Telegram
Follow us
Czy fala 4 zakończy się jeszcze jednym wstrząsem przed startem?
Nazywam się Godspower Owie i urodziłem się i wychowałem w stanie Edo w Nigerii. Dorastałem z trójką rodzeństwa, którzy zawsze byli moimi idolami i mentorami, którzy pomogli mi się rozwijać i zrozumieć sposób życia.
Moi rodzice są dosłownie kręgosłupem mojej historii. Zawsze wspierali mnie w dobrych i złych chwilach i nigdy nie opuścili mnie, gdy czułem się zagubiony na tym świecie. Szczerze mówiąc, kiedy masz tak wspaniałych rodziców, czujesz się bezpiecznie i nie zamieniłbym ich na nic na świecie.
Zostałem wprowadzony w świat kryptowalut 3 lata temu i stwierdziłem, że to bardzo interesujące wiedzieć tak wiele na ten temat. Wszystko zaczęło się, gdy mój przyjaciel zainwestował w inwestycję kryptowalutową, gdzie osiągnął ogromne zyski ze swoich inwestycji.
Kiedy skonfrontowałem go z kryptowalutą, wyjaśnił mi swoją dotychczasową podróż w tej dziedzinie. Imponujące było usłyszeć o jego konsekwencji i poświęceniu w tej przestrzeni pomimo ryzyka, i to są główne powody, dla których tak bardzo zainteresowałem się kryptowalutą.
Uwierz mi, miałem swój udział w doświadczeniu wzlotów i upadków na rynku, ale nigdy nie straciłem pasji do rozwoju w tej dziedzinie. Wierzę bowiem, że rozwój prowadzi do doskonałości, a to jest moim celem w tej dziedzinie. A dziś jestem współpracownikiem Bitcoinnist i NewsBTC.
Moi szefowie i koledzy to najlepsi ludzie, z jakimi kiedykolwiek pracowałem, zarówno w branży kryptowalutowej, jak i poza nią. Zamierzam dać z siebie wszystko, aby pracować z moimi niesamowitymi kolegami nad rozwojem tych firm.
Czasami lubię myśleć o sobie jako o odkrywcy, ponieważ lubię odwiedzać nowe miejsca, lubię uczyć się nowych rzeczy (a dokładniej przydatnych rzeczy), lubię poznawać nowych ludzi – ludzi, którzy mają wpływ na moje życie, choćby najmniejszy.
Jedną z rzeczy, które kocham i robię najbardziej jest piłka nożna. Pozostanie ona moją ulubioną aktywnością na świeżym powietrzu, prawdopodobnie dlatego, że jestem w niej tak dobry. Jestem również bardzo dobry w śpiewie, tańcu, aktorstwie, modzie i innych rzeczach.
Cenię swój czas, pracę, rodzinę i bliskich. To chyba najważniejsze rzeczy w życiu. Nie gonię za złudzeniami, gonię za marzeniami.
Wiem, że mam jeszcze wiele do odkrycia o sobie, ponieważ dążę do osiągnięcia sukcesu w życiu. Jestem pewien, że mi się to uda, ponieważ wiem, że nie jestem osobą, która się poddaje i dam z siebie wszystko do samego końca, aby zobaczyć siebie na szczycie.
Dążę do tego, by pewnego dnia zostać szefem i mieć pod sobą ludzi, którzy pracują tak, jak ja pracowałem pod wspaniałymi ludźmi. To jedno z moich największych zawodowych marzeń, którego nie traktuję lekko. Każdy wie, że droga przede mną nie jest tak łatwa, na jaką wygląda, ale z Bogiem Wszechmogącym, moją rodziną i przyjaciółmi dzielącymi pasję, nic mnie nie powstrzyma.
Przed nami tydzień kryptowalut: Wszystko, co musisz wiedzieć, aby zamknąć październik
Cena bitcoina oscyluje wokół 115.000 USD, podczas gdy Rezerwa Federalna spotyka się w tym tygodniu. Ryzyko polityczne koncentruje się wokół środowej decyzji z 29 października o 14:00 ET, a następnie konferencji prasowej przewodniczącego Jerome’a Powella o 14:30 ET.
