Tag: potajemnie

Główny animator rynku potajemnie pozbył się 1,213 BTC na Binance podczas sylwestrowej niskiej płynności

Wintermute stanął w obliczu kontroli dwóch ostatnich wydarzeń: dumpingu Bitcoinów na Binance podczas niskiej płynności w Sylwestra, a następnie gromadzenia monet w czymś, co wydawało się pilnym zakupem przed ogłoszeniem Fed 2 stycznia.

Twierdzenia te przedstawiają obraz skoordynowanej manipulacji: sprzedaj w słabości, odkup taniej. Dane on-chain potwierdzają pierwsze oskarżenie, ale nie drugie.

Dowody pochodzą z zapisów transakcji blockchain, a nie z ksiąg zleceń giełdowych. Każdy analizowany przepływ obejmuje adresy oznaczonych przez Arkham jako należące do Wintermute z jednej strony i gorących portfeli Binance z drugiej.

Metodologia ta rejestruje transfery powiernicze między animatorem rynku a giełdą, ale nie ujawnia nic na temat tego, co dzieje się wewnątrz silnika dopasowującego Binance. Depozyt Bitcoin może wywołać natychmiastowe zlecenia sprzedaży na rynku lub pozostać bezczynny jako zapasy.

Blockchain rejestruje ruch, a nie intencje.

Dane on-chain potwierdzają zrzut z 31 grudnia

W dniu 31 grudnia 2025 r. Wintermute przeniosło 1 518,6 BTC na Binance, jednocześnie wycofując tylko 305,5 BTC, co dało depozyt netto w wysokości 1 213 BTC, o wartości około 107 milionów dolarów po cenach dnia bliskich 88 000 USD.

Moment ten koncentrował się podczas okien o tradycyjnie niskiej płynności.

Największe transfery miały miejsce o 06:43 UTC (148,5 BTC) i 18:10 UTC (443 BTC), czyli w godzinach, w których zachodnie rynki śpią, a azjatyckie biura handlowe kończą pracę. Bitcoin spadł z 92 000 USD 30 grudnia do poniżej 90 000 USD 31 grudnia, osiągając najniższy poziom w pobliżu 91 500 USD tego wieczoru.

Największe depozyty Wintermute pokrywają się z najniższym poziomem w ciągu dnia.

Wintermute zdeponował więcej Bitcoinów na Binance niż wypłacił przez trzy kolejne dni, przy czym 2 stycznia wykazał najwyższy dwukierunkowy przepływ.

Wzorzec ten utrzymywał się po Sylwestrze. W dniu 1 stycznia 2026 r. Wintermute wypchnął kolejne 1 559,2 BTC na Binance, jednocześnie pobierając 935,1 BTC z powrotem, co dało depozyt netto w wysokości 624 BTC, czyli około 55 milionów dolarów.

2 stycznia przepływ był kontynuowany: 1 631,7 BTC zdeponowanych, 814,4 BTC wycofanych, co dało 817 BTC netto przeniesionych na giełdę. W ciągu trzech kolejnych dni Wintermute zdeponował na Binance 2 654 BTC i wycofał 2 055 BTC, pozostawiając około 600 BTC w infrastrukturze giełdy.

Ten kierunkowy przepływ wspiera oskarżenie o dumping w surowej wielkości i czasie.

Wintermute przeniósł znaczną ilość Bitcoinów na Binance dokładnie wtedy, gdy płynność maleje, a presja cenowa rośnie. To, czy firma dokonała natychmiastowej sprzedaży, czy też zgromadziła zapasy do stopniowej dystrybucji, pozostaje niewiadomą na podstawie samych danych blockchain.

Jednak same transfery powiernicze stanowią wyraźną presję sprzedażową w trudnych warunkach rynkowych.

Teza o akumulacji obalona

Drugie oskarżenie, że Wintermute pilnie zgromadził Bitcoina 2 stycznia, upada pod wpływem analizy tych samych zapisów w łańcuchu.

W 14 zestawach danych transakcji obejmujących okres od 05:15 do 17:55 UTC 2 stycznia, Wintermute otrzymał 2 091,8 BTC od kontrahentów zewnętrznych (w tym WBTC na Ethereum) i wysłał 2 509,7 BTC.

Firma zakończyła dzień z 418 BTC, mniej niż na początku. Oznacza to dystrybucję netto, a nie akumulację.

Podział godzinowy ujawnia raczej klasyczne dwustronne tworzenie rynku niż kupowanie kierunkowe. Wintermute wykazał napływ netto podczas porannych sesji i ponownie około 09:00 i 13:00-14:00 UTC, w sumie około 590 BTC w dodatnim przepływie.

