Telegram
Follow us
Główny animator rynku potajemnie pozbył się 1,213 BTC na Binance podczas sylwestrowej niskiej płynności
Wintermute stanął w obliczu kontroli dwóch ostatnich wydarzeń: dumpingu Bitcoinów na Binance podczas niskiej płynności w Sylwestra, a następnie gromadzenia monet w czymś, co wydawało się pilnym zakupem przed ogłoszeniem Fed 2 stycznia.
Twierdzenia te przedstawiają obraz skoordynowanej manipulacji: sprzedaj w słabości, odkup taniej. Dane on-chain potwierdzają pierwsze oskarżenie, ale nie drugie.
Dowody pochodzą z zapisów transakcji blockchain, a nie z ksiąg zleceń giełdowych. Każdy analizowany przepływ obejmuje adresy oznaczonych przez Arkham jako należące do Wintermute z jednej strony i gorących portfeli Binance z drugiej.
Metodologia ta rejestruje transfery powiernicze między animatorem rynku a giełdą, ale nie ujawnia nic na temat tego, co dzieje się wewnątrz silnika dopasowującego Binance. Depozyt Bitcoin może wywołać natychmiastowe zlecenia sprzedaży na rynku lub pozostać bezczynny jako zapasy.
Blockchain rejestruje ruch, a nie intencje.
Dane on-chain potwierdzają zrzut z 31 grudnia
W dniu 31 grudnia 2025 r. Wintermute przeniosło 1 518,6 BTC na Binance, jednocześnie wycofując tylko 305,5 BTC, co dało depozyt netto w wysokości 1 213 BTC, o wartości około 107 milionów dolarów po cenach dnia bliskich 88 000 USD.
Moment ten koncentrował się podczas okien o tradycyjnie niskiej płynności.
Największe transfery miały miejsce o 06:43 UTC (148,5 BTC) i 18:10 UTC (443 BTC), czyli w godzinach, w których zachodnie rynki śpią, a azjatyckie biura handlowe kończą pracę. Bitcoin spadł z 92 000 USD 30 grudnia do poniżej 90 000 USD 31 grudnia, osiągając najniższy poziom w pobliżu 91 500 USD tego wieczoru.
Największe depozyty Wintermute pokrywają się z najniższym poziomem w ciągu dnia.
Wintermute zdeponował więcej Bitcoinów na Binance niż wypłacił przez trzy kolejne dni, przy czym 2 stycznia wykazał najwyższy dwukierunkowy przepływ.
Wzorzec ten utrzymywał się po Sylwestrze. W dniu 1 stycznia 2026 r. Wintermute wypchnął kolejne 1 559,2 BTC na Binance, jednocześnie pobierając 935,1 BTC z powrotem, co dało depozyt netto w wysokości 624 BTC, czyli około 55 milionów dolarów.
2 stycznia przepływ był kontynuowany: 1 631,7 BTC zdeponowanych, 814,4 BTC wycofanych, co dało 817 BTC netto przeniesionych na giełdę. W ciągu trzech kolejnych dni Wintermute zdeponował na Binance 2 654 BTC i wycofał 2 055 BTC, pozostawiając około 600 BTC w infrastrukturze giełdy.
Ten kierunkowy przepływ wspiera oskarżenie o dumping w surowej wielkości i czasie.
Wintermute przeniósł znaczną ilość Bitcoinów na Binance dokładnie wtedy, gdy płynność maleje, a presja cenowa rośnie. To, czy firma dokonała natychmiastowej sprzedaży, czy też zgromadziła zapasy do stopniowej dystrybucji, pozostaje niewiadomą na podstawie samych danych blockchain.
Jednak same transfery powiernicze stanowią wyraźną presję sprzedażową w trudnych warunkach rynkowych.
Teza o akumulacji obalona
Drugie oskarżenie, że Wintermute pilnie zgromadził Bitcoina 2 stycznia, upada pod wpływem analizy tych samych zapisów w łańcuchu.
W 14 zestawach danych transakcji obejmujących okres od 05:15 do 17:55 UTC 2 stycznia, Wintermute otrzymał 2 091,8 BTC od kontrahentów zewnętrznych (w tym WBTC na Ethereum) i wysłał 2 509,7 BTC.
