Tag: instytucjonalnych

XRP w centrum instytucjonalnych ambicji Ripple w zakresie DeFi

Ripple pracuje nad tym, aby zdecentralizowane finanse stały się bardziej znane regulowanym instytucjom i stawia XRP w centrum tych wysiłków.

Wcześniejsze cykle wzrostu DeFi opierały się na otwartych, detalicznych pulach płynności i związanej z nimi tolerancji ryzyka. Łączna wartość zablokowana w głównych protokołach wzrosła do dziesiątek miliardów dolarów, a w poprzednich szczytowych momentach przekroczyła 100 miliardów dolarów.

Ripple twierdzi, że kolejna faza będzie w mniejszym stopniu kształtowana przez pule bez zezwoleń, a w większym przez kontrolowany dostęp, rozliczenia zgodne z przepisami oraz tokenizowane środki pieniężne i zabezpieczenia, które instytucje mogą uznać za infrastrukturę rynkową.

W lutowym projekciefirma Ripple opisała instytucjonalny stos DeFi w rejestrze XRP (XRPL), który koncentruje się na rozliczeniach stablecoinów, tokenizowanych zabezpieczeniach, kontrolach zgodności i warstwie kredytowej w rejestrze, której uruchomienie planowane jest na koniec tego roku.

Zamiast konkurować z największymi centrami DeFi pod względem surowych sum, Ripple kładzie nacisk na elementy podstawowe, które są zgodne z tym, jak instytucje już organizują rynki, w tym tożsamość, kontrolę dostępu, przepływy pieniężne i rozliczenia zabezpieczeń.

Gotówka i zabezpieczenia są skalowane

Kluczowym elementem koncepcji Ripple jest to, że najbardziej trwałe działania mogą wykraczać poza tradycyjne sumy DeFi. Tokenizowane ekwiwalenty gotówki i wysokiej jakości zabezpieczenia rozszerzyły się na tyle, że nadal przyciągają uwagę, nawet gdy aktywność spekulacyjna słabnie.

RWA.xyz, który śledzi tokenizowane aktywa świata rzeczywistego, odnotował wartość reprezentowanych aktywów na poziomie około 21,41 mld USD oraz wartość aktywów rozproszonych na poziomie prawie 23,87 mld USD. Jego tokenizowany pulpit nawigacyjny amerykańskich obligacji skarbowych wykazał łączną wartość około 10,0 mld USD.

Ripple pozycjonuje XRPL tak, aby lepiej dostosować się do tych przepływów. Projekt podkreślał funkcje wspierające tokenizowane instrumenty i przepływy pracy typu „dostawa za płatność”, przy jednoczesnym utrzymaniu kontroli dostępu i narzędzi zapewniających zgodność z przepisami na poziomie warstwy podstawowej.

Tymczasem zakres, w jakim duża tokenizacja pozostaje przedmiotem sporów.

McKinsey oszacował że tokenizowana kapitalizacja rynkowa wszystkich klas aktywów może osiągnąć około 2 bilionów dolarów do 2030 roku.

Z drugiej strony, odrębny raport BCG i ADDX prognozuje większe możliwości, przewidując, że tokenizacja może osiągnąć około 16,1 biliona dolarów do 2030 roku.

Co jest już dostępne na XRPL, a co nadal znajduje się w planach

Argumentacja instytucjonalna Ripple opiera się na wyraźnym rozróżnieniu między tym, co sieć może już obsłużyć, a tym, co jeszcze musi zostać wdrożone.

XRPL obsługuje już znaczący wolumen transakcji i posiada natywne szyny wymiany.

Messari stwierdził że

średnia dzienna liczba transakcji wzrosła o 3,1% w ujęciu kwartalnym do około 1,83 mln w czwartym kwartale 2025 r., podczas gdy średnia dzienna liczba aktywnych adresów spadła do około 49 000.

Liczba transakcji płatniczych spadła o 8,1% do około 909 000, podczas gdy tworzenie ofert wzrosło do około 42% wszystkich transakcji.

Same w sobie dane te nie wskazują na udział instytucji. Mają one jednak znaczenie dla oferty Ripple, ponieważ wskazują, że warstwa rozliczeniowa i wymiany jest już wykorzystywana na dużą skalę, co zmniejsza obciążenie instytucji związane z traktowaniem XRPL jako platformy operacyjnej, a nie eksperymentu na zielonym polu.

Ripple poinformowało, że kilka komponentów jest już dostępnych, w tym Multi-Purpose Tokens, standard tokenów zaprojektowany do przenoszenia metadanych, takich jak ograniczenia, oraz Credentials, który opisuje jako warstwę tożsamości służącą do dołączania poświadczeń, takich jak status KYC, do uczestników.

