Telegram
Follow us
Trump nominuje zwolennika kryptowalut Kevina Warsha na nowego prezesa Fed — Szczegóły
Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump nominował byłego prezesa Rezerwy Federalnej Kevina Warsha na stanowisko prezesa amerykańskiego banku centralnego. Posunięcie to potwierdza plotki, które krążyły po tym, jak były prezes Fed spotkał się podobno w czwartek 29 stycznia z Trumpem w Białym Domu.
Trump nalega na Senat, aby mianował Warsha przewodniczącym Fed
W piątek 30 stycznia Trump ogłosił na swojej platformie społecznościowej Truth Social że nominował byłego urzędnika Fed Kevina Warsha na następcę Jerome’a Powella na stanowisku prezesa Rezerwy Federalnej. Przed ogłoszeniem tej decyzji platformy prognostyczne powszechnie typowały Warsha jako prawdopodobnego kandydata Trumpa.
Warsh był wcześniej członkiem Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej w latach 2006-2011 i pełnił wysokie funkcje w Narodowej Radzie Gospodarczej Białego Domu za rządów byłego prezydenta George’a Busha. Były bankier Morgan Stanley był brany pod uwagę na stanowisko prezesa Fed w 2017 r., zanim ostatecznie mianowano Powella.
W swoim oświadczeniu Trump powiedział:
Znam Kevina od dawna i nie mam wątpliwości, że przejdzie on do historii jako jeden z NAJWIĘKSZYCH prezesów Fed, a może nawet najlepszy. Ponadto jest on „central casting” i nigdy cię nie zawiedzie. Gratulacje, Kevin!
Warsh był zagorzałym krytykiem polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej na długo przed objęciem stanowiska prezesa przez Powella. Nic więc dziwnego, że jego ostatnie stanowisko wydaje się zgodne z planem Trumpa dotyczącym obniżenia stóp procentowych. Były dyrektor Wall Street powiedział nawet w wywiadzie w lipcu ubiegłego roku, że prezydent Trump miał rację, naciskając na Fed, aby obniżył stopy procentowe.
Mianowanie Warsha przez Trumpa na stanowisko prezesa Fed musi jeszcze zostać zatwierdzone przez Senat Stanów Zjednoczonych, a wielu komentatorów spodziewa się walki między władzą wykonawczą a ustawodawczą. Podczas gdy Trump szuka prezesa Fed, który będzie słuchał Białego Domu, co Powell odmówił, Senat uważa, że Rezerwa Federalna powinna działać niezależnie.
Co wybór Warsha oznacza dla kryptowalut?
Warsh i Powell wydają się być diametralnie przeciwni, jeśli chodzi o branżę kryptowalutową i Bitcoin. Podczas gdy obecny prezes Rezerwy Federalnej konsekwentnie bagatelizuje znaczenie BTC dla amerykańskiej gospodarki, Warsh jest dość pozytywnie nastawiony do największej kryptowaluty na świecie.
W niedawnej rozmowie zorganizowanej przez Hoover Institution Warsh powiedział, że Bitcoin jest ważnym aktywem, które nie budzi jego obaw, i że nie postrzega tej waluty jako substytutu dolara. „Bitcoin może pomóc decydentom w ustaleniu, czy postępują słusznie, czy nie” – powiedział były bankier Morgan Stanley.
Cichy stres Bitcoina spotyka się z transformacją bilansu Fed
Akcja cenowa Bitcoina nadal dryfuje w kierunku ostatecznej decyzji politycznej Rezerwy Federalnej w tym roku przy niewielkiej zmienności zewnętrznej, jednak podstawowa struktura rynku odzwierciedla zupełnie inną rzeczywistość.
To, co wydaje się być stabilnym zakresem, ukrywa okres skoncentrowanego stresu, ponieważ dane dotyczące łańcucha pokazują, że inwestorzy realizują blisko 500 milionów dolarów dziennych strat, dźwignia finansowa została znacznie zmniejszona na rynkach kontraktów terminowych, a prawie 6,5 miliona BTC ma obecnie niezrealizowaną stratę.
Poziomy zrealizowanych strat na Bitcoinie (źródło: Glassnode)
Warunki te przypominają raczej późne etapy wcześniejszych skurczów rynku niż łagodną konsolidację.
Jednak strukturalny reset rozwijający się pod statyczną powierzchnią nie jest niczym niezwykłym dla Bitcoina, ale czas jest godny uwagi.
Wewnętrzna kapitulacja zbiega się z zewnętrznym punktem zwrotnym w amerykańskiej polityce pieniężnej. Fed zakończył już najbardziej agresywną fazę redukcji bilansu od ponad dekady, a rynki oczekują, że grudniowe posiedzenie zapewni wyraźniejsze kontury zmiany w kierunku odbudowy rezerw.
Biorąc to pod uwagę, skrzyżowanie napięć w łańcuchu i oczekującej transformacji płynności stanowi tło dla wydarzeń makroekonomicznych w tym tygodniu.
Zmiana płynności
Według Financial Times, Zacieśnianie ilościowe formalnie zakończyło się 1 grudnia, zamykając okres, w którym Rezerwa Federalna zmniejszyła swój bilans o około 2,4 biliona dolarów.
W rezultacie rezerwy bankowe spadły do poziomów historycznie związanych z napięciem finansowania, a zabezpieczona stopa finansowania overnight (SOFR) okresowo testowała górną granicę korytarza polityki.
