Telegram
Follow us
Kanarki w kopalni węgla Bitcoina zaczynają śpiewać, a konkretne sygnały alarmowe już zapowiadają zmianę na rynku
Wśród ogólnego niepokoju związanego ze wzrostem cen metali szlachetnych, spadkiem wartości dolara, słabą lub stabilną ceną Bitcoina, niepewnością geopolityczną i trwającymi wojnami handlowymi, kilka czynników wywołujących stres gospodarczy wydaje się stosunkowo łagodnych.
Kanarki w kopalni węgla dla Bitcoina nadal śpiewają i chociaż kilka z nich zaczęło trzepotać skrzydłami, żadne z nich nie spadło jeszcze ze swojej gałęzi.
Powietrze w kopalni nadal wydaje się nadające do oddychania
Wskaźniki związane z płynnością, kredytami i zmiennością stóp procentowych pozostały w styczniu poniżej progów stresu, ponieważ zmieniły się salda gotówkowe Skarbu Państwa i przepływy ETF Bitcoina.
Dane Chicago Fed wykazały, że krajowy indeks warunków finansowych wyniósł -0,590 w tygodniu kończącym się 16 stycznia 2026 r., a skorygowany wskaźnik wyniósł -0,586.
Oba odczyty znajdują się poniżej linii zerowej, którą inwestorzy obserwują jako wskaźnik zaostrzonych ograniczeń finansowych i dźwigni finansowej, zgodnie z danymi Chicago Fed za pośrednictwem FRED.
Mówiąc językiem kanarków, jest to różnica między ptakiem, który jest czujny i głośny, a ptakiem, który ma trudności z oddychaniem: wartość poniżej zera sugeruje, że „powietrze” dla finansowania i dźwigni finansowej pozostaje łatwiejsze niż średnia.
Oddzielny kompozytowy wskaźnik, często wykorzystywany do sprawdzania finansowania i napięć rynkowych, St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4), osiągnął w tym samym tygodniu wartość -0,651, zgodnie z serią FRED Federal Reserve Bank of St. Louis dla STLFSI4.
Jeśli NFCI jest raportem wentylacyjnym kopalni, to STLFSI4 jest sprawdzianem postawy kanarka, który nadal siedzi na gałęzi, nadal jest stabilny i nie wykazuje drgań, które zazwyczaj poprzedzają większy stres.
Przełamanie poziomu 100 000 dolarów przez bitcoina po cichu sparaliżowało jego krzywą adopcji, ponieważ wskaźniki łańcucha bloków spadły
Czujnik drgań milczy
Zmienność stóp procentowych, kanał, który może przekazywać zmiany cen akcji, kredytów i kryptowalut poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń, również pozostała na niskim poziomie.
Indeks ICE BofA MOVE zamknął się na poziomie 56,12 w dniu 27 stycznia 2026 r., zgodnie z historyczną serią indeksu Investing.com.
Rynek często traktuje utrzymujący się wzrost zmienności stóp procentowych jako zapowiedź szerszego delewarowania, nawet jeśli inne główne wskaźniki wydają się stabilne.
W metaforze kopalni MOVE jest mniej „detektorem gazu”, a bardziej alarmem wibracyjnym, który zaczyna brzęczeć, zanim dach faktycznie się przesunie. Na razie ledwo buczy.
Spready kredytowe: brak ataków kaszlu
Ceny kredytów dostosowane do spokojniejszej sytuacji bazowej.
Dane ICE BofA dotyczące spreadów skorygowanych o opcje, opublikowane za pośrednictwem FRED, umieściły Stany Zjednoczone High Yield OAS na poziomie 2,69 w dniu 26 stycznia 2026 r., amerykańskie korporacje (IG) OAS na poziomie 0,74 oraz BBB OAS na poziomie 0,94.
Poziomy te nie odzwierciedlają szerokiej rewizji wyceny ryzyka niewypłacalności. Innymi słowy, kanarek rynku kredytowego nie kaszle: premie za ryzyko wydają się ograniczone, a kredytodawcy nie domagają się ochrony w postaci „cen panicznych”.
