednak harmonogram, miejsce docelowe transferu i własne ujawnienia powiernika wskazują na brak natychmiastowej presji. Nawis będzie ustępował w ciągu kwartałów, a nie dni, a ostatni ruch to sprzątanie, a nie broń startowa.
Wspomniane w tym artykule
Krótkoterminowi posiadacze Bitcoina w panice: 65 200 BTC wysłanych na giełdy ze stratą
Dane on-chain pokazują, że krótkoterminowi posiadacze Bitcoina przenieśli dużą ilość BTC ze stratą na giełdy, co jest oznaką nowej fali kapitulacji w sieci.
Krótkoterminowi posiadacze Bitcoina wpłacają ze stratą na giełdy
Jak wyjaśnił analityk społeczności CryptoQuant, Maartunn, w nowym artykule [post na X, krótkoterminowi posiadacze (STH) właśnie dokonali kolejnej fali podwodnych depozytów giełdowych.
STH odnoszą się do inwestorów, którzy kupili swoje Bitcoiny w ciągu ostatnich 155 dni. Ta kohorta jest ogólnie uważana za słabe ręce rynku, które łatwo sprzedają, gdy widzą zmienność rynku.
Niedawno rynek był świadkiem niedźwiedziej zmiany, która jest dokładnie tym rodzajem wydarzenia, na które STH powinni zareagować. Istnieje kilka sposobów śledzenia ruchów tych inwestorów, takich jak dane z ich transakcji napływu na giełdę.
Zwykle STH przenoszą swoje monety na scentralizowane giełdy, gdy chcą je sprzedać, więc gwałtowny wzrost depozytów giełdowych z tej grupy może być oznaką wyprzedaży.
Podczas trendów spadkowych sprzedaż ze stratą jest najczęstszym rodzajem dystrybucji STH ze względu na fakt, że ich baza kosztowa opiera się na ostatnich cenach, które są zwykle wyższe w trendach spadkowych.
Oto wykres podzielony przez Maartunn pokazujący trend w 24-godzinnych wpływach z wymiany stratnej dokonanych przez STH w ciągu ostatniego miesiąca:
Jak pokazano na powyższym wykresie, STH Bitcoin dokonały dużej ilości depozytów stratnych na giełdach, gdy cena kryptowaluty spadła do 94 000 USD w zeszłym tygodniu. Wydaje się, że to samo miało miejsce podczas ostatniego ruchu w dół aktywów.
Łącznie w ciągu ostatnich 24 godzin STH wysłały na giełdy 65 200 tokenów podwodnych. Przy obecnym kursie wymiany kwota ta jest warta aż 6,08 miliarda dolarów.
Ta nowa fala kapitulacji wśród STH nadeszła, gdy BTC spadł w kierunku 89 000 USD. Co ciekawe, to, co nastąpiło po tym FUD ze strony STH, było jak dotąd odbiciem aktywów.
Firma analityczna Glassnode również udostępniła dane dotyczące kapitulacji STH w nowym X post.
Wykres Glassnode’ dotyczy kwoty strat zrealizowanych przez STH jako całość poprzez ich transakcje w sieci. 7-dniowa wykładnicza średnia krocząca (EMA) tego wskaźnika wynosi obecnie 427 mln USD, czyli najwięcej od listopada 2022 r., kiedy to ostatni rynek niedźwiedzi osiągnął dno.
Paniczna sprzedaż wzrosła & wyraźnie byczy, obecnie wyższy niż poziomy strat obserwowane na ostatnich dwóch głównych dołkach tego cyklu,” zauważyła firma analityczna.
Cena BTC
Bitcoin odbił się w ciągu ostatniego dnia do poziomu 92 800 USD.
Co stanie się z BTC po ponownym otwarciu Waszyngtonu?
Bitcoin wzrósł o 290% w ciągu pięciu miesięcy po zakończeniu ostatniego poważnego zamknięcia rządu USA. Ten ruch w 2019 r., z około 3500 USD pod koniec stycznia do prawie 14 000 USD do czerwca, jest obecnie rozpowszechniany jako szablon tego, co nastąpi później.
Senat zawarł porozumienie w sprawie zakończenia obecnego 40-dniowego zamknięcia, najdłuższego w historii, a Bitcoin handluje około 105 000 USD, gdy Waszyngton przygotowuje się do ponownego otwarcia. Szanse na Polymarket na zakończenie shutdownu między 12 a 15 listopada są najwyższe w historii i wynoszą 87%.
Zastosowanie podręcznika gry na 2019 r. mechanicznie wskazuje na 400 000 USD lub więcej w ciągu sześciu miesięcy. Problem polega na tym, że wzrost w 2019 r. nie miał prawie nic wspólnego z zakończeniem shutdownu.
Rajd wyłonił się z 80% dna rynku niedźwiedzia, podążał za zwrotem Rezerwy Federalnej od podwyżek do luzowania i rozwijał się na rynku bez spotowych funduszy ETF, minimalnej opieki instytucjonalnej i struktur dźwigni, które bardziej przypominały graniczne rynki akcji niż klasy aktywów makro.
Zakończenie zamknięcia zapewniło narracyjną symetrię, ale prawdziwymi czynnikami były kapitulacja, reset wyceny i akomodacja monetarna. Bitcoin wzrósł, ponieważ nie miał dokąd pójść, a nie dlatego, że rząd ponownie zapalił światło.
W 2025 r. konfiguracja się odwróciła. Bitcoin osiągnął rekordowy poziom 126 200 USD 6 października, napędzany napływem spotowych funduszy ETF i prokryptowalutowym środowiskiem politycznym.