Wydarzenia te wskazują na system, który nie jest już wypełniony płynnością, ale zbliża się do terytorium, w którym niedobór rezerw staje się powodem do niepokoju.
W tym kontekście najważniejszym sygnałem ze strony FOMC nie będzie powszechnie oczekiwana obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych, ale kierunek strategii bilansowej.
Oczekuje się, że Fed nakreśli, wprost lub poprzez noty wdrożeniowe, w jaki sposób zamierza przejść na zakupy w ramach zarządzania rezerwami (RMP).
Według Evercore ISI program ten może rozpocząć się już w styczniu 2026 r. i obejmować około 35 miliardów dolarów miesięcznie na zakup bonów skarbowych, ponieważ spływy z papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką są reinwestowane w aktywa o krótszym terminie zapadalności.
Mechanika ma znaczenie. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby Fed określił RMP jako bodziec, reinwestowanie w bony skarbowe stale odbudowuje rezerwy i skraca profil zapadalności Systemowego Rachunku Otwartego Rynku.
Operacja ta stopniowo podnosi rezerwy, powodując roczny wzrost bilansu o ponad 400 miliardów dolarów.
Takie przejście oznaczałoby pierwszy trwały impuls ekspansywny od czasu rozpoczęcia QT. W przeszłości Bitcoin śledził te cykle płynności dokładniej niż zmiany stóp procentowych.
Tymczasem szersze agregaty monetarne sugerują, że cykl płynności może już się zmieniać.
W szczególności podaż pieniądza M2 osiągnęła rekordowy poziom 22,3 bln USD, przekraczając swój szczyt z początku 2022 r. po przedłużającym się spadku.
Podaż pieniądza M2 w USA (źródło: Coinbase)
Tak więc, jeśli Fed potwierdzi, że odbudowa rezerw jest w toku, wrażliwość Bitcoina na dynamikę bilansu może szybko odzyskać znaczenie.
Pułapka makro
Uzasadnieniem tego zwrotu są dane dotyczące siły roboczej.
Liczba zatrudnionych poza rolnictwem spadła w pięciu z ostatnich siedmiu miesięcy, a spowolnienie w zakresie wolnych miejsc pracy, wskaźników zatrudnienia i dobrowolnych odejść zmieniło narrację dotyczącą zatrudnienia z odporności na niestabilność.
Ramy “miękkiego lądowania” stają się trudniejsze do obrony w miarę ochładzania się tych wskaźników, a Fed stoi w obliczu zawężającego się zestawu opcji politycznych.
Inflacja spadła, ale pozostaje powyżej celu, jednak koszty zacieśniania i wydłużania polityki rosną.
Istnieje ryzyko, że słabość rynku pracy nasili się, zanim dezinflacja w pełni się zakończy. W związku z tym konferencja prasowa w tym tygodniu może mieć większą wartość informacyjną niż sama decyzja w sprawie stóp procentowych.
Rynki skupią się na tym, jak Powell zrównoważy potrzebę zachowania stabilności rynku pracy z potrzebą ochrony wiarygodności ścieżki inflacji. Jego charakterystyka adekwatności rezerw, strategii bilansowej i harmonogramu RMP będzie kierować oczekiwaniami na 2026 rok.
W przypadku Bitcoina wprowadza to raczej wyniki warunkowe niż binarne.
Jeśli Powell potwierdzi słabość siły roboczej i zapewni jasność co do odbudowy rezerw, rynek prawdopodobnie zinterpretuje obecną cenę ograniczoną zakresem jako niezgodną z kierunkiem polityki. Przejście przez przedział 92 000-93 500 USD zasygnalizowałoby, że inwestorzy pozycjonują się na wzrost płynności.
Załóżmy jednak, że Powell podkreśli ostrożność lub odroczy jasność co do RMP. W takim przypadku Bitcoin może pozostać w dolnym paśmie konsolidacji między 82 000 a 75 000 USD lub powrócić do niego, gdzie znajdują się bazy ETF, progi skarbowe przedsiębiorstw i historyczne obszary popytu strukturalnego.
Kapitulacja Bitcoina?
Tymczasem wewnętrzna dynamika rynku Bitcoina wzmacnia pogląd, że flagowe aktywo cyfrowe zostało zresetowane pod powierzchnią.
Posiadacze krótkoterminowi nadal rozprowadzają monety w słabości, a ekonomia górnictwa pogorszyły się, ponieważ koszty produkcji zbliżyły się do 74 000 USD.
Jednocześnie trudności w wydobyciu odnotowały najostrzejszy spadek od lipca 2025 r., co wskazuje, że marginalni operatorzy ograniczają lub zamykają działalność.
Jednak te oznaki stresu współistnieją z wczesnymi dowodami na ograniczenie podaży.
BRN Research powiedział CryptoSlate że duże portfele zgromadziły około 45 000 BTC w ciągu ostatniego tygodnia, salda wymiany nadal wykazują tendencję spadkową, a napływ stablecoinów wskazuje, że kapitał przygotowuje się do ponownego zaangażowania w przypadku poprawy warunków.
Co więcej, wskaźniki podaży Bitwise pokazują akumulację we wszystkich kohortach portfeli, nawet gdy nastroje detaliczne rejestrują “skrajny strach”. Monety odchodzą od płynnych miejsc w kierunku długoterminowego przechowywania, zmniejszając część podaży dostępnej do wchłonięcia dalszej sprzedaży.
Ten wzorzec, połączenie wymuszonej dystrybucji, presji górników i selektywnej akumulacji, zazwyczaj tworzy podłoże dla trwałych parkietów rynkowych.
