Telegram
Follow us
Kanarki w kopalni węgla Bitcoina zaczynają śpiewać, a konkretne sygnały alarmowe już zapowiadają zmianę na rynku
Wśród ogólnego niepokoju związanego ze wzrostem cen metali szlachetnych, spadkiem wartości dolara, słabą lub stabilną ceną Bitcoina, niepewnością geopolityczną i trwającymi wojnami handlowymi, kilka czynników wywołujących stres gospodarczy wydaje się stosunkowo łagodnych.
Kanarki w kopalni węgla dla Bitcoina nadal śpiewają i chociaż kilka z nich zaczęło trzepotać skrzydłami, żadne z nich nie spadło jeszcze ze swojej gałęzi.
Powietrze w kopalni nadal wydaje się nadające do oddychania
Wskaźniki związane z płynnością, kredytami i zmiennością stóp procentowych pozostały w styczniu poniżej progów stresu, ponieważ zmieniły się salda gotówkowe Skarbu Państwa i przepływy ETF Bitcoina.
Dane Chicago Fed wykazały, że krajowy indeks warunków finansowych wyniósł -0,590 w tygodniu kończącym się 16 stycznia 2026 r., a skorygowany wskaźnik wyniósł -0,586.
Oba odczyty znajdują się poniżej linii zerowej, którą inwestorzy obserwują jako wskaźnik zaostrzonych ograniczeń finansowych i dźwigni finansowej, zgodnie z danymi Chicago Fed za pośrednictwem FRED.
Mówiąc językiem kanarków, jest to różnica między ptakiem, który jest czujny i głośny, a ptakiem, który ma trudności z oddychaniem: wartość poniżej zera sugeruje, że „powietrze” dla finansowania i dźwigni finansowej pozostaje łatwiejsze niż średnia.
Oddzielny kompozytowy wskaźnik, często wykorzystywany do sprawdzania finansowania i napięć rynkowych, St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4), osiągnął w tym samym tygodniu wartość -0,651, zgodnie z serią FRED Federal Reserve Bank of St. Louis dla STLFSI4.
Jeśli NFCI jest raportem wentylacyjnym kopalni, to STLFSI4 jest sprawdzianem postawy kanarka, który nadal siedzi na gałęzi, nadal jest stabilny i nie wykazuje drgań, które zazwyczaj poprzedzają większy stres.
Przełamanie poziomu 100 000 dolarów przez bitcoina po cichu sparaliżowało jego krzywą adopcji, ponieważ wskaźniki łańcucha bloków spadły
Czujnik drgań milczy
Zmienność stóp procentowych, kanał, który może przekazywać zmiany cen akcji, kredytów i kryptowalut poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń, również pozostała na niskim poziomie.
Indeks ICE BofA MOVE zamknął się na poziomie 56,12 w dniu 27 stycznia 2026 r., zgodnie z historyczną serią indeksu Investing.com.
Rynek często traktuje utrzymujący się wzrost zmienności stóp procentowych jako zapowiedź szerszego delewarowania, nawet jeśli inne główne wskaźniki wydają się stabilne.
W metaforze kopalni MOVE jest mniej „detektorem gazu”, a bardziej alarmem wibracyjnym, który zaczyna brzęczeć, zanim dach faktycznie się przesunie. Na razie ledwo buczy.
Spready kredytowe: brak ataków kaszlu
Ceny kredytów dostosowane do spokojniejszej sytuacji bazowej.
Dane ICE BofA dotyczące spreadów skorygowanych o opcje, opublikowane za pośrednictwem FRED, umieściły Stany Zjednoczone High Yield OAS na poziomie 2,69 w dniu 26 stycznia 2026 r., amerykańskie korporacje (IG) OAS na poziomie 0,74 oraz BBB OAS na poziomie 0,94.
Poziomy te nie odzwierciedlają szerokiej rewizji wyceny ryzyka niewypłacalności. Innymi słowy, kanarek rynku kredytowego nie kaszle: premie za ryzyko wydają się ograniczone, a kredytodawcy nie domagają się ochrony w postaci „cen panicznych”.
