Telegram
Follow us
Odpływ z giełdy Ethereum wzrasta do 978 mln USD: znak kupowania?
Dane on-chain pokazują, że przepływ netto na giełdzie Ethereum wykazał ujemny skok w ciągu ostatniego tygodnia, co może być oznaką akumulacji przez inwestorów.
Ethereum Exchange Netflow był czerwony przez ostatni tydzień
Jak zauważyła Sentora, dostawca instytucjonalnych rozwiązań DeFi, w nowym komunikacie post na X, Ethereum odnotowało odpływ netto z giełd w ciągu ostatniego tygodnia. Istotnym wskaźnikiem jest tutaj “Exchange Netflow”, który mierzy kwotę netto ETH wpływającą lub wypływającą z portfeli podłączonych do scentralizowanych giełd.
Gdy wartość tego wskaźnika jest dodatnia, oznacza to, że inwestorzy deponują kwotę netto tokenów na tych platformach. Ponieważ jednym z głównych powodów, dla których posiadacze deponują swoje tokeny na giełdach, są cele związane ze sprzedażą, ten rodzaj trendu może być niedźwiedzi dla ceny aktywów.
Z drugiej strony, wskaźnik poniżej zera sugeruje, że odpływy dominują nad napływami na giełdy. Taki trend może być oznaką, że inwestorzy są w fazie akumulacji, co oczywiście może być korzystne dla kryptowaluty.
Jak pokazują dane udostępnione przez Sentora, Ethereum odnotowało tygodniową wartość Exchange Netflow na poziomie -978,45 mln USD, co wskazuje, że inwestorzy dokonali ogromnej ilości wypłat netto.
Znaczący odpływ nastąpił, gdy Ethereum doświadczyło spadku w ciągu ostatniego tygodnia. Sentora wyjaśnia:
Wskazuje to na agresywną akumulację, a inwestorzy prawdopodobnie “kupują spadek” i wycofują aktywa do chłodni lub środowisk łańcuchowych, zmniejszając płynną podaż pomimo negatywnej dynamiki cen.
Spadkowi cen w minionym tygodniu towarzyszył również spadek ogólnych kosztów transakcji w sieci, co oznacza, że aktywność transferowa spadła. W minionym tygodniu blockchain odnotował około 2,64 mln USD opłat, czyli o ponad 15% mniej niż tydzień wcześniej.
ETH odnotował krótką wizytę poniżej 2800 USD przed odbiciem
Ethereum odnotowało w czwartek spadek do 2780 USD, ale aktywa te zdołały się odbić i obecnie oscylują nieco poniżej 3000 USD.
Co ciekawe, dno ETH znajdowało się mniej więcej na tym samym poziomie, co kluczowy klaster podaży w łańcuchu, jak pokazano na wykresie udostępnionym przez analityka Ali Martineza w X post pokazuje.
Na wykresie Martinez załączył dane z Ethereum UTXO Realised Price Distribution (URPD) z firmy Glassnode zajmującej się analizą łańcucha. Ta metryka zasadniczo mówi nam, ile akcji ETH było ostatnio przedmiotem obrotu na różnych poziomach cenowych, które moneta odwiedziła w swojej historii.
Na URPD znajduje się ogromna strefa podaży na poziomie 2 772 USD, co sugeruje, że duża liczba inwestorów ma tam swoją bazę kosztową. Ogólnie rzecz biorąc, takie poziomy działają jako granica wsparcia podczas trendów spadkowych, ponieważ inwestorzy, którzy tam kupili, kupują spadek, aby go bronić.
Groźba 3-krotnego odszkodowania w 284-stronicowej sprawie dotyczącej finansowania terroryzmu przez Binance stawia giełdy na baczność
284-stronicowa skarga złożona 24 listopada przeciwko Binance w sądzie federalnym w Północnej Dakocie reprezentuje 306 amerykańskich rodzin, które straciły krewnych w atakach Hamasu z 7 października 2023 roku.
Pozew żąda około 1 miliarda dolarów od Binance, byłego dyrektora generalnego Changpenga Zhao i dyrektora wykonawczego Guangying “Heina” Chena, przy czym kwota ta automatycznie potroi się do 3 miliardów dolarów, jeśli powodowie wygrają na mocy ustawy antyterrorystycznej.