Wskaźnik Najnowsza wartość (data) Odczyt techniczny Chicago Fed NFCI -0,590 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, warunki luźniejsze niż średnia długoterminowa (kanarek nadal śpiewa) Chicago Fed ANFCI -0,586 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.)Poniżej 0, skorygowane warunki poniżej średniej restrykcyjności (powietrze nadal nadaje się do oddychania) St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) -0,651 (tydzień kończący się 16 stycznia 2026 r.) Poniżej 0, złożone dane dotyczące stresu są stonowane (stabilna sytuacja) Indeks MOVE 56,12 (27 stycznia 2026 r.)Stopy implikowanej zmienności niskie (brak alarmów) ICE BofA U.S. High Yield OAS 2,69 (26 stycznia 2026 r.) Spreads wąskie (brak „panicznej reakcji” na rynku kredytowym) ICE BofA U.S. Corporate (IG) OAS 0,74 (26 stycznia 2026 r.)Niewielkie spready (ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o ratingu inwestycyjnym) ICE BofA BBB OAS 0,94 (26 stycznia 2026 r.) Ograniczona premia za ryzyko w przypadku papierów wartościowych o średnim ratingu kredytowym Łączna wartość aktywów Fed (WALCL) 6,585 bln USD (21 stycznia 2026 r.)Bilans niemal bez zmian w najnowszym tygodniowym wydruku Rachunek ogólny skarbu państwa (TGA) 869 mld USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 779 mld USD (14 stycznia 2026 r.) Zgromadzenie gotówki (płynność „czekowa” poprzez kopalnię)Salda rezerw 2,955 bln USD (21 stycznia 2026 r.) w porównaniu z 3,050 bln USD (14 stycznia 2026 r.) Rezerwy niższe w ujęciu tygodniowym (zgodnie z projektem) Wykorzystanie RRP overnight 1,253 mld USD (27 stycznia 2026 r.) Blisko zera (mniejszą zdolność buforowania w przypadku zmiany warunków) Przepływy netto ETF Bitcoin – 102,8 mln USD (27 stycznia 2026 r.) Wypływy netto w ciągu dnia (kanarek trzepoczący w przepływach kryptowalut)
Uratuj hossę Bitcoin, rezygnując z tych 8 dni, które zmieniają historię słabości dolara
Gdzie śpiew staje się bardziej interesujący: płynność finansowa
Zmienne, które przyciągają większą uwagę makroekonomicznych inwestorów bitcoinowych, dotyczą raczej płynności finansowej niż wskaźników stresu. Jeśli główne wskaźniki są „dużymi” znakami bezpieczeństwa kopalni, to są to subtelne przeciągi, które czujesz w tunelach, zanim ktokolwiek zobaczy dym.
Dane bilansowe Rezerwy Federalnej wykazały łączną wartość aktywów na poziomie 6,585 bln USD w dniu 21 stycznia 2026 r.
W tym samym tygodniu rachunek ogólny skarbu państwa wzrósł do 869 mld dolarów z 779 mld dolarów w poprzednim tygodniu, podczas gdy salda rezerw spadły do 2,955 bln dolarów z 3,050 bln dolarów.
Zwiększenie stanu gotówki w skarbcu może spowodować usunięcie depozytów i rezerw z systemu bankowego, ograniczając dostępną płynność, nawet jeśli ogólne wskaźniki stresu rynkowego pozostają na spokojnym poziomie. W języku kanarków oznacza to, że ptak nadal śpiewa, ale opiekun zauważa zmianę prądu powietrza: warunki mogą się pogorszyć na marginesie bez natychmiastowego skoku w głównych wskaźnikach stresu.
Spadek rezerw w ujęciu tygodniowym jest zgodny z tym przekazem.
Dodatkowe ograniczenia obejmują brak dużego salda overnight reverse repo facility, które mogłoby absorbować wahania popytu na gotówkę skarbową i zabezpieczenia, co zmniejsza „amortyzację” w przypadku szybkich zmian.
Wykorzystanie overnight RRP wyniosło 1,253 mld USD w dniu 27 stycznia 2026 r.
Codzienne sygnały, zero szumu.
5-minutowe podsumowanie Ponad 100 tys. czytelników
Ups, wygląda na to, że wystąpił problem. Spróbuj ponownie.
Subskrypcja została aktywowana. Witamy na pokładzie.
