Tag: są

NFT powracają, ale projekty Blue Chip są na podtrzymaniu życia

Aktywność handlowa NFT wykazała oznaki ożywienia w III kwartale 2025 r., przerywając długi okres spadków, który zdefiniował lata po szczycie.

Po dwóch latach kurczenia się i zmieniających się narracji, rynki łańcuchowe znalazły nowe oparcie, nie w kolekcjonerskich przedmiotach blue chip czy spekulacyjnej sztuce, ale w tańszych szynach, programach lojalnościowych i aktywach związanych ze sportem, które handlowały bardziej użytecznością niż statusem.

Wolumen obrotu NFT wzrósł w trzecim kwartale 2025 r., a liczba sprzedaży osiągnęła wysoki poziom.

Środek ciężkości przesunął się na tańsze szyny i przypadki użycia użytkowego, gdy aktualizacja skalowania Ethereum zepchnęła aktywność do L2, Solana oparła się na przepustowości i kompresji, a napisy Bitcoin dojrzały do kultury kolekcjonerskiej, która waha się i słabnie wraz z rynkami opłat.

Opłaty i dystrybucja, a nie zdjęcia profilowe, wyznaczają teraz granicę wzrostu.

Ekonomia post-Dencun zresetowała mapę. EIP-4844 Ethereum obniżył koszty danych dla rollupów, przesuwając opłaty transakcyjne L2 w kierunku centów i umożliwiając przepływy bezgazowe lub sponsorowane dla głównych mennic.

Opłaty L2 spadły o ponad 90 procent w następstwie aktualizacji, zmiany już widocznej w zachowaniu mennic i wzroście Base jako szyny dystrybucyjnej.

W przypadku Solany kompresja spowodowała, że masowa emisja znalazła się w zasięgu zastosowań lojalnościowych i dostępowych, przy kosztach zaopatrzenia dla 10 milionów kart. skompresowane NFT około 7,7 SOL i mediana opłat transakcyjnych blisko 0,003 USD nawet pod obciążeniem.

Subskrypcje Bitcoin wyrzeźbiły osobny pas związany z cyklami mempool i przychodami górników, z ponad 80 milionami subskrypcji do lutego 2025 r. i pozycją w pierwszej trójce pod względem dożywotniej sprzedaży NFT.

Strona popytowa pokazuje odbicie z zastrzeżeniem.

DappRadar dane pokazują, że wolumen obrotu NFT w trzecim kwartale prawie podwoił się kwartał do kwartału do 1,58 miliarda dolarów, a sprzedaż osiągnęła 18,1 miliona, co jest rekordowym kwartalnym wynikiem pod względem liczby transakcji.

Wyróżniały się sportowe NFT, których sprzedaż wzrosła o 337 procent kwartał do kwartału do 71,1 miliona dolarów, czyli kieszeń, w której planowana użyteczność, dostęp i korzyści lojalnościowe napędzają wydatki niezależnie od cen na parkiecie. Lato przyniosło odbicie przed ochłodzeniem.

Miesięczna sprzedaż osiągnęła 574 mln USD w lipcu 2025 r., co było drugim najwyższym miesiącem w roku, a następnie spadła o około 25 procent miesiąc do miesiąca we wrześniu, ponieważ szerszy apetyt na ryzyko kryptowalutowe zmniejszył się, w oparciu o dane CryptoSlam.

Wzorzec ten wzmacnia system niższej średniej wartości sprzedaży i pokazuje, w jaki sposób GMV śledzi krypto beta, nawet jeśli unikalni użytkownicy i kategorie użyteczności utrzymują się.

Dystrybucja, a nie tylko opłaty, wykonuje więcej pracy. Portfele z wbudowanymi kluczami dostępu i sponsorowanymi opłatami usuwają tarcia związane z wdrażaniem, które blokowały poprzednie cykle. Coinbase Smart Wallet obsługuje klucze dostępu i sponsorowanie gazu w obsługiwanych aplikacjach, a Phantom zgłosił 15 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie w styczniu 2025 r., bazę, która kieruje się do mobilnych i społecznościowych lejków miętowych.

Ten zasięg ma znaczenie w łańcuchach, w których kultura i przepływy społeczne się łączą. Base jest tego przykładem.

Base wyprzedził Solanę pod względem wolumenu NFT pod niektórymi względami w tym roku, ponieważ tanie mennice, kadencja masowej mennicy Zora i lejki przylegające do Farcaster ułożyły się w stos. To nachylenie wyjaśnia, dlaczego twórcy rozważający, gdzie upuścić, zaczynają od matematyki dystrybucji, a następnie rozwiązują profile opłat.

Tantiemy nie są już podstawą stosu przychodów.