Ścieżka dowodowa łączy analizę łańcucha wiążącą przepływy o wartości 1 miliarda dolarów z Hamasem, Palestyńskim Islamskim Dżihadem, Hezbollahem i Korpusem Strażników Rewolucji Islamskiej z przyznaniem się Binance do winy w 2023 r. za umyślne niezgłoszenie podejrzanych transakcji z udziałem tych organizacji.
To, co sprawia, że sprawa nabiera dodatkowej głębi, to zarówno mechanizm prawny, jak i stojąca za nim siła ognia.
Willkie Farr & Gallagher prowadzi zespół powodów, w którym praktykuje prawnik kryptowalutowy i były przewodniczący CFTC Christopher Giancarlo. Główny prawnik Lee Wolosky współkieruje działem procesowym Willkie i pełnił funkcję ambasadora w wielu administracjach.
Jak powiedział prawnik Consensys, Bill Hughes zauważył, profil ten sygnalizuje strategiczne założenie, że mechanizm potrójnego odszkodowania ustawy antyterrorystycznej (ATA) może dotrzeć do scentralizowanych giełd, gdy uchybienia w zakresie zgodności przekraczają świadomą pomoc, a nie spekulacyjne spory sądowe w celu zawarcia ugody.
The skarga opiera się na lutowej decyzji Raanan przeciwko Binance, w której sędzia federalny z Manhattanu odmówił oddalenia roszczeń JASTA przeciwko Binance.
Raanan otworzył drzwi do pozwu, przedstawiając dane transakcyjne, wewnętrzne komunikaty dotyczące zgodności i 70-stronicową sekcję dotyczącą relacji Binance z irańską giełdą Nobitex, którą Elliptic nazywa “infrastrukturą krytyczną” dla unikania sankcji IRGC.
W przypadku scentralizowanych giełd odbudowujących relacje bankowe, sprawa stawia pytanie: kiedy prowadzenie platformy staje się niezbędną infrastrukturą dla przepływów objętych sankcjami?
Jak działa odpowiedzialność ATA i dlaczego Twitter wygrał tam, gdzie Binance może przegrać
Ustawa antyterrorystyczna pozwala obywatelom USA poszkodowanym w wyniku międzynarodowego terroryzmu odzyskać potrójne odszkodowanie od każdego, kto pomógł atakującym.
W 2016 r. JASTA dodała wyraźną odpowiedzialność wtórną: powodowie muszą wykazać, że pozwany miał “ogólną świadomość” swojej roli w działalności terrorystycznej i udzielił “świadomej i znaczącej pomocy”.
Decyzja Sądu Najwyższego z 2023 r. w sprawie Twitter przeciwko Taamneh orzekła, że samo świadczenie “zwykłych” usług, z których korzystają również terroryści, nie wystarczy. Powodowie muszą udowodnić “świadomy i zawiniony udział”.
Platformy mediów społecznościowych uniknęły odpowiedzialności po Taamneh, ponieważ ich usługi były ogólne, a wysiłki moderacyjne uniemożliwiały świadomy współudział.
Giełdy kryptowalut mają do czynienia z inną matematyką. Nowy pozew wskazuje na nakaz zgody FinCEN z 2023 r. dokumentujący, że Binance “nie zgłosił do FinCEN transakcji związanych z grupami terrorystycznymi, w tym Al-Kaidą, Islamskim Państwem Iraku i Syrii, Brygadami Al-Kassam Hamasu i Palestyńskim Islamskim Dżihadem”.
Skarga obejmuje wewnętrzne wiadomości, w których pracownicy ds. zgodności rzekomo twierdzili, że klienci są “tutaj dla przestępczości” i “widzimy zło, ale zamykamy dwoje oczu”.
To jest ten zwrot: od “jesteśmy tylko platformą” do “świadomie zbudowałeś podstawową infrastrukturę dla grup objętych sankcjami”.
Architektura poza łańcuchem, która sprawia, że odpowiedzialność jest skuteczna
Skarga dotyczy wewnętrznej mechaniki Binance, zarzucając, że Binance zbudowało swoją giełdę w celu uniknięcia zobowiązań AML i KYC, zwolnienia klientów VIP, zachęcania do zaciemniania lokalizacji i podważania monitorowania, którym rzekomo kierował CZ.
Scentralizowane giełdy gromadzą kryptowaluty klientów w portfelach zbiorczych i rejestrują salda w wewnętrznych księgach, a nie w łańcuchu.
