Telegram
Follow us
Elizabeth Warren używa PancakeSwap, aby zmusić organy regulacyjne Trumpa do wpadnięcia w pułapkę konfliktu, z której nie mogą uciec.
15 grudnia Elizabeth Warren umieściła dwa nazwiska na szczycie listy listu który sygnalizuje, gdzie jej zdaniem polityka kryptowalutowa USA jest faktycznie napisana: Sekretarz Skarbu Scott Bessent i Prokurator Generalny Pamela Bondi.
Pytanie jest proste na papierze, ale niezręczne w praktyce. Czy ich departamenty badają to, co nazywa “zagrożeniami dla bezpieczeństwa narodowego” związanymi ze zdecentralizowanymi giełdami, a jeśli tak, to jak daleko sięga ta kontrola, gdy orbita biznesowa prezydenta jest częścią historii?
Haczykiem, który wybrała, jest PancakeSwap, miejsce DeFi, które według Warren znajduje się na niewygodnym skrzyżowaniu handlu “bez konieczności posiadania konta” i rodzaju pieniędzy, które mogą skończyć się na sankcjach.
W liście wskazała na doniesienia, że PancakeSwap był wykorzystywany do prania dochodów z cyberprzestępczości powiązanych z Koreą Północną. Następnie zmieniła argument zgodności w walkę w Waszyngtonie, mówiąc, że PancakeSwap “wzbudza zainteresowanie” monetami powiązanymi z główną firmą kryptograficzną rodziny Trumpów, World Liberty Financial (WLFI), i powołując się na raport Wall Street Journal, w którym stwierdzono, że ponad 90% transakcji w USD1 miało miejsce na PancakeSwap.
Najczystszym sposobem na przeczytanie listu jest zignorowanie retoryki i spojrzenie na trzy pytania na końcu. Poprosiła Departament Skarbu i Departament Sprawiedliwości o opisanie zagrożeń dla bezpieczeństwa narodowego związanych z DEX (w tym PancakeSwap) i określenie luk w uprawnieniach ustawowych i regulacyjnych, które mogłyby zostać usunięte.
Domaga się również wykazu działań, które agencje podejmą, aby zapobiec konfliktom interesów i odizolować decyzje dotyczące egzekwowania prawa i bezpieczeństwa narodowego od konfliktów związanych z kryptowalutami, w tym wyraźnie “powiązań biznesowych z rodziną Trumpów”. Wyznaczyła termin odpowiedzi na 12 stycznia 2026 roku.
O co prosiła Warren i dlaczego wymieniono PancakeSwap
Wybór celu przez Warren ma znaczenie, ponieważ jest zastępstwem dla większego argumentu, który wysuwała od lat: jeśli usługa wygląda i zachowuje się jak miejsce finansowe, organy regulacyjne nie powinny akceptować “ale jest zdecentralizowana” jako karty wyjścia z zgodności.
Jej informacja prasowa przedstawia tę sprawę bez ogródek, opisując aktywność DEX na dużą skalę i argumentując, że platformy takie jak PancakeSwap i Uniswap mogą przenosić ogromne wolumeny bez wymagania od użytkowników rejestracji lub podawania tożsamości. Jej zdaniem pozwala to użytkownikom ominąć oczekiwania KYC, które mają zastosowanie w innych obszarach finansów.
Przedstawia również przykład nielegalnego finansowania, wskazując na hakerów powiązanych z Koreą Północną i twierdząc, że PancakeSwap został wykorzystany do ułatwienia prania związanego z poważną kradzieżą, z dołączoną kwotą w dolarach.
Nie musisz kupować każdej implikacji w tym kadrowaniu, aby zobaczyć, dlaczego jest to skuteczna polityka. Słowo PancakeSwap jest lepkie. Sprawia, że rozległy argument dotyczący DeFi, sankcji i AML wydaje się być pojedynczym, możliwym do rozwiązania problemem, tak jak Enron i Lehman Brothers stały się skrótami w poprzednich kryzysach.
Pozwala jej to również zadać pytanie, na które Departament Skarbu i Departament Sprawiedliwości nie mogą odpowiedzieć publicznie. Jeśli powiedzą, że prowadzą dochodzenie, ryzykują ujawnienie wrażliwej postawy egzekwowania prawa. Jeśli powiedzą “nie”, wręczą jej cytat, który może łatwo wykorzystać przeciwko kryptowalutom.
