Telegram
Follow us
“Co widzi Harvard?” – pyta analityk makro, gdy uniwersytet zwiększa pozycję IBIT o 257%.
Uniwersytet Harvarda zwiększył swoje udziały w BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) o 257% w porównaniu z czerwcową pozycją, z 6 813 612 akcjami o wartości 442,9 mln USD na dzień 30 września. Alokacja wzrosła z 1 906 000 akcji o wartości około 116 milionów dolarów na początku tego roku.
To samo Zgłoszenie SEC ujawniło, że Harvard również podwoił swoje zaangażowanie w złoto, zwiększając swój udział w funduszu ETF GLD o 99% do 661 391 akcji o wartości 235 mln USD.
Ogromna gra Uniwersytetu Harvarda na Bitcoinie
Jako jeden z największych i najbardziej uważnie obserwowanych funduszy uniwersyteckich na świecie, techniki zarządzania aktywami Harvardu często ujawniają pojawiające się trendy dla innych inwestorów instytucjonalnych. Analityk Bloomberg ETF Eric Balchunas omówił znaczenie tego posunięcia, komentując:
“To bardzo rzadkie/trudne, aby fundusz endowment ugryzł ETF – szczególnie Harvard lub Yale, jest to tak dobra walidacja, jak ETF może uzyskać”.
Alokacja IBIT na uniwersytecie, która obecnie plasuje się na pierwszym miejscu w portfelu Harvardu, pojawia się w obliczu historycznej zmienności i okresu rekordowych odpływów z funduszy ETF Bitcoin.
Uniwersytet Harvarda zwiększa pozycję IBIT o 257%
13 listopada amerykańskie fundusze ETF typu spot Bitcoin odnotowały odpływ netto w wysokości 869 mln USD, co stanowi ich drugie co do wielkości wyjście w historii. Sytuację pogorszył spadek Bitcoina poniżej poziomu 100 000 USD i szersza wyprzedaż rynkowa.
Jednak przepływy z 14 listopada opowiadają inną historię. Dynamika odpływów z funduszy ETF gwałtownie spowolniła do niemal całkowitego zatrzymania, co sugeruje instytucjonalną tolerancję ryzyka lub strategiczne zrównoważenie.
Deklaracja intencji Harvardu, obstawiająca prawie pół miliarda dolarów w ekspozycji na Bitcoin, pojawiła się w zębach tych zawirowań i podnosi to, co analityk MacroScope nazwał “pytaniem o czerwone mięso”. Napisał:
“Co przewiduje Harvard? Wraz z aktywnością suwerennego bogactwa… są to rodzaje ważnych długoterminowych przepływów, które mają miejsce w przypadku BTC pomimo krótkoterminowych ruchów cen “.
Inni alokatorzy instytucjonalni również się ładują
Harvard nie jest jedyną firmą, która stawia na Bitcoina za pośrednictwem funduszy ETF. Ostatnie kwartały pokazują instytucjonalną konwergencję na IBIT BlackRock, z ponad 1300 funduszami posiadającymi ETF i potężną obsadą kupujących, w tym Millennium Management (1,58 mld USD), Goldman Sachs (1,44 mld USD), Brevan Howard (1,39 mld USD) i Capula Management (580 mln USD).
Państwowe fundusze majątkowe i fundusze hedgingowe prowadzone przez miliarderów, takie jak podmiot Abu Dhabi (500 mln USD w IBIT), również zwiększają swoje alokacje. IBIT ETF stał się drugim co do wielkości posiadaczem Bitcoina na świecie, ustępując jedynie adresowi Satoshi Nakamoto.
Nadchodzi Harvard i inni giganci
Dlaczego te giganty alokują kapitał, podczas gdy handel detaliczny się chwieje, a odpływy z funduszy ETF trafiają na pierwsze strony gazet? Komitet inwestycyjny Harvardu, podobnie jak jego koledzy, prawdopodobnie odczytuje kilka zbieżnych sygnałów.
