Bitcoin i złoto jako najważniejsze aktywa w obliczu niepewności fiskalnej w USA
Bitcoin i złoto osiągnęły w tym roku lepsze wyniki niż wszystkie inne główne klasy aktywów, odzwierciedlając sposób, w jaki niepewność makroekonomiczna w USA zmienia zachowanie inwestorów.
Złoto wzrosło o 48% od początku roku, osiągając rekordowy poziom blisko 4000 USD. Dla porównania, Bitcoin zyskał w tym roku ponad 30% i osiągnął nowy rekord powyżej 126 000 USD. Warto zauważyć, że jest to pierwszy raz, kiedy te dwa aktywa jednocześnie zajmują czołowe miejsca w każdym roku kalendarzowym.
Wyniki cen Bitcoina i złota (Źródło: Charlie Bilello)
Oba wzrosty wynikają z tych samych podstawowych sił: poszukiwania bezpieczeństwa w związku z pogarszającymi się warunkami fiskalnymi w USA i rosnącymi oczekiwaniami, że Rezerwa Federalna przestawi się na obniżki stóp procentowych.
Ponieważ rząd federalny zmaga się z rosnącym zadłużeniem i ryzykiem przedłużającego się zamknięcia, inwestorzy coraz częściej kierują płynność w stronę aktywów, które mogą zachować siłę nabywczą.
Ecoinometrics, platforma analizy makroekonomicznej, również potwierdziła ten pogląd.
Zauważono, że podczas gdy Bitcoin prowadzi pod względem całkowitych zwrotów, złoto nadal osiąga lepsze wyniki w oparciu o skorygowane ryzyko.
Zwroty z Bitcoina i złota (źródło: Ecoinometrics)
Według firmy, wzorzec ten utrzymywał się przez ostatnie dwa lata, a ta konsekwencja sygnalizuje trwałą preferencję dla twardych aktywów, gdy zadłużenie USA rośnie, a dominacja fiskalna staje się nową rzeczywistością gospodarczą.
Firma dodała, że inwestorzy stawiający na Bitcoina i złoto po prostu zabezpieczają się przed tym, co postrzegają jako powolną erozję wartości waluty fiducjarnej.
Długoterminowa przewaga Bitcoina nad złotem
Podczas gdy oba aktywa otrzymują pochwały za swoje obecne wyniki rynkowe, rośnie przekonanie, że BTC może wkrótce wyprzedzić złoto.
W artykule z 7 października post na X (dawniej Twitter), Matthew Sigel, szef działu badań aktywów cyfrowych w VanEck, powiedział, że Bitcoin może osiągnąć połowę kapitalizacji rynkowej złota po kolejnym halvingu w kwietniu 2028 roku. Wydarzenie halvingu obniża wskaźnik emisji Bitcoina o 50%, zmniejszając podaż i zazwyczaj powodując wzrost cen, gdy popyt utrzymuje się na stałym poziomie.
Sigel podkreślił, że młodsi inwestorzy, szczególnie na rynkach wschodzących, coraz częściej postrzegają Bitcoina jako lepszy środek przechowywania wartości niż metal szlachetny. Zauważył, że wartość złota w dużej mierze wynika z jego roli jako rezerwy wartości, a nie z popytu przemysłowego lub jubilerskiego.
Tak więc, jeśli Bitcoin będzie nadal zdobywał tę przewagę percepcyjną, jego rynek może się znacznie rozszerzyć. Przy obecnej rekordowej cenie złota Sigel obliczył równoważną wycenę na poziomie 644 000 USD za BTC.
Warto zauważyć, że kilku weteranów branży podziela jego optymizm.
Dave Weisberger, założyciel CoinRoutes, argumentował że “prawdziwa hossa” Bitcoina jeszcze się nie rozpoczęła, jeśli chodzi o złoto.
Cena Bitcoina w złocie (Źródło: Weisberger)
Biorąc to pod uwagę, spodziewa się, że Bitcoin osiągnie lepsze wyniki niż złoto w nadchodzących cyklach, ponieważ ugruntowuje swoją pozycję jako “wybitny twardy pieniądz”.
Weisberger stwierdził:
“Kiedy rozpocznie się prawdziwa hossa na Bitcoinie, poznasz to po wyrazach niedowierzania, które odbijają się echem na tej platformie… Do tego czasu Bitcoin BĘDZIE zdobywał swój udział w rosnącej globalnej płynności, ale prawdziwe fajerwerki są w (nieprzewidywalnej) przyszłości”.
Podobnie David Marcus, były prezes PayPal, zauważył że gdyby Bitcoin był wyceniany jak złoto, jego uczciwa cena przekroczyłaby 1,3 miliona dolarów za monetę.
Ich pewność opiera się na przewadze technologicznej Bitcoina nad fizycznym kruszcem.