Wskaźnik Najnowsza wartość (data) Odczyt techniczny Chicago Fed NFCI -0,590 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, warunki luźniejsze niż średnia długoterminowa (kanarek nadal śpiewa) Chicago Fed ANFCI -0,586 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.)Poniżej 0, skorygowane warunki poniżej średniej restrykcyjności (powietrze nadal nadaje się do oddychania) St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) -0,651 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, złożone dane dotyczące stresu są stonowane (stabilna sytuacja) Indeks MOVE 56,12 (27 stycznia 2026 r.)Stopy implikowanej zmienności niskie (brak alarmów) ICE BofA U.S. High Yield OAS 2,69 (26 stycznia 2026 r.) Spreads wąskie (brak „panicznej reakcji” na rynku kredytowym) ICE BofA U.S. Corporate (IG) OAS 0,74 (26 stycznia 2026 r.)Niewielkie spready (ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o ratingu inwestycyjnym) ICE BofA BBB OAS 0,94 (26 stycznia 2026 r.) Ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o średnim ratingu kredytowym Łączna wartość aktywów Fed (WALCL) 6,585 bln USD (21 stycznia 2026 r.)Bilans niemal bez zmian w najnowszym tygodniowym wydruku Rachunek ogólny skarbu państwa (TGA) 869 mld USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 779 mld USD (14 stycznia 2026 r.) Zgromadzenie gotówki (płynność „czekowa” poprzez kopalnię)Salda rezerw 2,955 bln USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 3,050 bln USD (14 stycznia 2026 r.) Rezerwy niższe w ujęciu tygodniowym (zgodnie z projektem) Wykorzystanie RRP overnight 1,253 mld USD (27 stycznia 2026 r.) Blisko zera (mniejszą zdolność buforowania w przypadku zmiany warunków) Przepływy netto ETF Bitcoin – 102,8 mln USD (27 stycznia 2026 r.) Wypływy netto w ciągu dnia (kanarek trzepoczący w przepływach kryptowalut)
Uratuj hossę Bitcoin, rezygnując z tych 8 dni, które zmieniają historię słabości dolara
Gdzie śpiew staje się bardziej interesujący: płynność finansowa
Zmienne, które przyciągają większą uwagę makroekonomicznych inwestorów bitcoinowych, dotyczą raczej płynności finansowej niż wskaźników stresu. Jeśli główne wskaźniki są „dużymi” znakami bezpieczeństwa kopalni, to są to subtelne przeciągi, które czujesz w tunelach, zanim ktokolwiek zobaczy dym.
Dane bilansowe Rezerwy Federalnej wykazały łączną wartość aktywów na poziomie 6,585 bln USD w dniu 21 stycznia 2026 r.
W tym samym tygodniu rachunek ogólny skarbu państwa wzrósł do 869 mld dolarów z 779 mld dolarów w poprzednim tygodniu, podczas gdy salda rezerw spadły do 2,955 bln dolarów z 3,050 bln dolarów.
Zwiększenie stanu gotówki w skarbcu może spowodować usunięcie depozytów i rezerw z systemu bankowego, ograniczając dostępną płynność, nawet jeśli ogólne wskaźniki stresu rynkowego pozostają na spokojnym poziomie. W języku kanarków oznacza to, że ptak nadal śpiewa, ale opiekun zauważa zmianę prądu powietrza: warunki mogą się pogorszyć na marginesie bez natychmiastowego skoku w głównych wskaźnikach stresu.
Spadek rezerw w ujęciu tygodniowym jest zgodny z tym przekazem.
Dodatkowe ograniczenia obejmują brak dużego salda overnight reverse repo facility, które mogłoby absorbować wahania popytu na gotówkę skarbową i zabezpieczenia, co zmniejsza „amortyzację” w przypadku szybkich zmian.
Wykorzystanie overnight RRP wyniosło 1,253 mld USD w dniu 27 stycznia 2026 r.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Przy poziomie bliskim zeru w porównaniu z poprzednimi okresami zmiany w gotówce i rezerwach mogą przekładać się bardziej bezpośrednio na warunki finansowania na marginesie. Kanarek nie mdleje, ale kopalnia ma mniej sprzętu buforującego niż kiedyś.
Bitcoin albo dołączy do gorączki złota, albo ulegnie rzeczywistości unikania ryzyka po spadku wartości dolara
Kanarek dla BTC: przepływy ETF
Oprócz tych zmiennych systemowych, wskaźnikiem przepływów rynkowych Bitcoina był cykl tworzenia i umarzania amerykańskich ETF-ów opartych na Bitcoinie.