Rynki wyceniają cięcie o 25 punktów bazowych na tym spotkaniu z szansami na dalsze złagodzenie do końca roku, zgodnie z metodologią CME FedWatch, która odwzorowuje kontrakty terminowe na fundusze federalne na prawdopodobieństwo spotkania po spotkaniu.
Konfiguracja ta jest bezpośrednio powiązana z kanałem makro Bitcoina, gdzie wytyczne na pierwszym końcu przekładają się na 10-letnie realne rentowności i dolara, a następnie na popyt ETF i pozycjonowanie instrumentów pochodnych na taśmie.
Przepływy w ramach tygodnia. Amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin zmieniły się z dużego odpływu 16 października do dużego napływu 21 października, a następnie niewielkiego zysku netto 24 października.
Koncentracja pozostaje w czołówce, ze skumulowaną wartością netto od czasu uruchomienia IBIT plus 65,3 mld USD, FBTC plus 12,6 mld USD i GBTC minus 24,6 mld USD, zgodnie z Farside.
Zakres poza dwoma głównymi emitentami był niespójny, co sprawia, że ton polityki jest krótkoterminowym czynnikiem wpływającym na alokację po oknie decyzyjnym.
Data
Łączny przepływ netto amerykańskich spotowych funduszy ETF BTC (mln USD)
Uwagi
16 października
-531
Wybuch odpływu
21 października
+477
Dzień Snapbacka
24 października
+33
IBIT +58
Pozycjonowanie jest bardzo intensywne. Otwarte opcje znajdują się w pobliżu rekordowego terytorium na Deribit, co zwiększa ryzyko luki wokół nagłówków i cyklu konferencji prasowych.
Finansowanie Perpetuals w głównych obiektach było umiarkowanie dodatnie przy wysokim łącznym otwartym zainteresowaniu kontraktami futures, zgodnie z CoinGlass.
Ta mieszanka może być katalizatorem dwukierunkowych knotów, jeśli ścieżka odbiega od wyceny. Sesja risk-off z 17 października, podczas której odnotowano około 147 milionów dolarów likwidacji BTC śledzonych przez CoinGlass, ilustruje potencjał zniszczenia, gdy pozycjonowanie jest zatłoczone.
Kontekst makro zmienił się w ciągu ostatnich dwóch miesięcy.
Ścieżka polityki została ponownie wyceniona w kierunku cięć na posiedzeniu w dniach 28-29 października, według CME FedWatch, podczas gdy część przepływu danych w USA została zakłócona przez przerwy w dostawie prądu, które komplikują widoczność.
Realne rentowności spadły z letnich maksimów, z 10-letnie TIPS proxy około 1,7% pod koniec ubiegłego tygodnia, a dolar ustabilizował się, z popytem w stosunku do jena w tygodniu Fed.
Zmienne te mają znaczenie dla apetytu na ryzyko związane z aktywami cyfrowymi, ponieważ BTC wykazywał epizody silnej odwrotnej korelacji z realnymi rentownościami w USA i ma tendencję do pozostawania w tyle, gdy dolar się umacnia, chociaż związek ten jest zależny od stanu i może się załamać.
Z mechanicznego punktu widzenia, cięcie o 25 pb w połączeniu z ostrożnym tonem zakotwiczyłoby oczekiwania front-end, co miałoby tendencję do utrzymywania 10-letnich realnych rentowności na stałym lub nieco niższym poziomie, a dolara na stałym lub niższym poziomie.
W ramach tej ścieżki sieci ETF mogą być mieszane do umiarkowanie dodatnich z szansą na szerszy udział poza dwoma najlepszymi, jeśli Powell uniknie jastrzębich zwrotów, podczas gdy taśma spot handluje w zakresie wahań z zainteresowaniem kupnem spadków wokół zmienności prasy.
Oczekuje się, że bardziej gołębie 25 pb w połączeniu z łagodniejszym nastawieniem lub łagodniejszymi potwierdzeniami pracy spowoduje spadek realnych rentowności i presję na dolara, co historycznie wspiera szerokość ETF i otwiera okno wzrostowe od 6 do 12 procent w ciągu 72 godzin po decyzji, jeśli przepływy będą gonić.
