Tag: wąż

DC właśnie ponownie włączyło wąż pieniężny – oto, co to oznacza dla twojej torby Bitcoin

Poparta przez Senat prowizorka mająca na celu ponowne otwarcie rządu USA sprawia, że dane o inflacji i emisje skarbowe wracają do gry dla Bitcoina.

Izba przedstawiła rezolucję kontynuującą, która finansowałaby agencje do 30 stycznia 2026 r., a ustawa powróciłaby do Izby w celu zatwierdzenia, co spowodowałoby ponowne uruchomienie agencji statystycznych i normalizację operacji aukcyjnych.

Według TimePorozumienie nastąpiłoby po 41-dniowym zamknięciu i przywróciłoby przepływ oficjalnych danych, które zakotwiczają oczekiwania dotyczące stóp procentowych i wartość dolara.

Pojazd na żywo to H.R. 5371, ustawa o ciągłych środkach i przedłużeniach z 2026 r., na stronie Congress.gov. Tekst przedstawia zakres i mechanikę typową dla krótkoterminowego przedłużenia, które utrzymuje poziomy finansowania z poprzedniego roku, podczas gdy Kongres pracuje nad całorocznymi środkami.

Dlaczego restart danych ma znaczenie dla płynności Bitcoina

Dla kryptowalut ponowne otwarcie ma znaczenie, ponieważ ponownie włącza potok danych makro, przywraca przewidywalną podaż Skarbu Państwa i wyjaśnia krótkoterminową ścieżkę dla rzeczywistych stóp, które wpływają na apetyt na ryzyko Bitcoin i przepływy spot ETF.

Podczas zamknięcia Biuro Statystyki Pracy i Biuro Analiz Ekonomicznych wstrzymały niektóre publikacje. Departament Pracy przygotował się do zawieszenia głównych wydruków, jeśli zamknięcie będzie się utrzymywać.

Kalendarz krótkoterminowy obejmuje teraz październikową publikację CPI w czwartek, 13 listopada, o 08:30 ET, wraz z publikacją Real Earnings w tym samym czasie. PPI ma zostać opublikowany 14 listopada, a indeksy cen importu i eksportu 18 listopada.

Publikacje te resetują zależność rynku od danych, przyciągając zakłady na stopy procentowe i dolara z powrotem w kierunku inflacji i nakładów pracy, a nie nagłówków fiskalnych. W przypadku Bitcoina zawiasem pozostaje 10-letnia realna rentowność.

Przetrawianie szumu makro, ponieważ cena Bitcoina opiera się teraz na starszej hydraulice

The 10-letnia realna rentowność TIPS wynosi 1,83%, czyli więcej niż w połowie roku. Łagodny wydruk CPI miałby tendencję do łagodzenia realnych rentowności i warunków finansowych, co wspierało aktywa ryzykowne i zbiegło się w czasie z zawężeniem spreadów ETF i poprawą głębokości rynku wtórnego kryptowalut.

Podaż obligacji skarbowych weszła w ten tydzień w stabilnej formie. Kwartalna refundacja utrzymuje wielkość kuponu na poziomie 125 miliardów dolarów w obligacjach 3-, 10- i 30-letnich, przy około 26,8 miliarda dolarów nowej gotówki. Aukcje odbywają się w poniedziałki, środy i czwartki.

Według Departamentu Skarbu oświadczenie o refundacjiUrzędnicy planują utrzymać stopy kuponowe na stałym poziomie przez kilka kwartałów, wykorzystywać weksle i weksle do zarządzania gotówką w celu zapewnienia elastyczności i kontynuować wykup w celu wsparcia funkcjonowania rynku.

Taka ścieżka ogranicza szansę na krótkoterminowy szok premii terminowej po wznowieniu operacji, co utrzymuje CPI jako dominujący czynnik wpływający na czas trwania.

Nominalne 10-letnie rentowności są bliskie 4,1% na początku listopada, a wraz z powrotem CPI na czas, interakcja między emisją a danymi prawdopodobnie nada ton stopom procentowym do końca tygodnia.