Długoterminowe ograniczenie podaży Bitcoina: Ponieważ fundusze ETF posiadają ponad 7% wszystkich Bitcoinów, nabywcy instytucjonalni wywierają realny wpływ na dynamikę popytu i podaży.
Podwojona pozycja złota Harvardu wraz z Bitcoinem sugeruje również szersze zabezpieczenie przed inflacją lub strategię ryzyka walutowego, powtórzoną przez zarządzających funduszami na całym świecie alokującymi w twarde aktywa.
Infrastruktura regulacyjna i rynkowa również osiąga dojrzałość. ETF BlackRock i podobne instrumenty oznaczają normalizację dostępu do kryptowalut dla instytucji z siedzibą w USA, obniżając ryzyko operacyjne i przeszkody związane z przestrzeganiem przepisów.
W podręczniku zarządzania aktywami działania Harvardu pokazują raczej przekonanie do tezy niż krótkoterminowe wyczucie rynku. Kiedy przepływy stają się ujemne, tylko ci z najdłuższymi horyzontami czasowymi (i najbardziej przejrzystymi mandatami) dokonują zakupów. Jak zauważył Hunter Horsley, dyrektor generalny Bitwise:
“Twój przyjaciel: myśli o sprzedaży swoich Bitcoinów w środku jednego z najbardziej byczych momentów w historii tej przestrzeni. Harvard’s Endowment: podwojenie kapitału”.
Fundusz wieczysty Uniwersytetu Harvarda pozostaje w centrum debaty na temat aktywów cyfrowych, nawet gdy inwestorzy detaliczni i dynamiczni reagują na ostatnie wahania cen. Prawdziwym pytaniem nie jest tylko to, co Harvard widzi; chodzi o to, czy reszta świata obserwuje wystarczająco uważnie.
Wspomniane w tym artykule
Krótki spadek bitcoina poniżej 100 tys. USD zwiększa obawy o zimę kryptowalutową
Utrzymująca się cena Bitcoina powyżej 100 000 USD miała sygnalizować jego pojawienie się jako dojrzałego aktywa instytucjonalnego. Zamiast tego jego nagłe cofnięcie poniżej tego progu zaniepokoiło traderów i ożywiło obawy przed kolejną kryptowalutową zimą.
W dniu 4 listopada Bitcoin na krótko spadł do najniższego poziomu od maja, wynoszącego 99 075 USD, po czym odreagował do około 102 437 USD w momencie publikacji. Pomimo odbicia ceny, BTC nadal spada o około 3% w stosunku do dziennego szczytu na poziomie 104 777 USD, według CryptoSlate dane.
Ten wynik cenowy spowodował, że Bitcoin po raz pierwszy w tym roku pozostał w tyle za amerykańskimi obligacjami skarbowymi, usuwając jedną z najpopularniejszych transakcji makro z 2025 roku.
Bitcoin vs US Treasuries (Źródło: Joe Weisenthal)
Analitycy twierdzą jednak, że ruch ten odzwierciedla raczej reset strukturalny niż załamanie systemowe.
Dlaczego cena Bitcoina spada?
Posiadacze długoterminowi odegrali znaczącą rolę w napędzaniu trendu spadkowego flagowego aktywa cyfrowego, realizując zyski w rekordowym tempie.
Analityk Bitcoin James Van Straten zauważył że od lipca ta kohorta sprzedała ponad 362 000 BTC, co odpowiada około 3 100 BTC dziennie. Według niego tempo to przyspieszyło w ciągu ostatnich trzech tygodni do prawie 9 000 BTC dziennie.
Inny analityk, Johan Bergman, zasugerował suma ta może być jeszcze wyższa. Obliczył, że skumulowane zrealizowane zyski kohorty LTH wzrosły z 600 miliardów dolarów w czerwcu do 754 miliardów dolarów na dzień dzisiejszy.
Według niego:
“Zakładając, że sprzedały się po średniej cenie 110 000 USD, daje to około 72 000 USD zysku na monetę. Tak więc, $154B / $72K ≈ 2,1 miliona sprzedanych monet”.