Według Farside Investors, przepływy netto w dniu 27 stycznia 2026 r. wyniosły łącznie -102,8 mln USD, a w dniach 21, 22, 23, 26 i 27 stycznia wyniosły łącznie około -567,5 mln USD.
Dla porównania, skumulowany przepływ netto od momentu uruchomienia wyniósł około 62,816 mld USD na dzień 28 stycznia 2026 r.
Jeśli kredyty i zmienność stóp procentowych są strukturalnymi czujnikami kopalni, to przepływy ETF są kanarkiem najbardziej bezpośrednio związanym z codziennym zaopatrzeniem Bitcoina w tlen. Ostatnie odpływy same w sobie nie oznaczają stresu w całym systemie, ale sugerują, że ptak trzepocze skrzydłami, a inwestorzy obserwują, czy sytuacja się ustabilizuje, czy też ulegnie eskalacji.
Ponieważ szerokie wskaźniki nadal znajdują się poniżej progów stresu, krótkoterminowa lista obserwacyjna dotycząca zmienności rozlewającej się koncentruje się na tym, czy kolejne tygodniowe odczyty pokażą, że warunki finansowe zmierzają w kierunku 0 w serii Chicago Fed, gdzie kanarek zazwyczaj zaczyna mniej śpiewać i więcej chodzić.
Inne wskaźniki to między innymi to, czy STLFSI4 przyspieszy w kierunku 0, czy MOVE utrzyma wzrost z powrotem do przedziału 80–100 oraz czy spready wysokich zysków będą się utrzymywać na poziomie 4%. Są to momenty, w których zachowanie ptaka zmienia się z „śpiewania w tle” na ostrzeżenie, że warunki w kopalni ulegają zmianie.
Inwestorzy śledzą te zmiany wraz z ciągłymi ruchami gotówki i rezerw skarbowych w ramach cotygodniowego cyklu sprawozdawczego.
Kanarki, na które czekamy
Po ostatniej decyzji Fed, pierwszymi „kanarkami”, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę, są wskaźniki cen rynkowych w czasie rzeczywistym, a nie wolniejsze cotygodniowe kompozyty stresu.
Indeks MOVE jest często najwcześniejszym sygnałem, rejestrującym wszelkie nagłe zmiany cen w zakresie zmienności skarbowych papierów wartościowych, które mogą przenosić się na akcje, kredyty i kryptowaluty poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń. W metaforze kopalni MOVE jest kanarkiem, który reaguje na wibracje, subtelne drgania, które mogą poprzedzać szerszą zmianę warunków.
Spready kredytowe, zwłaszcza wysokodochodowe OAS, są kolejnym szybko reagującym zaworem bezpieczeństwa: ich rozszerzenie sugerowałoby, że premie za ryzyko zaczynają się zmieniać, nawet jeśli szersze indeksy stresu finansowego pozostają na niskim poziomie. Wtedy ptak przestaje wydawać „normalne” dźwięki i zaczyna wydawać charakterystyczne, nierówne świergotanie, które inwestorzy nauczyli się szanować.
W przypadku kryptowalut tworzenie i umarzanie funduszy ETF opartych na bitcoinie prawdopodobnie zapewni najczystszy obraz apetytu na ryzyko następnego dnia, ponieważ jastrzębia niespodzianka zazwyczaj szybko przejawia się w odpływach. Jeśli przepływy powrócą do wartości dodatnich, a MOVE i spready pozostaną spokojne, kanarek nie tylko przetrwa, ale także zasygnalizuje, że do tunelu może powrócić świeże powietrze.
Natomiast wskaźniki takie jak Chicago Fed NFCI lub St. Louis Fed Stress Index potwierdzą zaostrzenie warunków dopiero z opóźnieniem w kolejnych tygodniowych publikacjach, co sprawia, że zmienność stóp procentowych, kredyty i przepływy ETF są najbardziej bezpośrednimi wskaźnikami, na które należy zwrócić uwagę po posiedzeniu Fed.
Wspomniane w tym artykule
Starknet spada o 20% w wyniku szerszego krachu kryptowalut: czy STRK już spadł?