Bitwise dodano:
“Napływ kapitału do Bitcoina nadal się kurczy, a 30-dniowy wzrost Realised Cap spowalnia do zaledwie +0,75% miesięcznie. Wskazuje to, że realizacja zysków i realizacja strat są obecnie zasadniczo zrównoważone, a straty tylko nieznacznie przeważają nad zyskami. Ta przybliżona równowaga sugeruje, że rynek wszedł w stan spoczynku, a żadna ze stron nie wywiera znaczącej dominacji”.
Werdykt techniczny
Z perspektywy struktury rynkowej Bitcoin pozostaje w dwóch krytycznych strefach.
Trwałe przełamanie powyżej 93 500 USD podniosłoby aktywa do regionu, w którym bardziej prawdopodobne jest uruchomienie modeli momentum, z kolejnymi poziomami na poziomie 100 000 USD, krótkoterminową bazą kosztową posiadacza 103 100 USD i długoterminowymi średnimi kroczącymi.
I odwrotnie, niepowodzenie w usunięciu oporu w obliczu ostrożnego komunikatu Fed może pociągnąć rynek z powrotem w kierunku 82 000-75 000 USD, zakresu, który wielokrotnie działał jako rezerwuar popytu strukturalnego.
BRN zwrócił uwagę, że wyniki aktywów krzyżowych potwierdzają tę wrażliwość. Złoto i Bitcoin handlowały odwrotnie w okresie poprzedzającym spotkanie, odzwierciedlając rotacje napędzane zmieniającymi się oczekiwaniami dotyczącymi płynności, a nie samymi nastrojami związanymi z ryzykiem.
Tak więc, jeśli komentarze Powella wzmocnią ideę, że odbudowa rezerw jest kolejną fazą cyklu polityki, przepływy prawdopodobnie szybko zmienią kierunek w kierunku aktywów, które pozytywnie reagują na rozszerzające się warunki płynności.
Wspomniane w tym artykule
Przyjazny kryptowalutom Kevin Hassett wyłania się jako główny kandydat na prezesa Fed
TLDR
- Kevin Hassett jest postrzegany jako najlepszy kandydat Trumpa na kolejnego prezesa Rezerwy Federalnej.
- Hassett odegrał kluczową rolę w kształtowaniu przepisów dotyczących kryptowalut podczas swojej kadencji.
- Powiązania kryptowalutowe Hassetta obejmują inwestycję w Coinbase o wartości 1 miliona dolarów.
- Ostateczna nominacja na przewodniczącego Fed przejdzie przez Senat po wyborze Trumpa.
Kevin Hassett, prominentna postać w administracji Trumpa, wyłonił się jako faworyt do zostania kolejnym prezesem Rezerwy Federalnej. Hassett jest znany ze swojej pracy w Narodowej Radzie Gospodarczej (NEC), gdzie odegrał kluczową rolę w grupie roboczej ds. rynku aktywów cyfrowych. Jeśli zostanie mianowany, będzie mógł wpływać zarówno na politykę gospodarczą, jak i regulacje finansowe.
Rola Kevina Hassetta w strategii gospodarczej Trumpa
Kandydatura Hassetta nie jest zaskoczeniem dla osób zaznajomionych z jego karierą i bliskimi relacjami z prezydentem Donaldem Trumpem. Jako dyrektor NEC w Białym Domu, Hassett odegrał kluczową rolę w kształtowaniu polityki gospodarczej, szczególnie w obszarze zasobów cyfrowych. Pod jego kierownictwem NEC opublikował kompleksowy raport z wytycznymi dotyczącymi regulacji kryptowalut, obejmujący takie tematy jak stablecoiny, opodatkowanie i nielegalne finansowanie.
Podczas swojej kadencji Hassett konsekwentnie wyrażał swoje poparcie dla niższych stóp procentowych, odzwierciedlając długotrwałą krytykę Trumpa wobec polityki Rezerwy Federalnej pod rządami Jerome’a Powella. To wspólne stanowisko w sprawie stóp procentowych jest ważnym czynnikiem w możliwym wyborze Hassetta przez Trumpa na następnego prezesa Fed. Hassett zauważył 20 listopada, że gdyby był odpowiedzialny, natychmiast zacząłby obniżać stopy procentowe w oparciu o dane ekonomiczne.
Rola aktywów cyfrowych w kandydaturze Hassetta
Hassett’s link z przestrzenią aktywów cyfrowych jeszcze bardziej ugruntowało jego pozycję jako kluczowej postaci w wyścigu o fotel prezesa Fed. W czerwcu ujawnił swój udział w wysokości 1 miliona dolarów w Coinbase, jednej z największych giełd kryptowalut w USA. To, w połączeniu z jego zaangażowaniem w Digital Assets Working Group, zwróciło uwagę na jego poglądy na temat kryptowalut.
Doradcy prezydenta Trumpa uważają, że Hassett byłby w stanie przedstawić stanowisko prezydenta w sprawie aktywów cyfrowych w Rezerwie Federalnej. Wraz z rosnącym znaczeniem kryptowalut w globalnych finansach, ktoś z doświadczeniem Hassetta umożliwiłby bardziej wyrównane podejście do integracji walut cyfrowych z szerszym systemem finansowym USA.
Pomimo jego zgodności z Trumpem, nadal istnieje niepewność co do ostatecznej decyzji. Proces nominacji na kolejnego prezesa Fed jest ściśle kontrolowany i wymaga zatwierdzenia przez Senat. Jednak osiągnięcia i doświadczenie Hassetta w zakresie aktywów cyfrowych stawiają go na szczycie listy.