Ripple wymieniło również Permissioned Domains, wraz z narzędziami takimi jak Simulate i Deep Freeze oraz łańcuchem bocznym XRPL EVM.

Przedstawiono również harmonogram dodatkowych elementów, w tym zezwoloną zdecentralizowaną giełdę w drugim kwartale, inteligentne escrow i integrację Multi-Purpose Token DEX w drugim kwartale oraz poufne transfery dla Multi-Purpose Tokens z wykorzystaniem dowodów zerowej wiedzy w pierwszym kwartale.

Plan działania obejmuje również protokół pożyczkowy oparty na specyfikacjach XLS-65 i XLS-66.

Najbliższym testem będzie sprawdzenie, czy mierzalna płynność wzrośnie przed wprowadzeniem późniejszych funkcji.

Dane DefiLlama wykazały, że stablecoiny krążące w XRPL mają wartość około 418 milionów dolarów, z czego około 83% stanowi RLUSD. Wykazały one również, że XRPL DEX ma łączną wartość około 38,21 milionów dolarów i 24-godzinny wolumen około 15,08 milionów dolarów, a łączny wolumen wynosi około 2,019 miliarda dolarów.

Te wartości bazowe nie są duże w porównaniu z największymi platformami DeFi, ale stanowią konkretny punkt wyjścia do oceny, czy rynki z zezwoleniami się pogłębiają, czy księgi zamówień się powiększają i czy wolumen routingu wzrasta po wdrożeniu elementów planu działania.

Dlaczego XRP ma znaczenie w infrastrukturze

Ripple twierdzi, że znaczenie XRP wynika nie tyle z narracji o spalaniu, ile z tego, w jaki sposób rejestr kieruje wartością.

W XRPL opłaty transakcyjne są uiszczane w XRP i niszczone, co ma na celu zniechęcenie do spamowania. Podstawowy koszt transakcji w sieci jest niewielki, często opisywany jako 10 kropli, a protokół spala dokładną opłatę określoną w momencie uwzględnienia transakcji w zatwierdzonym rejestrze.

Aby przedstawić kontekst, Messari oszacował rzeczywistą wielkość kanału opłat. Stwierdzono, że opłaty transakcyjne w dolarach spadły do około 133 100 USD w czwartym kwartale, a natywne opłaty transakcyjne spadły do około 57 600 XRP.

Stwierdzono również, że od momentu powstania rejestru zniszczono około 14,3 mln XRP, co jest niskim wskaźnikiem zniszczenia związanym z niskimi kosztami transakcji.

XRPL wykorzystuje również rezerwy, które mogą tworzyć strukturalny popyt na XRP wraz ze wzrostem wykorzystania. Oficjalna dokumentacja XRPL wymienia rezerwę podstawową w wysokości 1 XRP na konto oraz rezerwę właściciela w wysokości 0,2 XRP na pozycję, która ma zastosowanie do obiektów takich jak linie powiernicze i oferty.

Argument Ripple sugeruje jednak, że spalanie opłat i rezerwy nie są głównymi czynnikami. Ważniejsza jest kwestia routingu płynności.

Zdecentralizowana giełda XRPL obsługuje automatyczne mostkowanie, które może wykorzystywać XRP jako pośrednika, gdy zmniejsza to koszty w porównaniu z bezpośrednią wymianą dwóch tokenów.

W tym miejscu argument instytucjonalny staje się sprawdzalny. Jeśli regulowane stablecoiny i pary walutowe rozwiną się na zezwolonej giełdzie DEX, XRP może stać się zapasem utrzymywanym przez animatorów rynku w celu pośredniczenia w przepływach.

CryptoSlate Daily Brief

Codzienne sygnały, zero szumu.

Najważniejsze wiadomości i kontekst wpływające na rynek dostarczane każdego ranka w jednym zwięzłym podsumowaniu.

5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników

Bezpłatnie. Bez spamu. Możliwość rezygnacji z subskrypcji w dowolnym momencie.

Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.

Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.

Jednak konstrukcja nie gwarantuje takiego wyniku. Automatyczne mostkowanie jest warunkowe, a bezpośrednie pary stablecoin-stablecoin mogą dominować, jeśli oferują lepszą realizację.

Teza Ripple opiera się na tym, że XRP stanie się preferowanym środkiem przeskoku na tyle często, że będzie funkcjonować jako element struktury rynku, a nie jako pasywny token opłat.