Przy poziomie bliskim zeru w porównaniu z poprzednimi okresami zmiany w gotówce i rezerwach mogą przekładać się bardziej bezpośrednio na warunki finansowania na marginesie. Kanarek nie mdleje, ale kopalnia ma mniej sprzętu buforującego niż kiedyś.
Bitcoin albo dołączy do gorączki złota, albo ulegnie rzeczywistości unikania ryzyka po spadku wartości dolara
Kanarek dla BTC: przepływy ETF
Oprócz tych zmiennych systemowych, wskaźnikiem przepływów rynkowych Bitcoina był cykl tworzenia i umarzania amerykańskich ETF-ów opartych na Bitcoinie.
Według Farside Investors, przepływy netto w dniu 27 stycznia 2026 r. wyniosły łącznie -102,8 mln USD, a w dniach 21, 22, 23, 26 i 27 stycznia wyniosły łącznie około -567,5 mln USD.
Dla porównania, skumulowany przepływ netto od momentu uruchomienia wyniósł około 62,816 mld USD na dzień 28 stycznia 2026 r.
Jeśli kredyty i zmienność stóp procentowych są strukturalnymi czujnikami kopalni, to przepływy ETF są kanarkiem najbardziej bezpośrednio związanym z codziennym zaopatrzeniem Bitcoina w tlen. Ostatnie odpływy same w sobie nie oznaczają stresu w całym systemie, ale sugerują, że ptak trzepocze skrzydłami, a inwestorzy obserwują, czy sytuacja się ustabilizuje, czy też ulegnie eskalacji.
Ponieważ szerokie wskaźniki nadal znajdują się poniżej progów stresu, krótkoterminowa lista obserwacyjna dotycząca zmienności rozlewającej się koncentruje się na tym, czy kolejne tygodniowe odczyty pokażą, że warunki finansowe zmierzają w kierunku 0 w serii Chicago Fed, gdzie kanarek zazwyczaj zaczyna mniej śpiewać i więcej chodzić.
Inne wskaźniki to między innymi to, czy STLFSI4 przyspieszy w kierunku 0, czy MOVE utrzyma wzrost z powrotem do przedziału 80–100 oraz czy spready wysokich zysków będą się utrzymywać na poziomie 4%. Są to momenty, w których zachowanie ptaka zmienia się z „śpiewania w tle” na ostrzeżenie, że warunki w kopalni ulegają zmianie.
Inwestorzy śledzą te zmiany wraz z ciągłymi ruchami gotówki i rezerw skarbowych w ramach cotygodniowego cyklu sprawozdawczego.
Kanarki, na które czekamy
Po ostatniej decyzji Fed, pierwszymi „kanarkami”, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę, są wskaźniki cen rynkowych w czasie rzeczywistym, a nie wolniejsze cotygodniowe kompozyty stresu.
Indeks MOVE jest często najwcześniejszym sygnałem, rejestrującym wszelkie nagłe zmiany cen w zakresie zmienności skarbowych papierów wartościowych, które mogą przenosić się na akcje, kredyty i kryptowaluty poprzez mechanizmy pozycjonowania i zabezpieczeń. W metaforze kopalni MOVE jest kanarkiem, który reaguje na wibracje, subtelne drgania, które mogą poprzedzać szerszą zmianę warunków.
Spready kredytowe, zwłaszcza wysokodochodowe OAS, są kolejnym szybko reagującym zaworem bezpieczeństwa: ich rozszerzenie sugerowałoby, że premie za ryzyko zaczynają się zmieniać, nawet jeśli szersze indeksy stresu finansowego pozostają na niskim poziomie. Wtedy ptak przestaje wydawać „normalne” dźwięki i zaczyna wydawać charakterystyczne, nierówne świergotanie, które inwestorzy nauczyli się szanować.
W przypadku kryptowalut tworzenie i umarzanie funduszy ETF opartych na bitcoinie prawdopodobnie zapewni najczystszy obraz apetytu na ryzyko następnego dnia, ponieważ jastrzębia niespodzianka zazwyczaj szybko przejawia się w odpływach. Jeśli przepływy powrócą do wartości dodatnich, a MOVE i spready pozostaną spokojne, kanarek nie tylko przetrwa, ale także zasygnalizuje, że do tunelu może powrócić świeże powietrze.