- Cena Starknet gwałtownie spadła, gdy główne kryptowaluty spadły do kluczowych poziomów wsparcia.
- W dniu 18 listopada 2025 r. STRK spadł o prawie 20%, osiągając najniższy poziom 0,17 USD.
- STRK spadł, gdy Bitcoin spadł do najniższego poziomu 89 500 USD.
Natywny token Starknet przyjął ostry cios, gdy kryptowaluty krwawiły w poniedziałek 17 listopada 2025 r., a niedźwiedzie przedłużyły spadek do wtorku, kiedy STRK spadł o prawie 20% do najniższego poziomu 0,17 USD.
W chwili pisania tego tekstu Starknet był notowany o 14% niżej w ciągu 24 godzin i wynosił około 0,19 USD. Spadek kontrastował z zyskami Internet Computer, Hyperliquid i innych.
Altcoin w szczególności odzwierciedlał straty Zcash, najlepszej monety prywatności pod względem kapitalizacji rynkowej, która również odnotowała znaczące zyski.
Starknet spadł o 20% wśród szerszego krachu kryptowalutowego
Kiedy 17 listopada rynek kryptowalut gwałtownie spadł, cena Starknet gwałtownie spadła.
Wywołana wieloma czynnikami, w tym niepokojami makro i napięciami geopolitycznymi, zwiększona presja na sprzedaż głównych aktywów przeniosła się na altcoiny.
Bitcoin, na przykład, będący wyznacznikiem rynku, stracił ponad 4% i spadł do najniższego poziomu 89 500 USD.
W wyniku tego ruchu globalna kapitalizacja rynkowa spadła do 3,13 bln USD. Wolumen obrotu wzrósł o 45% do ponad 247 mld USD w dniu 18 listopada, podczas gdy cena Ethereum spadła do najniższego poziomu 3000 USD.
XRP, BNB i Solana wykazały znaczące spadki, powodując likwidację powyżej 1 miliarda dolarów na całym świecie.
Starknet, który wzrósł dzięki niedawnym zyskom z tokenów prywatności, poszedł w jego ślady.
Rozwiązanie warstwy 2 oparte na dowodach zerowej wiedzy spowodowało spadek tokena STRK z najwyższego poziomu 0,22 USD do 0,17 USD. Spadek o 20% spowodował, że niedźwiedzie wymazały znaczną część ostatniego 50% wzrostu tokena. Spadek o 20% pozwolił niedźwiedziom wymazać znaczną część niedawnego 50% rajdu tokena.
Jak pokazuje poniższy wykres, cena Starknet odnotowała ostatnio cztery kolejne zielone dzienne świece, kiedy osiągnęła maksimum na poziomie 0,24 USD. Po poniedziałkowym spadku, tygodniowy zysk spadł obecnie do około 22%.
Wykres ceny Starknet przez TradingView
Czy STRK już spadł?
Obserwatorzy rynku zauważają, że podczas gdy TVL Starknet (całkowita wartość zablokowana) pozostaje solidna i wynosi ponad 340 milionów dolarów, korelacja tokena z Bitcoinem sprawiła, że jest on narażony na zmienność flagowej waluty.
Czas nie mógł być gorszy dla Starknet.
W tym tygodniu projekt ogłosił wielomilionowy program mający na celu uderzenie w Bitcoin. Kamień milowy ma na celu połączenie ekosystemów Ethereum i Bitcoin poprzez ofertę BTCFi firmy Starknet.
Ponieważ rynek kryptowalut otrząsnął się z presji sprzedaży, znalezienie dna w pobliżu 0,16-0,17 USD może mieć kluczowe znaczenie dla byków.
Jeśli tak się stanie, STRK może osiągnąć 0,24 USD i prawdopodobnie roczne maksimum powyżej 0,78 USD. Kluczowym celem krótkoterminowym pozostaje psychologiczny poziom 1 USD.
Integracja platformy z Bitcoinem w unikalny sposób pozycjonuje ją do wzrostu międzyłańcuchowego. Wzrost Bitcoin DeFi, zwłaszcza że aktualizacje Ethereum poprawiają wydajność warstwy 2, zwiększa bycze perspektywy.
Jednak w perspektywie krótkoterminowej ryzyko, takie jak przedłużający się rynek niedźwiedzi Bitcoin, może pozwolić sprzedającym na poszukiwanie większego bólu.