Depozyty są gromadzone w portfelach kontrolowanych przez giełdę, transakcje netto są rejestrowane wewnętrznie, a tylko ostateczne wypłaty mają kontakt z publicznym blockchainem. Powodowie twierdzą, że architektura ta zapewniła zagranicznym organizacjom terrorystycznym “kanalizację finansową” do przenoszenia funduszy bez pozostawiania publicznych śladów w łańcuchu bloków.
Nakaz zgody FinCEN z 2023 r. dokumentuje obowiązek Binance do prowadzenia programu AML i składania raportów o podejrzanych działaniach, a następnie kataloguje systematyczne awarie.
W skardze zarzuca się, że wewnętrzne alerty i raporty dostawców powiązały określone konta z Hamasem, ale Binance unikało składania SAR, chroniło oflagowanych klientów i promowało “międzynarodowe obchodzenie KYC”.
Ponadto twierdzi, że Binance przetworzyło około 7,8 miliarda dolarów w przepływach z irańską giełdą Nobitex, która obsługuje około 70% irańskiego wolumenu kryptowalut.
Ponieważ przepływy rozliczają się wewnętrznie w księdze Binance, tylko Binance widzi pełną ścieżkę: Depozyt powiązany z FTO za pośrednictwem animatorów rynku do dolarowych ramp off-ramp.
W skardze wyszczególniono jedno konto powiązane z Hezbollahem, na które w ciągu dwóch lat wpłacono i wypłacono prawie 17,8 miliona dolarów, w tym bezpośrednie przepływy od finansisty wskazanego przez OFAC.
Główny zarzut skargi: Binance wiedziało, że Hamas i powiązane z nim podmioty korzystały z platformy. Wewnętrzne alerty i raporty dostawców oznaczały konta powiązane z wyznaczonymi organizacjami terrorystycznymi, ale Binance rzekomo wybrało zysk ponad zobowiązania antyterrorystyczne.
Skarga CFTC z 2023 r. zachowuje wiadomości, w których pracownicy ds. zgodności opisywali klientów jako “tutaj dla przestępczości” i “widzimy zło, ale zamykamy dwoje oczu”.
Jeśli powodowie wykażą, że architektura Binance i zwolnienia VIP zostały celowo zaprojektowane w celu ułatwienia przepływów objętych sankcjami, spełnią oni standard “świadomego i zawinionego udziału” Taamneha.
Powodowie twierdzą, że pozwani świadomie udzielili znacznej pomocy, przekazując środki, utrzymując portfele, umożliwiając dostęp do płynności w dolarach amerykańskich, tak że ataki z 7 października były przewidywalnym rezultatem.
Wolosky określił stawkę:
“Kiedy firma wybiera zysk ponad nawet najbardziej podstawowe zobowiązania antyterrorystyczne, musi zostać pociągnięta do odpowiedzialności – i tak się stanie”.
Gdzie faktycznie ląduje ryzyko ogona
Bezpośrednim zagrożeniem nie jest wyrok w wysokości 3 miliardów dolarów, ponieważ odkrycie zajmie lata, a Binance ma obronę jurysdykcyjną. Ryzyko polega na tym, że Raanan i obecny pozew Balvy stworzą szablon, który inni powodowie mogą powielać.
Nawet bez ostatecznego orzeczenia, spory sądowe potęgują tarcia regulacyjne i bankowe.
Biorąc pod uwagę skutki 2023 r., Binance.US zawiesiło depozyty dolarowe, gdy partnerzy bankowi odcięli kanały fiat. BUSD spadł z 12 miliardów dolarów dziennego wolumenu do poniżej 1 miliarda dolarów do połowy 2025 roku.
Ponadto Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych ostrzegł, że Binance odpowiada za ponad połowę globalnego wolumenu obrotu kryptowalutami, co stwarza ryzyko systemowe, jeśli presja prawna zmusi go do ograniczenia działalności.
Banki uwzględniają ryzyko prawne w decyzjach dotyczących obsługi. Powtarzające się pozwy ATA sprawiają, że obsługa giełd offshore jest droższa, co wymusza bardziej rygorystyczne KYC i większe poleganie na analityce blockchain. Zwiększa to koszty przestrzegania przepisów, które przekładają się na szersze spready lub opłaty.