Dane Jamesa Check’a z CheckOnChain ujawniają ponadto, że Bitcoin stoi obecnie w obliczu 34 miliardów dolarów miesięcznej presji po stronie sprzedaży, ponieważ starsze monety wracają na giełdy.
Napływ ten w dużej mierze zrównoważył słabnący popyt ze strony funduszy ETF i korporacyjnych papierów skarbowych, z których niektóre skupiły się na wykupie akcji zamiast na nowych alokacjach kryptowalut.
Przepływy kapitału Bitcoin (źródło: CheckOnChain)
Jednocześnie na rynku zanika również aktywność spekulacyjna.
Dane z Glassnode pokazują, że stopy finansowania kontraktów perpetual futures spadły o 62% od sierpnia, z około 338 milionów dolarów do 127 milionów dolarów miesięcznie, odzwierciedlając niższą dźwignię finansową.
Bitcoin Perpetual Funding Rate (Źródło: Glassnode)
Firma stwierdziła:
“Podkreśla to wyraźny trend spadkowy apetytu spekulacyjnego, ponieważ inwestorzy niechętnie płacą odsetki za utrzymanie długiej ekspozycji”.
Tymczasem słabnący entuzjazm pojawia się w obliczu zaostrzającej się globalnej płynności.
Przedłużające się zamknięcie rządu USA, najdłuższe w historii, unieruchomiło około 150 miliardów dolarów na rachunku głównym Skarbu Państwa, usuwając płynność, która zwykle krąży w aktywach ryzykownych.
Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX zauważył że od czasu podniesienia pułapu zadłużenia w lipcu płynność dolara spadła o około 8%, podczas gdy Bitcoin spadł o 5%, wzmacniając korelację między nimi.
$95K staje się punktem stresu dla rynku
Ze względu na tę falę aktywności sprzedażowej Check szacuje, że 57% wszystkich dolarów zainwestowanych w Bitcoina jest obecnie stratnych. Jego model oparty na kosztach, który wycenia każdą monetę po jej ostatniej transakcji w łańcuchu, odzwierciedla to, co nazywa tendencyjnością rynku.
Napisał:
“Wyceniamy każdą monetę w momencie ostatniej transakcji onchain, a to pomaga nam interpretować nastroje w oparciu o nasze uprzedzenia dotyczące przeszłości. Nie myślimy o naszych monetach z poprzednich cykli tak bardzo, jak o tych, które kupiliśmy 3 dni temu”.
Biorąc to pod uwagę, wskazał, że około 63% zainwestowanego kapitału ma podstawę kosztową powyżej 95 000 USD, co czyni ten poziom kluczowym wsparciem psychologicznym i strukturalnym.
Wartość zainwestowanego Bitcoina według kohorty. (Źródło: CheckOnChain)
Zauważył również, że niezrealizowane straty wynoszą prawie 20 miliardów dolarów, czyli około 3% kapitalizacji rynkowej. Historycznie rzecz biorąc, bessy rozpoczynały się, gdy niezrealizowane straty przekraczały 10%.
Dlatego też, jeśli ceny spadną poniżej 95 000 USD, spodziewa się pogorszenia nastrojów. Wcześniejsze korekty w 2024 r. i na początku 2025 r. ustabilizowały się, gdy straty osiągnęły 7-8% kapitalizacji rynkowej. Cokolwiek głębszego może sygnalizować, że trwa nowa faza niedźwiedzia.
Uwaga:
“Oczywiście nikt nie chce wykonywać tego połączenia PO tym, jak cena już spadła, dlatego 95 tys. dolarów jest krytyczną linią na piasku, którą należy utrzymać, gdy cena spada poniżej”.
Czy to początek bessy?
Analitycy branżowi pozostają podzieleni co do tego, czy ostatnie cofnięcie Bitcoina oznacza początek nowego trendu spadkowego, czy po prostu reset w połowie cyklu.