Byki widziały, jak cena STRK spadła do najniższego w historii poziomu poniżej 0,04 USD w dniu 10 października 2025 roku. Jednak od tego czasu obecne ceny wzrosły o około 305%.
Udostępnij ten artykuł
Kategorie
Tagi
70% najlepszych górników Bitcoin już wykorzystuje dochód ze sztucznej inteligencji, aby przetrwać bessę.
Siedmiu z dziesięciu najlepszych górników pod względem hashrate zgłasza inicjatywy związane ze sztuczną inteligencją lub obliczeniami o wysokiej wydajności, które już generują przychody, a pozostali trzej planują pójść w ich ślady.
Zmiana ta łączy zasilane energią grunty i połączenia górników z zakontraktowanymi przychodami od klientów GPU, tworząc drugą linię biznesową, która konkuruje z uruchamianiem układów ASIC z pełną mocą.
Partnerstwa w zakresie sztucznej inteligencji redefiniują ekonomię górnictwa i koncentrację inwestorów
TeraWulf ustanowiła punkt odniesienia po podpisaniu dwóch 10-letnich umów hostingowych z Fluidstack, łącznie około 200 MW w Lake Mariner.
Według Barron’sGoogle wspiera część zobowiązań leasingowych Fluidstack, do około 1,8 miliarda dolarów, i otrzymał warranty, które mogą równać się około 8 procentom TeraWulf. Ujawniona matematyka transakcji implikuje około 1,85 miliona dolarów za MW rocznie przychodów głównych w okresie obowiązywania umowy, co wielu górników wykorzystuje obecnie jako punkt odniesienia podczas zabiegania o najemców AI.
Core Scientific rozszerzył 12-letnią współpracę z CoreWeave o około 70 MW dodatkowej mocy HPC, z operacjami ukierunkowanymi na drugą połowę 2025 roku. Bitdeer nadal obsługuje komercyjną chmurę AI opartą na systemach NVIDIA DGX, podczas gdy Iris Energy informuje o chmurze AI działającej na procesorach graficznych H100 i H200.
Inni budują nieruchomości dla następnej fali. CleanSpark ogłosił 29 października, że zabezpieczył 271 akrów i około 285 MW długoterminowej mocy w Teksasie na potrzeby tego, co nazywa kampusem nowej generacji AI i HPC. Marathon zgodził się w sierpniu nabyć 64 proc. udziałów w Exaion, spółce zależnej EDF, w celu rozszerzenia swoich globalnych możliwości w zakresie AI i HPC, z opcją zwiększenia udziałów do 75 proc. do 2027 roku.
Riot ocenia konwersję około 600 MW w Corsicana na potrzeby AI lub HPC i wstrzymał część ekspansji wydobywczej, co spowodowało obniżenie prognozy hashrate na koniec 2025 r. z 46,7 EH / s do 38,4 EH / s. Bitfarms zatrudnił konsultantów do przeprowadzenia studium wykonalności i sprzedaje swoje lokalizacje klientom AI.
Według doniesień, Cipher Mining zawarł wieloletnią umowę Fluidstack ze zobowiązaniem leasingowym powiązanym z Google, chociaż nie wszystkie warunki zostały ujawnione w jednym pierwotnym zgłoszeniu. Phoenix Group z Abu Dhabi zasygnalizowała plany skalowania pojemności centrów danych powyżej 1 GW, koncentrując się na sztucznej inteligencji i bada możliwość wejścia na giełdę w USA w celu sfinansowania ekspansji.
Górnicy Bitcoina według hashrate i zaangażowania AI
Ekonomiczne uzasadnienie opiera się na mocy i przewidywalności.
Korzystając z dzisiejszego kontekstu sieciowego wynoszącego około 1,08 do 1,10 ZH/s i 144 bloków dziennie z opłatami, które wahały się od około 0,3 do 2,0 BTC za blok, jeden MW nowoczesnych układów ASIC przy około 17 J/TH przekłada się na około 0,059 EH/s hashrate.