Ugoda FinCEN z Binance z 2023 r. ustanowiła pięcioletni monitor z uprawnieniami do żądania kontroli w czasie rzeczywistym w Iranie, Syrii, Libanie i Strefie Gazy. Rozdrobnienie płynności w parach USDT, TRX i BTC/ETH staje się nieuniknione.
Spotowe fundusze ETF Bitcoin i Ethereum koncentrują dostęp do dolara w regulowanych amerykańskich brokerach-dealerach, którzy nie są narażeni na monitorowanie AML ani ekspozycję na ATA.
Dla traderów potrzebujących dostępu o wysokiej częstotliwości lub głębokości altcoinów, wybór staje się ostrzejszy: pozostać na zagranicznych giełdach CEX i wchłonąć opór zgodności lub migrować do DEX, które nie mają fiat on-ramps, ale także nie mają scentralizowanych chokepoints.
Jeśli obecna skarga przetrwa wnioski o oddalenie, prawdopodobnie pojawi się więcej pozwów ATA/JASTA przeciwko platformom z bliznami egzekucyjnymi.
Istnieje prawny mechanizm potrójnego odszkodowania. Kwestie faktyczne dotyczące siły dowodów i zakresu pomocy pozostają sporne.
Zdecydowano, że giełdy działają teraz w jurysdykcjach, w których odpowiedzialność za finansowanie terroryzmu może potroić żądane odszkodowanie i gdzie dotykanie systemu dolarowego za pośrednictwem scentralizowanej infrastruktury staje się droższe.
Zaangażowanie Willkie Farr dodaje wagi, której inne firmy pozywające nie mogą dorównać. Firma zatrudniająca prawników przyjaznych kryptowalutom i byłego przewodniczącego CFTC, który użycza siły prawnej w sprawie ATA, wysyła wiadomość: poważne uchybienia w zakresie zgodności z przepisami przeważają nad sympatią branży.
Rodziny stojące za skargą nie muszą wygrać, aby zmienić przepływy płynności. Muszą tylko przetrwać wystarczająco długo, aby każda giełda z podobnymi rekordami zgodności zastanawiała się, czy będzie następna.
Wspomniane w tym artykule
Giełdy wymazują 2 miliardy dolarów w ciągu nocy, gdy Bitcoin osiąga 81 tysięcy dolarów – co dzisiejszy ból mówi o następnym ruchu?
Przełamanie przez Bitcoina poziomu poniżej 85 000 USD spowodowało likwidację kryptowalutowych instrumentów pochodnych o wartości ponad 2 mld USD w ciągu 24 godzin, ponieważ aktywa ryzykowne ponownie znalazły się pod presją.
BTC na krótko zbliżył się do 85 000 USD na początku tygodnia, po czym odbił się, ale dynamika ożywienia była minimalna, ponieważ w nocy spadł do 81 600 USD.
Likwidacja Bitcoina osiągnęła 2 miliardy dolarów w ciągu nocy
Dane CoinGlass pokazują ponad 2 miliardy dolarów w likwidacji kryptowalutowych instrumentów pochodnych w ciągu ostatnich 24 godzin, zaostrzając skalę wymuszonego odwijania w miarę wzrostu zmienności.
Likwidacja kryptowalut w ciągu ostatnich 24 godzin (Źródło: Coinglass)
Większość pochodziła z długich pozycji, a dane CoinGlass pokazują około 1,86 miliarda dolarów w długich likwidacjach w porównaniu z około 140 milionami dolarów z krótkich pozycji.
Jednogodzinne i czterogodzinne panele na tym samym pulpicie nawigacyjnym pokazują kaskadę przybywającą falami, a nie pojedynczy wydruk, co pasuje do komentarzy rynkowych na temat spadku przez wiele poziomów wsparcia zamiast nagłego krachu.
Mapa cieplna giełdy CoinGlass wskazuje na skoncentrowane spłukiwanie na Bybit i Hyperliquid, które łącznie stanowiły ponad połowę wartości nominalnej wymazanej w ciągu 24 godzin.
Bybit, Hyperliquid i Binance prowadziły najcięższe księgi, a następnie HTX i OKX. Rozkład w głównych miejscach w ciągu ostatniego 24-godzinnego okna wygląda następująco:
ExchangeTotal liquidationsLongShortAll$2.00B$1.86B$140.20MBybit$629.11M$595.43M$33.68MHyperliquid$628.82M$620.80M$8.02MBinance$282.28M$228.86M$53.42MHTX$152.11M$146.18M$5.93MOKX$138.65M$114.16M$24.49M
Po stronie aktywów, mapa cieplna symboli CoinGlass pokazuje, że BTC stanowi około 1,01 miliarda dolarów z 24-godzinnej sumy, z ETH blisko 423 milionów dolarów i SOL ponad 100 milionów dolarów.