Wstrzymanie z mocnym tonem podnosi realne rentowności i dolara, kombinacja, która zbiegła się z odpływami netto w poprzednich epizodach, gdzie IBIT i FBTC mogą wchłonąć część popytu, ale agregat może stać się ujemny i gdzie długie likwidacje rosną, biorąc pod uwagę podwyższone otwarte zainteresowanie.
Niespodziewana obniżka o 50 pb spowodowałaby spadek realnych rentowności, zepchnięcie dolara w dół i zachęciłaby do nadmiernych napływów wraz z zainteresowaniem opcjami call-wing, a następnie realizacją zysków do końca tygodnia.
Wynik Fed (29 października)
10-letnie TIPS
USD (DXY)
Siatki ETF, najbliższe 2-3 dni
BTC 72h tape
Ryzyko instrumentów pochodnych
-25 pb, ostrożny ton
Płaski do -5-10 bp
Płaski do łagodniejszego
Mieszany do umiarkowanie pozytywnego, szerszy, jeśli ton pozostanie stabilny
Zakres do +3-6%, kupuj spadki po ruchach prasy
Wysokie OI ze skromnym finansowaniem, dwukierunkowe knoty
Gołębi -25 pb, łagodne nastawienie
-10-20 pb
W dół
Pozytywny z lepszym rozkładem
+6-12%, ryzyko pogoni za ETF-ami
Finansowanie dryfuje pozytywnie, ryzyko krótkich liqów
Trzymaj, zdecydowany ton
+10-20 pb
W górę
Od płaskiego do ujemnego, liderzy odporni
-5-10%, ryzyko długiej utraty wartości
Odwrócenie finansowania, skew bogaty w put
Niespodzianka -50 pb
-20-30 pb
Mocny spadek
Ponadprzeciętnie pozytywne
+10-15% ryzyko squeeze
IV pops, call wing bid, realizacja zysków później
W przypadku dnia wykonania łańcuch przyczynowy jest prosty.
Obserwuj 10-letnią realną rentowność i DXY podczas oświadczenia i konferencji prasowej. Spadek realnej rentowności o 10 pb w krótkim oknie przełożył się na silniejsze sieci ETF następnego dnia w poprzednich epizodach, podczas gdy mocny dolar często zasila przepływy defensywne.
Odśwież amerykańską taśmę przepływów ETF po 18:00 do 19:00 ET i ponownie przed otwarciem, aby złapać późne alokacje za pomocą dashboardu od SoSoValue lub Farside Investors.
W przypadku stresu związanego z instrumentami pochodnymi monitoruj zagregowane otwarte odsetki w porównaniu z kapitalizacją rynkową, mapy cieplne stóp finansowania i pulpity nawigacyjne likwidacji na CoinGlass, a następnie sprawdź opcje 25-delta skew i strukturę terminową na Deribit, aby potwierdzić, czy powierzchnia jest bogata w put przy jastrzębim odczycie, czy też bogata w call przy gołębim pościgu.
Kalendarz makro dodaje dwa potencjalne impulsy drugiego rzędu po Fed. PKB za III kwartał pojawi się w czwartek o godz. 8:30 ET, a następnie w piątek o 8:30 ET dochody osobiste i wydatki, w tym PCE.
Dane o zatrudnieniu poza rolnictwem są zaplanowane na pierwszy piątek listopada. Bureau of Labor Statistics harmonogram, który może ulec zmianie, biorąc pod uwagę ostatnie nagłówki.
W mikrostrukturze kryptowalut, szerokość ETF w stosunku do liderów, wszelkie jednodniowe wartości odstające przekraczające 300 milionów dolarów, udział CME w otwartych kontraktach futures i zmienność implikowana na koniec miesiąca to elementy, które należy śledzić, gdy rynek przetwarza ścieżkę polityki.
W tym wszystkim reżimy korelacji mogą się zmieniać. Powiązanie BTC z rzeczywistymi rentownościami i dolarem było czasami silne, a innym razem słabe, co przemawia za skupieniem się na wytycznych politycznych i ich przełożeniu na stopy procentowe, USD i popyt na ETF, zamiast traktować pojedynczy współczynnik jako stabilny.