Firma zakończyła dzień z 418 BTC, mniej niż na początku. Oznacza to dystrybucję netto, a nie akumulację.
Podział godzinowy ujawnia raczej klasyczne dwustronne tworzenie rynku niż kupowanie kierunkowe. Wintermute wykazał napływ netto podczas porannych sesji i ponownie około 09:00 i 13:00-14:00 UTC, w sumie około 590 BTC w dodatnim przepływie.
Ale te okna akumulacji zostały stłumione przez odpływy netto skoncentrowane o 10:00, 15:00 i do 17:00 UTC, gdzie łączne dystrybucje przekroczyły 1000 BTC. Skumulowana pozycja prześledziła wzór piłokształtny, składający się z naprzemiennych zakupów i sprzedaży, który zakończył się znacznie poniżej zera.
Pilna akumulacja powoduje stromą rampę wzrostową, a aktywność Wintermute 2 stycznia przyniosła odwrotny skutek.
Binance wchłonął największy odpływ netto z Wintermute 2 stycznia, podczas gdy mniejsze giełdy, takie jak Gate i Crypto.com, zapewniły napływ netto.
Analiza kontrahentów wzmacnia tę interpretację. Wintermute wyciągnął BTC z Gate, Crypto.com, Bullish, Bitfinex, KuCoin i Bybit, giełd, które zgłosiły napływy netto.
Jednak samo Binance wchłonęło tego dnia 933 BTC depozytów netto z Wintermute, przyćmiewając napływy z innych miejsc.
Po skompensowaniu wszystkich oznaczonych adresów giełdowych w zbiorach danych, przepływy CEX Wintermute wylądowały prawie płasko, z jedynie jednocyfrowym ruchem netto BTC. Większość z redukcji o 418 BTC pochodziła z odpływów na nieoznakowane adresy, które nie zostały wyraźnie zidentyfikowane jako giełdy lub protokoły DeFi.
Obrót brutto w wysokości 4 600 BTC dokumentuje intensywną aktywność handlową. Jednak obrót mierzy prędkość, a nie kierunek. Animator rynku obracający zapasami w różnych miejscach, aby uchwycić spready, generuje identyczne sygnatury wolumenu jak inwestor akumulujący pozycję.
Różnica polega na przepływach netto. Przepływy netto Wintermute z 2 stycznia jednoznacznie wskazują na dystrybucję, a nie akumulację.
Co dane z łańcucha mogą, a czego nie mogą udowodnić
Trzy ograniczenia ograniczają wnioski, które można wyciągnąć z zapisów blockchain.
Po pierwsze, zbiory danych rejestrują tylko adresy oznaczone jako Wintermute lub określone giełdy, a aktywność obejmująca nieoznaczone portfele znika z widoku.
Po drugie, transfery w łańcuchu oznaczają czasowo zmiany opieki, a nie transakcje. Depozyt BTC w dniu 31 grudnia może pozostać niehandlowany przez kilka dni lub zostać zrealizowany natychmiast. Blockchain nie jest w stanie tego rozróżnić.
Po trzecie, analiza wyklucza aktywność w innych sieciach i syntetyczne produkty BTC. Zabezpieczenia za pośrednictwem kontraktów terminowych CME, bezterminowych swapów na giełdach offshore lub pozycji długu zabezpieczonego BTC nie pojawiłyby się w dziennikach transakcji spot BTC lub WBTC.
W ramach tych ograniczeń dane ustalają jasne fakty. Wintermute zdeponował znaczną ilość Bitcoinów na Binance w okresach niskiej płynności pod koniec roku, z ciągłymi depozytami netto do 2 stycznia.
Ten kierunkowy przepływ jest zgodny z presją sprzedaży w trudnych warunkach rynkowych.
Czas, skala i uporczywość przez trzy kolejne dni potwierdzają oskarżenie o dumping z 31 grudnia, chociaż dane z księgi zamówień byłyby wymagane do potwierdzenia faktycznej realizacji.