Pod maską mechanika jest nieuporządkowana w sposób, który łatwo przeoczyć. Zdecentralizowana giełda to nie jedna firma w jednym budynku. Jest to zestaw inteligentnych kontraktów, puli płynności, routerów, front-endów i narzędzi portfelowych, które mogą być hostowane, dublowane, geofrontowane lub rozwidlane.
Egzekwowanie prawa może uderzyć w możliwe do zidentyfikowania punkty blokady, takie jak hostowany front-end lub podmiot deweloperski, ale nie można zamknąć PancakeSwap za pomocą jednego przełącznika, tak jak można zamrozić konto bankowe.
W tym miejscu pierwsze dwa pytania Warren wykonują prawdziwą pracę. Nie pyta tylko o to, czy prowadzą dochodzenie. Prosi o katalog zagrożeń i mapę luk prawnych, co jest innym sposobem powiedzenia: jeśli obecny zestaw narzędzi nie dociera do DeFi w sposób czysty, powiedz Kongresowi, co należy przeredagować.
Jest to nadzór jako odkrycie i podwaja się jako wstępne pisanie punktów do dyskusji na temat przyszłego języka legislacyjnego.
Trzecie pytanie jest tym, które sprawia, że ten list jest czymś więcej niż besztaniem za zgodność z przepisami DeFi. Warren prosi agencje o wyjaśnienie, w jaki sposób zapobiegną ingerencji politycznej i konfliktom związanym z interesami biznesowymi rodziny Trumpów.
Jest to żądanie gwarancji procesowych, na które powołuje się, gdy opinia publiczna nie ufa sędziemu.
Aby być uczciwym, istnieją tu poważne kontrargumenty i nie są one trywialne.
Po pierwsze, DeFi jest niezwykle przejrzyste w porównaniu z tradycyjnymi finansami: przepływy są publiczne, a zaawansowane analizy mogą szybko śledzić wzorce. Po drugie, duża część aktywności DEX to zwykły handel prowadzony przez zwykłych użytkowników, animatorów rynku i arbitrażystów. Po trzecie, branża eksperymentuje z narzędziami zgodności wokół protokołów, w tym kontroli portfela, kontroli sankcji i kontroli front-end.
To, czy uważasz, że to wystarczy, jest oceną polityki, ale nie jest trafne traktowanie DeFi jako bezprawnej pustki bez możliwości monitorowania czegokolwiek.
Głębsze napięcie polega na tym, że DeFi ułatwia złym podmiotom przenoszenie wartości bez tworzenia konta, jednocześnie ułatwiając wszystkim innym audyt przepływów w czasie rzeczywistym. Warren mocno opiera się na pierwszej połowie, a jej krytycy na drugiej.
Obie połówki są wystarczająco prawdziwe, aby utrzymać tę walkę.
Jak zablokowana ustawa może zmienić pocztę nadzorczą Warren w politykę
Moment wysłania listu jest zwrotem akcji. Kongres “rozważa ustawodawstwo dotyczące struktury rynku kryptowalut”, pisze Warren, a to zdanie robi wiele ciężkich rzeczy.
W lipcu Izba uchwaliła ustawę o strukturze rynku, która stworzyłaby federalne ramy dla kryptowalut i rozszerzyła rolę nadzorczą CFTC, czego branża domagała się od lat.
Jednak głosowanie w Izbie nie rozwiązuje w Senacie, a ustawodawstwo dotyczące struktury rynku nadal utknęło tam w martwym punkcie, nawet jeśli szersze podejście do kryptowalut złagodziło się w innych częściach rządu.
Właśnie dlatego podejście Warren “presja jako proces” ma znaczenie. Kiedy ustawodawstwo się przeciąga, listy stają się dźwignią, ponieważ tworzą zapis, wymuszają odpowiedzi i kształtują narrację, której prawodawcy używają, aby uzasadnić głosowanie na “tak”, głosowanie na “nie” lub żądanie wyłączeń.
Ciągłość można zobaczyć, patrząc miesiąc wstecz. 17 listopada Warren i Jack Reed napisali do Bessent i Bondi w sprawie World Liberty Financial i jej tokena zarządzania $WLFI.
Przytoczyli oni doniesienia, że sprzedaż tokenów dotarła do nabywców powiązanych z podmiotami objętymi sankcjami lub nielegalnymi, i wyraźnie powiązali tę kwestię z rozmowami na temat struktury rynku w Kongresie. List poświęca wiele stron kwestii zarządzania, argumentując, że własność tokenów może przekładać się na wpływy, i wielokrotnie powraca do kwestii konfliktu związanego z finansowym udziałem rodziny Trumpów w projekcie.