Przyrostowe publikacje danych i ton Powella mają zdefiniować to mapowanie do końca miesiąca. BEA opublikuje PKB za III kwartał o 8:30 ET 30 października, a PCE 31 października.
Post Tydzień kryptowalut przed nami: Wszystko, co musisz wiedzieć, aby zamknąć październik pojawiła się najpierw na CryptoSlate.
Fed otwiera wąskie drzwi płatności dla emitentów stablecoinów, Arthur Hayes ostrzega przed upadkiem banków
Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller zaproponował nowy rachunek płatniczy 21 października który przyznałby emitentom stablecoinów i firmom kryptowalutowym bezpośredni dostęp do szyn płatniczych Fed bez pełnych uprawnień do konta głównego.
Ogłoszenie na inauguracyjnej konferencji Fed Payments Innovation Conference oznaczało odwrócenie ostrożnego stanowiska banku centralnego wobec firm zajmujących się aktywami cyfrowymi.
Waller opisał tę koncepcję jako “chudy” rachunek główny zapewniający podstawową łączność Fedwire i ACH, przy jednoczesnym usunięciu płatności odsetek, kredytów w rachunku bieżącym i pożyczek awaryjnych. Nowe konto tworzy drzwi tylko do płatności, które mogą zmienić sposób, w jaki emitenci stablecoinów rozliczają przepływy dolarowe.
Rachunek miałby limity salda, nie płaciłby odsetek, nie oferowałby dziennych debetów i wykluczałby pożyczki w oknie dyskontowym.
Firmy korzystające z pełnych rachunków głównych, takie jak Custodia Bank, Kraken, Ripple i Anchorage Digital, mogłyby skorzystać z szybszych terminów zatwierdzania.
Konferencja zgromadziła około 100 innowatorów z sektora prywatnego w ramach tego, co Waller określił jako nową erę, w której “branża DeFi nie jest postrzegana z podejrzliwością lub pogardą”, ale “bierze udział w rozmowach na temat przyszłości płatności”.
Wąska bankowość i struktura stablecoinów
Rachunek płatniczy ożywia wąską bankowość, oddzielając płatności od tworzenia kredytów.
Emitenci stablecoinów działają już jako de facto wąskie banki, utrzymując rezerwy zabezpieczone i przenosząc pieniądze bez udzielania pożyczek, ale nie mają bezpośredniego dostępu do Fed i muszą współpracować z bankami komercyjnymi, aby wymienić tokeny.
Propozycja Wallera pozwoliłaby kwalifikującym się firmom utrzymywać rezerwy bezpośrednio w Fed, zabezpieczyć tokeny pieniędzmi banku centralnego i wyeliminować tarcia między bankami a partnerami, które tworzą wąskie gardła podczas stresu.
Bezpośredni dostęp do Fed spowodowałby, że zgodne amerykańskie stablecoiny znalazłyby się bliżej wąskiego pieniądza, zmniejszając ryzyko bankructwa.
Jeśli rezerwy znajdują się w Fed, a nie w depozytach banków komercyjnych, tokeny stają się roszczeniami do zobowiązań banku centralnego, eliminując ryzyko kredytowe.
Caitlin Long, CEO Custodia Bank, oprawione zmianę jako naprawienie “strasznego błędu, jaki popełnił Fed, blokując bankom obsługującym wyłącznie płatności dostęp do rachunków głównych Fed”.
Usprawnienia operacyjne i kompromisy
Przepływy wykupu byłyby bardziej wydajne, gdyby emitenci księgowali i otrzymywali płatności bezpośrednio, zamiast kierować je przez banki partnerskie.
Poprawa jest mechaniczna, z mniejszą liczbą kroków, mniejszym opóźnieniem, mniejszą zależnością od godzin pracy banku, ale istotna podczas dużych przepływów, gdy kolejki wykupu wydłużają się.
Emitenci realizujący wykupy na rachunki partnerskie i inicjujący przelewy mogliby ukończyć oba etapy za pomocą szyn Fed, kompresując rozliczenie z godzin do niemal czasu rzeczywistego i eliminując ryzyko, że bank partnerski zamrozi przelewy.
Limity salda określą użyteczność dla dużych emitentów. Tether posiada rezerwy liczone w dziesiątkach miliardów. Surowe limity mogą uwzględniać płynność operacyjną, ale nie całą bazę, wymuszając podział rezerw.