Ta część sieci zarabia około 1,0 do 1,6 miliona dolarów na MW rocznie w przychodach brutto z wydobycia przed zasilaniem i kosztami operacyjnymi, przy cenie bitcoina wynoszącej prawie 104 000 USD, zgodnie z CoinWarz dane dotyczące ceny i hashrate. Środkowy punkt tego przedziału, około 1,2 do 1,3 miliona dolarów, jest zbliżony do 1,85 miliona dolarów za MW rocznie sugerowanego przez kontrakty AI TeraWulf.
Cena energii, nakłady inwestycyjne (capex) i wykorzystanie determinują marże w obu modelach. Mimo to zakontraktowany charakter hostingu AI stał się kluczową cechą dla inwestorów kapitałowych poszukujących stabilniejszych przepływów pieniężnych, a nie czystej ekspozycji na ryzyko i opłaty.
Makro popyt na moc centrów danych stanowi tło. McKinsey wykresy pokazują, że zużycie energii elektrycznej w centrach danych w USA może osiągnąć około 606 TWh do 2030 r. wraz ze wzrostem obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją. ERCOT przewiduje rekordowe szczytowe zapotrzebowanie w ciągu najbliższych pięciu lat, przy czym głównym czynnikiem są centra danych, ponieważ analizy wskazują na około 35 GW szczytowego obciążenia centrów danych do 2035 roku.
Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej dostosowują się, a American Electric Power zwiększa swój pięcioletni plan kapitałowy do 72 miliardów dolarów, ponieważ pracuje nad szeregiem umów wspieranych przez klientów i ponad 190 GW wniosków o obciążenie w fazie rozwoju, zgodnie z Reuters. Liczby te są zgodne z twierdzeniem górników, że ich sieci, podstacje i banki ziemi są obecnie rzadkimi zasobami dla kampusów AI, a nie tylko dla exahash.
To dostosowanie zmienia to, co liczy się w górniczej tabeli ligowej.
Górnik, który kieruje nowe megawaty w stronę sztucznej inteligencji, może odnotować niższy wzrost hashrate niż operacja typu pure-play. Jednak jego wartość przedsiębiorstwa może wzrosnąć dzięki zakontraktowanym przychodom, opcjonalności zasilania i umowom o dłuższym okresie obowiązywania.
Dodatki Core Scientific do CoreWeave nadały modelowi 12-letnią pieczęć. Plan CleanSpark o mocy 285 MW i zakup Exaion przez Marathon popychają górników w kierunku posiadania i obsługi kampusów o mieszanym przeznaczeniu, w których procesory graficzne, górnicy, a czasem standardowa kolokacja mogą współdzielić infrastrukturę. Publiczna ocena 600 MW przeprowadzona przez Riot w Corsicana pokazuje, jak szybko może zmienić się mieszanka, gdy lokalizacja ma już transformatory, rozdzielnice, prawa do wody i infrastrukturę światłowodową.
Istnieją pewne ograniczenia. Harmonogramy połączeń międzysystemowych ERCOT, dostępność turbin gazowych dla nowych urządzeń szczytowych i czas realizacji transformatorów dyktują, jak szybko można zasilić hale o dużej gęstości. Podaż procesorów graficznych pozostaje czynnikiem wahającym się w miarę zwiększania produkcji układów Blackwell i ich następców, a także w miarę alokowania przez hiperskalery zapasów na potrzeby wewnętrznych kompilacji.
Po stronie kryptowalut każda zmiana w systemach opłat, która znacząco podnosi opłaty za blok, może zlikwidować część różnicy w przychodach na MW między wydobyciem a hostingiem AI. Ruch o około 0,5 BTC na blok w trwałych średnich opłatach jest wart około 0,2 do 0,3 miliona dolarów na MW rocznie w przychodach brutto górników przy obecnych poziomach cen, w oparciu o prostą matematykę udziału w sieci powyżej.
Inwestorzy obserwują skład przychodów, a nie tylko exahash.
Zakontraktowane megawaty AI i dolary za MW rocznie stają się nowymi informacjami do śledzenia. Przedział od 1,5 do 2,0 milionów dolarów za MW rocznie staje się praktycznym punktem odniesienia dla hostingu o dużej gęstości w USA, a ujawniona liczba TeraWulf służy jako aktualny punkt odniesienia.