Natomiast wskaźniki takie jak Chicago Fed NFCI lub St. Louis Fed Stress Index potwierdzą zaostrzenie warunków dopiero z opóźnieniem w kolejnych tygodniowych publikacjach, co sprawia, że zmienność stóp procentowych, kredyty i przepływy ETF są najbardziej bezpośrednimi wskaźnikami, na które należy zwrócić uwagę po posiedzeniu Fed.
Wspomniane w tym artykule
Robinhood przewiduje silny rok rynkowy 2026, widzi zmianę poza sektorem technologicznym
TLDR
- Robinhood spodziewa się pozytywnych wyników giełdowych w 2026 r. przy stałym wzroście.
- Firma nie prognozuje dwucyfrowych zwrotów w nadchodzącym roku.
- W miesiącach letnich zaobserwowano zwiększony udział klientów i aktywność zakupową netto.
- Zakupy netto spadły od szczytu około 29 października 2025 r.
- Czynniki ekonomiczne, takie jak zamknięcie rządu i zmiany stóp procentowych, mogą mieć wpływ na rynek.
Robinhood Markets spodziewa się dobrych wyników na giełdzie w 2026 r., mimo że nie prognozuje dwucyfrowych zwrotów. Platforma handlowa odnotowała wzrost udziału klientów i aktywności zakupowej netto. Jednak aktywność zakupowa netto spadła w porównaniu ze szczytem pod koniec października.
Optymistyczne perspektywy na 2026 rok
Stephanie Guild, dyrektor inwestycyjny Robinhood, podzieliła się perspektywami firmy na 2026 r., podkreślając pozytywną, ale ostrożną prognozę. “W przyszłym roku spodziewamy się nadal mocnego roku” – wyjaśniła Guild. Powiedziała, że chociaż wyniki rynkowe będą solidne, firma nie spodziewa się, że zwroty osiągną dwucyfrowe wartości.
Guild wyjaśniła, że na rynek akcji w 2026 r. może wpłynąć kilka czynników, w tym możliwe zamknięcie rządu i zmiany stóp procentowych. Warunki na rynku pracy mogą również odgrywać rolę w określaniu trendów rynkowych. Pomimo tych niepewności, Guild podkreślił, że Robinhood opracował zakresy prawdopodobieństwa, aby uwzględnić różne scenariusze.
Zmiany w trendach rynkowych
Guild wskazał na oczekiwaną dywersyfikację rynku akcji poza akcje dużych spółek i główne indeksy. Oczekuje się, że wzrost wykroczy poza sektor technologiczny, który dominował w ostatnich latach. Guild uważa, że inne sektory będą odgrywać większą rolę w wynikach rynku.
Według analizy Robinhood, prognozy wzrostu zysków dla sektora technologicznego są powyżej średnich historycznych. Firma spodziewa się jednak, że inne sektory zapewnią silniejsze wsparcie dla S&P 500 w 2026 roku. “Uważamy, że więcej wołowiny prawdopodobnie pojawi się w innych sektorach” – zauważył Guild, sugerując, że sektory spoza sektora technologicznego mogą napędzać wzrost na szerszym rynku.
Pozycja Robinhood na rynku
Jako jedna z największych na świecie platform handlu detalicznego, Robinhood nadal koncentruje się na rozszerzaniu swojego zasięgu i usług. Pomimo ogólnie pozytywnych perspektyw, firma nie ma bezpośrednich planów rozwoju kryptowaluty od listopada. Komentarze Guilda odzwierciedlają ostrożne, ale optymistyczne podejście Robinhood do przyszłości, z dywersyfikacją i szerszym udziałem w rynku na czele.
Z jasnym spojrzeniem na nadchodzący rok, Robinhood pozostaje pewny swojej zdolności do radzenia sobie z potencjalnymi wyzwaniami. Prognoza firmy na 2026 r. koncentruje się na wzroście wspieranym przez sektory poza technologią, zapewniając zrównoważone podejście do możliwości rynkowych.
Solana (SOL) zmierza do przełamania zwyżki, byki wyczuwają zmianę dynamiki
Solana rozpoczęła falę ożywienia powyżej strefy 120 USD. Cena SOL obecnie konsoliduje się i napotyka przeszkody w pobliżu strefy 128 USD.