Podejście Trumpa do Rezerwy Federalnej i stóp procentowych
Od czasu objęcia prezydentury Trump dał jasno do zrozumienia, że chce, aby Rezerwa Federalna bardziej agresywnie obniżała stopy procentowe.
Wyraził rozczarowanie z powodu niechęci Fed do obniżania stóp procentowych tak szybko, jak chciał, a w pewnym momencie rozważał nawet zwolnienie prezesa Jerome’a Powella. Frustracja ta wynika z przekonania Trumpa, że niższe koszty finansowania zewnętrznego stymulowałyby wzrost gospodarczy.
Decyzja o powołaniu Hassetta odzwierciedlałaby pragnienie Trumpa, aby zainstalować kogoś, kto podziela jego poglądy na temat stóp procentowych i polityki gospodarczej. W przeszłości Hassett krytykował sposób, w jaki Fed radził sobie z inflacją, zwłaszcza w następstwie pandemii. Poglądy te są ściśle zgodne z ciągłą krytyką polityki Fed przez Trumpa, co czyni Hassetta naturalnym kandydatem na to stanowisko.
Zatwierdzenie przez Senat i przyszłość Hassett w Fed
Ewentualna nominacja Hassetta na stanowisko prezesa Rezerwy Federalnej nie została jeszcze sfinalizowana. Kolejnym krokiem w tym procesie jest zatwierdzenie przez Senat, który oceni jego kwalifikacje i przydatność na to stanowisko. Chociaż bliskie relacje Hassetta z Trumpem stawiają go w roli faworyta, dynamika polityczna w Senacie może nadal wpływać na wynik.
Gdyby Hassett został zatwierdzony, byłby prezesem Rezerwy Federalnej przez 14 lat. To uczyniłoby go jednym z najdłużej urzędujących urzędników w polityce gospodarczej USA. Ta długa kadencja pozwoliłaby mu kształtować politykę finansową USA przez wiele lat, koncentrując się na stopach procentowych, aktywach cyfrowych i wzroście gospodarczym.
Jeśli Hassett rzeczywiście zostanie wybrany, będzie miał za zadanie poprowadzić amerykańską gospodarkę przez czas bezprecedensowych zmian, ponieważ aktywa cyfrowe nadal zyskują wpływ, a globalny system finansowy stoi w obliczu nowych wyzwań.
Stopy repo oddzielone od Fed
Czy coś dzieje się głęboko w rurociągach? Jest to pytanie, które niektórzy zadają od czasu nagłego wzrostu pożyczek repo w tym miesiącu.
Bitcoin, altcoiny spadają, gdy Fed obniża stopy procentowe o 25 punktów bazowych
- Amerykański Fed obniżył stopy procentowe o 25 punktów bazowych, wskazując na bardziej akomodacyjną politykę pieniężną.
- Cena bitcoina spada o 3% do 111 400 USD, gdy inwestorzy analizują decyzję polityczną.
- Fed kończy zacieśnianie ilościowe 1 grudnia.
Rynek kryptowalut odnotował ponowną zmienność po tym, jak amerykańska Rezerwa Federalna ogłosiła szeroko oczekiwaną obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych.
Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) i inne altcoiny zareagowały niewielkimi spadkami, gdy inwestorzy przetwarzali decyzję banku centralnego i implikacje dla szerszej gospodarki i rynków aktywów cyfrowych.
Fed daje kolejne cięcie w obliczu niepewności gospodarczej
Rezerwa Federalna obniżyła swoją referencyjną stopę funduszy federalnych o ćwierć punktu procentowego do docelowego przedziału 3,75%-4%.
Jest to druga z rzędu obniżka stóp procentowych, ponieważ decydenci starają się wesprzeć schładzającą się gospodarkę.
Decyzja, oczekiwana przez prawie wszystkich uczestników rynku, została podjęta w obliczu utrzymujących się obaw o słabnący rynek pracy, trwającego zamknięcia rządu i braku nowych danych gospodarczych.
Na konferencji prasowej po posiedzeniu prezes Fed Jerome Powell zauważył, że publikacja niektórych kluczowych danych federalnych została opóźniona przez shutdown, ale dostępne informacje z sektora publicznego i prywatnego sugerują, że perspektywy zatrudnienia i inflacji niewiele się zmieniły od wrześniowego posiedzenia.
Powell ostrzegł również, że kolejna obniżka stóp procentowych w grudniu “nie jest przesądzona”.
Podczas gdy prognozy opublikowane we wrześniu wskazywały na możliwe cięcia zarówno w październiku, jak i grudniu, Powell podkreślił, że grudniowy ruch nie jest pewny, wskazując na bardziej zależne od danych podejście banku centralnego.
Fed ogłosił również, że zakończy swój program zacieśniania ilościowego 1 grudnia, wskazując na stopniowe przejście do mniej restrykcyjnego stanowiska politycznego.
Jednak nie wszyscy członkowie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku zgadzają się co do tego, jak szybko należy złagodzić politykę.
Niektórzy, jak Stephen Miran, opowiadali się za ostrzejszym cięciem o 50 punktów bazowych w celu przyspieszenia wzrostu, podczas gdy inni – w tym prezes Fed z Cleveland Beth Hammack i prezes Fed z Dallas Lorie Logan – opowiadali się za ostrożnością.
Te wewnętrzne podziały podkreślają rosnącą niepewność co do tego, jak Fed poradzi sobie w nadchodzących miesiącach.