Klin stablecoinów i kwestia kredytów

Ripple opiera się na stablecoinach jako instytucjonalnym rampie wejściowym, a prognozy dotyczące tempa wzrostu tego rynku są rozbieżne.

Analitycy JPMorgan przewidują, że wartość stablecoinów może osiągnąć 500 miliardów dolarów do 2028 roku, uznając wyższe prognozy za zbyt optymistyczne. Jednak Standard Chartered opublikował bardziej agresywną prognozę, przewidując, że kapitalizacja rynku stablecoinów osiągnie 2 biliony dolarów do końca 2028 roku.

RLUSD firmy Ripple jest częścią tego zakładu. Dane CryptoSlate wykazały, że kapitalizacja rynkowa RLUSD wynosi około 1,49 miliarda dolarów. W przypadku XRPL dane DefiLlama wykazały, że RLUSD dominuje, z około 348 milionami dolarów stablecoinów w tym łańcuchu.

Drugim elementem jest kredyt. Plan działania Ripple przewiduje wprowadzenie w tym roku natywnego protokołu pożyczkowego, przy czym zarządzanie ryzykiem pozostanie poza łańcuchem.

Jednym z pierwszych sygnałów zainteresowania jest firma Evernorth, wspierana przez Ripple, która ogłosiła, że zamierza wykorzystać nadchodzący protokół pożyczkowy XRP, XLS-66, jako część swojej strategii.

W poście na blogu z 29 stycznia Evernorth stwierdziła, że protokół ma na celu umożliwienie udzielania pożyczek o stałym terminie spłaty i stałym oprocentowaniu oraz zawiera informacje o ryzyku, zaznaczając, że protokół pożyczkowy jest proponowaną poprawką, która może nie zostać zatwierdzona lub wdrożona.

W przypadku XRP warstwa kredytowa ma znaczenie, ponieważ może przekształcić posiadane aktywa w pozycję bilansową bez opuszczania rejestru, ale wprowadza również kwestie związane z wydajnością, które instytucje będą traktować jako niepodlegające negocjacjom, w tym standardy gwarantowania emisji, zarządzanie niewypłacalnością, kontrole operacyjne i wyniki strat po uruchomieniu pożyczek.

Na co należy zwrócić uwagę, gdy teza Ripple zostanie poddana testom

Zakład Ripple jest mierzalny i nie zostanie rozstrzygnięty na podstawie jednego wyniku TVL.

Jedną z dróg jest wąski wynik zgodności.

W tym scenariuszu istnieją rynki z ograniczonym dostępem, ale płynność pozostaje niewielka, aktywność ma charakter epizodyczny, a większość obrotu stablecoinami nadal koncentruje się na większych platformach.

Rola XRP byłaby wówczas ukierunkowana na mechanikę protokołu, w tym rezerwy i niewielkie opłaty, przy ograniczonych dowodach na to, że animatorzy rynku utrzymują XRP jako zapasy w celu pośredniczenia w przepływach.

Drugą ścieżką jest stablecoin i przyczółek walutowy. W tym przypadku RLUSD i inne stablecoiny stają się środkiem płatniczym dla regulowanych korytarzy na XRPL, a zezwolony DEX zapewnia stałą głębokość księgi zamówień w kilku parach.

Pytanie brzmi, czy XRP faktycznie zyska udział w routingu. Automatyczne mostkowanie może wykorzystywać XRP do poprawy realizacji, ale nie jest to gwarantowane. Bezpośrednie pary stablecoin-stablecoin mogą dominować, jeśli są tańsze lub oferują większą płynność.

Najbardziej oczywistym wskaźnikiem KPI jest udział w routingu, a konkretnie częstotliwość, z jaką XRP jest preferowanym pośrednikiem, gdy inwestorzy przechodzą między stablecoinami a instrumentami tokenizowanymi.

Trzecia ścieżka jest tą, do której Ripple niejawnie dąży, czyli zabezpieczenie i koło zamachowe kredytu.

Jeśli tokenizowane przepływy pracy związane z zabezpieczeniami będą się rozwijać, a pożyczki będą realizowane z przewidywalną wydajnością, XRPL będzie mniej przypominać sieć płatniczą z dodatkami, a bardziej system rozliczeniowy, do którego instytucje mogą się podłączyć.

W takim świecie XRP ma mniejsze znaczenie, ponieważ jest spalane, a większe, ponieważ jest przechowywane, księgowane, pożyczane, udzielane i wykorzystywane jako pośredni zapas w przepływach przypominających transakcje walutowe i zabezpieczone finansowanie, a nie jako środek do osiągania zysków detalicznych.

Wspomniane w tym artykule