Aby ująć to w ramy, rachunek ogólny Skarbu Państwa zamknął się na poziomie około 943 miliardów dolarów. 7 listopada, według YChartsktóry jest podwyższony w stosunku do 2024 r. i zapewnia amortyzację w miarę normalizacji aukcji. Wysoki i rosnący TGA jest przeciwwagą dla rezerw bankowych, podczas gdy remis lub łagodniejsza odbudowa może być cichym przeciwwagą dla ryzyka.

Przy stabilnych kuponach, weksle pozostają dźwignią do zarządzania gotówką. Jeśli ponowne otwarcie stworzy miejsce na powolne pobieranie TGA do końca miesiąca, będzie to korzystne dla płynności na marginesie, szczególnie jeśli zbiegnie się w czasie ze spadkiem realnych rentowności po publikacji CPI.

Przepływy spot Bitcoin ETF pozostają drugim czynnikiem wahań. Globalne kryptowalutowe fundusze ETF przyniosły rekordowe kwoty na początku października, gdy Bitcoin osiągnął nowe szczyty, zanim aktywność spadła, a fundusze amerykańskie doświadczyły odpływów netto na początku listopada.

Według danych Kaiko, głębokość portfela zamówień znacznie się poprawiła w porównaniu z rokiem 2022-23, z mniejszym poślizgiem dla większych rozmiarów biletów.

Głębsze księgi wzmacniają ruchy makroekonomiczne, ponieważ przyrostowe przepływy są przekazywane w bardziej czysty sposób, zwłaszcza gdy tworzenie lub umarzanie ETF-ów jest zgodne ze zmianami stóp procentowych i dolara.

Trzy ścieżki makro dla płynności Bitcoina po powrocie CPI

Wraz z odblokowaniem kalendarza przez CR, następne 1-2 tygodnie zawężają się do trzech ścieżek. Jeśli CPI wyląduje na poziomie lub poniżej konsensusu, a refundacja przebiegnie bez tarć, rzeczywiste 10-letnie rentowności mogą dryfować w kierunku obszaru 1,6-1,7%, dolar może zmięknąć, a amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin mogą obrócić się w kierunku skromnych napływów netto.

Alokatorzy o wysokiej częstotliwości mają tendencję do ponownego angażowania się, gdy ścieżka danych jest widoczna, a wolniejsza odbudowa TGA wspierałaby płynność netto. Jeśli CPI wzrośnie, a Departament Skarbu oprze się na bonach skarbowych, aby odbudować gotówkę, rzeczywiste rentowności mogą przekroczyć 1,9%, odpływy z funduszy ETF mogą zostać wznowione, a kryptowaluty będą handlować defensywnie z silniejszą betą w stosunku do rzeczywistych rentowności.

Możliwy jest również wynik szumu procesowego, jeśli przejście Izby się zachwieje lub jeśli CPI pojawi się z dziwactwami związanymi z zaległościami w publikacji, w którym to przypadku przepływy mogą się zmniejszyć. Jednocześnie biura obserwują kalendarze emisji i harmonogramy wykupu w poszukiwaniu sygnałów.

Dla czytelników śledzących mechanikę, poniższe szczegóły emisji są aktualne dla refundacji w tym tygodniu i służą jako czyste odniesienie dla podaży w stosunku do CPI:

ZabezpieczeniaWielkośćNowo pozyskane środki pieniężne3-letnie obligacje$58B$26.8B łącznie10-letnie obligacje$42B30-letnie obligacje$25B

Według Departamentu Skarbu, stanowisko stabilne przez kilka kwartałów obejmuje te rozmiary, z zastrzeżeniem, że urzędnicy oceniają przyszłe podwyżki w razie potrzeby. To przesłanie ogranicza krótkoterminową niepewność dotyczącą czasu trwania kuponu, co stawia CPI w centrum impulsu stóp procentowych w tym tygodniu.

Przy wciąż wysokich realnych rentownościach, taśma kryptowalutowa jest gotowa na binarną reakcję napędzaną niespodzianką inflacyjną i kierunkiem dolara.