Cele Fed, które polegają na kontrolowaniu wpływu na bilans i ograniczaniu ekspozycji kredytowej, będą kształtować limity, a emitenci będą rozważać bezpośredni dostęp Fed do części rezerw w porównaniu z utrzymywaniem wszystkiego w bankach komercyjnych.
Dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, argumentował prawie tydzień przed przemówieniem Wallera, że firmy kryptowalutowe, które spełniają bankowe standardy AML i KYC, powinny otrzymać dostęp do infrastruktury na poziomie bankowym, jak podał CoinDesk.
Ripple złożył wniosek o konto główne w 2025 roku. Bezpośredni dostęp Fed umożliwiłby Ripple rozliczanie dolarowych etapów transakcji transgranicznych bez korzystania z banków korespondentów.
Logika ta ma zastosowanie do giełd i depozytariuszy, którzy polegają na partnerach bankowych w zakresie szyn fiducjarnych, a bezpośrednia łączność z Fed usuwa zależność i punkt dławiący.
Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, zaoferował sceptyczne podejście:
“Wyobraź sobie, że Tether nie musi polegać na banku TradFi, aby istnieć. Fed dąży do zniszczenia bankowości komercyjnej w USA”.
Problemem jest dezintermediacja. Jeśli duzi emitenci i podmioty przetwarzające płatności uzyskają bezpośredni dostęp do szyn Fed, nie będą już potrzebować banków komercyjnych do świadczenia podstawowych usług, co spowoduje erozję baz depozytowych przy jednoczesnej koncentracji płynności w Fed.
Ograniczenia przedstawione przez Wallera, takie jak brak odsetek, limity salda i brak debetów, mają na celu wspieranie innowacji w zakresie płatności bez uczynienia Fed głównym przyjmującym depozyty lub podejmowania ryzyka kredytowego dla podmiotów niebędących bankami.
Oto, co się zmieni
Waller polecił pracownikom Fed zebranie opinii interesariuszy, ale nie określił harmonogramu.
Ustawa GENIUS, podpisana w lipcu 2025 r., ustanowiła federalne wymogi dotyczące stablecoinów, ale nie przyznała Fed bezpośredniego dostępu.
Propozycja Wallera wypełnia tę lukę. Firmy z oczekującymi wnioskami mogą zobaczyć szybsze decyzje. Banki z podmiotami zależnymi zajmującymi się płatnościami mogą złożyć wniosek jako pierwsze, podczas gdy fintechy natywne dla kryptowalut podążą za nimi, gdy ramy się umocnią.
Rachunek płatniczy formalizuje wejście kryptowalut do infrastruktury nadzorowanej przez Fed. Jeśli główni emitenci uzyskają rachunki Fed, wpływ na płynność i jakość rozliczeń stanie się systemowy.
Rezerwy zabezpieczone przez Fed nie mogą zostać zamrożone przez bank komercyjny ani podlegać ryzyku kredytowemu instytucji pośredniczącej, co zmniejsza ryzyko rozliczenia w warunkach skrajnych.
Arbitraż regulacyjny zawęża się, ponieważ emitenci offshore lub ci, którzy nie chcą spełniać standardów ustawy GENIUS, tracą grunt na rzecz emitentów regulowanych w USA, oferujących tokeny wspierane przez Fed ze strukturalnymi korzyściami w zakresie bezpieczeństwa, konsolidując udział w rynku wśród firm spełniających wymogi.
Propozycja Wallera otwiera drzwi do Fedu tylko dla płatności w ramach limitów salda i ścisłych ograniczeń, ożywia wąską bankowość, pozycjonuje zgodne stablecoiny jako instrumenty wspierane przez bank centralny i tworzy równe szanse, jednocześnie dezintermediując niektóre komercyjne usługi bankowe.
Zmiana polityki integruje kryptowaluty z systemem płatności pod nadzorem, z bezpośrednim rozliczeniem zmniejszającym niestabilność i uznając, że infrastruktura aktywów cyfrowych przeniosła się z obrzeży do rdzenia przepływu dolarów.
Wspomniane w tym artykule