W przeciwieństwie do złota, Bitcoin jest cyfrowy, podzielny i zbywalny ponad granicami bez pośredników. Oferuje również programowalną użyteczność, umożliwiając nowe zastosowania finansowe, których tradycyjne towary nie są w stanie odtworzyć.
Podczas gdy globalna gospodarka nadal opiera się na walutach fiducjarnych w handlu, zmieniająca się geopolityka i rosnąca nieufność do pieniądza wspieranego przez rząd mogą stopniowo zbliżać Bitcoina do wielowiekowej roli złota jako uniwersalnego magazynu wartości.
Wspomniane w tym artykule
Zamknięcie USA i słabe dane o zatrudnieniu napędzają rekordowe napływy kryptowalut o wartości 6 mld USD
Zamknięcie rządu USA i słaby raport o zatrudnieniu spowodowały, że produkty inwestycyjne oparte na aktywach cyfrowych osiągnęły najsilniejsze tygodniowe wpływy w historii.
Według najnowszego raportu CoinShares raport, produkty inwestycyjne związane z kryptowalutami przyciągnęły w zeszłym tygodniu 5,95 miliarda dolarów napływu, podnosząc łączną wartość zarządzanych aktywów (AUM) do rekordowego poziomu 245 miliardów dolarów.
Rajd nie wynikał z podekscytowania detalicznego ani spekulacji online. Zamiast tego wynikał z niepokoju makroekonomicznego po zamknięciu rządu USA i rozczarowujących danych o zatrudnieniu.
Inwestorzy zdawali się interpretować oba te czynniki jako znaki ostrzegawcze dotyczące odporności fiskalnej kraju i kierunku polityki Rezerwy Federalnej.
James Butterfill, szef działu badań w CoinShares, wyjaśnił, że napływy odzwierciedlają opóźnioną reakcję inwestorów na niedawną obniżkę stóp procentowych przez Federalny Komitet Otwartego Rynku i bieżące wydarzenia rządowe w USA.
Według niego:
“Uważamy, że było to spowodowane opóźnioną reakcją na obniżkę stóp procentowych przez FOMC, na co nałożyły się bardzo słabe dane o zatrudnieniu, na które wskazał środowy raport ADP Payroll, oraz obawy o stabilność rządu USA po zamknięciu”.
Spowodowało to falę kapitału szukającego schronienia w aktywach postrzeganych zarówno jako płynne, jak i odporne.
Raport CoinShares zasugerował, że inwestorzy wydają się traktować aktywa cyfrowe nie jako gry spekulacyjne, ale jako instrumenty zabezpieczające makro, które reagują na zawirowania fiskalne i zmiany płynności.
Bitcoin odnotowuje najsilniejszy tydzień
Zgodnie z oczekiwaniami, Bitcoin wchłonął większość napływów z zeszłego tygodnia, przechwytując rekordowe 3,55 miliarda dolarów świeżego kapitału. To jego najsilniejszy tydzień w historii.
Warto zauważyć, że 12 amerykańskich dostawców ETF Bitcoin, w tym BlackRock, odpowiadało za około 3,2 miliarda dolarów z tej sumy, co jest ich drugim najsilniejszym tygodniowym wynikiem od czasu uruchomienia w zeszłym roku.
Wykres przedstawiający tygodniowy napływ dostawców Crypto ETP w tygodniu kończącym się 4 października (źródło: CoinShares)
I odwrotnie, krótkie produkty Bitcoin nie odnotowały żadnych przepływów w tym tygodniu, sygnalizując odnowione zaufanie inwestorów, gdy ceny zbliżają się do nowych szczytów. Cena BTC osiągnęła w weekend nowy rekord wszech czasów na poziomie ponad 125 000 USD.
Ruch ten podkreśla trwałą rolę Bitcoina jako kotwicy płynności rynku i preferowanego zabezpieczenia w niepewnych czasach.
Ethereum i Solana prowadzą napływy
Ethereum również zmieniło kierunek w tym okresie.
Po tygodniach umorzeń, aktywa te przyciągnęły 1,48 miliarda dolarów nowego kapitału, podnosząc sumę od początku roku do 13,7 miliarda dolarów. Warto zauważyć, że jest to prawie trzykrotność całkowitego napływu w ubiegłym roku.
Wykres przedstawiający tygodniowy napływ aktywów kryptograficznych w tygodniu kończącym się 4 października (źródło: CoinShares)
W tym samym czasie fundusze skoncentrowane na Solanie osiągnęły rekordowy poziom 706,5 miliona dolarów, zwiększając ich łączną wartość w 2025 roku do 2,85 miliarda dolarów, podczas gdy XRP odnotował 219,4 miliona dolarów w oczekiwaniu na nowe produkty inwestycyjne typu spot.
Napływy te pokazują, że rynki kryptowalut nie reagują już na szum informacyjny, ale na sygnały makro, w tym trendy płynności, politykę kursową i nastroje instytucjonalne.