Dodatkowo, zamknięcie rynku napędzało wzrost, ponieważ pozostawiło fragmenty danych bez ujawnienia, co skłoniło inwestorów do ucieczki w kierunku aktywów, które mogłyby utrzymać ich siłę nabywczą, takich jak złoto i Bitcoin.
Jednak zamknięcie stało się najdłuższym w historii USA i zaczęło wpływać na rozwijający się program regulacji kryptowalut. Doprowadziło to do 20% korekty, ale spadek rozpoczął się od rekordowego terytorium, a nie od dewastacji.
Rynek posiada obecnie dziesiątki miliardów dolarów w aktywach spot ETF, rekordowe korporacyjne pozycje skarbowe i portfel pożyczek kryptowalutowych o wartości 73,6 miliarda dolarów, większy niż szczyt cyklu w 2021 roku i ponad dwukrotnie wyższy niż w 2019 roku.
Nie jest to wyprany, niedoceniany zasób gotowy do odruchowego stopienia. Jest to rynek o wartości biliona dolarów, pośredniczony instytucjonalnie, na którym transakcje bazowe, zabezpieczanie instrumentów pochodnych i realizacja zysków zakotwiczają akcję cenową w takim samym stopniu, jak dynamika spekulacyjna.
Dlaczego rok 2019 się wydarzył
Ostatnie zamknięcie trwało od 22 grudnia 2018 r. do 25 stycznia 2019 r. Bitcoin wszedł w ten okres w przedziale 3500 USD po 80% spadku od szczytu z końca 2017 roku. Górnicy skapitulowali, słabe ręce wycofały się, a dźwignia finansowa odreagowała.
Do czasu ponownego otwarcia rządu, Bitcoin utworzył wieloletnie minimum z asymetrycznie wypaczonym wzrostem: wyceny były tanie, pozycjonowanie było niewielkie, a jedynymi sprzedającymi pozostali zaangażowani posiadacze długoterminowi.
Rezerwa Federalna zapewniła makroekonomiczny wiatr w plecy. W styczniu i marcu 2019 r. przewodniczący Jerome Powell zmienił stanowisko z zacieśniającego na “cierpliwe”, sygnalizując koniec podwyżek stóp i początek łagodniejszej polityki.
Rynki odczytały ten zwrot jako zielone światło dla ryzykownych aktywów, a Bitcoin skorzystał na niższych oczekiwaniach dotyczących realnych stóp procentowych i słabszym dolarze.
Tło specyficzne dla kryptowalut wzmocniło ten ruch, ponieważ uruchomiono instytucjonalną infrastrukturę powierniczą, rynki instrumentów pochodnych dojrzewały, a w kalendarzu na 2020 r. zbliżał się halving.
Ogłoszenie Libry przez Facebooka w połowie 2019 r. dodało narracji legitymizacji, która ściągnęła kapitał z linii bocznej.
Koniec shutdownu zrównał się z tymi siłami, ale ich nie spowodował. Rajd Bitcoina był transakcją reflacyjną po kapitulacji, która zbiegła się w czasie z ponownym otwarciem Waszyngtonu.
Narracja utknęła, ponieważ była czysta i symetryczna, z zakończeniem dysfunkcji rządu i powrotem apetytu na ryzyko, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu Bitcoina. Jednak mechanizmem był reset dźwigni finansowej i akomodacja Fed, a nie normalizacja polityki fiskalnej.
Co zmieniło się pomiędzy cyklami
Zamknięcie w listopadzie 2025 r. kończy się z Bitcoinem powyżej 100 000 USD, a nie poniżej 4 000 USD. Już sama ta luka w wycenie eliminuje większość asymetrii, która umożliwiła wzrost w 2019 roku.
Istnieje znaczna podaż ze strony posiadaczy funduszy ETF, korporacyjnych papierów skarbowych, górników, którzy zablokowali sprzedaż terminową podczas rajdu, oraz uczestników detalicznych siedzących na niezrealizowanych zyskach.
Dodatkowo, struktura rynku stała się coraz bardziej sprofesjonalizowana, z punktowymi ETF-ami dominującymi obecnie w przepływach, wolumenami instrumentów pochodnych przyćmiewającymi spot, a rynek pożyczek rozszerzył się do rekordowych rozmiarów.
Ta głębokość poprawia płynność i zmniejsza zmienność, ale także tłumi gwałtowne, niedokapitalizowane wybuchy, które definiowały wcześniejsze cykle.
Tło makroekonomiczne również się różni. W 2019 r. Fed płynnie przeszedł do łagodzenia polityki pieniężnej przy niskiej inflacji i braku wstrząsów zewnętrznych. Pod koniec 2025 r. inflacja pozostaje na wysokim poziomie, polityka taryfowa wprowadza niepewność, a Fed stoi w obliczu ograniczeń co do tego, jak bardzo może złagodzić politykę pieniężną bez ryzyka dla stabilności cen.
Sam shutdown naruszył przejrzystość danych i opóźnił zatwierdzenia regulacyjne, tworząc nawis, który zostanie złagodzony po wznowieniu działalności. Jednak ta publikacja wygląda bardziej na usunięcie negatywnego impulsu niż dodanie pozytywnego katalizatora.
Kompresja premii za ryzyko wynikająca z ponownego otwarcia ma znaczenie, ale nie powiela gołębiego reżimu makroekonomicznego, który przyspieszył rok 2019.
Kolejnym ograniczeniem są zachowania korporacyjne i instytucjonalne. W 2019 r. kilku dużych posiadaczy zrealizowało zyski. W 2025 r. spółki publiczne, fundusze i sponsorzy ETF zarządzają miliardami ekspozycji na Bitcoina.