Check said:
“W 2025 r. nastąpiła ogromna rotacja monet, a lwia jej część miała miejsce powyżej 95 tys. dolarów. Nie chcemy, aby cena spadła poniżej 95 tys. USD, ale spodziewam się również, że byki stoczą piekielną walkę, aby ją obronić. Przygotuj się na niedźwiedzia, ale nie wierz wieszczom”.
Jednak w niedawnej notatce zatytułowanej “Alleluja“, Hayes określa spadek jako funkcję tymczasowego niedoboru dolara, a nie strukturalnej porażki.
Według niego, intensywna emisja skarbowych papierów wartościowych spowodowała odpływ płynności z rynków pieniężnych. Uważa on jednak, że dynamika ta odwróci się, gdy decydenci polityczni ponownie otworzą rząd i wznowią ekspansję bilansu.
napisał:
“Jeśli obecne warunki na rynku pieniężnym utrzymają się, stos długu skarbowego wzrośnie wykładniczo, saldo SRF musi wzrosnąć jako pożyczkodawca ostatniej instancji. Wraz ze wzrostem salda SRF rośnie również ilość dolarów fiducjarnych na świecie. Zjawisko to ponownie rozpali hossę na rynku Bitcoina”.
Tymczasem Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny w Bitwise Asset Management, akcje Hayes wykazuje długoterminowy optymizm, ale ujmuje go w ramy ewoluującej dojrzałości Bitcoina.
W CNBC opisał niedawny spadek koniunktury jako “opowieść o dwóch rynkach”, na których inwestorzy detaliczni kapitulują w obliczu wypłukiwania dźwigni finansowej, podczas gdy instytucje po cichu zwiększają ekspozycję.
Biorąc to pod uwagę, Hougan podkreślił, że perspektywy BTC skorygowane o ryzyko pozostają niezrównane, ale czasy 100-krotnych rocznych zwrotów minęły. Dodał:
“Jest mało prawdopodobne, abyśmy zobaczyli 100-krotne zwroty w ciągu jednego roku. Ale po zakończeniu fazy dystrybucji nadal istnieje ogromny wzrost… (Jednak nadal) wierzymy, że bitcoin osiągnie 1,3 miliona dolarów do 2035 roku i osobiście uważam, że jesteśmy konserwatywni “.
Jednocześnie uważa on, że era alokacji BTC w wysokości 1% dobiegła końca, ponieważ jego niższa zmienność czyni go bardziej atrakcyjnym do trzymania.
Hougan podsumował:
“Jako alokator, moją reakcją na tę dynamikę nie byłaby sprzedaż aktywów – w końcu prognozujemy, że bitcoin będzie najlepiej prosperującym dużym aktywem na świecie w ciągu następnej dekady – ale raczej zakup większej jego ilości. Innymi słowy, niższa zmienność oznacza, że bezpieczniej jest posiadać więcej czegoś”.
Dane rynkowe Bitcoina
W momencie publikacji 17:26 UTC 5 listopada 2025 r.Bitcoin zajmuje pierwsze miejsce pod względem kapitalizacji rynkowej, a jego cena wynosi w górę 2.29% w ciągu ostatnich 24 godzin. Bitcoin ma kapitalizację rynkową w wysokości 2,07 bln USD z 24-godzinnym wolumenem obrotu wynoszącym 102,46 mld USD. Dowiedz się więcej o Bitcoinie ‘
Podsumowanie rynku kryptowalut
W momencie publikacji 17:26 UTC 5 listopada 2025 r.całkowity rynek kryptowalut jest wyceniany na 3,45 bln USD z 24-godzinnym wolumenem 265,04 mld USD. Dominacja Bitcoina jest obecnie na poziomie 59.95%. Dowiedz się więcej o rynku kryptowalut ‘
Wspomniane w tym artykule
BitMine zwiększa zasoby Ethereum do 2,5% całkowitej podaży ETH w strategicznym szaleństwie zakupów
BitMine Toma Lee zakupił kolejne 281 milionów dolarów ETH, przenosząc koncepcję “kupowania spadków” na zupełnie nowy poziom. Kiedy rynek się wyprzedawał, BitMine gromadził środki. Całkowite zasoby Ethereum firmy przekraczają obecnie 3,03 miliona ETH, czyli około 2,5% całej podaży, wycenianej na około 12,9 miliarda dolarów.