Czytane razem, listopadowy list WLFI i grudniowy list PancakeSwap tworzą dwuczęściowy argument, który trudno zignorować, jeśli jesteś senatorem próbującym używać języka “odpowiedzialnej innowacji” bez wyglądania na naiwnego.
Część pierwsza mówi: przedsięwzięcie kryptograficzne powiązane z Trumpem może stwarzać zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego poprzez to, kto kupuje i kto uzyskuje wpływ na zarządzanie. Część druga mówi: system obrotu, który może koncentrować płynność dla monety powiązanej z Trumpem, jest również rodzajem szyny DeFi, z której mogą korzystać nielegalni aktorzy.
To nie dowodzi wykroczenia i nie dowodzi, że rodzina Trumpów jest traktowana w szczególny sposób. To, co robi, to podnosi polityczny koszt napisania ustawy o strukturze rynku, która łagodzi DeFi lub odkłada zabezpieczenia przed konfliktami na “później”.
Jeśli negocjujesz tekst w Senacie, Warren zasadniczo mówi ci, że “później” pojawi się jako nagłówek, a ona wstępnie ładuje nagłówek.
Istnieje również pragmatyczne odczytanie, jeśli założymy, że nikt tutaj nie działa w złej wierze. Nawet prawodawcy przyjaźni kryptowalutom mogą spojrzeć na DeFi i przyznać się do podstawowego problemu: Stany Zjednoczone mają mozaikę oczekiwań AML, a DEX-y nie pasują do kategorii stworzonych dla banków, brokerów i nadawców pieniędzy.
Warren naciska na agencje, aby powiedziały prostym językiem, czy ich uprawnienia są wystarczające, a jeśli nie, to co chciałyby, aby Kongres im przekazał. Jest to uzasadniona funkcja nadzorcza, nawet jeśli uważasz jej ton za męczący.
Zrównoważony wniosek jest taki, że kampania Warren może przynieść dwa bardzo różne rezultaty, w zależności od reakcji Kongresu i agencji. Jedna ścieżka to wąsko dostosowany zestaw obowiązków, które są ukierunkowane na interfejsy, promotorów i możliwych do zidentyfikowania pośredników, przy jednoczesnym uznaniu, że kod nie jest klientem, a pula płynności nie może złożyć SAR.
Druga ścieżka to szeroki, niejasny język, który traktuje samą decentralizację jako podejrzaną, co zepchnęłoby działalność za granicę, zachęciłoby do shadow front endów i utrudniłoby użytkownikom z USA interakcję z najbardziej płynnymi rynkami w ramach amerykańskiej ochrony prawnej.
Tak czy inaczej, list jest taktyką, która traktuje politykę jako infrastrukturę. Kiedy Senat nie jest w stanie przeforsować projektu ustawy, polem bitwy staje się protokół, a Warren próbuje z wyprzedzeniem wyznaczyć teren.
Wspomniane w tym artykule
Brytyjska polityka próbuje skopiować skrypt kryptowalutowy Trumpa o wartości 5 mld GBP, bez jego dźwigni i władzy
Na konferencji w Londynie w tym tygodniu lider Reform UK Nigel Farage przedstawił się jako “twój mistrz” w zakresie aktywów cyfrowych i naszkicował platformę, która obejmuje zryczałtowany 10% podatek od zysków kapitałowych od kryptowalut, utworzenie około 5 miliardów funtów państwowej rezerwy Bitcoin zakotwiczonej w przejętych monetach, zatrzymanie projektu cyfrowego funta Banku Anglii i opcjonalne płatności podatkowe w kryptowalutach.
Przedstawione stanowisko odzwierciedla trzy polityki związane z kampanią kryptowalutową Donalda Trumpa, w tym sprzeciw wobec cyfrowej waluty banku centralnego, jawne dostosowanie się do górników i przemysłu oraz sygnalizację Białego Domu dotyczącą strategii aktywów cyfrowych, która określiła przywództwo w technologii finansowej jako priorytet federalny.
Kanał jest jednak wyraźny w Stanach Zjednoczonych, gdzie retoryka polityczna wielokrotnie pojawiała się w przepływach spot Bitcoin ETF, które zasilają popyt na dużą skalę.