Opłaty dla twórców spadły ze szczytowych poziomów w 2022 r. po tym, jak wojny rynkowe sprawiły, że tantiemy stały się opcjonalne na dużej części rynku. Według Nansenwpływy z opłat licencyjnych osiągnęły najniższy poziom od dwóch lat w 2023 r. i nie powróciły do wcześniejszych poziomów.

Przeciwną tendencją jest wzrost liczby miejsc związanych z egzekwowaniem prawa. Magic Eden i Yuga Labs uruchomiły pod koniec 2023 r. rynek Ethereum, który egzekwuje tantiemy dla twórców, budując chroniony pas dla marek, które mogą nim zarządzać.

Równowaga to rozwidlony rynek, z niskimi stawkami odbioru i sprzedażą podstawową, umowami IP i powiązaniami detalicznymi niosącymi większość marż twórców, podczas gdy murowane ogrody przechwytują spadki premii tam, gdzie egzekwowanie jest umowne.

Udział w rynku pozostaje płynny, gdzie zachęty napędzają przepływ zamówień. Na Solanie, Magic Eden i Tensor są liderami w duopolu, który zmienia się wraz z harmonogramem nagród i projektem programu, często wahając się od około 40 do 60 procent udziału dla każdego z nich w różnych okresach.

Jest to nie tyle zmiana strukturalna, co funkcja epok motywacyjnych, która może sprawić, że wykresy udziałów będą wyglądać jak zmiana reżimu, która później odwraca średnią. Wniosek dla twórców jest taki, aby negocjować dystrybucję w ramach planowania premiery, zamiast domyślnie wybierać jedno miejsce.

To, gdzie użytkownicy faktycznie poszli, mówi o krótkoterminowej mapie drogowej.

Sport, bilety i programy lojalnościowe skalują się, ponieważ korzyści można zaplanować i powtarzać, a prymitywny dostęp w łańcuchu, oparty na tokenach, jest już osadzony w istniejących przepływach biletów i handlu elektronicznego.

Wyniki DappRadar za trzeci kwartał pokazują, że wolumeny sportowe przewyższają rynek, i to jeszcze przed wylądowaniem programów całosezonowych lub ligowych.

Gry rozwijają się spokojniej. Stos zkEVM Immutable i wskaźniki na żywo pokazują stały wzrost transakcji oraz projekt security-on-ETH, UX-on-L2, który jest zgodny z przechowywaniem aktywów i powtarzającymi się opłatami dodatkowymi, zgodnie z Messari.

Własność intelektualna i licencjonowanie to kolejny pomost od JPEG do kanałów konsumenckich. Ekspansja Pudgy Penguins do ponad 3000 sklepów Walmart stworzyła żywy rurociąg od NFT do fizycznej sprzedaży detalicznej i licencjonowania przepływów pieniężnych.

Dla twórców decydujących o tym, gdzie dokonać kolejnej wysyłki, koszty i UX według łańcucha są teraz czytelne. ETH L1 nadal posiada pochodzenie i wysokiej wartości dzieła sztuki, ze zmiennym gazem i opcjonalnymi opłatami licencyjnymi w większości miejsc.

ETH L2 oferują opłaty na poziomie centów po Dencun, a także sponsorowane lub bezgazowe przepływy i lejki społecznościowe w Base i Farcaster.

Kompresja Solany przenosi miliony mennic do budżetów na poziomie dolara z mobilnym zasięgiem portfela. Inskrypcje Bitcoin są zgodne z rzadkimi przedmiotami kolekcjonerskimi, gdzie skoki opłat są cechą, a nie błędem. Poniższa tabela podsumowuje obecną podróż od mennicy do handlu.

StepETH L1ETH L2 (np. Base)Napisy SolanaBitcoinMintZmienny gaz w warunkach przeciążeniaCents to sub-cents po EIP-4844, aplikacje mogą sponsorowaćTypowo sub-pensowe, kompresja umożliwia masowe mennicePowiązane z opłatami blokowymi i rozmiarem napisuLista/HandelGaz plus opcjonalne opłaty licencyjne w większości miejscTania realizacja, lejki społecznościowe w Base i FramesTania realizacja, wysoka przepustowość, silny mobilny UXOpłaty rosną wraz z popytem, dostosowane do rzadkich przedmiotów kolekcjonerskichUwagiSztuka o wysokiej wartości i pochodzenieKultura i dystrybucja społeczna, możliwy UX bez gazu~7.7 SOL dla 10M skompresowanych slotów, mediana opłaty ~ 0.003$Beta kolekcjonera w stosunku do cykli opłat

Zmienia się również mieszanka makro.

5-6,5 mld USD w ujęciu rocznym w 2025 r., przy średnich wartościach sprzedaży w przedziale 80-100 USD w pierwszej połowie roku, stanowi bazę, od której rozciągają się przyszłoroczne scenariusze.