Podmioty te optymalizują zwroty skorygowane o ryzyko, zamiast maksymalizować zyski. Sprzedają na siłę, równoważą zmienność i zabezpieczają się za pomocą instrumentów pochodnych.
Ta profesjonalizacja stabilizuje rynek, ale ogranicza odruchowe ruchy. Wzrost o 290% z poziomu 105 100 USD wymagałby od tych podmiotów albo wstrzymania się, albo kupowania bardziej agresywnie niż w drodze do 126 000 USD.
Co więcej, znajdujemy się w zupełnie innym punkcie cyklu niż w 2019 roku. Od kolejnego halvingu w 2028 r. dzieli nas jeszcze ponad 500 dni, co zazwyczaj wskazuje na zbliżającą się zimę. Z kolei w 2019 r. odwilż była już na horyzoncie.
Żadne z tych założeń nie jest możliwe bez szoku makro znacznie większego niż zakończenie shutdownu.
Byczy scenariusz nadal istnieje
Ponowne otwarcie rządu usuwa niepewność. Publikacje danych zostają wznowione, działalność agencji wznowiona, a procesy regulacyjne dotyczące zatwierdzania funduszy ETF, notowań giełdowych i działań korporacyjnych przebiegają zgodnie z harmonogramem.
Ta jasność ma znaczenie dla przepływów instytucjonalnych, które były marginalnym wyznacznikiem cen od czasu uruchomienia spotowych funduszy ETF. Jeśli koniec shutdownu zbiegnie się z pozytywnymi niespodziankami makroekonomicznymi, takimi jak silniejszy wzrost, ograniczona inflacja i dalsze luzowanie przez Fed, Bitcoin może doświadczyć znacznego wzrostu.
Środowisko polityki pro-kryptowalutowej pozostaje nienaruszone, adopcja korporacyjna trwa, a szok związany ze zmniejszeniem podaży o połowę nadal działa w systemie.
Wypłukanie z 10 października wyczyściło niektóre lewarowane pozycje długie. Pozycjonowanie wchodzące w ponowne otwarcie może być czystsze niż na październikowych maksimach. Jeśli stłumiony popyt ETF i przepływy instytucjonalne szybko powrócą, Bitcoin może wzrosnąć w kierunku nowych rekordów.
Odruch narracyjny również ma znaczenie, ponieważ prognoza 290% z ostatniego zamknięcia przyciąga kapitał spekulacyjny w krótkim okresie, nawet jeśli analogia jest strukturalnie słaba. Inwestorzy uwielbiają symetrię, a historia jest wystarczająco czysta, aby przyciągnąć przepływy.
Jeśli ruch z 2019 r. powtórzy się dokładnie, Bitcoin osiągnie cenę 413 400 USD w ciągu sześciu miesięcy, co stanowi 3,9-krotność obecnej ceny 105 100 USD. Taki wynik wymaga, aby posiadacze instytucjonalni kupowali bardziej agresywnie niż podczas biegu do 126 000 USD, handel detaliczny ponownie wszedł na dużą skalę, a warunki makro uległy radykalnej poprawie.
Nie wymaga również znaczącej realizacji zysków, odreagowania dźwigni finansowej ani wstrząsów zewnętrznych. Te założenia są heroiczne.
Bardziej ugruntowane ramy zmniejszają efekt 2019 roku. Jeśli ponowne otwarcie katalizuje połowę względnego ruchu, Bitcoin wyląduje w pobliżu 260 000 USD. Jeśli zapewni jedną trzecią wpływu, nazwijmy to 97% wzrostem do nieco powyżej 200 000 USD.
Scenariusze te zakładają, że koniec zamknięcia działa jako reset lokalnych nastrojów, a nie początek wielocyklicznego handlu reflacyjnego.
Zakładają również, że posiadacze instytucjonalni i korporacyjni zachowują się racjonalnie, czerpiąc zyski z siły, zabezpieczając się przed ryzykiem ogona i równoważąc ekspozycję, a nie goniąc za dynamiką.
Realistycznym pytaniem nie jest to, czy Bitcoin powtórzy ruch z 2019 r. o 290%, ale czy ponowne otwarcie oznacza lokalny dołek makro, który pozwala na strukturalnie napędzaną nogę w górę napędzaną napływami ETF, adopcją korporacyjną i jasnością regulacyjną, bez nadmiernego lewarowania, które definiowało wcześniejsze cykle.
Bitcoin nie potrzebuje zamknięcia rządu, aby wzrosnąć. Potrzebuje popytu, aby przewyższyć podaż przy dominujących cenach, a koniec zamknięcia usuwa jedną przeszkodę dla tej równowagi.
Nie odtwarza jednak kapitulacji, pivotu Fed i niedostatecznej struktury rynku, które umożliwiły wzrost w 2019 roku.
Scenariusz 400 000 USD istnieje, ale jest po prostu bardzo mało prawdopodobny.
Wspomniane w tym artykule
Pozytywne przepływy BTC ETF i odzyskanie $112,500
Bitcoin (BTC) notowany jest na poziomie 101 328 USD w momencie publikacji, co oznacza, że 2,3% odreagowanie, które na krótko doprowadziło cenę do 103 885 USD dzień wcześniej, zostało zniwelowane.
Załamanie potwierdza to, co dane z łańcucha sygnalizowały o słabnącej dynamice popytu, długoterminowych posiadaczach sprzedających się w słabości, a rynek testuje strukturalne wsparcia ostatnio obserwowane podczas korekt w połowie cyklu.
Dwa kolejne spadki poniżej 100 000 USD w dniach 4 i 5 listopada uzupełniają to, co sugerowały dane łańcuchowe.