Brytyjska machina polityczna działa na innym zegarze.
Bank Anglii i HM Treasury pozostają w fazie projektowania i eksploracji potencjalnego cyfrowego funta, bez decyzji o kontynuacji, zgodnie z najnowszą aktualizacją postępów Banku w zeszłym tygodniu, Bank Anglii mówi.
W najbliższym czasie uwaga skupia się na regulowanym obwodzie stablecoin i zasadach przechowywania, które przechodzą konsultacje, zgodnie z Financial Conduct AuthorityCP25/14.
Równolegle Wielka Brytania przygotowuje się do zezwolenia na tokenizowane fundusze inwestycyjne, co zapewnia przyjazną dla banków i zarządzających aktywami platformę niezależną od komunikatów kampanii.
Władza, proces i czas ograniczają przełożenie platformy Reform UK na politykę.
Po wyborach powszechnych w 2024 r. Reforma ma zaledwie pięć mandatów z 650, podczas gdy Partia Pracy rządzi znaczną większością.
Stawki podatkowe w Wielkiej Brytanii wymagają ustawy budżetowej. Rząd ustala ramy rezerw, a Bank działa jako agent, a prawo pierwotne i instrumenty wtórne przechodzą zarówno przez Izbę Gmin, jak i Izbę Lordów.
Następne wybory powszechne odbędą się dopiero w sierpniu 2029 r. na mocy ustawy o rozwiązaniu i zwołaniu parlamentu.
W obecnym parlamencie mniejszościowa partia nie może kierować polityką BoE lub HMT, a prywatne projekty ustaw rzadko stają się prawem. Nawet przychylne elementy programu Farage’a musiałyby zostać zaakceptowane przez obecny rząd.
Liczby kryjące się za głównymi propozycjami pokazują, jaka jest stawka, jeśli jakiekolwiek elementy migrują do głównego nurtu polityki.
Liczby Bitcoinów w Wielkiej Brytanii
Alokacja bitcoinów w wysokości 5 miliardów funtów przekłada się na około 6,64 miliarda dolarów przy kursie GBPUSD zbliżonym do 1,328 i oznacza zakup lub zatrzymanie około 59 000 do 60 000 BTC po cenach około 112 000 USD, co stanowi około 0,30% obecnej podaży w obiegu.
Wielka Brytania już teraz dysponuje rurociągiem złożonym z przejętych monet, przy czym organy ścigania zgłosiły 61 000 BTC związanych z włamaniem z 2016 roku.
Ten zbiornik sprawia, że “rezerwa poprzez zatrzymanie” jest prawdopodobna na papierze, ale zasady postępowania karnego domyślnie przewidują likwidację i odszkodowanie, co oznacza, że władza wykonawcza potrzebowałaby wyraźnego upoważnienia prawnego do przechowywania zajętych aktywów jako rezerw.
Od strony podatkowej kryptowaluty podlegają systemowi zysków kapitałowych. Zryczałtowana stawka 10% obniżyłaby efektywną stawkę dla podatników o wyższych stawkach i zmieniłaby zachowanie wokół brytyjskiego on-rampingu, zbierania strat i okresów utrzymywania, ale nadal wymaga sponsorowania przez rząd w ustawie budżetowej.
Dla uczestników rynku śledzących kanał polityki, a nie podium, hydraulika kształtująca przepływy jest już w ruchu.
Zasady emisji i przechowywania stablecoinów, w połączeniu ze ścieżką dla funduszy tokenizowanych, budują instytucjonalne szyny, które mogą zwiększyć płynność GBP i zmniejszyć tarcia operacyjne dla strategii neutralnych rynkowo i bazowych.
Kanał brytyjski różni się od amerykańskiej ścieżki ETF, ale efekt może się kumulować wraz z rozwojem regulowanej infrastruktury. Dlatego też komunikaty kampanii mają znaczenie tylko w takim zakresie, w jakim są przyjmowane przez partie rządzące lub przecinają się z procesami już prowadzonymi przez FCA i BoE.
Porównanie międzyatlantyckie pomaga wyjaśnić retoryczne wybory Farage’a.
Stanowisko Trumpa w sprawie zablokowania waluty cyfrowej Rezerwy Federalnej, publiczne zaloty do górników i federalne komunikaty dotyczące przywództwa w zakresie aktywów cyfrowych dały branży jasną narrację.
Mechanizm transmisji przebiegał następnie przez kreacje i wykupy spot ETF, uchwycone w cotygodniowych danych o przepływach.