Ale te okna akumulacji zostały stłumione przez odpływy netto skoncentrowane o 10:00, 15:00 i do 17:00 UTC, gdzie łączne dystrybucje przekroczyły 1000 BTC. Skumulowana pozycja prześledziła wzór piłokształtny, składający się z naprzemiennych zakupów i sprzedaży, który zakończył się znacznie poniżej zera.

Pilna akumulacja powoduje stromą rampę wzrostową, a aktywność Wintermute 2 stycznia przyniosła odwrotny skutek.

Binance wchłonął największy odpływ netto z Wintermute 2 stycznia, podczas gdy mniejsze giełdy, takie jak Gate i Crypto.com, zapewniły napływ netto.

Analiza kontrahentów wzmacnia tę interpretację. Wintermute wyciągnął BTC z Gate, Crypto.com, Bullish, Bitfinex, KuCoin i Bybit, giełd, które zgłosiły napływy netto.

Jednak samo Binance wchłonęło tego dnia 933 BTC depozytów netto z Wintermute, przyćmiewając napływy z innych miejsc.

Po skompensowaniu wszystkich oznaczonych adresów giełdowych w zbiorach danych, przepływy CEX Wintermute wylądowały prawie płasko, z jedynie jednocyfrowym ruchem netto BTC. Większość z redukcji o 418 BTC pochodziła z odpływów na nieoznakowane adresy, które nie zostały wyraźnie zidentyfikowane jako giełdy lub protokoły DeFi.

Obrót brutto w wysokości 4 600 BTC dokumentuje intensywną aktywność handlową. Jednak obrót mierzy prędkość, a nie kierunek. Animator rynku obracający zapasami w różnych miejscach, aby uchwycić spready, generuje identyczne sygnatury wolumenu jak inwestor akumulujący pozycję.

Różnica polega na przepływach netto. Przepływy netto Wintermute z 2 stycznia jednoznacznie wskazują na dystrybucję, a nie akumulację.

Co dane z łańcucha mogą, a czego nie mogą udowodnić

Trzy ograniczenia ograniczają wnioski, które można wyciągnąć z zapisów blockchain.

Po pierwsze, zbiory danych rejestrują tylko adresy oznaczone jako Wintermute lub określone giełdy, a aktywność obejmująca nieoznaczone portfele znika z widoku.

Po drugie, transfery w łańcuchu oznaczają czasowo zmiany opieki, a nie transakcje. Depozyt BTC w dniu 31 grudnia może pozostać niehandlowany przez kilka dni lub zostać zrealizowany natychmiast. Blockchain nie jest w stanie tego rozróżnić.

Po trzecie, analiza wyklucza aktywność w innych sieciach i syntetyczne produkty BTC. Zabezpieczenia za pośrednictwem kontraktów terminowych CME, bezterminowych swapów na giełdach offshore lub pozycji długu zabezpieczonego BTC nie pojawiłyby się w dziennikach transakcji spot BTC lub WBTC.

W ramach tych ograniczeń dane ustalają jasne fakty. Wintermute zdeponował znaczną ilość Bitcoinów na Binance w okresach niskiej płynności pod koniec roku, z ciągłymi depozytami netto do 2 stycznia.

Ten kierunkowy przepływ jest zgodny z presją sprzedaży w trudnych warunkach rynkowych.

Czas, skala i uporczywość przez trzy kolejne dni potwierdzają oskarżenie o dumping z 31 grudnia, chociaż dane z księgi zamówień byłyby wymagane do potwierdzenia faktycznej realizacji.

Oskarżenie o kupno z 2 stycznia nie znajduje poparcia w tych samych zapisach. Wintermute zakończył tę sesję handlową z 418 BTC mniej niż na początku, wykazując raczej redukcję netto niż akumulację.

Firma obróciła ogromnym wolumenem, ale zakończyła lżej na Bitcoinie, a nie ciężej, co jest zachowaniem zgodnym z aktywnym tworzeniem rynku.

Wzorce transakcji pokazują rotację zapasów w różnych miejscach, a nie paniczne zakupy.

Luka między przejrzystością blockchain a nieprzejrzystością księgi zamówień tworzy przestrzeń dla konkurencyjnych narracji. Dane on-chain dowodzą, że Wintermute przeniósł duże pozycje Bitcoin na giełdy w trudnych warunkach rynkowych.

To, czy stanowi to manipulację, czy tworzenie rynku, zależy od strategii realizacji niewidocznych dla obserwatorów blockchain.

Przepływy z 31 grudnia wymagają analizy, podczas gdy przepływy z 2 stycznia nie potwierdzają narracji o akumulacji.

Wspomniane w tym artykule