Co to oznacza dla odkrywania cen?
Zdecentralizowane giełdy (DEX) zarejestrowały 1,43 bln USD wolumenu spot w trzecim kwartale, co oznacza najsilniejsze kwartalne wyniki w historii i sygnalizuje strukturalną zmianę w sposobie ustalania cen na rynkach kryptowalut.
Liczba ta stanowi wzrost o 43,6% w porównaniu z 1 bln USD zarejestrowanym w drugim kwartale i przewyższa poprzedni rekord wynoszący prawie 1,2 bln USD ustanowiony między styczniem a marcem.
Sierpień i wrzesień przyniosły drugi i trzeci co do wielkości miesięczny wolumen w historii, odpowiednio 510,5 mld USD i 499,1 mld USD, ustępując jedynie 560,3 mld USD ze stycznia 2025 roku.
Ponadto, DEXy przechwyciły 17,7% całkowitego wolumenu kryptowalut w obrocie spot przez ich scentralizowane odpowiedniki, według dane z The Block. Odsetek ten przewyższa wskaźnik z drugiego kwartału i poprzedni rekord o 0,1%.
Kamień milowy pokazuje, że zdecentralizowane platformy dotrzymywały kroku scentralizowanym odpowiednikom w okresie wzmożonej aktywności handlowej, co sugeruje dojrzewającą infrastrukturę i pogłębiające się pule płynności.
Price Discovery przesuwa się na łańcuch
Wzrost wolumenu zbiega się z fundamentalną zmianą warunków rynkowych. Analityk Ignas zauważył w styczniu, że tokeny notowane ostatnio na Binance osiągały gorsze wyniki niż szerszy rynek, co wskazuje, że odkrywanie cen odbywa się na zdecentralizowanych giełdach, zanim scentralizowane platformy będą służyć jako miejsca wyjścia z płynności.
Simon’s Cat (CAT) i token ME Magic Eden doświadczyły spadku o około 70% po ich notowaniach. Tymczasem notowanie Velodrome (VELO) na Binance stanowiło przykład tego wzorca.
Token spadł o prawie 70% do 0,1154 USD po uruchomieniu par handlowych, potwierdzając, że scentralizowane giełdy coraz częściej funkcjonują jako płynność wyjściowa, a nie miejsca odkrywania.
zauważył analityk:
“Wcześniej odkrywanie cen miało miejsce na prywatnych rynkach VC, z CEX jako płynnością wyjścia. Teraz DEX służą do odkrywania cen, a CEX do płynności wyjścia”.
Przewaga wyrafinowanych traderów sklasyfikowanych jako “smart money” na zdecentralizowanych platformach napędza tę transformację.
Powtarzające się miesięczne wolumeny o wartości ponad 100 miliardów dolarów na Uniswap i jego odpowiednikach oznaczają, że więcej ticków cenowych jest ustalanych w zautomatyzowanych krzywych animatora rynku i aukcjach z żądaniem kwotowania, a nie w księgach zamówień w obiektach powierniczych.
Implikacje dla infrastruktury
Pomimo obserwacji Ignasa ze stycznia, zdecentralizowane systemy obrotu wykazały trwałe wykorzystanie przez inwestorów. Wzrost ten rekonfiguruje hydraulikę rynku, zmieniając to, kto ustala ceny, ponosi ryzyko i kieruje płynnością.
Kiedy zdecentralizowane giełdy konsekwentnie publikują trzycyfrowe miliardy miesięcznych wolumenów, dynamika zmienia indeksy, modele tworzenia rynku i projektowanie wyroczni w kierunku źródeł płynności DEX. W rezultacie powstają bardziej przejrzyste, zautomatyzowane rynki, na których przechowywanie i realizacja zleceń zbiegają się w jednym portfelu.
Płynność, wycena i zarządzanie ryzykiem migrują do inteligentnych kontraktów i sieci solverów, podczas gdy organy regulacyjne, twórcy indeksów i animatorzy rynku coraz częściej traktują miejsca w łańcuchu jako główne, a nie peryferyjne źródła prawdy.
Posiadanie strumieni płynności wyjściowej za pośrednictwem scentralizowanych giełd pozostaje zdrowe dla rynku, zapewniając możliwości odwijania pozycji i rotacji kapitału.
Dwupoziomowa struktura umożliwia kształtowanie cen na zdecentralizowanych szynach przy jednoczesnym utrzymaniu głębokich miejsc wyjścia dla traderów poszukujących natychmiastowej płynności na dużą skalę.