Według Raport z 5 listopada sporządzonego przez Glassnode, droga powrotna do byczego nastawienia wymaga dwóch wyraźnych odwróceń.
Po pierwsze, amerykańskie przepływy spot Bitcoin ETF muszą stać się dodatnie netto po dwóch tygodniach dziennych odpływów od 150 do 700 milionów dolarów.
Po drugie, cena musi odzyskać bazę kosztową posiadaczy krótkoterminowych na poziomie 112 500 USD i utrzymać ją jako wsparcie.
Bez obu odwróceń, Bitcoin ryzykuje ześlizgnięcie się w kierunku Zrealizowanej Ceny Aktywnych Inwestorów w pobliżu 88 500 USD, poziomu, który historycznie oznaczał głębsze fazy korekcyjne.
Podział strukturalny
Bitcoinowi wielokrotnie nie udawało się utrzymać powyżej 112 500 USD, średniej ceny nabycia monet posiadanych krócej niż 155 dni. Próg ten ma znaczenie, ponieważ gdy ceny handlują poniżej ich podstawy kosztowej, posiadacze krótkoterminowi siedzą na niezrealizowanych stratach, a presja sprzedaży rośnie.
Obecne 11% dyskonto od tego poziomu jest historycznie wystarczająco głębokie, aby zachęcić do dalszych spadków, jeśli wsparcie się nie zmaterializuje.
Przy poziomie 100 000 USD około 71% podaży w obiegu pozostaje w zysku, co plasuje rynek w pobliżu dolnej granicy zakresu równowagi od 70% do 90%, typowego dla spowolnień w połowie cyklu. Strefa ta często powoduje krótkotrwałe wzrosty w kierunku podstawy kosztowej posiadaczy krótkoterminowych, ale trwałe ożywienie wymaga przedłużonej konsolidacji i wznowienia popytu.
Jeśli sprzedaż zepchnie większą część podaży do strefy strat, rynek ryzykuje przejście w głębszą fazę bessy.
Względna niezrealizowana strata, która reprezentuje całkowite niezrealizowane straty jako procent kapitalizacji rynkowej, wynosi obecnie 3,1%, znacznie poniżej progu 5%, zwykle kojarzonego z panicznymi wyprzedażami.
Bessa z lat 2022-2023 spowodowała, że wskaźnik ten przekroczył 10%. Obecny odczyt sugeruje uporządkowaną rewaluację, a nie kapitulację, ale poduszka jest cienka.
Cicha dystrybucja od długoterminowych posiadaczy
Zaskoczeniem było zachowanie posiadaczy długoterminowych. Od lipca 2025 r. ta kohorta pozbyła się około 300 000 BTC, zmniejszając podaż z 14,7 mln do 14,4 mln.
W przeciwieństwie do wcześniejszych dystrybucji, kiedy doświadczeni inwestorzy sprzedawali w siłę podczas rajdów, teraz sprzedają w słabość, gdy ceny spadają, co jest zmianą zachowania, która sygnalizuje zmęczenie i zmniejszone przekonanie.
Po uwzględnieniu nowych dojrzałości, które są monetami starzejącymi się po 155 dniach, wydatki stają się wyraźniejsze.
Podaż długoterminowych posiadaczy spadła z 14,7 mln BTC w lipcu 2025 r. do 14,4 mln w listopadzie, co oznacza stałą dystrybucję pomimo słabości cen.
Posiadacze długoterminowi wydali około 2,4 miliona BTC od lipca, przy czym nowe zapadalności zrównoważyły znaczną część odpływu. Wyłączając dojrzewanie, wydatki stanowią około 12% podaży w obiegu.
Jest to znaczna presja po stronie sprzedaży działająca pod powierzchnią.
Przepływy ETF stają się ujemne, instrumenty pochodne sugerują ostrożność
Popyt instytucjonalny gwałtownie się ochłodził. Amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin odnotowały stały odpływ netto w ciągu ostatnich dwóch tygodni, w przeciwieństwie do silnych napływów we wrześniu i na początku października, które wspierały odporność cen.
Niedawny trend sugeruje zmianę w kierunku realizacji zysków i zmniejszony apetyt na nową ekspozycję.
Aktywność na rynku spot opowiada tę samą historię. Skumulowane odchylenie delta wolumenu stało się ujemne na głównych giełdach. Binance i zagregowane CVD spot zarejestrowały odpowiednio ujemne 822 BTC i 917 BTC, sygnalizując utrzymującą się presję sprzedaży netto.
Skumulowana delta wolumenu na głównych giełdach stała się ujemna pod koniec 2025 r., a Binance i zagregowany rynek spot wykazywały trwałą presję sprzedaży netto poniżej zera.
Coinbase pozostaje neutralny na dodatnim poziomie 170 BTC, wykazując niewielką absorpcję po stronie kupna. To pogorszenie odzwierciedla spowolnienie ETF, sugerując, że rajdy spotykają się z szybką realizacją zysków.
W przypadku kontraktów perpetual futures premia kierunkowa spadła z 338 mln USD miesięcznie w kwietniu do około 118 mln USD. Są to odsetki płacone przez traderów zajmujących długie pozycje.
Ruch ten sygnalizuje szerokie wycofywanie się z pozycjonowania spekulacyjnego, ponieważ inwestorzy zmniejszają dźwignię kierunkową, preferując neutralność zamiast agresywnej długiej ekspozycji.
Rynki opcji wzmacniają defensywny ton. Popyt na opcje sprzedaży pozostaje podwyższony, a inwestorzy płacą ceny premium, aby zabezpieczyć się przed dalszymi spadkami, zamiast pozycjonować się na odwrócenie.