Oskarżenie o kupno z 2 stycznia nie znajduje poparcia w tych samych zapisach. Wintermute zakończył tę sesję handlową z 418 BTC mniej niż na początku, wykazując raczej redukcję netto niż akumulację.
Firma obróciła ogromnym wolumenem, ale zakończyła lżej na Bitcoinie, a nie ciężej, co jest zachowaniem zgodnym z aktywnym tworzeniem rynku.
Wzorce transakcji pokazują rotację zapasów w różnych miejscach, a nie paniczne zakupy.
Luka między przejrzystością blockchain a nieprzejrzystością księgi zamówień tworzy przestrzeń dla konkurencyjnych narracji. Dane on-chain dowodzą, że Wintermute przeniósł duże pozycje Bitcoin na giełdy w trudnych warunkach rynkowych.
To, czy stanowi to manipulację, czy tworzenie rynku, zależy od strategii realizacji niewidocznych dla obserwatorów blockchain.
Przepływy z 31 grudnia wymagają analizy, podczas gdy przepływy z 2 stycznia nie potwierdzają narracji o akumulacji.
Wspomniane w tym artykule
Co to oznacza dla płynności
Przepływy funduszy ETF notowanych na amerykańskim rynku spot Bitcoina (BTC) stały się dodatnie netto po prawie tygodniu umorzeń.
Według danych Farside Investors, amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin odnotowały 240 mln USD napływów netto 6 listopada, po sześciu kolejnych sesjach, podczas których z produktów tych odpłynęło ponad 660 mln USD.
IBIT BlackRock był liderem z 112,4 mln USD, następnie FBTC Fidelity z 61,6 mln USD i ARKB Ark 21Shares z 60,4 mln USD.
Ruch ten oznacza, że najwięksi marginalni nabywcy na rynku Bitcoina właśnie przestali sprzedawać i ponownie zaczęli kupować.
Chociaż jeden zielony dzień nie wymazuje tygodnia czerwonego, na rynku, na którym płynność determinuje akcję cenową bardziej niż nastroje, odwrócenie ma znaczenie, ponieważ przepływy ETF nie są już tylko sygnałami popytu. Fundusze stały się infrastrukturą płynności.
Od momentu uruchomienia, amerykańskie fundusze ETF typu spot zgromadziły ponad 60,5 mld USD napływów netto i kontrolują około 135 mld USD zarządzanych aktywów. Stanowi to około 6,7% wszystkich istniejących Bitcoinów, przechowywanych w produktach, które zaspokajają popyt na dostęp regulowany.
Kiedy produkty te przechodzą od umorzeń netto do kreacji netto, nie zmieniają tylko nagłówka, ale raczej mechaniczną presję na księgi zamówień.
Arytmetyka absorpcji
Po zmniejszeniu o połowę, górnicy emitują około 450 BTC dziennie. Przy obecnych cenach wynoszących prawie 102 555,06 USD przekłada się to na ponad 46 mln USD nowej podaży wchodzącej na rynek każdego dnia.
Pojedynczy dzień napływu 240 milionów dolarów pochłania ponad pięć dni globalnej emisji za pośrednictwem samych amerykańskich funduszy ETF. Nie jest to metaforyczna presja zakupowa, ale programowy popyt realizowany przez autoryzowanych uczestników, którzy muszą kupować BTC, aby tworzyć nowe akcje.
Kiedy przepływy ETF stają się ujemne, proces się odwraca. Autoryzowani uczestnicy wykupują udziały i sprzedają Bitcoiny z powrotem na rynek lub do swoich wewnętrznych zapasów, tworząc stałą i przewidywalną presję sprzedaży na marginesie.
Kiedy przepływy stają się dodatnie, ci sami uczestnicy kupują akcje, aby zaspokoić popyt na ich tworzenie.
Amerykańskie przepływy spot Bitcoin ETF stały się dodatnie 6 listopada po sześciu kolejnych dniach odpływów o łącznej wartości ponad 660 mln USD.
Ponieważ fundusze ETF kontrolują obecnie średnio jednocyfrowy procent całkowitej podaży i służą jako główne narzędzie alokacji instytucjonalnej, ich przepływ netto stał się najczystszą miarą dużej, możliwej do śledzenia marginalnej płynności w Bitcoinie.