Plany inwestycyjne i aktualizacje kolejki połączeń międzysystemowych są obecnie tak samo istotne dla perspektyw górników, jak harmonogramy dostaw ASIC. W miarę ograniczania mocy spot w USA, górnicy posiadający już zasilane grunty, dozwolone pola i zapasowe podstacje mogą zarabiać na tej opcjonalności szybciej niż podmioty wchodzące na rynek od podstaw.
Kąt międzynarodowy dodaje wagi. Posunięcie Marathon z Exaion wiąże amerykańskiego górnika z podmiotem stowarzyszonym EDF we francuskim systemie energetycznym, dostosowując hosting GPU do aktywów energetycznych sąsiadujących z państwem.
Plan Phoenix Group dotyczący zwiększenia skali działalności w Zatoce Perskiej, przy jednoczesnym rozważaniu wejścia na giełdę w Stanach Zjednoczonych, stawia suwerenną ekonomię energetyczną w kontekście infrastruktury sztucznej inteligencji.
Struktury te mogą przyciągnąć więcej górników do wspólnych przedsięwzięć, w których przedsiębiorstwa użyteczności publicznej lub inwestorzy energetyczni zakotwiczają długoterminowe kontrakty w zamian za prawa do przepustowości, priorytetowe połączenia międzysystemowe lub udziały kapitałowe.
Jeśli chodzi o podstawy kryptowalut, zmiana może spowolnić tempo wzrostu hashrate sieci do 2026 r., jeśli znaczna część nowej mocy zostanie skierowana do procesorów graficznych zamiast układów ASIC. Sieć nadal będzie dodawać hash w miarę pojawiania się nowych witryn i odświeżania starszych flot, ale nachylenie może się spłaszczyć w stosunku do ostatniego wzrostu.
Nie powstrzyma to kapitału przed wejściem do górnictwa, ponieważ wysokie ceny bitcoinów i skoki opłat mogą nadal poprawiać zyski; jednak sprawia, że tabela liderów hashrate jest słabszym wskaźnikiem wartości kapitału niż w poprzednich cyklach.
Poniżej znajduje się zwięzły przegląd sytuacji największych górników notowanych na giełdzie. Status odzwierciedla to, czy AI/HPC już generuje przychody, czy też wciąż znajduje się w fazie planowania lub oceny, w oparciu o ujawnione przez spółkę informacje i raporty głównego nurtu.
Bitcoin MinerHashrate (EH/s)% globalnej sieciZaangażowanie AI/HPCStatusMarathon Digital Holdings57.45.3%Nabycie 64% udziałów w EDF Exaion w celu rozbudowy infrastruktury AI/HPCPrzychodyCleanSpark50.04.6%Budowa 285 MW kampusu centrum danych AI/HPC w Teksasie (umowy w trakcie realizacji)PrzychodyIris Energy (IREN)45.44.2%Obsługa klastrów chmurowych GPU AI zasilanych energią odnawialną z systemami H100/H200PrzychodyRiot Platforms36,53,4%Ewaluacja AI/HPC w celu zmiany przeznaczenia obiektu Corsicana o mocy 600 MW (wstrzymana ekspansja górnicza)PlanowanieBitdeer Technologies35.03.2%Uruchomienie komercyjnej usługi AI w chmurze przy użyciu układów GPU NVIDIA DGX H100/H200PrzychodyCipher Mining23,62,2%Zgłoszone wieloletnie dzierżawy centrów danych AI (AWS & Fluidstack, łącznie ~ 8,5 mld USD)PrzychodyCore Scientific19.11.8%Hosting obciążeń AI/ML dla CoreWeave w ramach 12-letniej umowy (~70 MW)PrzychodyBitfarms19.51.8%Przeprowadzenie wykonalności konwersji HPC/AI z Appleby Strategy GroupPlanowanieTeraWulf12.81.2%Podpisane 10-letnie umowy na hosting AI (> 200 MW, Fluidstack wspierany przez Google)PrzychodyPhoenix Group*15.0 *1.9% *Rozbudowa w kierunku 1 GW pojemności hybrydowego centrum danych dla AI/HPC do 2027 r. (planowane)Planowanie
To, co należy teraz obserwować, jest proste i mierzalne. Śledzenie zakontraktowanych megawatów AI i dolarów za MW rocznie w nowych zgłoszeniach, trajektoriach nakładów inwestycyjnych i korektach obciążenia ERCOT oraz trzydziestodniowych średnich opłat bitcoinowych w stosunku do dotacji przy użyciu źródeł takich jak CoinWarz.