Krótkoterminowa zmienność implikowana wzrosła do 54% podczas wyprzedaży, po czym cofnęła się o około 10 punktów wolumenu po utworzeniu wsparcia.
Premia z tytułu sprzedaży po cenie 100 000 USD wzrosła wraz ze wzrostem obaw, że cykl hossy może dobiegać końca.
Nawet gdy Bitcoin ustabilizował się, premie pozostają podwyższone. Dane dotyczące przepływu wskazują, że aktywność takerów charakteryzuje się przede wszystkim ujemnym pozycjonowaniem delta, przy czym kupowane są opcje sprzedaży, a sprzedawane opcje kupna. Środowisko sprzyja obronie przed podejmowaniem ryzyka, bez wyraźnego katalizatora wzrostu.
Wymagane dwa obroty.
Przełamanie przez Bitcoina poniżej podstawy kosztowej posiadaczy krótkoterminowych i stabilizacja w okolicach 100 000 USD to decydująca zmiana.
Korekta odzwierciedla wcześniejsze spowolnienia w połowie cyklu, przy czym podaż nadal stanowi większość, a niezrealizowane straty są ograniczone.
Jednak utrzymująca się długoterminowa dystrybucja posiadaczy i ciągłe odpływy z funduszy ETF podkreślają osłabienie przekonania.
Rynek pozostaje w delikatnej równowadze: wyprzedany, ale nie spanikowany, ostrożny, ale strukturalnie nienaruszony. Kolejny impuls kierunkowy zależy od tego, czy odnowiony popyt może wchłonąć trwającą dystrybucję i odzyskać 112 500 USD jako solidne wsparcie, czy też sprzedający utrzymają kontrolę.
Dopóki przepływy ETF nie staną się dodatnie netto, a cena nie odzyska 112 500 USD, bykom brakuje amunicji, aby odwrócić strukturalną słabość. Te dwa czynniki zadecydują o tym, czy korekta zakończy się, czy pogłębi.
Wspomniane w tym artykule
Odpływ bitcoinów uderza w portfele cyfrowe Galaxy: przeniesiono 1 531 BTC
Galaxy Digital Mike’a Novogratza przeniosło więcej Bitcoinów ze swoich portfeli, podsycając nową debatę na temat tego, czy duzi gracze sprzedają, czy tylko obsługują biznes klientów.
Powiązane lektury
Według trackerów on-chain i raportów udostępnionych przez firmę analityczną CryptoQuant, w sumie 1,531 BTC zostało ostatnio przeniesionych z portfeli powiązanych z Galaxy.
Transakcje klientów Galaxy
Galaxy działa zarówno jako bank inwestycyjny, jak i trading desk dla instytucji, więc duże transfery nie zawsze oznaczają, że firma obniża własną ekspozycję.
Raporty wskazują, że Galaxy wcześniej realizowało duże zamówienia od klientów – w tym nominalną sprzedaż ponad 80 000 BTC w ostatnim kwartale – a wiele z tych transakcji jest obsługiwanych poza giełdą za pośrednictwem kanałów OTC.
Fakty te utrudniają odczytanie krótkoterminowych wypływów jako czystej realizacji zysków przez firmę Novogratza.
Skokowy odpływ środków z Galaxy Digital 🚨
Z portfeli Galaxy Digital wypłynęło ponad 1531 BTC – wyraźna oznaka rosnącej krótkoterminowej presji sprzedażowej na rynku. 📉 pic.twitter.com/6BdsOZFatM
– Maartunn (@JA_Maartun) 31 października 2025 r.
Wzór na łańcuchu dodaje szczegóły
Ruch 1 531 BTC następuje po serii zarejestrowanych odpływów. Na przykład trackery zarejestrowały odpływ 411 BTC w dniu 24 października, co sugeruje, że nie jest to odosobniony incydent, ale część kilku ostatnich transferów powiązanych z portfelami firmy.
Niektórzy analitycy twierdzą, że wzorzec ten wygląda na rosnącą presję sprzedaży. Inni obserwatorzy rynku twierdzą, że kwoty te są zgodne z realizacją i równoważeniem transakcji przez klientów.
Podzielone nastroje rynkowe
Wskaźniki nastrojów pokazują podzielone nastroje. Mierniki społeczne oraz tak zwany wskaźnik strachu i chciwości spadły ostatnio do poziomu strachu. Jednak szefowie niektórych zarządzających aktywami twierdzą coś wręcz przeciwnego.
Dyrektor generalny Bitwise, Hunter Horsley, powiedział, że instytucje “spieszą się” i wskazuje na rosnące zainteresowanie instytucjonalne jako sygnał, że popyt rośnie na wyższych poziomach.
Kurs BTCUSD wynosi obecnie 110,110 USD. Wykres: TradingView
Te dwa poglądy są sprzeczne: widoczne odpływy i wahania krótkoterminowych przepływów z jednej strony i rosnąca alokacja instytucjonalna z drugiej.
Kontekst cenowy i jego znaczenie
Bitcoin jest notowany nieco powyżej 110 000 USD, podczas gdy te ruchy mają miejsce. Ten poziom cenowy jest ważny, ponieważ inwestorzy postrzegają go jako barierę dla byków.
Kiedy duże transfery znajdują się w pobliżu kluczowych punktów cenowych, przyciągają dodatkową uwagę; niektórzy postrzegają je jako realizację zysków, inni jako rutynową obsługę klienta. Tak czy inaczej, wpływ netto na cenę zależy od tego, czy kupujący wchłoną podaż.