Rynki kryptowalut niezrażone spadającą ceną Bitcoina
W godzinach po ogłoszeniu przez Fed, cena Bitcoina spadła o około 3% do 111 400 USD, podczas gdy Ethereum oscylował wokół 4000 USD, podobny spadek.
The szersza kapitalizacja rynku kryptowalut wyniosła 3,86 bln USD, po niewielkim spadku o 2,4%, przy czym wiele głównych aktywów było na minusie.
Likwidacje na platformach instrumentów pochodnych wyniosły łącznie około 560 milionów dolarów, odzwierciedlając krótką falę zmienności.
Wyciszona reakcja sugeruje, że obniżka stóp procentowych była już w dużej mierze wyceniona, ponieważ inwestorzy spodziewali się tego ruchu z kilkutygodniowym wyprzedzeniem.
Słabość Bitcoina w szczególności wynika z szerszego wycofania się z rekordowego poziomu, który osiągnął na początku tego miesiąca.
Pomimo optymizmu związanego z niższymi stopami procentowymi i odnowioną płynnością, rynek pozostaje ostrożny.
Ethereum i inne wiodące altcoiny, w tym Solana (SOL), XRP i Binance Coin (BNB), również odnotowały niewielkie dzienne straty.
Tło gospodarcze wpływa na nastroje inwestorów
Ostatnie dane z Chicago Fed pokazują, że bezrobocie utrzymuje się na poziomie 4,3%, najwyższym od czterech lat, podczas gdy inflacja nadal oscyluje wokół 3%, powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.
Indeks oczekiwań Conference Board również pozostaje poniżej poziomu zwykle kojarzonego z optymizmem gospodarczym, podsycając obawy o możliwą recesję.
Sygnały te tworzą obraz gospodarki tracącej impet.
Przy wciąż wysokiej inflacji i słabnącym wzroście zatrudnienia, Fed stoi w obliczu delikatnego balansowania – wspierania wzrostu bez ponownego zwiększania presji cenowej.
Analitycy sugerują, że jeśli gospodarka będzie dalej zwalniać, przed końcem roku mogą nastąpić dodatkowe cięcia stóp procentowych.
Rynki czekają teraz na kolejny ruch Powella
Inwestorzy będą uważnie obserwować komentarze Powella w poszukiwaniu wskazówek, jak długo może trwać obecny cykl łagodzenia polityki pieniężnej.
Wielu oczekuje, że Fed utrzyma ostrożny ton, podkreślając jednocześnie elastyczność, biorąc pod uwagę brak bieżących danych gospodarczych z powodu zamknięcia rządu.
Analitycy kryptowalut uważają, że trwały ruch w kierunku niższych stóp procentowych i ostateczne zakończenie zacieśniania bilansu może wesprzeć aktywa cyfrowe w perspektywie średnioterminowej.
Łatwiejsze warunki finansowe zachęcają do podejmowania ryzyka, a historycznie Bitcoin i inne kryptowaluty skorzystały na wzroście płynności.
Mimo to prawdopodobna jest krótkoterminowa zmienność.
Ceny bitcoina pozostają wrażliwe na zmiany makroekonomiczne, a przy niepewności zarówno co do polityki pieniężnej, jak i globalnych perspektyw gospodarczych, inwestorzy mogą być świadkami dalszych wahań, zanim rynek znajdzie swój kolejny kierunek.
W perspektywie krótkoterminowej inwestorzy kryptowalutowi przygotowują się na komentarze Powella i wszelkie oznaki dalszego luzowania.
Podczas gdy niższe stopy procentowe mogą przynieść ulgę ryzykownym aktywom, ścieżka naprzód pozostaje niepewna – i na razie Bitcoin i altcoiny wydają się zadowolone z oczekiwania na wyraźniejsze sygnały dotyczące następnego ruchu Fed.
Udostępnij ten artykuł
Kategorie
Tagi
Fed otwiera wąskie drzwi płatności dla emitentów stablecoinów, Arthur Hayes ostrzega przed upadkiem banków
Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller zaproponował nowy rachunek płatniczy 21 października który przyznałby emitentom stablecoinów i firmom kryptowalutowym bezpośredni dostęp do szyn płatniczych Fed bez pełnych uprawnień do konta głównego.
Ogłoszenie na inauguracyjnej konferencji Fed Payments Innovation Conference oznaczało odwrócenie ostrożnego stanowiska banku centralnego wobec firm zajmujących się aktywami cyfrowymi.
Waller opisał tę koncepcję jako “chudy” rachunek główny zapewniający podstawową łączność Fedwire i ACH, przy jednoczesnym usunięciu płatności odsetek, kredytów w rachunku bieżącym i pożyczek awaryjnych. Nowe konto tworzy drzwi tylko do płatności, które mogą zmienić sposób, w jaki emitenci stablecoinów rozliczają przepływy dolarowe.
Rachunek miałby limity salda, nie płaciłby odsetek, nie oferowałby dziennych debetów i wykluczałby pożyczki w oknie dyskontowym.
Firmy korzystające z pełnych rachunków głównych, takie jak Custodia Bank, Kraken, Ripple i Anchorage Digital, mogłyby skorzystać z szybszych terminów zatwierdzania.
Konferencja zgromadziła około 100 innowatorów z sektora prywatnego w ramach tego, co Waller określił jako nową erę, w której “branża DeFi nie jest postrzegana z podejrzliwością lub pogardą”, ale “bierze udział w rozmowach na temat przyszłości płatności”.