Wykorzystując miesięczną sprzedaż CryptoSlam jako kręgosłup i podział kategorii DappRadar dla koloru, przypadek niedźwiedzia ląduje na poziomie 4-5 miliardów USD GMV, jeśli beta kryptowalut zatrzyma się, a średnie wartości sprzedaży spadną, przy czym przypadki użycia wrażliwe na opłaty koncentrują się na Solana i ETH L2, ETH L1 art stabilnie, a subskrypcje śledzą cykle opłat Bitcoin.

Podstawowy przypadek w przedziale 6-9 miliardów dolarów wymaga wbudowanych portfeli i szyn społecznościowych, aby nadal się rozwijać, a także wydarzeń sportowych i na żywo w różnych sezonach oraz marek testujących miejsca wymuszające tantiemy dla nowych spadków.

Przypadek byka na poziomie 10-14 miliardów dolarów wymagałby radykalnej zmiany w dystrybucji mobilnej, z Base i passkeys normalizującymi przepływy miętowe, Phantom miesięcznymi aktywnościami przekraczającymi 20 milionów, pilotami biletowymi przenoszącymi się do głównych programów i powtarzającymi się zasobami gier.

We wszystkich trzech zakresach mieszanka udziałów przechyla się w kierunku ETH L2 i Solana, przy węższym ETH L1 i stabilnym Bitcoinie jako pasie kolekcjonerskim.

Sześć przełączników zadecyduje o tym, jak szybko ten przepływ się zmaterializuje.

1. UX i dystrybucja portfela będą głównym wskaźnikiem, mierzonym przez przyjęcie klucza dostępu, opłaty sponsorowane i MAU dla Phantom i Coinbase Smart Wallet.
2. Ślad egzekwowania opłat licencyjnych ma znaczenie dla spadków premii, w tym wszelkich zmian polityki OpenSea i kondycji rynków powiązanych z twórcami na Ethereum.
3. Partnerzy sportowi i biletowi, którzy przechodzą od programów pilotażowych do programów sezonowych, przekształcają jednorazowe GMV w harmonogramy.
4. Kadencja Base i Zora, widoczna w miesięcznych mintach i udziale Base w NFT GMV obok Farcaster Frames, pokazuje, czy lejki społecznościowe są trwałe.
5. Przyjęcie kompresji Solana, śledzone przez liczbę skompresowanych mennic i koszty na milion aktywów, sygnalizuje, czy programy lojalnościowe i medialne przechodzą od eksperymentów do domyślnych.
6. Cykle opłat Bitcoin i ich powiązanie z napisami i runami będą nadal kształtować ceny przedmiotów kolekcjonerskich, ponieważ zatłoczenie mempool rośnie i maleje.

Dwa ryzyka pozostają niezmienne. Wash trading i spam minting nadal zniekształcają GMV i liczbę sprzedaży, dlatego bezpieczniejszym podejściem jest spojrzenie na średnie wartości sprzedaży i organicznie filtrowane dashboardy.

Zachęty rynkowe mogą sprawić, że wykresy udziałów będą wyglądać jak zmiana reżimu, gdy są to tylko cykle zrzutów, szczególnie w przypadku duopolu Solana, więc plany uruchomienia powinny od samego początku wyceniać tę zmianę. Innym ograniczeniem operacyjnym jest projektowanie przychodów.

Ponieważ tantiemy są w większości opcjonalne na otwartych rynkach, sprzedaż podstawowa, licencjonowanie własności intelektualnej i sprzedaż detaliczna przenoszą większą część obciążenia, podczas gdy wymuszone miejsca tworzą pas premium, z którego niektóre marki mogą korzystać, a większość nie.

To, co wyglądało na stan końcowy w 2023 r., przekształciło się w migrację.

Boom JPEG się skończył, szyny stały się tańsze, przypadki użycia są teraz zgodne z biletami, sportem, grami i IP, a portfel i stos dystrybucji zaczynają spotykać się z użytkownikami tam, gdzie już są.

Flagowy NFT Blue Chip, Bored Ape Yacht Club, pozostaje w niebezpiecznym stanie dla tych, którzy zainwestowali sześć cyfr w jpegi hostowane przez AWS. Poniższy NFT został sprzedany za ponad 74 ETH w 2021 roku, ale obecnie jest wart zaledwie 9 ETH, co stanowi 87-procentowy spadek w ciągu trzech lat.

NFT Bored Ape Yacht Club (źródło: OpenSea)

Spekulacje mogą się skończyć dla sektora niewymienialnego na grzyby, ale czy to w końcu pozwoli podstawowej technologii zyskać przyczepność w rzeczywistych zastosowaniach użytkowych? Tylko czas pokaże, ale znaki są obiecujące, ale nie dla posiadaczy toreb.

Trzeci kwartał zamknął się kwotą 1,58 miliarda dolarów w transakcjach i 18,1 miliona sprzedaży, a mieszanka już zmierza w tym kierunku.

Wspomniane w tym artykule