Struktura rynku uległa zmianie. Płynność BTC nie znajduje się już głównie na rynkach spot i perpetual futures Binance, ale również w tym, co IBIT, FBTC i ich odpowiednicy robią z codziennymi kreacjami i umorzeniami.
Dwa warunki, jeden spełniony
Niedawna analiza przeprowadzona przez Glassnode zidentyfikowała dwa wymagania dla byków Bitcoina, aby odzyskać kontrolę strukturalną: konsekwentne dodatnie przepływy ETF i odzyskanie około 112 500 USD, krótkoterminowej podstawy kosztowej posiadacza, jako wsparcia.
Napływ z 6 listopada spełnia pierwszy warunek w miniaturze. Pokazuje, że prawdziwy popyt na TradFi nadal istnieje przy obecnych cenach, chętnych do kupowania spadków za pośrednictwem funduszy ETF, a nie porzucania produktu po odpływie 1,9 miliarda dolarów.
Jeden wydruk nie zmienia struktury. W ciągu ostatniego tygodnia fundusze ETF pozostały ujemne netto.
Jednak w momencie, gdy te dzienne słupki zmieniają kolor z czerwonego na zielony i pozostają tam, rynek wyłącza głównego systematycznego sprzedawcę i zwraca się z powrotem do kupującego, który jest w stanie przebić zarówno nową emisję, jak i część długoterminowej dystrybucji posiadaczy.
Wtedy właśnie kombinacja “przepływy ETF plus odzyskanie 112 500 USD” staje się wiarygodną konfiguracją, a nie myśleniem życzeniowym.
Cztery kanały prowadzące do zacieśnienia rynków
Wpływ płynności działa poprzez wiele kanałów jednocześnie.
Po pierwsze, dodatnie przepływy ETF przyciągają monety z płynnych systemów spot do depozytu ETF, gdzie pozostają względnie stabilne, tym samym natychmiast zmniejszając zbywalny float. Cieńszy spot float w połączeniu ze stałym lub rosnącym popytem tworzy bardziej wrażliwe księgi zleceń.
W momencie, gdy kupujący wkraczają do gry, transakcje odbywają się szybciej i przy mniejszym wolumenie.
Po drugie, gdy amerykańskie fundusze ETF wchodzą w tryb kupna netto, autoryzowani uczestnicy przesuwają płynność na głównych giełdach w celu realizacji zleceń utworzenia. Zacieśnia to spready na szczycie księgi, ale zmniejsza liczbę zleceń oczekujących.
Na rynku, który już ma do czynienia z niższą emisją po halvingu i dużą koncentracją HODL, zwroty ofert ETF są rodzajem przepływu strukturalnego, który może napędzać wzrost, a nie każdy wzrost jest absorbowany przez sprzedających.
Po trzecie, kompleks ETF o wartości 135 miliardów dolarów dodaje “papierowej” płynności w postaci głębokiego, regulowanego obrotu samymi akcjami ETF. Ułatwia to funduszom emerytalnym, zarejestrowanym platformom doradców inwestycyjnych i korporacjom alokację lub zmianę równowagi bez wpływu na rynki kasowe.
Kiedy ci gracze stają się nabywcami netto, efektywna baza popytu Bitcoina poszerza się, a zmienność wynikająca z czysto kryptowalutowej dźwigni finansowej jest lepiej absorbowana przez zdywersyfikowany przepływ.
Po czwarte, istnieje wartość sygnału. Po tygodniu, w którym odpływy śledziły szersze pozycjonowanie risk-off, a długoterminowi posiadacze po cichu rozłożyli się na słabości, decydujący dzień napływu z najbardziej znaczących markowych funduszy stanowi ważną zmianę nastrojów.
Napływy wskazują, że duzi alokatorzy nadal czują się komfortowo, dodając ekspozycję na Bitcoina za pośrednictwem funduszy ETF po cenach zbliżonych do sześciocyfrowych, co potwierdza tezę, że knoty poniżej 100 000 USD są traktowane jako okazje, a nie przerwy w reżimie.