Wąska bankowość i struktura stablecoinów
Rachunek płatniczy ożywia wąską bankowość, oddzielając płatności od tworzenia kredytów.
Emitenci stablecoinów działają już jako de facto wąskie banki, utrzymując rezerwy zabezpieczone i przenosząc pieniądze bez udzielania pożyczek, ale nie mają bezpośredniego dostępu do Fed i muszą współpracować z bankami komercyjnymi, aby wymienić tokeny.
Propozycja Wallera pozwoliłaby kwalifikującym się firmom utrzymywać rezerwy bezpośrednio w Fed, zabezpieczyć tokeny pieniędzmi banku centralnego i wyeliminować tarcia między bankami a partnerami, które tworzą wąskie gardła podczas stresu.
Bezpośredni dostęp do Fed spowodowałby, że zgodne amerykańskie stablecoiny znalazłyby się bliżej wąskiego pieniądza, zmniejszając ryzyko bankructwa.
Jeśli rezerwy znajdują się w Fed, a nie w depozytach banków komercyjnych, tokeny stają się roszczeniami do zobowiązań banku centralnego, eliminując ryzyko kredytowe.
Caitlin Long, CEO Custodia Bank, oprawione zmianę jako naprawienie “strasznego błędu, jaki popełnił Fed, blokując bankom obsługującym wyłącznie płatności dostęp do rachunków głównych Fed”.
Usprawnienia operacyjne i kompromisy
Przepływy wykupu byłyby bardziej wydajne, gdyby emitenci księgowali i otrzymywali płatności bezpośrednio, zamiast kierować je przez banki partnerskie.
Poprawa jest mechaniczna, z mniejszą liczbą kroków, mniejszym opóźnieniem, mniejszą zależnością od godzin pracy banku, ale istotna podczas dużych przepływów, gdy kolejki wykupu wydłużają się.
Emitenci realizujący wykupy na rachunki partnerskie i inicjujący przelewy mogliby ukończyć oba etapy za pomocą szyn Fed, kompresując rozliczenie z godzin do niemal czasu rzeczywistego i eliminując ryzyko, że bank partnerski zamrozi przelewy.
Limity salda określą użyteczność dla dużych emitentów. Tether posiada rezerwy liczone w dziesiątkach miliardów. Surowe limity mogą uwzględniać płynność operacyjną, ale nie całą bazę, wymuszając podział rezerw.
Cele Fed, które polegają na kontrolowaniu wpływu na bilans i ograniczaniu ekspozycji kredytowej, będą kształtować limity, a emitenci będą rozważać bezpośredni dostęp Fed do części rezerw w porównaniu z utrzymywaniem wszystkiego w bankach komercyjnych.
Dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, argumentował prawie tydzień przed przemówieniem Wallera, że firmy kryptowalutowe, które spełniają bankowe standardy AML i KYC, powinny otrzymać dostęp do infrastruktury na poziomie bankowym, jak podał CoinDesk.
Ripple złożył wniosek o konto główne w 2025 roku. Bezpośredni dostęp Fed umożliwiłby Ripple rozliczanie dolarowych etapów transakcji transgranicznych bez korzystania z banków korespondentów.
Logika ta ma zastosowanie do giełd i depozytariuszy, którzy polegają na partnerach bankowych w zakresie szyn fiducjarnych, a bezpośrednia łączność z Fed usuwa zależność i punkt dławiący.
Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, zaoferował sceptyczne podejście:
“Wyobraź sobie, że Tether nie musi polegać na banku TradFi, aby istnieć. Fed dąży do zniszczenia bankowości komercyjnej w USA”.
Problemem jest dezintermediacja. Jeśli duzi emitenci i podmioty przetwarzające płatności uzyskają bezpośredni dostęp do szyn Fed, nie będą już potrzebować banków komercyjnych do świadczenia podstawowych usług, co spowoduje erozję baz depozytowych przy jednoczesnej koncentracji płynności w Fed.
Ograniczenia przedstawione przez Wallera, takie jak brak odsetek, limity salda i brak debetów, mają na celu wspieranie innowacji w zakresie płatności bez uczynienia Fed głównym przyjmującym depozyty lub podejmowania ryzyka kredytowego dla podmiotów niebędących bankami.
Oto, co się zmieni
Waller polecił pracownikom Fed zebranie opinii interesariuszy, ale nie określił harmonogramu.
Ustawa GENIUS, podpisana w lipcu 2025 r., ustanowiła federalne wymogi dotyczące stablecoinów, ale nie przyznała Fed bezpośredniego dostępu.
Propozycja Wallera wypełnia tę lukę. Firmy z oczekującymi wnioskami mogą zobaczyć szybsze decyzje. Banki z podmiotami zależnymi zajmującymi się płatnościami mogą złożyć wniosek jako pierwsze, podczas gdy fintechy natywne dla kryptowalut podążą za nimi, gdy ramy się umocnią.
Rachunek płatniczy formalizuje wejście kryptowalut do infrastruktury nadzorowanej przez Fed. Jeśli główni emitenci uzyskają rachunki Fed, wpływ na płynność i jakość rozliczeń stanie się systemowy.
Rezerwy zabezpieczone przez Fed nie mogą zostać zamrożone przez bank komercyjny ani podlegać ryzyku kredytowemu instytucji pośredniczącej, co zmniejsza ryzyko rozliczenia w warunkach skrajnych.