Te punkty danych powiedzą ci, ile mocy wydobywczej przenosi się na GPU, jak szybko kampusy są zasilane energią i jak zmienia się różnica w przychodach na MW. Najwięksi górnicy już realizują ten plan.
Wspomniane w tym artykule
Czy cena Bitcoina osiągnęła już dno? Najnowsze dane dotyczące łańcucha sugerują, że tak
Podczas gdy rynek Bitcoina nadal doświadcza fali wyprzedaży, która rozpoczęła się w połowie października, najnowsze dane dotyczące łańcucha malują nieco optymistyczny obraz przyszłości kryptowaluty. Pytanie brzmi – czy Bitcoin osiągnął dno?
Czy nastąpi zwrot w cenie BTC?
W niedawnym poście Quicktake na platformie CryptoQuant, pseudonimowy ekspert kryptowalutowy Sunny Mom udostępnił. że formacja dna dla ceny Bitcoina może być tuż za rogiem. Post Sunny Mom opierał się na czterech różnych statystykach on-chain, z których wszystkie dotyczyły zachowania uczestników rynku Bitcoin.
Pierwszą z nich jest wskaźnik Futures Taker CVD (Cumulative Volume Delta, 90-day), który śledzi różnicę netto między agresywnymi wolumenami kupna i sprzedaży (zwanymi zleceniami taker) na rynku kontraktów terminowych Bitcoin w ciągu ostatnich 90 dni.
Powiązane lektury
Według eksperta online, bardziej dominujące strefy sprzedaży (w kolorze czerwonym) zmieniają się w strefy neutralne. Oznacza to, że lewarowane krótkie pozycje (zwykle utrzymywane przez najbardziej niespokojnych i agresywnych uczestników rynku Bitcoina) powoli wycofują się, wskazując na osłabienie tych spekulacyjnych rąk.
Następnie analityk on-chain odniósł się do danych z metryki Spot Taker CVD (Cumulative Volume Delta, 90-day). Chociaż liczba spekulacyjnych sprzedawców spada, spot CVD nadal wydaje się być na czerwono. Zwykle “czerwona” wartość tego wskaźnika wskazuje, że posiadacze Bitcoinów nadal sprzedają swoje monety.
Innym interesującym wydarzeniem jest to, że wskaźnik Bitcoin: Stablecoin Supply Ratio (SSR) spadł do najniższego poziomu w historii. Dla kontekstu, wskaźnik ten mierzy stosunek podaży Bitcoina do podaży stablecoinów (takich jak USDT i USDC).
Źródło: CryptoQuant
Wysoki SSR wskazuje, że istnieje mniej stablecoinów w porównaniu do Bitcoina. Co za tym idzie, wskazuje to na mniejszą siłę nabywczą do zakupu Bitcoina w celu podniesienia jego ceny. Z drugiej strony, niski wskaźnik SSR wskazuje na względną obfitość stablecoinów w porównaniu do głównej kryptowaluty, wskazując na obecność większej potencjalnej siły nabywczej na rynku Bitcoina.
Analizując przeszłe działania cenowe, jasne jest, że okresy, w których SSR był “znacząco niski”, często poprzedzały znaczące wzrosty cen flagowej kryptowaluty. Jeśli historia jest czymś, czym można się kierować, analityk konkluduje, że możemy być gotowi na kolejne odbicie, ponieważ SSR oscyluje obecnie wokół najniższego poziomu w historii.
Wreszcie, Sunny Mom wyjaśniła, że dane Adjusted Spent Output Profit Ratio (aSOPR) również potwierdzają ogólne podejrzenia o zbliżającym się dnie cenowym. Obecnie aSOPR wynosi około 1,0 – poziom, którego przebicie w kwietniu 2025 r. poprzedziło znaczące odwrócenie cen.
Cena Bitcoina w skrócie
W chwili pisania tego tekstu cena BTC wynosi około 102 510 USD, co odzwierciedla wzrost o ponad 1% w ciągu ostatnich 24 godzin.
Powiązane lektury
Cena BTC w dziennych ramach czasowych | Źródło: wykres BTCUSDT pod adresem TradingView
Wyróżniony obraz z iStock, wykres z TradingView