Przerwanie sześciodniowej passy odpływu 660 milionów dolarów z 240 milionami dolarów nowych kreacji nie kończy korekty Bitcoina ani nie gwarantuje kolejnej nogi w górę. Ale robi coś ważniejszego dla struktury rynku: usuwa mechaniczną presję sprzedaży z największej kategorii marginalnych nabywców.
Na razie presja się odwróciła. To, czy pozostanie odwrócona, decyduje o tym, czy środowisko płynności Bitcoina wspiera konsolidację, czy też kolejny test wsparcia.
Wspomniane w tym artykule
OKX usuwa wiele par handlowych dla depozytów zabezpieczających w związku z poprawą płynności
Tony Kim
Nov 07 2025 11:15
OKX usunie kilka par transakcji z depozytem zabezpieczającym, w tym CVC/USDT i BNT/USDT, aby poprawić płynność rynku i komfort użytkowania. Szczegóły dotyczące usunięcia i zaprzestania udzielania pożyczek zostaną podane.
Giełda kryptowalut OKX ogłosiła plany złomowania kilku par handlu z depozytem zabezpieczającym w celu poprawy płynności rynku i poprawy ogólnego doświadczenia użytkownika, zgodnie z OKX. Zaangażowane pary handlowe to CVC/USDT, BNT/USDT i kilka innych, a wycofanie z giełdy rozpocznie się 12 listopada 2025 r.
Szczegóły wycofania z giełdy
Usunięcie będzie miało wpływ na pary z depozytem zabezpieczającym, takie jak CVC/USDT, BNT/USDT, DOGS/USDT, FLR/USDT, ZENT/USDT, PROMPT/USDT, RESOLV/USDT, SONIC/USDT i PARTI/USDT. Funkcja wypożyczania dla tych par zostanie zakończona 7 listopada 2025 r. o godzinie 11:30 UTC. Faktyczne usunięcie nastąpi między 12 a 13 listopada 2025 r. we wczesnych godzinach porannych UTC.
OKX doradził użytkownikom posiadającym pożyczki lub zabezpieczenia związane z tymi parami kryptowalutowymi, aby upewnili się, że spłata zostanie dokonana przed terminem wycofania z giełdy. W przeciwnym razie uruchomiony zostanie proces wymuszonej spłaty.
Zarządzanie ryzykiem i korekty
OKX ostrzegł przed potencjalnymi wahaniami cen i radzi użytkownikom, aby zaprzestali handlu na dotkniętych parach i zamknęli wszystkie pozycje z wyprzedzeniem, aby uniknąć strat z powodu wymuszonych wykupów. Ponadto dokonane zostaną korekty stóp dyskontowych, zmniejszając je do zera dla usuniętych tokenów. Zmiana ta ma na celu zarządzanie ryzykiem rynkowym wynikającym z różnic w płynności między walutami.
W trybie wielowalutowego depozytu krzyżowego stopy dyskontowe wpływają na konwersję wartości USD różnych walut używanych jako depozyt zabezpieczający. Platforma będzie stopniowo obniżać te stopy do zera, potencjalnie zwiększając marżę obsługi dla użytkowników posiadających te tokeny jako zabezpieczenie.
Wpływ na łatwe zarabianie i elastyczną pożyczkę
Po wycofaniu z giełdy kryptowaluty, o których mowa, nie będą już dostępne dla produktów Simple Earn i Flexible Loan. Istniejące zlecenia Simple Earn zostaną automatycznie zrealizowane po wycofaniu z giełdy, a kapitał i zarobki zostaną rozdzielone na konta użytkowników. W przypadku zleceń Flexible Loan użytkownicy muszą spłacić zaległe pożyczki, aby uniknąć przymusowych spłat i dostosować swoje zabezpieczenie, aby utrzymać bezpieczny stosunek wartości pożyczki do wartości (LTV).
OKX nadal ostrzega użytkowników, aby natychmiast zarządzali ryzykiem, zamykając lub redukując pozycje i dodając depozyt zabezpieczający w razie potrzeby, aby uniknąć przymusowej likwidacji z powodu korekt stóp dyskontowych.
Źródło obrazu: Shutterstock
Mapa płynności ujawnia kluczowe punkty cenowe na poziomie 115 tys. i 106 tys. dolarów.