Wzorzec ten pasuje do klasycznej drabiny beta, w której benchmark future przyjmuje pierwszy cios, a następnie podążają za nim duże pary alt, gdy wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego rozprzestrzeniają się w obiektach detalicznych. Mniejsze kapitały wypełniają pozostałe wiadro “Inne” na mapie drzewa, ale ich wkład nominalny pozostaje skromny w porównaniu z trzema najlepszymi nazwami.
Mapa cieplna likwidacji (źródło: Coinglass)
Traderzy pozostają w skrajnym strachu
Wskaźniki nastrojów zmieniły się wraz z delewarowaniem. Wskaźnik Crypto Fear & Greed Index znajduje się w przedziale “skrajnego strachu” od około 10 do 15, zgodnie z najnowszym odczytem cytowanym przez podmioty śledzące rynek.
Jest to jeden z najniższych odczytów od wczesnych etapów obecnego cyklu i pojawia się niecały miesiąc po tym, jak ten sam wskaźnik spędził czas na terytorium “Chciwości” w pobliżu rekordów wszechczasów. Tak gwałtowna zmiana sama w sobie nie oznacza kapitulacji ani osiągnięcia dna, ale potwierdza, że pozycjonowanie i nastroje zmieniły się z pogoni za dynamiką na ochronę kapitału w krótkim okresie.
Tło na rynkach spot pomaga wyjaśnić, dlaczego przełamanie poziomu 85 000 USD wywołało tak dużą reakcję ze strony ksiąg instrumentów pochodnych. Amerykańskie fundusze ETF Bitcoin spot odnotowały rekordowe odpływy netto w listopadzie, a ponad 3 miliardy dolarów opuściło grupę do tej pory.
Instrumenty te wchłonęły nowe emisje i wtórną sprzedaż podczas wcześniejszych korekt; bez tej stałej oferty spadki są teraz bardziej uzależnione od uznaniowych nabywców i krótkoterminowych traderów. W miarę kontynuacji umorzeń, bufor, który kiedyś pochłaniał wymuszoną sprzedaż ze strony perpsów, kurczy się, więc każda fala likwidacji ma większy wpływ na cenę.
W przypadku kontraktów terminowych, wskaźniki kontraktów terminowych BTC CoinGlass pokazują, że stopy finansowania kompresują się w kierunku neutralnym na głównych giełdach, przy czym niektóre książki na krótko flirtują z ujemnymi, ale nie odwracają się w sposób trwały.
Otwarte odsetki również wycofały się z wrześniowych i październikowych maksimów, które niektóre platformy analityczne już oznaczyły jako siedmiomiesięczny szczyt.
Ponieważ finansowanie jest obecnie tylko nieznacznie dodatnie, długie pozycje płacą znacznie mniej za utrzymanie ekspozycji, co zwykle sygnalizuje, że dźwignia spekulacyjna jest raczej zmniejszana niż agresywnie odbudowywana.
Spadek otwartego zainteresowania potwierdza, że część dźwigni finansowej opuściła system, co może zmniejszyć ryzyko krachu, ale oznacza to również, że istnieje mniejsza natychmiastowa siła ognia dostępna dla każdego gwałtownego odbicia, dopóki nie zostaną dodane nowe pozycje.
Rynki opcji skłaniają się raczej w kierunku ochrony niż bezpośrednich byczych zakładów. Deribit’s Indeks DVOL wzrósł do niskich lat 60-tych na podstawie implikowanej zmienności, podczas gdy krótkoterminowe dane skośne z narzędzi takich jak Laevitas pokazują premię dla opcji sprzedaży w stosunku do porównywalnych opcji kupna.
Według wskaźników Deribit, inwestorzy płacili za wypukłość w dół w przedniej części krzywej, co pozostawia dealerom krótką gammę wokół pobliskich strajków. Taka struktura może wzmacniać ruchy w ciągu dnia w pobliżu poziomów takich jak 82 000-88 000 USD, ponieważ nawet niewielkie przepływy spot wymuszają zabezpieczenie w tym samym kierunku, co ruch cen.