- Cena SOL rozpoczęła przyzwoitą falę odreagowania powyżej 122 USD i 124 USD w stosunku do dolara amerykańskiego.
- Cena znajduje się obecnie powyżej 125 USD i 100-godzinnej prostej średniej ruchomej.
- Na wykresie godzinowym pary SOL/USD tworzy się ważna niedźwiedzia linia trendu z oporem na poziomie 127 USD (źródło danych z Kraken).
- Cena może kontynuować ruch w górę, jeśli przekroczy 128 USD i 130 USD.
Cena Solana napotyka opór
Cena Solana pozostała stabilna i rozpoczęła przyzwoitą falę odbicia od 117 USD, podobnie jak Bitcoin i Ethereum. SOL był w stanie wspiąć się powyżej poziomu 120 USD.
Nastąpił ruch powyżej poziomu 50% zniesienia Fib z trendu spadkowego od maksimum wahań 134 USD do minimum 117 USD. Byki pchnęły nawet cenę powyżej 125 USD. Niedźwiedzie pozostały jednak aktywne w pobliżu 127 USD. Tworzy się również ważna niedźwiedzia linia trendu z oporem na poziomie 127 USD na wykresie godzinowym pary SOL/USD.
Solana jest obecnie notowana powyżej 125 USD i 100-godzinnej prostej średniej kroczącej. Jeśli chodzi o wzrosty, natychmiastowy opór znajduje się na poziomie 127 USD i 61,8% zniesienia Fib trendu spadkowego od huśtawki 134 USD do minimum 117 USD.
Następny kluczowy opór znajduje się na poziomie 130 USD. Kluczowym oporem może być 135 USD. Udane zamknięcie powyżej strefy oporu 135 USD może nadać tempo kolejnym stabilnym wzrostom. Następny kluczowy opór to 144 USD. Dalsze wzrosty mogą skierować cenę w stronę poziomu 150 USD.
Kolejny spadek SOL?
Jeśli SOL nie zdoła przekroczyć oporu 130 USD, może dalej spadać. Pierwsze wsparcie w dół znajduje się w strefie 125 USD. Pierwsze kluczowe wsparcie znajduje się na poziomie 122 USD.
Przełamanie poniżej poziomu 122 USD może wysłać cenę w kierunku strefy wsparcia 117 USD. Zamknięcie poniżej wsparcia 117 USD może spowodować spadek ceny w kierunku strefy 108 USD w krótkim okresie.
Wskaźniki techniczne
Godzinowy MACD – MACD dla SOL/USD znajduje się w byczej strefie.
Godzinowy RSI (Relative Strength Index) – RSI dla SOL/USD jest powyżej poziomu 50.
Kluczowe poziomy wsparcia – 125 USD i 122 USD.
Kluczowe poziomy oporu – 128 USD i 130 USD.
Nominacja Michaela Seliga na szefa CFTC oznacza zmianę w kryptowalutach
- Michael Selig potwierdził wybór Trumpa na prezesa CFTC, aby naciskać na regulacje dotyczące kryptowalut.
- Nominacja Briana Quintenza została wycofana po obawach ze strony branży kryptowalut.
- CFTC działa z pustką przywódczą z powodu trwającego zamknięcia rządu.
- Były przewodniczący CFTC Giancarlo wzywa pełną komisję do przyjęcia przepisów ustawy CLARITY.
Michael Selig potwierdził, że prezydent Donald Trump nominował go na kolejnego przewodniczącego Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Nominacja ta ma na celu wzmocnienie przywództwa USA w zakresie regulacji kryptowalut, ale nadal wymaga zatwierdzenia przez Senat. Posunięcie to ma miejsce w czasie, gdy CFTC stoi w obliczu próżni przywódczej, z kilkoma wolnymi miejscami i zmianami przywództwa, które pozostawiły agencję bez pełnej zdolności.
Wolne stanowiska kierownicze w CFTC
The CFTC po odejściu komisarz Kristin Johnson we wrześniu, działała ze zmniejszonym zespołem zarządzającym. Obecnie pozostaje tylko p.o. przewodniczącej Caroline Pham, która planuje ustąpić ze stanowiska, gdy tylko jej następca zostanie potwierdzony.