Semilore Faleti jest pisarzem kryptowalutowym specjalizującym się w dziennikarstwie i tworzeniu treści. Chociaż zaczynał od pisania na różne tematy, Semilore szybko odkrył talent do docierania do sedna złożoności i zawiłości w intrygującym świecie blockchainów i kryptowalut.
Semilore’a pociąga wydajność aktywów cyfrowych, jeśli chodzi o przechowywanie i przenoszenie wartości. Jest gorącym zwolennikiem kryptowalut, ponieważ wierzy, że mogą one poprawić cyfryzację i przejrzystość istniejących systemów finansowych.
W ciągu dwóch lat aktywnego pisania o kryptowalutach Semilore omówił wiele aspektów przestrzeni aktywów cyfrowych, w tym blockchainy, zdecentralizowane finanse (DeFi), strajk, niewymienialne tokeny (NFT), regulacje i aktualizacje sieci.
We wczesnych latach Semilore rozwijał swoje umiejętności jako autor treści i tworzył artykuły edukacyjne dla szerokiego grona odbiorców. Jego artykuły były szczególnie cenne dla osób, które były nowe w przestrzeni kryptograficznej, oferując wnikliwe wyjaśnienia, które demistyfikowały świat walut cyfrowych.
Semilore opracowywał również artykuły dla doświadczonych użytkowników kryptowalut, aby zapewnić im dostęp do najnowszych informacji na temat blockchainów, zdecentralizowanych aplikacji i aktualizacji sieci. To ugruntowanie w pisaniu edukacyjnym nadal napędza jego pracę i zapewnia, że jego obecna praca pozostaje przystępna, dokładna i pouczająca.
Obecnie w NewsBTC Semilore zajmuje się raportowaniem najnowszych wiadomości na temat akcji cenowej kryptowalut, rozwoju łańcucha i aktywności wielorybów. Omawia również najnowsze analizy tokenów i prognozy cenowe najlepszych ekspertów rynkowych, dostarczając czytelnikom potencjalnie wnikliwych i przydatnych informacji.
Dzięki skrupulatnym badaniom i angażującemu stylowi pisania, Semilore stara się zdobyć pozycję zaufanego źródła w dziennikarstwie kryptowalutowym, aby informować i edukować swoich odbiorców o najnowszych trendach i wydarzeniach w szybko ewoluującym świecie aktywów cyfrowych.
Poza pracą Semilore ma inne pasje, jak każdy człowiek. Jest wielkim fanem muzyki, interesującym się niemal każdym gatunkiem. Można go opisać jako “muzycznego nomada”, który zawsze chętnie słucha nowych artystów i odkrywa nowe trendy.
Semilore Faleti jest również silnym orędownikiem sprawiedliwości społecznej, uczciwości, inkluzywności i równości. Aktywnie promuje kwestie związane z nierównościami systemowymi i wszelkimi formami dyskryminacji.
Promuje również uczestnictwo w życiu politycznym na wszystkich poziomach. Uważa, że aktywne uczestnictwo w systemach rządowych i polityce jest najszybszym i najskuteczniejszym sposobem na wprowadzenie trwałych pozytywnych zmian w każdym społeczeństwie.
Podsumowując, Semilore Faleti jest przykładem konwergencji wiedzy specjalistycznej, pasji i rzecznictwa w świecie dziennikarstwa kryptograficznego. Jest rzadką osobą, której praca w dokumentowaniu ewolucji kryptowalut pozostanie istotna przez wiele lat.
Jego zaangażowanie w demistyfikację aktywów cyfrowych i opowiadanie się za ich przyjęciem, w połączeniu z jego zaangażowaniem w sprawiedliwość społeczną i zaangażowanie polityczne, pozycjonuje go jako dynamiczny i wpływowy głos w branży.
Niezależnie od tego, czy chodzi o jego skrupulatne raportowanie w NewsBTC, czy też żarliwą promocję sprawiedliwości i równości, Semilore nadal informuje, edukuje i inspiruje swoich odbiorców, dążąc do bardziej przejrzystej i integracyjnej przyszłości finansowej.