Ceny, które warto obserwować dla Bitcoina
Kluczowe poziomy spot wyznaczają teraz krótkoterminowe scenariusze. Dawne wsparcie na poziomie 85 000 USD stało się pierwszym obszarem, który byki muszą odzyskać, aby złagodzić presję związaną z likwidacją i zmniejszyć zachętę dla shortów do opierania się na perpsach.
Poniżej, kieszeń od 82 000 do 79 000 USD łączy węzeł wysokiego wolumenu na wielu narzędziach w łańcuchu i księdze zleceń z psychologią okrągłej liczby. Powyżej, pasmo od 90 000 do 94 000 USD wyznacza obszar ostatniego załamania i zawiera duże otwarte zainteresowanie opcjami kupna z krótkim terminem zapadalności na Deribit.
Warunki makroekonomiczne stanowią dodatkową przeszkodę. Indeks dolara amerykańskiego umocnił się w ujęciu miesięcznym, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych oscyluje wokół 4,1-4,2%, zgodnie z oczekiwaniami. Sondaż Reutersa która przewiduje jedynie niewielki wzrost w ciągu następnego roku.
Historycznie rzecz biorąc, rajdy kryptowalut zmagały się, gdy zarówno dolar, jak i realne rentowności rosły razem, ponieważ aktywa ryzykowne konkurują z bezpieczniejszymi instrumentami o kapitał.
Tegomiesięczne cofnięcie akcji i innych wskaźników wzrostu wzmocniło poczucie, że kryptowaluty ponownie stają się wyrazem szerszych nastrojów związanych z ryzykiem, a nie oddzielną transakcją związaną z przechowywaniem wartości.
Z tego miejsca uczestnicy rynku szkicują trzy szerokie ścieżki na najbliższe kilka tygodni.
Kanały cenowe Bitcoina do obserwacji
W podstawowym przypadku BTC waha się między około 82 000 USD a 90 000 USD, podczas gdy odpływy ETF są umiarkowane, finansowanie oscyluje wokół płaskiego poziomu, a DVOL stabilizuje się, gdy tygodniowe opcje spadają.
Bardziej niedźwiedzia ścieżka przyniosłaby powtarzające się niepowodzenia w utrzymaniu lub odzyskaniu 85 000 USD, otwierając płynność do wysokich 70 000 USD, gdzie skupiają się opcje sprzedaży i wsparcie spot.
Bardziej konstruktywna konfiguracja obejmowałaby zdecydowane odzyskanie 85 000 USD, zwrot w kierunku napływów netto do amerykańskich funduszy ETF na Farside i złagodzenie nachylenia sprzedaży, co może sprawić, że shorty będą podatne na ruch powrotny w kierunku niskich 90 000 USD.
Na razie mapy likwidacji pokazują, gdzie wylądowała pierwsza fala bólu, a finansowanie, przepływy i zmienność pokażą, czy ta fala utorowała drogę do konsolidacji, czy też przygotowała grunt pod kolejną rundę.
Wspomniane w tym artykule
Krótkoterminowi posiadacze Bitcoina w panice: 65 200 BTC wysłanych na giełdy ze stratą
Dane on-chain pokazują, że krótkoterminowi posiadacze Bitcoina przenieśli dużą ilość BTC ze stratą na giełdy, co jest oznaką nowej fali kapitulacji w sieci.
Krótkoterminowi posiadacze Bitcoina wpłacają ze stratą na giełdy
Jak wyjaśnił analityk społeczności CryptoQuant, Maartunn, w nowym artykule [post na X, krótkoterminowi posiadacze (STH) właśnie dokonali kolejnej fali podwodnych depozytów giełdowych.
STH odnoszą się do inwestorów, którzy kupili swoje Bitcoiny w ciągu ostatnich 155 dni. Ta kohorta jest ogólnie uważana za słabe ręce rynku, które łatwo sprzedają, gdy widzą zmienność rynku.
Niedawno rynek był świadkiem niedźwiedziej zmiany, która jest dokładnie tym rodzajem wydarzenia, na które STH powinni zareagować. Istnieje kilka sposobów śledzenia ruchów tych inwestorów, takich jak dane z ich transakcji napływu na giełdę.