Brak pełnego składu komisji wzbudził obawy co do zdolności agencji do wypełniania swoich obowiązków, zwłaszcza w odniesieniu do kluczowych przepisów, takich jak ustawa CLARITY. The CFTC potrzebuje pełnego zespołu, aby skutecznie wdrożyć przepisy i zapewnić właściwe egzekwowanie regulacji finansowych.
Nominacja Seliga jest odpowiedzią na tę lukę w przywództwie, ponieważ stara się on nadzorować kluczowe zmiany w agencji. Jednak proces potwierdzenia nadal zależy od zgody Senatu, która może zostać opóźniona przez obecne zamknięcie rządu. Senat musi podjąć działania, aby oficjalnie mianować Seliga i nadal nie jest pewne, kiedy odbędzie się przesłuchanie.
Wycofanie nominacji Briana Quintenza
Nominacja Michaela Seliga nastąpiła po wycofaniu nazwiska Briana Quintenza na początku tego roku. Trump początkowo nominował Quintenza w lutym do kierowania CFTC, ale doniesienia wskazywały, że nie był on w stanie uzyskać poparcia kluczowych interesariuszy branży kryptowalutowej. W szczególności współzałożyciele Gemini, Cameron i Tyler Winklevoss, wyrazili obawy dotyczące polityki egzekwowania prawa przez Quintenza, co doprowadziło do jego wycofania się.
Nominacja Seliga jest postrzegana jako korzystniejszy wybór dla osób z sektora kryptowalut, ponieważ oczekuje się, że będzie on zgodny z wizją Trumpa, aby pozycjonować USA jako światowego lidera w zakresie regulacji aktywów cyfrowych. Wycofanie Quintenza i późniejsza nominacja Seliga pokazuje zmianę w podejściu Białego Domu do mianowania kierownictwa w CFTC, z naciskiem na zrównoważenie obaw branży i nadzoru regulacyjnego.
Wyzwania dla CFTC podczas szczytu rządowego
Obecne zamknięcie rządu dodatkowo skomplikowało działalność CFTC. Zamknięcie, które trwa już piąty tydzień, doprowadziło do wstrzymania wielu działań rządowych, w tym potwierdzenia nowych nominacji.
Chociaż Senat nadal jest w stanie uchwalać ustawy, głównym celem prawodawców pozostaje rezolucja w sprawie finansowania rządu, pozostawiając mniej miejsca na nominacje, takie jak nominacja Seliga.
Niepewność związana z zamknięciem rządu i terminem zatwierdzenia przez Senat może jeszcze bardziej opóźnić nominację Seliga. CFTC zdolność do funkcjonowania na pełnych obrotach. Były przewodniczący CFTC Chris Giancarlo, znany ze swojego poparcia dla aktywów cyfrowych, podkreślił trudności we wdrażaniu kluczowych przepisów, takich jak te wynikające z ustawy CLARITY, bez pełnej komisji. Zwiększyło to presję na Biały Dom i Senat, aby wypełnić lukę w przywództwie agencji.
Kolejne kroki dla kierownictwa CFTC
W związku z tym, że potwierdzenie Michaela Seliga wciąż nie nastąpiło CFTC pozostaje mniej niż wymagana liczba komisarzy, aby w pełni wykonywać swoje obowiązki regulacyjne. Oprócz Seliga pojawiły się doniesienia o innych możliwych kandydatach, w tym o Nathanie Anonicku, pracowniku Senackiej Komisji Rolnictwa i Paulu Balzano, starszym pracowniku Izby Rolniczej. Jak dotąd Biały Dom nie ogłosił jednak żadnych dalszych nominacji.
Podczas gdy agencja czeka na stabilizację przywództwa, interesariusze w sektorze finansowym i kryptowalutowym bacznie obserwują rozwój wydarzeń. Następny przewodniczący CFTC będzie odgrywał kluczową rolę w kształtowaniu amerykańskiego podejścia regulacyjnego do aktywów cyfrowych, z potencjałem do znaczących zmian w zależności od wyniku oczekujących przepisów i wysiłków regulacyjnych.