Arbitraż regulacyjny zawęża się, ponieważ emitenci offshore lub ci, którzy nie chcą spełniać standardów ustawy GENIUS, tracą grunt na rzecz emitentów regulowanych w USA, oferujących tokeny wspierane przez Fed ze strukturalnymi korzyściami w zakresie bezpieczeństwa, konsolidując udział w rynku wśród firm spełniających wymogi.
Propozycja Wallera otwiera drzwi do Fedu tylko dla płatności w ramach limitów salda i ścisłych ograniczeń, ożywia wąską bankowość, pozycjonuje zgodne stablecoiny jako instrumenty wspierane przez bank centralny i tworzy równe szanse, jednocześnie dezintermediując niektóre komercyjne usługi bankowe.
Zmiana polityki integruje kryptowaluty z systemem płatności pod nadzorem, z bezpośrednim rozliczeniem zmniejszającym niestabilność i uznając, że infrastruktura aktywów cyfrowych przeniosła się z obrzeży do rdzenia przepływu dolarów.
Wspomniane w tym artykule
Bitcoin patrzy na test CPI, ponieważ zamknięcie zaciemnia perspektywy stóp procentowych Fed
Bitcoin przygotowuje się do publikacji wrześniowego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) w USA 24 października, pierwszego ważnego punktu danych od czasu rozpoczęcia zamknięcia federalnego.
Analitycy The Kobeissi Letter podkreślił znaczenie tej aktualizacji, zauważając, że będzie to pierwsza publikacja CPI w piątek od stycznia 2018 r. i nastąpi zaledwie pięć dni przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej 29 października.
Co więcej, ponieważ Departament Pracy wstrzymał publikację wszystkich innych ważnych danych do czasu zakończenia zamknięcia, ten raport CPI będzie samodzielnym kluczowym miernikiem inflacji Fed.
Ta izolacja podnosi stawkę, ponieważ nie będzie nowych danych o zatrudnieniu, płacach ani cenach producentów, aby zrównoważyć obraz.
Prognoza inflacji
Najnowszy raport CPI wykazał inflację w USA na poziomie 2,9% w sierpniu, co stanowi niewielki wzrost z 2,7% w poprzednim miesiącu.
Biorąc to pod uwagę, ekonomiści Wells Fargo teraz oczekują Wrześniowy odczyt wzrośnie nieznacznie do 3,1%, nadal mieszcząc się w zakresie zgodnym ze stopniową dezinflacją. Przewiduje się, że ceny bazowe, które nie obejmują żywności i energii, pozostaną stabilne, sygnalizując, że presja inflacyjna słabnie, ale nie zanika.
Na rynkach finansowych traderzy już pozycjonują się na potencjalne złagodzenie polityki. Według CME FedWatch Narzędzie, dane futures wskazują na 99% prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy procentowe na posiedzeniu 29 października i 85% szans na kolejną obniżkę w grudniu.
Prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w USA 29 października. Źródło: (CME FedWatch)
Warto zauważyć, że niższy odczyt CPI prawdopodobnie wzmocniłby tę perspektywę i osłabił dolara, podczas gdy gorszy niż oczekiwano wydruk mógłby na krótko ożywić spekulacje na temat podwyżek stóp.
Wpływ na Bitcoina
Analitycy Kautious Data powiedzieli wpływ CPI na kryptowaluty pozostaje bezpośredni, ponieważ obecne “słabsze sygnały makro mogą być krótkoterminową byczą konfiguracją dla narracji kryptowalutowych, jednocześnie zwiększając ryzyko ogona dla szerszych rynków”.
Według firmy, niższy odczyt bazowy poniżej 0,3% miesiąc do miesiąca wspierałby gołębią perspektywę, wywierając presję na dolara i faworyzując aktywa takie jak złoto, akcje i Bitcoin.
Jednak bardziej stabilny wynik inflacji, zwłaszcza jeśli usługi i schronienia wzrosną powyżej 0,4%, może wzmocnić dolara i zaważyć na ryzykownych aktywach.
Firma zaznaczyła również, że rynki kryptowalut często odnotowują “wzrosty przed premierą i reakcje po sprzedaży wiadomości”, gdy zmienność rośnie, a finansowanie się zmienia.
Tymczasem Dean Chen, analityk w firmie Bitunix zajmującej się aktywami cyfrowymi, powiedział CryptoSlate że reakcja rynku będzie zależeć od tego, jak inwestorzy wycenią ryzyko po publikacji.
Stwierdził, że rynek może utrzymać obecną narrację “wysoką przez dłuższy czas, ale stabilną”, jeśli dane spełnią oczekiwania, co pozwoliłoby Bitcoinowi na dalszą konsolidację w pobliżu ostatnich szczytów.
Jednak silniejsze dane bazowe mogą podnieść rentowności obligacji skarbowych i dolara, wywołując krótkoterminową korektę z górnego zakresu.
Co więcej, Chen dodał, że chłodniejszy CPI może odnowić napływy ETF i popchnąć Bitcoina w kierunku strefy 117 000-120 000 USD, podczas gdy gorętszy raport może skierować kapitał z powrotem do bezpieczniejszych aktywów, testując wsparcie w pobliżu 100 000 USD.
dodał:
“Inwestorzy powinni obserwować ruchy rentowności w USA i dolara w czasie rzeczywistym po publikacji danych: jednoczesny wzrost obu mógłby wywrzeć presję na Bitcoina, podczas gdy odwrót mógłby ponownie pobudzić apetyt na ryzyko. W tym środowisku zmienność pozostaje podwyższona, a trwałość napływów ETF określi, czy Bitcoin może odzyskać dynamikę po danych”.