Zwykle STH przenoszą swoje monety na scentralizowane giełdy, gdy chcą je sprzedać, więc gwałtowny wzrost depozytów giełdowych z tej grupy może być oznaką wyprzedaży.
Podczas trendów spadkowych sprzedaż ze stratą jest najczęstszym rodzajem dystrybucji STH ze względu na fakt, że ich baza kosztowa opiera się na ostatnich cenach, które są zwykle wyższe w trendach spadkowych.
Oto wykres podzielony przez Maartunn pokazujący trend w 24-godzinnych wpływach z wymiany stratnej dokonanych przez STH w ciągu ostatniego miesiąca:
Jak pokazano na powyższym wykresie, STH Bitcoin dokonały dużej ilości depozytów stratnych na giełdach, gdy cena kryptowaluty spadła do 94 000 USD w zeszłym tygodniu. Wydaje się, że to samo miało miejsce podczas ostatniego ruchu w dół aktywów.
Łącznie w ciągu ostatnich 24 godzin STH wysłały na giełdy 65 200 tokenów podwodnych. Przy obecnym kursie wymiany kwota ta jest warta aż 6,08 miliarda dolarów.
Ta nowa fala kapitulacji wśród STH nadeszła, gdy BTC spadł w kierunku 89 000 USD. Co ciekawe, to, co nastąpiło po tym FUD ze strony STH, było jak dotąd odbiciem aktywów.
Firma analityczna Glassnode również udostępniła dane dotyczące kapitulacji STH w nowym X post.
Wykres Glassnode’ dotyczy kwoty strat zrealizowanych przez STH jako całość poprzez ich transakcje w sieci. 7-dniowa wykładnicza średnia krocząca (EMA) tego wskaźnika wynosi obecnie 427 mln USD, czyli najwięcej od listopada 2022 r., kiedy to ostatni rynek niedźwiedzi osiągnął dno.
Paniczna sprzedaż wzrosła & wyraźnie byczy, obecnie wyższy niż poziomy strat obserwowane na ostatnich dwóch głównych dołkach tego cyklu,” zauważyła firma analityczna.
Cena BTC
Bitcoin odbił się w ciągu ostatniego dnia do poziomu 92 800 USD.
Zdecentralizowane giełdy przekraczają 1 bilion USD miesięcznego wolumenu wraz ze wzrostem zmienności
Wieczyste zdecentralizowane giełdy (perp DEXes) zarejestrowały 1,049 bln USD miesięcznego wolumenu na dzień 24 października, po raz pierwszy przekraczając próg 1 bln USD na łańcuchowych rynkach instrumentów pochodnych i ustanawiając nowy punkt odniesienia dla zdecentralizowanej infrastruktury handlowej.
Dane DefiLlama pokazują około 1,241 bln USD w 30-dniowym wolumenie na dzień 24 października. Jednak otwarte odsetki w łańcuchu wynoszą 15,83 mld USD, co oznacza spadek o 12% w ciągu ostatnich 30 dni, prawdopodobnie związany z wypłukaniem z 10 października.
Okres 10-11 października dostarczył katalizatora, po wyprzedaży spowodowanej taryfami, która spowodowała coś, co CoinGlass nazwał “największym wydarzeniem likwidacyjnym w historii kryptowalut”, usuwając szacunkowo od 19 do 30 miliardów dolarów w scentralizowanych i zdecentralizowanych systemach.
Kanał DefiLlama uchwycił rekordowy jednodniowy szczyt około 10 października, z około 78 miliardami dolarów wolumenu perp DEX, co jest liczbą, która przyćmiewa linię bazową z początku października.
Zmienność wynikała z ogłoszenia przez prezydenta Donalda Trumpa 100% cła na import z Chin, co spowodowało masową likwidację pozycji lewarowanych w ciągu 24 godzin.
Ta dwudniowa fala utrzymywała stopy finansowania na wysokim poziomie i napędzała stałą aktywność na platformach instrumentów pochodnych przez następny tydzień, mechanicznie podnosząc obroty i resety w całej infrastrukturze DEX.
Nagrody zapewniły ciągłość handlu
Programy punktowe, airdrop farming i konkursy handlowe utrzymywały użytkowników w transakcjach przez i po 10 października.
Jak CoinGecko podał, airdrop farming dla tokenless perpetual DEXs zyskał na popularności pod koniec 2025 roku, ponieważ użytkownicy zauważyli zazwyczaj hojne alokacje airdrop z tych platform.