Powiązane lektury
Sygnały obserwowane przez traderów
Miej oko na trzy elementy: Przepływy ETF, aktywność OTC i odpływy on-chain od znanych depozytariuszy. Spotowe kryptowalutowe fundusze ETF wykazały w ostatnich tygodniach wypłaty netto, co może osłabić popyt, nawet jeśli duże instytucje powoli kupują gdzie indziej.
Jeśli odpływy z funduszy ETF utrzymają się, podczas gdy portfele powiązane z dużymi brokerami będą nadal przenosić monety, presja cenowa może wzrosnąć. Jeśli jednak napływy powrócą do spotowych funduszy ETF lub duzi nabywcy dopasują sprzedaż OTC, presja ta może szybko ustąpić.
Wyróżniony obraz z Unsplash, wykres z TradingView
Cykle księżycowe przewidują, kiedy cena BTC osiągnie 138 000 USD
Analitycy rynkowi próbowali na różne sposoby przewidzieć, w którym kierunku podąży cena Bitcoina. Wielu z nich zwróciło się w stronę analizy technicznej, odczytując formacje i formacje wykresów w celu określenia następnego ruchu. Inni koncentrują się na nastrojach rynkowych, wykorzystując komentarze społeczne w celu określenia, jaki może być następny ruch. Istnieje jednak mniej znana droga którą obrali niektórzy analitycy, jest astrologiaJest to badanie tego, jak ruch ciał niebieskich wpływa na ludzkie zachowanie, a ostatecznie na rynki Bitcoin i kryptowalut.
Wykorzystanie cyklu księżycowego do przewidywania ruchów Bitcoina
Analityk kryptowalut Draz jest jednym z niewielu, którzy wykorzystują astrologię do przewidywania ruchów Bitcoina. analizy. rynku i tego, co może się wydarzyć w związku z pozycją księżyca. W poście X analityk wyraźnie nakreślił, w jaki sposób cykle księżyca wpłynęły na cenę Bitcoina, a tym samym, w jaki sposób nadchodzące cykle mogą wpłynąć na cenę.
Powiązane lektury
Draz wyjaśnił, że ciemna faza księżyca, która miała miejsce 13 października, faktycznie wskazywała na niestabilną akcję cenową dla Bitcoina. Nastąpiło to kilka dni po likwidacji z 10 października, która przyniosła ponad 19 miliardów dolarów strat w ciągu jednego dnia. Niemniej jednak oczekuje się, że ta niestabilna akcja cenowa będzie lekko zwyżkowa w przyszłości.
Po tym, jak cena Bitcoina odbiła się od najniższego poziomu likwidacji wynoszącego 102 000 USD, Draz wyjaśnia również, że nastąpił odpływ energii, który zbiegł się z ostatnią ćwiartką księżyca. Jest to również zgodne z wcześniej ustalonym trendem spadku ceny Bitcoina w okresach ciemnego księżyca, z czterema z ostatnich pięciu okresów ciemnego księżyca doprowadziły do spadku ceny.
Źródło: X
Istnieje jednak również srebrna podszewka wraz z nadejściem nowiu księżyca, który rozpoczął się 21 października. Nów księżyca czasami zwiastował odwrócenie cen, prowadząc do odbicia cen, ale nic znaczącego jeszcze się nie wydarzyło. Wszystkie oczy zwrócone są teraz na 29 października, kiedy to może rozpocząć się prawdziwy ruch.
Powiązane lektury
Wynika to z faktu, że 29 października powinien pojawić się następny księżyc w pierwszej kwadrze. Jest to prekursor następnego jasnego księżyca, a te są historycznie bycze dla ceny. Prowadzi to do listopada, w którym byki mogą naprawdę przejąć kontrolę.
Analityk kryptowalut Draz uważa, że listopad może doprowadzić do fajerwerków dla ceny Bitcoina. Patrząc na udostępniony wykres, analityk pokazuje możliwy ruch do 138 000 USD przed ostatnią kwadrą Księżyca 11 listopada. Jeśli to się utrzyma, cena Bitcoina może być mniej niż tydzień od odwrócenia się w nowym rajdzie byków.
BTC odzyskuje $111,000 ostrym ruchem |Źródło: BTCUSD na Tradingview.com
Wyróżniony obraz z Dall.E, wykres z TradingView.com
Górnicy bitcoinów sprzedają rezerwy BTC i szukają sztucznej inteligencji, aby zwiększyć przychody
Górnikom Bitcoina zaczyna brakować miejsca do oddychania.
W następstwie rutyny rynkowej o wartości 19 miliardów dolarów, operatorzy zaczęli przenosić ogromne ilości Bitcoina na giełdy, co jest klasycznym sygnałem, że rośnie presja sprzedaży.
Dane z CryptoQuant pokazują, że między 9 a 15 października portfele górnicze wysłały 51 000 BTC o wartości ponad 5,6 miliarda dolarów na samo Binance. Największy dzienny transfer, ponad 14 000 BTC w dniu 11 października, oznaczał największy depozyt górniczy od lipca 2024 roku.
Transfery górników Bitcoin na giełdy (źródło: CryptoQuant)
Sprzedaż rezerw
Takie skoki rzadko zdarzają się w odosobnieniu. Zwykle pojawiają się, gdy górnicy potrzebują płynności, aby pokryć rosnące koszty lub zabezpieczyć się przed wahaniami cen.
Analitycy postrzegają te ruchy jako niedźwiedzi sygnał w łańcuchu, pokazujący, że górnicy wychodzą z długoterminowych faz akumulacji i przygotowują się do sprzedaży.
Badacz blockchain ArabChain wyjaśnił że duże przelewy z portfeli górników zazwyczaj wskazują na bezpośrednią likwidację lub przygotowania do zaciągnięcia zabezpieczonej pożyczki.