Blockchain analityka z Lookonchain pokazuje, że dodatkowe portfele powiązane z BitMine otrzymały w tym tygodniu ponad 72 000 ETH (281 milionów dolarów) w przelewach z FalconX i BitGo, wzmacniając to, co wygląda na skoordynowaną strategię firmy i innych biur OTC w celu budowania pozycji w słabości.
Wieloryby wracają na polowanie
BitMine nie jest osamotniony w swoim przekonaniu. Analitycy z WhaleMap i Arkham przyp. że inni duzi inwestorzy i instytucje stale gromadzą Ethereum od początku października, a ponad 400 000 ETH przepływa z giełd do zimnych portfeli.
Rezerwy giełdowe spadły do najniższego poziomu od trzech lat, co sugeruje, że duzi gracze nadal utrzymują długoterminowe pozycje, zamiast handlować krótkoterminową zmiennością. Według danych on-chain, skumulowane zasoby instytucjonalne w korporacyjnych papierach skarbowych i funduszach ETF Ethereum przekraczają obecnie 12,8 miliona ETH, co stanowi ponad 10% całkowitej podaży.
Tom Lee pozostaje jednym z najbardziej prominentnych byków na rynku Ethereum. Niedawno potwierdził swoją prognozę, że ETH może osiągnąć od 12 000 do 15 000 USD do końca 2025 r., powołując się na rosnącą rolę Ethereum w tokenizacji, zdecentralizowanych finansach i infrastrukturze opartej na sztucznej inteligencji.
Jego bycze argumenty opierają się na dynamice płynności: wraz ze spadkiem stóp procentowych i powrotem apetytu na ryzyko, użyteczność i wskaźnik spalania Ethereum mogą doprowadzić do prawdziwego spadku podaży. Lee opisuje tę fazę jako “prawdziwe odkrywanie cen”, a nie spekulację. Równolegle, były dyrektor generalny BitMEX, Arthur Hayes, również podwoił swoje prognozy, przewidując, że Ethereum może osiągnąć 10 000 USD przed końcem roku, gdy przeciwności makroekonomiczne złagodnieją, a aktywność DeFi odbije się.
BitMine strategicznie kupuje ETH
Czas tych zakupów nie jest stracony na rynku. Październikowa akumulacja BitMine nastąpiła po gwałtownej korekcie, która zniwelowała ponad 19 miliardów dolarów w pozycjach lewarowanych w kryptowalutach. Ethereum na krótko spadło poniżej 3800 USD, po czym odbiło się powyżej 4100 USD. Strategiczne zakupy BitMine pomogły utrzymać zaufanie podczas tych niestabilnych sesji. Jako inwestor kryptowalutowy Ted Pillows skomentował:
“Bitmine kupił dziś $279,640,000 w $ETH. Duzi gracze gromadzą Ethereum”.
Za liczbami kryje się głębsza narracja: wydaje się, że podmioty instytucjonalne przygotowują się do kolejnej fazy wzrostu Ethereum. Z wolumenem rozliczeń stablecoinów na Ethereum przekraczającym 5 bilionów dolarów w trzecim kwartale (rekord wszech czasów), dominacja sieci jako warstwy rozliczeniowej pozostaje niekwestionowana.
Dla inwestorów długoterminowych, takich jak BitMine, mniej chodzi o wyczucie czasu na rynku, a bardziej o akumulację warstwy infrastruktury nowego systemu finansowego. W tym kontekście każdy spadek staje się raczej zniżką niż czynnikiem odstraszającym.
Wspomniane w tym artykule Posted In: Ethereum, Spółki Skarbu Państwa