Prawdopodobnie dlatego Lighter odnotował 193,1 miliarda dolarów miesięcznego wolumenu, podczas gdy Aster odnotował 187,9 miliarda dolarów, ponieważ obie platformy korzystają z “meta perp DEX”. Pomimo posiadania tokena, Aster ma aktywną kampanię nagród w momencie publikacji.
Inicjatywa DRIP firmy Arbitrum i konkurs handlowy sieci głównej Synthetix pod koniec października reprezentują rodzaj zachęt na poziomie protokołu, które napędzają powtarzającą się aktywność w łańcuchu, szczególnie wśród użytkowników optymalizujących akumulację punktów na platformach bez tokenów lub niedawno uruchomionych.
Struktura tych programów odblokowań opartych na kamieniach milowych, ustalenia dotyczące podziału opłat i opcje zabezpieczeń przynoszących zyski zmieniły rachunek dla animatorów rynku i handlowców detalicznych.
Pomimo wzrostu wolumenu z nowych platform, Hyperliquid wniósł około 316,4 miliarda dolarów w 30-dniowym wolumenie perp i posiada ponad 7,5 miliarda dolarów otwartych odsetek na swoim blockchainie warstwy 1.
Hyperliquid posiada 25,5% udziału w rynku DEX w ciągu ostatnich 30 dni, a następnie Lighter na poziomie 20,6% i Aster na poziomie 14,4%.
Obiekty oparte na Solanie w wymierny sposób przyczyniły się do październikowego wzrostu. Drift i inne platformy perp natywne dla SOL zarejestrowały wzrost dziennej przepustowości, a dane Messari pokazują, że dzienny wolumen perp SOL wynosił średnio około 1,8 miliarda dolarów w ciągu miesiąca.
Implikacje dla zdecentralizowanych instrumentów pochodnych
Łańcuchowe instrumenty pochodne działają obecnie na skalę, która konkuruje z segmentami scentralizowanej działalności giełdowej, przynosząc głębsze pule płynności, dystrybucję przychodów z opłat dla posiadaczy tokenów i zaangażowanie animatorów rynku bezpośrednio w publiczne łańcuchy bloków.
Zmiana ta niesie ze sobą implikacje systemowe. Wszelkie awarie w kanałach Oracle, silnikach ryzyka lub żywotności łańcucha mają teraz wpływ na miliardy otwartych odsetek i dzienny wolumen mierzony w dziesiątkach miliardów.
Wydarzenie z 10 października posłużyło jako test warunków skrajnych na żywo dla większości obiektów. Scentralizowane giełdy, takie jak Kraken, Coinbase i Binance, zgłosiły niestabilność usług podczas tego wydarzenia.
W międzyczasie, oprócz krótkiej przerwy w dYdX, perp DEX działały zgodnie z przeznaczeniem, przetwarzając likwidacje bez przestojów. Pokazało to, że zdecentralizowane infrastruktury mogą wytrzymać ekstremalną zmienność przy jednoczesnym zachowaniu funkcjonalności.
Uwaga organów regulacyjnych dotycząca wskaźników dźwigni i ochrony użytkowników prawdopodobnie nasili się, gdy perp DEX zdobędzie większy udział w rynku.
Oferowanie przez Aster dźwigni 1,001x na niektórych parach, w połączeniu z brakiem wymogów KYC na większości platform, powoduje tarcia z jurysdykcjami zaostrzającymi przepisy dotyczące dostępu detalicznego do produktów o wysokiej dźwigni.
Specjalnie zaprojektowane łańcuchy aplikacji i rollupy zoptymalizowane pod kątem handlu instrumentami pochodnymi będą się rozprzestrzeniać, ponieważ zespoły dążą do uzyskania przychodów z opłat i efektów sieciowych, które wykazały październikowe wolumeny.
Trwałość gwałtownego wzrostu zależy od tego, czy zmienność się utrzyma i czy budżety motywacyjne będą w stanie wspierać dalsze pozyskiwanie użytkowników bez rozcieńczania wartości tokenów lub uszczuplania skarbców.
W październiku ustalono, że zdecentralizowane instrumenty pochodne mogą funkcjonować w skali instytucjonalnej, ale także zwiększyły potencjalny wpływ awarii technicznych i interwencji regulacyjnych w miarę dalszego rozwoju sektora.
Wspomniane w tym artykule