Według badacza:
“Czasami górnicy deponują również monety, aby wykorzystać je jako zabezpieczenie kontraktów pochodnych lub do celów finansowych. W niektórych przypadkach depozyty te są jedynie technicznymi realokacjami – tj. transferami między portfelami powiązanymi z podmiotami wydobywczymi i platformami handlowymi ze względów regulacyjnych lub operacyjnych”.
Ta zmiana w zachowaniu stanowi punkt zwrotny dla branży. Przez większą część tego roku górnicy konsekwentnie gromadzili środki netto, licząc na to, że niedobór po halvingu spowoduje wzrost cen.
Jednak teraz reagują na coś zupełnie przeciwnego, ponieważ kurczące się marże i rosnące trudności z siecią powodują, że ich marża jest niska.
Trudniejszy wyścig do każdego bloku
Trudność wydobywania bitcoinów, która mierzy, jak trudno jest znaleźć nowy blok, osiągnęła szczyt powyżej 150 bilionów we wrześniu po siedmiu kolejnych dodatnich korektach.
Według Cloverpool dane, najnowsza epoka, kończąca się na bloku 919 296, ostatecznie spadła o 2,73%, oferując krótką ulgę po miesiącach nieustannej presji wzrostowej.
Korekty trudności odbywają się mniej więcej co dwa tygodnie, ponownie kalibrując układankę, aby zapewnić, że bloki dotrą w pobliże dziesięciominutowego celu Bitcoina.
Rosnąca trudność sygnalizuje, że więcej maszyn konkuruje o nagrody; spadek wskazuje, że słabsi górnicy przestali działać. Ale nawet niewielki spadek nie poprawił rentowności.
Według Hashrate Index, hashprice, czyli przychód na terahash mocy obliczeniowej, spadł do około 45 USD, najniższego poziomu od kwietnia.
Tymczasem opłaty transakcyjne, które powinny pomóc zrównoważyć niższe nagrody, zamiast tego spadły. Jak dotąd w 2025 r. średnia opłata za blok wyniosła 0,036 BTC, co jest najsłabszym wynikiem od 2010 r.
Średnie opłaty za blok Bitcoina (źródło: Hashlabs)
Analityk wydobycia bitcoinów Jaran Mellerund powiedział:
“Paradoksem jest, że tak wielu górników bitcoinowych całkowicie lekceważy opłaty transakcyjne. Wydaje się, że nikt nawet o nich nie mówi… W ciągu zaledwie dekady opłaty te będą niemal jedynym źródłem dochodu”.
Wraz z obniżeniem o połowę w kwietniu nagród za bloki Bitcoina do 3,125 BTC, górnicy konkurują teraz w środowisku o sumie zerowej, w którym każdy dodatkowy terahash mocy zmniejsza wypłatę wszystkich.
Wiele mniejszych operacji już znajduje się pod wodą, szczególnie te, które korzystają ze starszych, mniej wydajnych platform.
Sztuczna inteligencja kołem ratunkowym
W obliczu cienkich jak brzytwa marż, główne firmy wydobywcze odkrywają lukratywną alternatywę w postaci AI i hostingu wysokowydajnych obliczeń (HPC).
W ciągu ostatniego roku firmy takie jak Core Scientific przebudowały swoje ogromne centra danych, które są już zoptymalizowane pod kątem zasilania, chłodzenia i łączności światłowodowej, aby pomieścić wymagające obliczeniowo obciążenia AI.
Hashlabs zgłoszone że 1-megawatowy (MW) zakład wydobywczy obsługujący wydajne platformy przy około 20 dżulach na terahash (J/TH) może generować około 896 000 USD przychodów z Bitcoinów rocznie przy cenie BTC wynoszącej 100 000 USD.
Jednak ten sam MW wynajęty klientom AI do intensywnych obliczeń może przynieść do 1,46 miliona dolarów rocznie stabilnego dochodu opartego na kontraktach.
Konstrukcje centrów danych AI (źródło: Nico Smid)
Nico Smid, założyciel Digital Mining Solutions, powiedział:
“Rozwój sztucznej inteligencji i wysokowydajnych obliczeń (HPC) przekształca globalny krajobraz obliczeniowy, a górnicy Bitcoin odczuwają jego wpływ na własnej skórze. To, co zaczęło się jako równoległe branże, konkuruje teraz o te same krytyczne zasoby: moc, infrastrukturę, ludzi i kapitał”.
Ten zwrot nie oznacza, że górnicy porzucają Bitcoina. Zamiast tego dywersyfikują tę samą infrastrukturę, która kiedyś zabezpieczała blockchain, w szerszą gospodarkę obliczeniową.
W praktyce górnicy mogą pozostać wypłacalni dzięki umowom hostingowym, czekając na kolejny wzrost kryptowalut.
Co to oznacza dla Bitcoina
Krótkoterminowy odczyt jest jasny, że sprzedaż górników zwiększa presję na i tak już kruchy rynek.
W przeszłości trwałe napływy z portfeli górniczych poprzedzały okresy konsolidacji lub kapitulacji. Ale długoterminowa historia może okazać się bardziej konsekwentna.
Jeśli zakłady wydobywcze będą nadal przekształcać się w hybrydowe centra danych AI-kryptowalut, model bezpieczeństwa Bitcoina, który zależy od spójnych zachęt hashpower, może ulec zmianie strukturalnej.
Wraz ze spadkiem rentowności z czystych nagród blokowych, wskaźnik hashowania Bitcoina może w coraz większym stopniu zależeć od firm, których podstawową działalnością nie jest już samo wydobycie.