Wielka Brytania nie posiada jeszcze krajowego kanału ETF dla spot Bitcoin na podobną skalę, co sprawia, że krótkoterminowe czynniki napędzające aktywność w Wielkiej Brytanii dotyczą bardziej regulowanego powiernictwa, łączności bankowej i tokenizowanych opakowań funduszy niż suwerennego popytu.
Suwerenna alokacja Bitcoina w zakresie cytowanym przez Farage’a byłaby widoczna w globalnej księdze udziałów powiązanych z państwem.
Rząd Stanów Zjednoczonych kontroluje dużą pulę przejętych BTC, śledzonych przez analityków on-chain, podczas gdy Salwador posiada kilka tysięcy monet w swoim bilansie. Zatrzymane 61 245 BTC plasuje Wielką Brytanię wśród największych posiadaczy pod względem wielkości adresowalnej.
Sygnał jest jasny, chociaż implikacje polityki pieniężnej są ograniczone skalą ogólnych rezerw Wielkiej Brytanii i mandatem inflacyjnym Banku, musimy skupić się na prawie, procesie i celach instytucjonalnych.
Gdyby Reform UK wygrała następne wybory parlamentarne w Wielkiej Brytanii większością głosów, byłaby to bezprecedensowa zmiana wyborcza we współczesnej brytyjskiej historii politycznej.
Partia zdobyła tylko 5 mandatów w wyborach powszechnych w 2024 r., więc skok z 5 do większości parlamentarnej (co najmniej 326 z 650 mandatów) przewyższyłby wszystkie poprzednie wzrosty liczby mandatów osiągnięte przez jedną partię w jednych wyborach.
Najbardziej znaczące poprzednie wzrosty to:
- Wzrost Partii Pracy w 2024 r: +211 miejsc (od 2019 do 2024 r.).
- Najwyższa liczba mandatów zmieniających właściciela w wyborach powszechnych w Wielkiej Brytanii wyniosła 303 w 2024 r.; wcześniejsze maksima to 289 (1931 r.) i 279 (1945 r.).
Tło rynkowe stanowi kanwę do interpretacji polityki.
Cena Bitcoina oscyluje wokół $111,948 w momencie pisania tego tekstu, z dziennym maksimum blisko $115,948 i minimum blisko $110,099.
Impuls polityczny, który wstrzymuje około 60 000 BTC z obiegu lub kupuje podobną ilość w czasie, zmieniłby tenor przepływów wokół marginesu.
Ścieżka egzekucji ma znaczenie, podobnie jak podstawa prawna zatrzymania przejętych aktywów zamiast ich sprzedaży na aukcji. Są to decyzje dla władzy wykonawczej i Banku w ramach istniejących ram, a nie dla pomniejszej partii spoza rządu.
Oto kompaktowa migawka dla czytelników śledzących liczby związane z propozycjami Farage’a:
MetrykaŹródło / UwagaCena bitcoina (spot)$111,948Snapshot z dnia konferencjiIntraday high, low$115,948, $110,099Conference day range£5bn reserve, USD equiv~$6.64bnGBPUSD ≈ 1.328Implied BTC at ~$112k~59,000-60,000 BTC≈0.30% circulation supplySeized BTC in UK cases~61,000 BTCProkuratura Koronna
Stąd dalsza ścieżka jest określona przez trzy drogowskazy.
Po pierwsze, harmonogramy BoE i HMT dotyczące cyfrowego funta i modernizacji płatności pokażą, czy prace projektowe zmieniają zakres lub kadencję, Bank Anglii mówi.
Po drugie, regulacje FCA dotyczące stablecoinów i powiernictwa określą, jak szybko ewoluują szyny GBP, a ostateczne zasady i ewentualny nadzór przeniosą działalność kryptograficzną w bardziej znormalizowany obszar, zgodnie z FCA.
Po trzecie, każda decyzja głównych partii o przyjęciu elementów ram Farage’a pojawiłaby się w manifestach i projektach ustaw finansowych na długo przed pojawieniem się w danych dotyczących rezerw państwowych.
Na razie połączenie większości Partii Pracy, standardowego procesu legislacyjnego i istniejących regulacyjnych strumieni roboczych oznacza, że brytyjska polityka kryptowalutowa jest kontynuowana na ścieżce FCA i BoE, a nie na platformie Reform UK.
Wspomniane w tym artykule