Protokół Fed, przemówienie Powella i dane dotyczące bezrobocia wpływają na kryptowaluty
TLDR
- Rynek kryptowalut uważnie śledzi w tym tygodniu trzy ważne wydarzenia gospodarcze w USA.
- W środę Rezerwa Federalna opublikuje protokół z wrześniowego posiedzenia FOMC.
- Oczekuje się, że protokół FOMC zapewni wgląd w niedawną decyzję Fed o obniżeniu stóp procentowych.
- Jerome Powell wygłosi w czwartek przemówienie, które może wpłynąć na kierunek cen kryptowalut.
- Przemówienie jest następstwem jego ostatnich uwag na temat oceny warunków finansowych pod kątem wpływu polityki.
Rynek kryptowalut pozostaje czujny w tym tygodniu, ponieważ trzy kluczowe wydarzenia gospodarcze w USA mogą wpłynąć na krótkoterminowy kierunek ceny Bitcoina. Ponieważ Bitcoin notowany jest znacznie powyżej poziomu 120 000 USD, sygnały makroekonomiczne z USA mogą określić następny ruch. Inwestorzy obserwują wrześniowe protokoły FOMC, przemówienie prezesa Fed Jerome’a Powella i czwartkowy raport o bezrobociu pod kątem możliwych zmian na rynku.
Protokół FOMC może zmienić nastroje kryptowalutowe
Rezerwa Federalna opublikuje protokół z wrześniowego posiedzenia FOMC w środę, co będzie kluczowym momentem dla akcji cenowej kryptowalut. Na spotkaniu tym doszło do pierwszej obniżki stóp procentowych od dziewięciu miesięcy, a stopa funduszy federalnych została obniżona do 4,00-4,25%. Przedstawiono również Stephena Mirana jako nowego gubernatora Fed, co wpłynęło na zmianę tonu polityki.
Te protokoły będą uzasadnienie stojące za decyzją i odzwierciedlające sposób, w jaki decydenci polityczni określili podejście do zarządzania ryzykiem. Uczestnicy rynku spodziewają się oznak dalszych cięć stóp procentowych przed końcem roku, co może pchnąć ceny kryptowalut w górę. I odwrotnie, jeśli protokół wykaże niechęć do dalszych cięć, Bitcoin może napotkać krótkoterminową presję na sprzedaż.
Inwestorzy kryptowalutowi mogą zareagować szybko, mimo że niektórzy analitycy bagatelizują wpływ raportu ze względu na brak prognoz gospodarczych. “Nie zawierają one prognoz, więc nie wpłyną zbytnio na rynki” – wyjaśnił analityk makroekonomiczny xAlex. Mimo to wszelkie oznaki złagodzenia lub zaostrzenia mogą prowadzić do znacznych ruchów cen na rynku kryptowalut.
Przemówienie Powella może nadać kierunek kryptowalutom
Jerome Powell przemawia w czwartek, kilka godzin po opublikowaniu protokołu FOMC. Jego przemówienie jest następstwem niedawnych uwag w Rhode Island, gdzie podkreślił, że Fed monitoruje ogólne warunki finansowe, aby ocenić wpływ swojej polityki. W tym tygodniu wypowiedzi Powella mogą ujawnić kolejne kroki Fed, które są kluczowe dla dynamiki kryptowalut.
“Przemówienie prezesa Fed Jerome’a Powella … będzie uważnie obserwowane pod kątem wskazówek dotyczących ścieżki na 2025 r.” – zauważył obserwator rynku. Inwestorzy chcą mieć jasność co do tego, czy Powell jest gołębi czy jastrzębi w kwestii inflacji i kierunku stóp procentowych. Nastroje kryptowalutowe zwykle gwałtownie reagują na jego ton, ponieważ szersze warunki finansowe wpływają na płynność ryzykownych aktywów.
Ostatnie komentarze sugerują podziały w Fed, z dziewięcioma urzędnikami opowiadającymi się za dodatkowymi obniżkami stóp procentowych, podczas gdy siedmiu opowiada się za utrzymaniem lub podniesieniem stóp procentowych. Podziały te zwiększają niepewność, a ton Powella może wpłynąć na kryptotraderów w obu kierunkach. Uczestnicy rynku będą analizować każde słowo, aby uzyskać wgląd w to, jak polityka rozegra się w 2025 roku.
Dane o bezrobociu mogą wpłynąć na kryptowaluty
Opublikowany w czwartek cotygodniowy raport dotyczący liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA ma również wpływ na kryptowaluty, w obliczu rosnącej wrażliwości rynku pracy. Ujawnia on liczbę Amerykanów, którzy ubiegali się o ubezpieczenie na wypadek bezrobocia w zeszłym tygodniu i służy jako wskaźnik prognostyczny. Jeśli liczba wniosków przekroczy próg 260 000 lub 300 000, może to sygnalizować osłabienie gospodarcze.
“Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych to system wczesnego ostrzegania dla gospodarki” – mówi ekonomista Kurt S. Altrichter. “Pierwsze ostrzeżenie: 260 tys., prawdopodobieństwo recesji: 300 tys. przy średniej 4-tygodniowej”. Taki scenariusz może osłabić nastroje giełdowe i wpłynąć na rynki kryptowalut.
Jednak trwające zamknięcie rządu USA może opóźnić lub wpłynąć na wiarygodność danych. Zwiększa to niepewność co do tego, jak dużą wagę inwestorzy będą przywiązywać do liczb z tego tygodnia.