Wspomniane w tym artykule
Ponad 176 tys. BTC dodanych w trzecim kwartale
Bitcoin stoi w obliczu kluczowego momentu po tym, jak w zeszły piątek błyskawiczny krach na krótko doprowadził ceny do 103 000 USD, burząc zaufanie na rynku, zanim nastąpiło szybkie odreagowanie. Od tego czasu wiodąca kryptowaluta ustabilizowała się, konsolidując się poniżej 115 000 USD, ponieważ inwestorzy i instytucje ponownie oceniają krótkoterminową dynamikę. Chociaż zmienność powróciła, dane z łańcucha i dane instytucjonalne nadal pokazują siłę fundamentów Bitcoina.
Powiązane lektury
Według nowego raportu Bitwise, popyt instytucjonalny pozostaje silny – 72 publicznie znane firmy posiadają łącznie ponad 1 milion BTC o wartości około 117 miliardów dolarów. Należą do nich duże firmy, fundusze ETF i fundusze inwestycyjne, które nadal postrzegają Bitcoin jako długoterminowe aktywo strategiczne, pomimo zawirowań na rynku.
Ta rosnąca akumulacja wzmacnia pogląd, że trend makro Bitcoina pozostaje nienaruszony, napędzany przez przyjęcie instytucjonalne i długoterminowe przekonanie. W miarę jak rynek przetwarza niedawną zmienność, siła tych pozycji skarbowych może odegrać kluczową rolę w stabilizacji cen i utorowaniu drogi dla kolejnego dużego ruchu Bitcoina.
Przyjęcie Bitcoina przez korporacje osiągnęło rekordowy poziom w 3. kwartale
Najnowszy raport Bitwise raport podkreśla znaczący rozwój w instytucjonalnym krajobrazie Bitcoina: w trzecim kwartale 176 762 BTC zostało zakupionych przez spółki giełdowe i fundusze. Ten stały wzrost w korporacyjnych papierach skarbowych podkreśla, jak Bitcoin nadal ewoluuje od aktywów spekulacyjnych do uznanej części globalnego ekosystemu finansowego.
Raport Bitwise Corporate Bitcoin Adoption Q3 ’25 | Źródło: Bitwise
Na czele tego ruchu pozostaje Strategy, która utrzymuje pozycję największego posiadacza firmy z 640 031 BTC, co odpowiada dziesiątkom miliardów wartości rynkowej. Firma dodała również imponujące 40 000 BTC w trzecim kwartale, wykazując ciągłe przekonanie pomimo niedawnej zmienności. Inne instytucje i fundusze ETF poszły w jej ślady, zwiększając swoją ekspozycję na Bitcoina w ramach szerszych strategii aktywów cyfrowych mających na celu zabezpieczenie inflacji, dywersyfikację rezerw i udział w nowej fazie globalnych cykli płynności.
Ta rosnąca adopcja przez firmy sugeruje, że Bitcoin wszedł w bardziej dojrzałą i globalnie zintegrowaną fazę. Nie jest on już postrzegany wyłącznie jako transakcja spekulacyjna, ale jest coraz częściej uznawany za aktywo strategiczne w bilansach instytucji finansowych i międzynarodowych korporacji.
Zasadniczo trend ten odzwierciedla instytucjonalizację Bitcoina – ruch, który stabilizuje popyt, wzmacnia zaufanie rynku i zmniejsza dominację krótkoterminowych spekulacji przez osoby fizyczne. Wraz z ewolucją regulacji i konwergencją tradycyjnych finansów z technologią blockchain, obecność Bitcoina w skarbcach korporacyjnych może stać się tak powszechna, jak posiadanie gotówki lub obligacji rządowych.
Powiązane lektury
Bitcoin konsoliduje poniżej kluczowego oporu wśród niepewności rynkowej
Bitcoin pozostaje pod presją, ponieważ handluje w okolicach 112 870 USD i walczy o odzyskanie krytycznej strefy oporu 117 500 USD, jak wskazano na wykresie. Poziom ten działał jako kluczowy obszar podaży w ostatnich miesiącach, a każda nieudana próba wybicia wzmacniała go jako silny pułap dla ceny.
BTC konsoliduje wokół kluczowego poziomu | Źródło: Wykres BTCUSDT na TradingView
Po błyskawicznym krachu do 103 000 USD w zeszłym tygodniu, BTC odnotował umiarkowane ożywienie, ale pozostaje uwięziony między 50-dniową średnią kroczącą (niebieską) a 200-dniową średnią kroczącą (czerwoną) – strefą, która często określa średnioterminowy kierunek trendu. Bykom udało się ochronić strefę wsparcia 110 000 – 111 000 USD, ale powtarzające się testy tego zakresu wskazują na słabnącą dynamikę i rosnącą niepewność.
Powiązane lektury
Średnie kroczące obecnie spłaszczają się, wskazując na niezdecydowanie na rynku. Jeśli Bitcoinowi nie uda się odzyskać zakresu 115 000-117 500 USD, możliwy jest dalszy ruch w dół w kierunku 108 000 USD lub nawet 105 000 USD w krótkim okresie. Z drugiej strony, udane dzienne zamknięcie powyżej 117 500 USD może potwierdzić ponowny wzrostowy impuls i otworzyć drzwi do ruchu w kierunku 122 000-125 000 USD.
Wydaje się, że BTC znajduje się w fazie konsolidacji, obejmującej niedawną zmienność, podczas gdy inwestorzy czekają na wyraźniejszy kierunek. Przepływy instytucjonalne i sygnały w łańcuchu prawdopodobnie określą, czy strefa ta stanie się bazą dla ożywienia, czy też początkiem kolejnej nogi w dół.
Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com
